金融界5月23日 万(wàn)物皆周(zhōu)期,周期皆供需！

　　日前，六(liù)年一个周期(qī)轮回的白糖期货正(zhèng)在迎来疯狂时刻。五一假期(qī)之前的最(zuì)后一个交易日，在郑(zhèng)州商品交易(yì)所(suǒ)交易的白糖(táng)主力期货合(hé)约收盘成功(gōng)站上7000元/吨关口。

　　让人遗憾(hàn)的是，如此关(guān)键的(de)信息湮没(méi)在五一假期(qī)的(de)兴(xīng)奋与(yǔ)快乐之中，并未引起市(shì)场关注。直至昨日（5月22日），白(bái)糖主(zhǔ)力(lì)合约收(shōu)盘(pán)站上7100/吨关口(kǒu)，市(shì)场(chǎng)资金虎躯一(yī)震，恍(huǎng)然醒悟。

　　5月23日，白糖(táng)主力合(hé)约盘(pán)中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创(chuàng)下7202元/吨(dūn)的(de)高点。

　　六年(nián)一次(cì)的白糖周期

　　而上一次白糖主力(lì)期货(huò)合约打破7000元/吨大关还是6年半(bàn)前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)正(zhèng)在(zài)上演(yǎn)最(zuì)后的末日疯狂，一(yī)天之(zhī)内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点(diǎn)位，收(shōu)盘(pán)大(dà)涨4%，报7207元/吨。

　　随(suí)即第二(èr)天(tiān)（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创(chuàng)下7314元/吨的周期(qī)高点，随即白糖期货开始(shǐ)一路狂跌，直至2019年(nián)年初(chū)才勉强(qiáng)止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从白糖(táng)主(zhǔ)力(lì)合约价格(gé)看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约(yuē)六年一次的白糖(táng)周期(qī)十分准时，从未(wèi)缺席过。而形成这种周期的原(yuán)因与白糖期货的种(zhǒng)植周期有关，一般(bān)甘蔗的每三年(nián)一个(gè)种植周(zhōu)期，这从(cóng)根本决定了白糖周期(qī)到来。

　　此(cǐ)轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入高潮(cháo)

　　目(mù)前(qián)，此轮(lún)白糖周期已经渐(jiàn)入高潮，据生意社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白(bái)糖现货市场(chǎng)价格报6962元/吨(dūn)，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白糖价格已经(jīng)创(chuàng)下2018年以来的新高。

　　国(guó)内(nèi)白糖供给方面，减产是(shì)大概(gài)率事件。

　　中国糖业(yè)协会发布的全国食糖产销数据(jù)显示(shì)，2022年/2023年制糖期截至今年4月底，甜菜糖(táng)厂已全部停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已全部(bù)收(shōu)榨。

　　广发证(zhèng)券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进入(rù)尾声(shēng)，除云南地区外，广西等主产区陆(lù)续收(shōu)榨。由于广西前期受不(bù)利(lì)天(tiān)气影响(xiǎng)，甘古代陇西成纪是现在的哪里，陇西成纪怎么读蔗单产降幅高于预期，22/23榨季(jì)国(guó)内糖(táng)产量延续下(xià)滑趋势。

　　据农业农村(cūn)部预测，22/23榨季全国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白(bái)糖产量约530万吨，同比减(jiǎn)少约(yuē)80万吨。考虑国内白糖需(xū)求量约1450-1500万(wàn)吨，简(jiǎn)单估算供需缺(quē)口超过500万吨。

　　短时间(jiān)增产对白(bái)糖来说并不现(xiàn)实，由于国内糖料作物种植面积增长有限，国内糖(táng)料作物产量也增(zēng)长缓慢(màn)且(qiě)有限，我国食糖产量整体保持(chí)平稳，年产量在(zài)1000万(wàn)吨左右。目前国内食糖消费量每年在1500万(wàn)吨左右，缺(quē)口(kǒu)部分通过进口糖补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容乐(lè)观。

　　据消(xiāo)费日报(bào)报道，联合国粮食及农业组织（粮农组织）发布(bù)的(de)报告显示，4月国(guó)际食品价格指数出(chū)现1年以来的首次回升(shēng)，食糖、肉类及大米(mǐ)的世(shì)界报价上(shàng)涨。粮农组织食(shí)糖价格(gé)指数(shù)4月环比上涨17.6%，创2011年10月(yuè)以(yǐ)来的新高。

　　白糖全(quán)球主要生产国和地(dì)区包括巴西、印度、欧盟(méng)、泰国、中国、美国、墨西哥(gē)、俄罗(luó)斯、巴基斯(sī)坦和澳大利亚等，其中前十位(wèi)食糖产(chǎn)量约占全球总产量(liàng)的76%；前(qián)四大出(chū)口国分别是巴西、泰国、澳大利亚(yà)和(hé)印(yìn)度，整(zhěng)体贸(mào)易量占(zhàn)全(quán)球(qiú)比重超过67%。

　　但(dàn)是作为全球主要产糖国之(zhī)一，印度正面临(lín)甘(gān)蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机(jī)，加(jiā)上政府实施的出口限制，世界各地(dì)的糖(táng)价(jià)可能会进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻(wén)风(fēng)而动(dòng)

　　A股市场也(yě)是(shì)闻风而动，5月22日，两(liǎng)大(dà)白糖龙(lóng)头股中粮(liáng)糖业(yè)、南宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南(nán)宁糖业(yè)继续大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今年以来，中(zhōng)粮糖业累计上涨(zhǎng)幅(fú)度(dù)超(chāo)过30%，南宁糖业年内涨幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战极限，市场将(jiāng)会给(gěi)出答(dá)案。

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