昨夜，美国银行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全(quán)线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了(le)，第(dì)一(yī)共和银(yín)行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行(xíng)跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区(qū)性银行股(gǔ)再次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再(zài)加息25个基点。6月(yuè)的美联(lián)储利率(lǜ)掉期合约(yuē)目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月份(fèn)加息几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联(lián)储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期货05四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的合约跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为(wèi)去年12月(yuè)以来首次(cì)。WTI原(yuán)油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特(tè)原油(yóu)跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国(guó)内期货主力(lì)合约几乎(hū)全线下(xià)跌。玻璃(lí)、焦煤、菜油、PTA、燃料油(yóu)跌(diē)超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方(fāng)面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原(yuán)油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总统拜(bài)登将否决众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶伦警(jǐng)告称，如果美国(guó)国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引发一场(chǎng)“经济灾难”，使未(wèi)来(lái)几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导(dǎo)致(zhì)失业(yè)率上升(shēng)，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支(zhī)出增加。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限(xiàn)是(shì)国会的(de)一项“基本(běn)责任”，如果违约将(jiāng)产生一(yī)场经(jīng)济和金融(róng)灾难，使借贷(dài)成本(běn)永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如(rú)果不提高债务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的(de)老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞(jìng)选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推特上写(xiě)道(dào)：“每一代人(rén)都要经历(lì)为了(le)民主挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这是我们的时刻。这就(jiù)是(shì)我竞选连(lián)任美国总(zǒng)统的原因。加入我们(men)，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分(fēn)析称(chēng)，目(mù)前(qián)拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时，这(zhè)位资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上周(zhōu)末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的(de)美国人(rén)包括51％的民主党人，认为拜登不应(yīng)该参(cān)选。不支持他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次要(yào)原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所(suǒ)公布劳动节期间风(fēng)控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各(gè)家期货交易所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的易保证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日起第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的交易日收盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌(diē四川的拼音怎么拼写的，四川拼音怎么拼写读音的)停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)第一(yī)个(gè)未出现单边市的交易日收盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃(rán)料油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)市的第(dì)一个交易(yì)日结算时起(qǐ)，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期货合约的交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商所(suǒ)通知(zhī)称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调(diào)整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期(qī)货持仓(cāng)量最(zuì)大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边无连续(xù)报(bào)价的第一个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号、黄大豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投(tóu)机交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，沪深(shēn)300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自(zì)相关(guān)品种持(chí)仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未(wèi)出(chū)现单边(biān)市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算(suàn)时起(qǐ)，沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合约的保(bǎo)证金调整系(xì)数根据(jù)相应股指期货的交易保证金(jīn)标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日(rì)恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边无连续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨(zuó)日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至(zhì)16345元/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截(jié)至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公(gōng)斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐(qí)盛期(qī)货分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主要原因有四点：一是(shì)短期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有(yǒu)所收紧；二是来自政(zhèng)策面的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨(yǔ)导(dǎo)致(zhì)调(diào)运不(bù)便(biàn)；四(sì)是“五一”假期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨(zuó)日(rì)盘面(miàn)下跌的(de)主要逻辑(jí)依旧在于产业基本面(miàn)偏(piān)弱(ruò)的(de)事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南(nán)北(běi)部分区域二(èr)次育肥采(cǎi)购(gòu)量增加，政策消息稳市信号(hào)相对强烈，期现货价(jià)格同(tóng)时(shí)上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养(yǎng)殖成(chéng)本附近明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保资金介入(rù)。因此(cǐ)周(zhōu)二期货(huò)盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应(yīng)端(duān)来(lái)看，截至3月末(mò)，全(quán)国(guó)能繁(fán)母猪存栏相当于正常保(bǎo)有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依(yī)旧处于高位(wèi)，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能(néng)不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前的存栏(lán)以(yǐ)及屠宰企业库(kù)存来看，今年下半(bàn)年(nián)市场不(bù)会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状态，供应(yīng)宽松大概率(lǜ)延长(zhǎng)至今年下半年(nián)。

　　格林大(dà)华期(qī)货生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月度(dù)初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农业部监(jiān)测数据(jù)显(xiǎn)示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏(lán)体重来看，当前生猪出(chū)栏(lán)均重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍(réng)将支(zhī)撑出(chū)栏体重。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步向(xiàng)规模化、集(jí)团化(huà)方向(xiàng)发(fā)展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕(yù)。同时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定生猪(zhū)基(jī)础产能”目标细化为“强化以能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母猪(zhū)数量稳定在(zài)4100万头的正常保有量，可见(jiàn)国家(jiā)稳猪价的决(jué)心。

