金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作(zuò)相关业务，保护境内外(wài)投资者合法权(quán)益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香港(gǎng)利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人表示，未来中国人民银(yín)行将(jiāng)根据(jù)市场(chǎng)发展情况，适时增加投(tóu)资品种，调整(zhěng)交易和清算额度(dù)，优化交(jiāo)易清算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便(biàn)利高效(xiào)的风险(xiǎn)管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合(hé)各方面情况(kuàng)，在风险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究(jiū)扩(kuò)展至“南(nán)向互(hù)换通”。

　　以下为(wèi)中国(guó)人民(mín)银行(xíng)有关部门负责人(rén)就《内地与香港利率互(hù)换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法》答(dá)记者(zhě)问

　　一、符(fú)合(hé)中国人民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包(bāo)括哪些(xiē)？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央(yāng)行、国际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运用人民币(bì)投资银行间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做(zuò)好境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间债券市场有(yǒu)关事宜的公告》（中国(guó)人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中国人民(mín)银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件(jiàn)要求、完(wán)成银行间债券市场准(zhǔn)入备案的境外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)等，可根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率互(hù)换市场互联(lián)互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互(hù)换(huàn)通”。

　　二、“北向互换(huàn)通”境内外投资(zī)者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根(gēn)据《办法》，境(jìng)内(nèi)外投资者开展“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易前可(kě)以与交易对手方(fāng)签署经中国人(rén)民银行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协(xié)议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算(suàn)衍(yǎn)生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境内投资者应当(dāng)将是否签署协议、签(qiān)署协议(yì)类(lèi)型等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目(mù)前，中(zhōng)国银行间市场交易商(shāng)协会正在(zài)研(yán)究制定“互换通”衍(yǎn)生品协(xié)议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签署。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”境外投(tóu)资者现(xiàn)阶(jiē)段可(kě)在银行间(jiān)市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中清算要(yào)求的人民币利(lì)率互换交(jiāo)易(yì)。

　　四、《办法》中认可的境外电子(zi)交易平台、境内电(diàn)子交(jiāo)易平(píng)台(tái)包括哪(nǎ)些(xiē)？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受(shòu)认(rèn)可的(de)境外电(diàn)子交易(yì)平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市(shì)场需求(qiú)加(jiā)入其他(tā)受(shòu)认可的电子交易(yì)平(píng)台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平(píng)台(tái)为(wèi)中(zhōng)国外汇(huì)交易中心。

　　为(wèi)便利境外投资者(zhě)开(kāi)展人民币(bì)利率互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券通”相关(guān)安排(pái)，由境内(nèi)投资者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外投(tóu)资(zī)者进行(xíng)交易，“互换(huàn)通”报价商(shāng)名单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易(yì)在境内(nèi)电子交(jiāo)易平(píng)台达成，交易一经达成(chéng)即视为(wèi)交易已确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通(tōng)过(guò)中国人民银行认可的境外电子交易平台(tái)与境内电子交易平台(tái)的连接，向境内电子交易平台发送交(jiāo)易指令，与(yǔ)“互(hù)换通”报价(jià)商达成交易。

　　五(wǔ)、中国人民银行(xíng)认可的境内清(qīng)算机构和(hé)香港证监会(huì)认(rèn)可的(de)境外清算机构包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国(guó)人(rén)民银行认可的境(jìng)内清算机构为(wèi)银行(xíng)间市场(chǎng)清算所(suǒ)股份有限公司（以下(xià)简称上海(hǎi)清算所），香港(gǎng)证监会认可(kě)的(de)境(jìng)外(wài)清(qīng)算机构为香(xiāng)港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公司（以下简称场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司(sī)）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的(de)主要流(liú)程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请(qǐn1dm等于多少cm 1dm等于多少mg)获(huò)得场外结算公司清(qīng)算会员资格或作为清算客户委托(tuō)场外结算公司综合清算会员代理(lǐ)清算，并与场外结算公司综合清算会员(yuán)签订客户(hù)清(qīng)算协议(yì)。交易达成后，境内外清算机构对交易进(jìn)行风控检查，对(duì)于符合集中清算(suàn)要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其综合清算会员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下，境内外清算机构如何进行(xíng)衍(yǎn)生品(pǐn)交易的合约替(tì)代？

