如果(guǒ)要论(lùn)二季度迄今，全球(qiú)股(gǔ)票市场中最为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指(zhǐ)数进一步强势高开逾1％，最高触(chù)及30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早(zǎo)些时候，东证指数(shù)已经率先创(chuàng)下了1990年(nián)8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组(zǔ)对比(bǐ)可以显示出日股今年以(yǐ)来的强势：东证(zhèng)指(zhǐ)数年(nián)内(nèi)已累计上涨(zhǎng)了逾(yú)15％，远远超(chāo)过了标(biāo)普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已(yǐ)上(shàng)涨了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度(dù)迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的涨幅更是在(zài)全球主要股指(zhǐ)中几无(wú)敌手……

　　日股为何能一举(jǔ)领涨全球？对于许多国际市(妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释shì)场的投资者而言(yán)，近来提到日股的优异表现，脑海中(zhōng)第一(yī)时间浮现出(chū)的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上(shàng)月对日本市场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进(jìn)一步增持(chí)了日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社仓位，令越来越多的业内人士开(kāi)始注意(yì)到(dào)这(zhè)一全球第(dì)三大经(jīng)济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日(rì)股本(běn)轮爆(bào)发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简单(dān)！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴(bā)菲特的出现让日股(gǔ)变(biàn)得(dé)吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴(bā)菲特所看到的(de)（机会）其实也正是其他人眼下正在看(kàn)到的，人们对日(rì)股的(de)前景正感(gǎn)到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟(jìng)有哪些因素在推(tuī)动(dòng)着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据东(dōng)京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示(shì)，外国投资者目前已经连(lián)续第六周成为了(le)日(rì)本股票的净买家。在此期间，外(wài)国投资者(zhě)大(dà)举(jǔ)涌(yǒng)入了日(rì)股股票和期货市场，净流入逾(yú)300亿美(měi)元，是过去10年最大规(guī)模(mó)的资金流入(rù)之一。

　　根(gēn)据交易所的数据，在截至5妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释月12日的最近一(yī)周内，海(hǎi)外交易(yì)者又(yòu)净买(mǎi)入(rù)了(le)价值(zhí)7810亿日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股(gǔ)票(piào)和期货。

　　杰富瑞日(rì)本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未(wèi)见过外国投资者对日本如此(cǐ)感兴(xīng)趣(qù)。

　　在欧美银行(xíng)系统不稳(wěn)定和信用紧缩风险的(de)笼罩下，越来(lái)越多的海(hǎi)外投(tóu)资者似乎(hū)看到了(le)日本股(gǔ)市(shì)作(zuò)为避险地(dì)的(de)“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象(xiàng)正在减(jiǎn)弱，持续稳(wěn)定在1美元(yuán)兑换130日元的日元汇率、以及股神(shén)巴菲特对日本(běn)五大商社的(de)增持，也令不少海外投资者对投资日(rì)本产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司(sī)就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本市场的海外(wài)投资者的咨(zī)询。不少海外(wài)投资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅(fú)超(chāo)过美股后，开始调查其中的原因，他(tā)们的建仓买入又进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成了目前的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意(yì)的现象是，在巴菲(fēi)特上月公(gōng)开表态力挺日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也已相继(jì)造(zào)访(fǎng)日本。这些海外资金有(yǒu)意复制巴(bā)菲特(tè)的策(cè)略(lüè)，通(tōng)过低成(chéng)本日(rì)元融资押注高(gāo)股息(xī)日元(yuán)资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大(dà)投资，也存在着在国际市场上分散(sàn)投(tóu)资对象的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增(zēng)长潜力(lì)，但过度集中会产生风险(xiǎn)。

　　嘉(jiā)信(xìn)理财（Charles Schwab）首(shǒu)席(xí)全球投资策(cè)略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波(bō)动性(xìng)远低(dī)于美国科技股的情况下实现的。这意味着日(rì)本(běn)股市对(duì)美国投资者(zhě)来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也(yě)刺激(jī)了一些“末日准备者”涌入日本股市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手段。

　　法国兴(xīng)业银行分(fēn)析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的一份报告中(zhōng)也(yě)表示，“外资的回(huí)归是(shì)日本股市复苏的(de)重要标(biāo)志。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向银行(xíng)、金融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理变革(gé)

