4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强劲(jìn)势(shì)头(tóu)，下游纺企开工(gōng)负荷高位，加之(zhī)市场(chǎng)对新(xīn)年度减产担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而国外金融市场风险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏(piān)弱局面下，外棉价格承压运行(xíng)，导致国内(nèi)外(wài)棉花价差不断收缩(suō)，最终(zhōng)至4月底5月初结束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着(zhe)国内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差(chà)逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对较强的原因在于国内供需矛盾更为(wèi)突(tū)出，春节后国内(nèi)需求(qiú)持续修复，外贸订(dìng)单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆天气不利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期推(tuī)动国(guó)内棉(mián)价不断走强。外盘由于(yú)2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松，上涨空间受限。”申银万国期货(huò)棉花分(fēn)析师(shī)李馨说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告(gào)诉记者(zhě)， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织市场(chǎng)受消费旺季拉动效(xiào)果(guǒ)明显(xiǎn)，大多(duō)纺企纱线产品库存低位，开工负(fù)荷(hé)保持高位运行。据监测，山东(dōng)主销区4月纺(fǎng)企(qǐ)开机负荷达到75％，较上月(yuè)提(tí)高8个百(bǎi)分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天，较上月增加2天，开工(gōng)负荷及订(dìng)单排单(dān)时间达到(dào)近(jìn)两(liǎng)年来最(zuì)高水平。同时由(yóu)于大部分纺企纱线产品库(kù)存低位，产销压力较小，促使部分企业增加原棉储备库存，为棉花市(shì)场消费提(tí)供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高，仍以刚需采购(gòu)为(wèi)主。5月进(jìn)入淡(dàn)季(jì)后，下游订单(dān)明显(xiǎn)减少，购(gòu)销也较为(wèi)冷清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也(yě)并(bìng)未有效传(chuán)导到(dào)下(xià)游，棉纱(shā)、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端(duān)利多的推(tuī)动下(xià)强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉协调(diào)查(chá)报告显示，2023年全国植棉意(yì)向面(miàn)积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩(kuò)大(dà)3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地(dì)区(qū)陆(lù)续(xù)出现(xiàn)低温降(jiàng)雨降(jiàng)雪(xuě)天气，给棉花播种以及出苗带来(lái)了不(bù)利影响，进(jìn)一步加剧了市场对于新(xīn)年(nián)度(dù)产(chǎn)量(liàng)大降的担忧，也为减产炒作提(tí)供了助推剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速(sù)回升(shēng)，郑(zhèng)棉一(yī)度回落，但近日新疆地区(qū)迎来强降雨，部(bù)分地区伴随大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉苗生长产生不利影响，再度引发了市(shì)场对于天(tiān)气的关(guān)注，期价再创阶(jiē)段性(xìng)新高(gāo)。

　　“2023年(nián)新(xīn)疆地(dì)区(qū)棉(mián)花播种面积普遍下降，根(gēn)据我(wǒ)们的调研结果推(tuī)算，2023年(nián)新疆(jiāng)棉花种植面积总计或下降8.16％。同时，今年(nián)春播开启(qǐ)以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤其是北疆(jiāng)因积温不(bù)足，播种时间推(tuī)迟5—7日(rì)，加之4月中下旬及(jí)5月初部(bù)分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致部(bù)分(fēn)棉田(tián)重播，预计新(xīn)年度棉苗生长进度(dù)较去年同(tóng)期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克重，或导致减产(chǎn)幅度扩(kuò)大。”高飞堂说(shuō)，再者就是行业人士对新年(nián)度供(gōng)应(yīng)收紧预(yù)期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价格明(míng)显上(shàng)涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较(jiào)月初上(shàng)涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供应(yīng)端方面，在意向种植(zhí)面积下降(jiàng)和(hé)播(bō)种(zhǒng)期低温天气的(de)双(shuāng)重作用(yòng)下(xià)，新年度棉(mián)花减产概率大大增(zēng)加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率(lǜ)维持高位，而(ér)成品库存(cún)仍位于历(lì)史(shǐ)偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带(dài)来(lái)的负反馈并不(bù)明显。“不过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求存在走弱的预期，短期对国内棉(mián)价(jià)形(xíng)成(chéng)一定的压力。但中(zhōng)长期内需持续(xù)复苏的(de)逻辑并(bìng)未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全(quán)球棉花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美(měi)高通胀问题持续，使业者担忧持(chí)续加息的紧(jǐn)缩政策(cè)，或降(jiàng)低居民对(duì)纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费动(dòng)力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉花消费为(wèi)794.7万吨，环比3月增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地(dì)区(qū)棉花消费量(liàng)为(wèi)1604.1万(wàn)吨，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月下旬(xún)公布的(de)美(měi)棉周度净签(qiān)约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市场阶(jiē)段(duàn)性需(xū)求(qiú)下滑，外棉价格也(yě)随之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报告首(shǒu)次(cì)公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供(gōng)需预测(cè)，将全球棉(mián)花产量小幅(fú)下调(diào)15万吨至2519万吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费量大幅调增(zēng)144万吨至(zhì)2531万吨，最(zuì)终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市(shì)供需有望转强(qiáng)，支撑国际棉价重(zhòng)心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在(zài)国内(nèi)经济向好(hǎo)预期下，棉纺织(zhī)市(shì)三生有幸遇见你下一句怎么接，三生有幸遇见你下一句幽默场消费增(zēng)长明(míng)显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天(tiān)气(qì)对棉(mián)花(huā)正常(cháng)出苗(miáo)生长带(dài)来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促(cù)使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意(yì)愿(yuàn)增强，国内棉花(huā)价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预(yù)期背景下，消费下滑，与国内(nèi)形成明显反差(chà)。

　　据监测，4月初国内(nèi)外棉花价(jià)差（国内棉价(jià)-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月(yuè)以来(lái)首次转正(zhèng)。截至(zhì)5月16日(rì)，国内外棉(mián)花价差延续(xù)正值(zhí)。国内棉(mián)花价(jià)格回归至外棉(mián)价(jià)格上方，或(huò)使(shǐ)纺企用棉成本增加，后续与外棉市场的(de)竞(jìng)争压力或增加。

　　对于后市，李(lǐ)馨认为，下游步入淡(dàn)季后需求(qiú)支(zhī)撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利好，天气(qì)对产量的影(yǐng)响仍有待(dài)观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽(kuān)幅(fú)振荡为主。中(zhōng)长期看，国内棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已(yǐ)有许多轧(yà)花(huā)厂在升级改造加工设(shè)备，对于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂来说(shuō)，如果棉花(huā)产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收(shōu)大概(gài)率(lǜ)会在今年重演，中长期棉价重心有(yǒu)望继续抬升。

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