　　“此外，从(cóng)冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显(xiǎn)示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续(xù)向好发展态(tài)势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加上居民(mín)收(shōu)入增加(jiā)、消(xiāo)费(fèi)意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是(shì)猪肉消费(fèi)的助力。但是，实际需(xū)求却一直不温不(bù)火。目前(qián)看，今(jīn)年生猪的需求大概率将回归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要在于(yú)冻品入库以及二(èr)育支撑，终端(duān)需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从(cóng)走(zǒu)量看并未出现明显提升，随着二(èr)季度气温(wēn)升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低，预(yù)计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状(zhuàng)态。4月底到5月预(yù)计(jì)集团(tuán)企业出栏(lán)计划或继续增(zēng)加(jiā)，市场整体(tǐ)处(chù)于供大(dà)于(yú)求状态，现货(huò)价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪整体(tǐ)供(gōng)给相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回(huí)供需(xū)基(jī)本面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交(jiāo)易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经提前反映了市(shì)场情(qíng)绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘(pán)整运行(xíng)状态。不过(guò)，市场(chǎng)预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据(jù)推算，今年(nián)3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月(yuè)生猪理论出栏(lán)量大概率环比下降。而11月份(fèn)正值猪(zhū)肉(ròu)消费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下，相对支撑当期生猪(zhū)价格(gé)，故目前盘面(miàn)11月价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生猪(zhū)存出栏量(liàng)保持稳定，猪(zhū)价不具(jù)备持(chí)续(xù)大幅上(shàng)涨的(de)基础条件。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力(lì)恐加(jiā)大，追(zhuī)涨风险(xiǎn)积(jī)聚，操作(zuò)上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套(tào)保(bǎo)锁(suǒ)定(dìng)利(lì)润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需(xū)求(qiú)不(bù)容乐(lè)观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第(dì)三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了压力；另(lìng)一方面，市场对于第(dì)二波新冠疫(yì)情可能到来从而降低(dī)国内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联(lián)期货(huò)农产品事业部分析师姜(jiāng)颖告诉期货日报(bào)记者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验，第二波疫情的波(bō)及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期(qī)情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因(yīn)素的梳(shū)理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油脂分(fēn)析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽(kuān)松(sōng)的交(jiāo)易(yì)逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕(zōng)榈(lǘ)油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担(dān)忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产(chǎn)量后得到强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量(liàng)高达425.2万(wàn)吨，为历(lì)史同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低(dī)于(yú)平均季节(jié)性减量。目前产地已步入增产季(jì)，在马来西(xī)亚(yà)摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未(wèi)来整体产(chǎn)量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来西(xī)亚出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至(zhì)167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西(xī)亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或将(jiāng)冲(chōng)击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数(shù)据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口(kǒu)量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工作日较少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以下，4月(yuè)底马来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累库，且随着复产利(lì)多增强和出口前景不佳持续，后期马(mǎ)棕(zōng)继续面临累库压力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承(chéng)压回调走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据显示，3月份(fèn)印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国(guó)内食用油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油(yóu)总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回落。根据目前已(yǐ)经走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈油(yóu)进口需求大(dà)概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月(yuè)进口严重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进口偏(piān)低，远月(yuè)买船(chuán)有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍(réng)处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈(lǘ)油继(jì)续呈(chéng)现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得关注(zhù)，目(mù)前已有少雨迹象，泰国最为明显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果(guǒ)出(chū)现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国(guó)内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减(jiǎn)少(shǎo)。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费(fèi)季节性回暖。第二轮疫情虽可能有影响，但无(wú)法(fǎ)改变(biàn)消费逐步恢复的(de)大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气情况有所(suǒ)好转，马来(lái)西亚与印尼步入增(zēng)产(chǎn)周期，供应(yīng)增加而出口需求(qiú)较差，未来(lái)产地存在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来(lái)存(cún)在集中供应(yīng)压力的情况下，棕榈油长期(qī)需(xū)求不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因素对(duì)盘面有(yǒu)一定(dìng)支撑(chēng)，价格(gé)或以区间调整为(wèi)主。长期(qī)来(lái)看，棕(zōng)榈油将逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强(qiáng)需弱格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球(qiú)宏观经济环(huán)境偏(piān)弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步(bù)下移(yí)。”姜颖(yǐng)说。

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