　　当然，在海外投资者(zhě)今年对日本(běn)产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片“失(shī)落地带(dài)”曾经历过长达数十年虚假的曙(shǔ)光(guāng)和令人(rén)失望(wàng)的低回报(bào)。那么这一次，即便有(yǒu)着避(bì)险和多(duō)元化分散(sàn)投资的需(xū)求，他们又为(wèi)何铁(tiě)了心(xīn)一(yī)定要来日本(běn)市场？日本市场的(de)吸引力(lì)就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这(zhè)便不得不提日本市(shì)场眼下(xià)正经历的一(yī)场(chǎng)“蜕(tuì)变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮上涨(zhǎng)的主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)还源于治理标准的(de)提(tí)高，以(yǐ)及企业部门推动向(xiàng)股东返还现金(jīn)。日(rì)本(běn)多(duō)年的公司治理(lǐ)改革已开始见(jiàn)效，这项改(gǎi)革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导(dǎo)。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企(qǐ)业的派息(xī)已大幅增(zēng)加，在截至(zhì)今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣布的回购(gòu)规(guī)模已飙(biāo)升(shēng)至9.7万亿日元（合714亿(yì)美(měi)元）的历史最高水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本(běn)公司资(zī)产(chǎn)负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比(bǐ)例只有20％多(duō)一点；东证(zhèng)指数(shù)成分股公(gōng)司(sī)中约有(yǒu)54％的(de)公司股价低于每股账面(miàn)价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就为日本股(gǔ)市提供了(le)更坚实的底部和更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交易所为了改变股价(jià)跌破每股净资产——市(shì)净率低于1倍的情况，还(hái)请求上(shàng)市(shì)企(qǐ)业在意识到资本成本的前提下(xià)推进经营并公布改善方案(àn)等(děng)。

　　与此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出了力争“早日实现市净率(lǜ)超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票(piào)回购，股价随(suí)后大涨近4成。清(qīng)水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿(yì)日元(yuán)的股票回购和积极压缩(suō)政策性持股的方针，该公司股(gǔ)价随后上涨了10％。

　　包括软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头企业(yè)在近(jìn)期公布财报时，也均(jūn)宣布了新的股票(piào)回购计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各(gè)日本上(shàng)市公司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所）主题正引(yǐn)起许(xǔ)多海(hǎi)外投资者的共鸣(míng)，他(tā)们开(kāi)始(shǐ)看到这方面的有利证据。在交(jiāo)易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在回购(gòu)股份(fèn)，厘清经常令人困惑(huò)的交叉持股，并在定期公(gōng)开会(huì)议之前与股(gǔ)东(dōng)进行更(gèng)密(mì)切的接触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两(liǎng)年(nián)在(zài)这方面发生(shēng)的事(shì)情比过(guò)去30年还要多”，这是(shì)股(gǔ)市充满活力表现的最大(dà)单(dān)一原因。他们对(duì)提(tí)高股本回(huí)报率(lǜ)有着坚定的态度(dù)，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日(rì)本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相(xiāng)对稳(wěn)健的经济(jì)基(jī)本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和男上月已走马上(shàng)任，但日本央(yāng)行暂(zàn)时仍未改变其大规模的(de)货币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过(guò)了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然(rán)强调(diào)，“还不能放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续加息(xī)，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济(jì)稳定(dìng)之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日(rì)本央行眼下依然处于能(néng)让海外投资者放心购买的状态。

　　日本宏观经(jīng)济的(de)表现(xiàn)目(mù)前(qián)也相(xiāng妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释)对更为(wèi)稳健。日本内阁府17日公布(bù)的数据显(xiǎn)示，今(jīn)年前三个月日本(běn)国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成(chéng)年率增长1.6％，创(chuàng)下了近(jìn)三(sān)个季度以来新高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示，受益于中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月商务(wù)和(hé)休闲外国游客(kè)人数从此(cǐ)前的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略(lüè)师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到入境旅游(yóu)业(yè)复苏、强(qiáng)劲资本支出计划和日本央(yāng)行持续宽松等(děng)积极因素(sù)，日(rì)本这个世界第三大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的是，从(cóng)经济合作与发展组(zǔ)织的经济(jì)前(qián)景指(zhǐ)数来看，日本(běn)目(mù)前是七国(guó)集(jí)团(tuán)中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三大在线经纪商Monex的首(shǒu)席(xí)策略(lüè)师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的业(yè)绩(jì)似(shì)乎相当不错，重要的汽车行业预(yù)计利润将增长。以内(nèi)需为导(dǎo)向(xiàng)的企业正受益于(yú)入境游增长的前景，而大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的(de)收益。预计(jì)日(rì)本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或(huò)更(gèng)多(duō)。

　　里昂证券也认为，日本股市今年的(de)涨势或将延续下(xià)去，因盈利增长、股票回购和估(gū)值仍处于低位(wèi)吸引了买家，巴菲特的认可、公司治理的改善均(jūn)提振了市场，而企业财报的(de)不俗表现(xiàn)或有望成为最新(xīn)的上(shàng)行催化剂。

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