　　答：合约替代是(shì)指清(qīng)算机(jī)构作为中(zhōng)央对手方针对已成交的交易(yì)充当买方(fāng)的(de)卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖(mài)方(fāng)建立(lì)两(liǎng)个(gè)新(xīn)合约(yuē)，以清偿买(mǎi)卖双(shuāng)方之间的初始债务。“北向(xiàng)互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的(de)交易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审(shěn)核后(hòu)，上(shàng)海清算所与场外结算公司(sī)于当日将交易进行合约替代，进入集中清算，生(shēng)成为三个独立的(de)新合约(yuē)，分别为境外参与者与场(chǎng)外(wài)结算公司(sī)、场(chǎng)外结算(suàn)公司与上海清算所、上海清算(suàn)所(suǒ)与境内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与(yǔ)境(jìng)内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在(zài)合同关系。对于(yú)未纳入集中(zhōng)清(qīng)算的交易，依照成交(jiāo)双(shuāng)方约定的(de)处置方式进行(xíng)处(chù)置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金(jīn)流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业(yè)务场景下，上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)与场外结(jié)算公司(sī)之间的跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通过人民(mín)币跨境支(zhī)付系(xì)统(tǒng)办(bàn)理(lǐ)。同时，场(chǎng)外结算公司(sī)可在境内银(yín)行开(kāi)立人民(mín)币基(jī)本存款账户和人民币“互换通”结(jié)算专(zhuān)用存(cún)款账户（NRA账户），作为极(jí)端情(qíng)况下应急结算安排(pái)。NRA账户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资(zī)金、因“互换通”交易结算需要在应急(jí)情况下所融入资金的本(běn)息和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行规定(dìng)的其(qí)他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互(hù)换通”业务风(fēng)控方(fāng)案的一部分，上海(hǎi)清算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司将针对双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞(chǎng)口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参与(yǔ)者收取和(hé)追缴的保证金、清(qīng)算基金之外，不(bù)用于(yú)任何会员机(jī)构的违(wéi)约损失分(fēn)摊。上海清算(suàn)所向资源池缴(jiǎo)纳的(de)资金存(cún)放在以场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立的“互(hù)换通”专用账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以上(shàng)海清算所名义于境(jìng)内开立的(de)“互换1dm等于多少cm 1dm等于多少m通”专(zhuān)用人民(mín)币/外币(bì)账户，相关账户内资金(jīn)可(kě)豁(huō)免跨境债(zhài)权债务登(dēng)记及额度管理要求。场外结算(suàn)公司与上海(hǎi)清算(suàn)所每日基于(yú)双方(fāng)清算所之间的风(fēng)险敞口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内外存管(guǎn)银行办理人(rén)民(mín)币或外币(bì)资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当及时履(lǚ)行报送义务(wù)。上(shàng)海(hǎi)清算所和境内资源池存管银行应当向人民(mín)币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息(xī)；被撤销的交易如涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相(xiāng)关境内结(jié)算银(yín)行应当进(jìn)行(xíng)跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所、境内(nèi)投资者等相关主体应当按(àn)照规定履行国际(jì)收支(zhī)统计申报义务，原则上“互换通(tōng)”交易和资源池(chí)业务由上海清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿金等不经(jīng)由上海清(qīng)算所清算(suàn)的(de)交易或资金收付，由境内投(tóu)资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际(jì)收支统计申(shēn)报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”实行额(é)度(dù)管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易(yì)净限额(é)为(wèi)200亿元人民币（即(jí)全部境外投资者通过(guò)“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”开展利率(lǜ)互换交易在(zài)轧差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(1dm等于多少cm 1dm等于多少mé)为40亿(yì)元人民币（即上海清算所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上限为(wèi)40亿元(yuán)人(rén)民(mín)币）。未来，可根据市场发展情(qíng)况(kuàng)适时调整额(é)度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算行(xíng)应(yīng)当遵(zūn)守(shǒu)的(de)人民币购售业(yè)务相关规定(dìng)具体(tǐ)包括哪些(xiē)文(wén)件(jiàn)？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务的相关文件主要(yào)包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明(míng)确(què)跨(kuà)境人民币(bì)业务(wù)相关问(wèn)题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关于调整(zhěng)人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关于拓宽人民币购售业务范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银(yín)行(xíng) 国(guó)家(jiā)外汇(huì)管(guǎn)理局(jú)公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公(gōng)厅关于加强(qiáng)境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观(guān)审慎管(guǎn)理有(yǒu)关事项的通知》（银办(bàn)发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善(shàn)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人民币购售业务境外参加行和(hé)境外(wài)清算行进入银行间外汇市场有关(guān)事项(xiàng)的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号(hào)）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行(xíng)间外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现有境外清(qīng)算行和(hé)境(jìng)外(wài)参加行的业(yè)务模式、产(chǎn)品种类和信息报(bào)送等相关安排。根据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业(yè)务管理规定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在境内银行(xíng)间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，应当确保与(yǔ)其相(xiāng)关的境外投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使(shǐ)用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到期(qī)或不再继续参(cān)与的，原(yuán)则上应当通(tōng)过(guò)香港结算行兑换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者通过“北向(xiàng)互换通(tōng)”投资内地银行间金融衍生品市场，使用外汇(huì)的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换，香港结算行由此(cǐ)所产生(shēng)的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者可选择一家香港结算行办(bàn)理业务。香(xiāng)港(gǎng)结算行为境外投资者办(bàn)理外汇资金兑换(huàn)时，应当做(zuò)好真实(shí)性审核相关(guān)工作(zuò)，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的(de)人民(mín)币资(zī)金(jīn)，可继续投资，如用于非“北向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的(de)交(jiāo)易报告库(kù)报(bào)告“北向互(hù)换通”交易(yì)相(xiāng)关数(shù)据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告(gào)库，在中(zhōng)国外汇交易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资者无需(xū)另行(xíng)报告。此外(wài)，中国人民银(yín)行和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向基础设施调(diào)取与境外投资者投资活动相关的数据。

　　十(shí)三、《办(bàn)法》发布(bù)后，还会发(fā)布相关配套业(yè)务(wù)细则(zé)吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内外清算机(jī)构将制(zhì)订配套的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展(zhǎn)计划？

　　答(dá)：未来中国(guó)人民银行将根据市场发(fā)展情(qíng)况，适时增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易(yì)清算安(ān)排，为(wèi)境外投(tóu)资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管当局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向(xiàng)互换通”。

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