金融界4月28日消(xiāo)息 为规(guī)范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作相关业(yè)务，保护境内外投资者(zhě)合(hé)法权益，维护利率(lǜ)互(hù)换(huàn)市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定了《内地(dì)与香港(gǎng)利率互换市场互(hù)联互(hù)通(tōng)合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法》，现予(yǔ)以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起施行(xíng)。

　　中国人民银行有关(guān)部门负责人(rén)表示，未来(lái)中国人民银(yín)行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提(tí)供(gōng)更加(jiā)便利高效的风险管理工具。另外，两地监(jiān)管当(dāng)局将结合各方面情况，在(zài)风险(xiǎn)可(kě)控、对等互利的原(yuán)则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行(xíng)有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民(mín)银行(xíng)要求的(de)境外投资者包徐海为是谁？括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银(yín)行(xíng)关(guān)于(yú)境外(wài)央行(xíng)、国际金融组织、主权财富(fù)基金运(yùn)用(yòng)人民币(bì)投(tóu)资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外(wài)机(jī)构投资者投资银行间(jiān)债券市(shì)场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公告(gào)》（中国人民(mín)银行公(gōng)告〔2016〕第3号）和《内地与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通合作管(guǎn)理暂行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银(yín)行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备案(àn)的(de)境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外(wài)投资者(zhě)可以(yǐ)签署的(de)协议范围是什么(me)？

　　答：根(gēn)据(jù)《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易前可(kě)以与交易对手方签署经中(zhōng)国人民银行认可的(de)衍生(shēng)品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品(pǐn)执行(xíng)协议（CDEA协议）等衍生(shēng)品协议(yì)。境(jìng)内投资者应当(dāng)将是(shì)否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议(yì)类(lèi)型等事项向(xiàng)中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交(jiāo)易(yì)商协会正在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正(zhèng)式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外(wài)投资者选择签署。

　　三(sān)、“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投资(zī)范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换(huàn)通”境外投资者(zhě)现(xiàn)阶(jiē)段(duàn)可在(zài)银行间市场开展符合集中清算(suàn)要求(qiú)的人(rén)民(mín)币利率(lǜ)互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认(rèn)可的(de)境(jìng)外电子交易(yì)平(píng)台、境内(nèi)电子交易平台包括哪些(xiē)？境外(wài)投资者的对(duì)手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答(dá)：目前(qián)“北(běi)向互换通(tōng)”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可的(de)境内(nèi)电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开(kāi)展人(rén)民币利率(lǜ)互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换通(tōng)”报(bào)价(jià)商）与境外投资者(zhě)进行交易，“互换通(tōng)”报价(jià)商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通(tōng)”交易在境内电子交易平台达(dá)成(chéng)，交易(yì)一(yī)经(jīng)达成即视为(wèi)交(jiāo)易已确认。境外投(tóu)资者可通过中国人民银(yín)行认可的境外电(diàn)子交(jiāo)易平台与(yǔ)境内电(diàn)子交易平台的连(lián)接，向(xiàng)境内电子交易(yì)平台发送交易指令，与“互换通”报(bào)价商达成交易。

　　五、中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清算机(jī)构和(hé)香港证监会认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目(mù)前(qián)，中国人民(mín)银行认可的境(jìng)内(nèi)清算(suàn)机构为银行间(jiān)市场清算所股份有限公司（以下简(jiǎn)称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可的(de)境外清(qīng)算机构为(wèi)香港交易所旗(qí)下(xià)香港(gǎng)场外结算有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流程是？

　　答：境(jìng)外投(tóu)资(zī)者(zhě)需(xū)要(yào)申请获(huò)得(dé)场外结算公司清算会员资(zī)格或(huò)作为清算客户委(wěi)托场外结(jié)算公(gōng)司综(zōng)合清算会员代(dài)理清(qīng)算，并与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算协议。交(jiāo)易达成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控检查，对于符合集中清算要(yào)求的交易(yì)及时纳入(rù)集(jí)中清算。境外机(jī)构通(tōng)过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完(wán)成保证金及资金(jīn)结(jié)算。

　　七(qī)、“互换通(tōng)”下，境内外清算机构如何进(jìn)行衍生品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替代是指清算机构作为(wèi)中央对手方(fāng)针对(duì)已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此与买方和卖方建立两个(gè)新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务中，境外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者达成(chéng)的交易在(zài)经过(guò)上(shàng)海清算(suàn)所与场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审(shěn)核后，上海清算所与场外(wài)结算公(gōng)司(sī)于当日将交(jiāo)易进(jìn)行合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)与(yǔ)上海清(qīng)算所、上海清算所与境内参(cān)与者之间的合约。境(jìng)外与(yǔ)境内参(cān)与(yǔ)者之间将不再存(cún)在合同关系。对于未纳(nà)入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算的交(jiāo)易，依照(zhào)成交(jiāo)双方约定的处置方式进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在(zài)“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下，上(shàng)海清(qīng)算所与场(chǎng)外结算公司之间(jiān)的跨(kuà)境资金结算(suàn)主要通过人民币跨境支付系(xì)统办(bàn)理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民(mín)币基(jī)本存(cún)款(kuǎn)账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用(yòng)存款(kuǎn)账户（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端(duān)情况下(xià)应急结算安排。NRA账户收支范围(wéi)包括：“互(hù)换通(tōng)”交易结算资金、因“互换通”交(jiāo)易结算需要在应急情况(kuàng)下所(suǒ)融(róng)入(rù)资(zī)金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所与场外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清(qīng)算(suàn)所(suǒ)之间(jiān)的风险敞口建立“互换通”资源池(chí)安排。双方(fāng)向“互换(huàn)通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一中央对手方从各(gè)自(zì)清算(suàn)参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外，不用于任(rèn)何会员(yuán)机构的违约(yuē)损失(shī)分摊。上海清算所(suǒ)向资(zī)源池缴纳的资金存放(fàng)在(zài)以(yǐ)场外结算(suàn)公司名义于境外(wài)开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账户，场外结算公司向资(zī)源池缴(jiǎo)纳(nà)的资金存放在以(yǐ)上海清(qīng)算(suàn)所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用(yòng)人(rén)民币/外币账(zhàng)户，相关账户内(nèi)资金可豁免(miǎn)跨境债权(quán)债务(wù)登记及(jí)额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)要求(qiú)。场(chǎng)外结算公(gōng)司与(yǔ)上海清算(suàn)所每日基于双方清算(suàn)所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并通过(guò)境内(nèi)外存管银(yín)行(xíng)办理人民(mín)币(bì)或(huò)外币资金的(de)跨境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时履行报(bào)送义(徐海为是谁？yì)务。上海清算所(suǒ)和境(jìng)内资源池存(cún)管(guǎn)银行(xíng)应当向人民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收支信息；被撤(chè)销(xiāo)的交(jiāo)易(yì)如涉及(jí)双边(biān)结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关境内结算(suàn)银行(xíng)应当进行(xíng)跨境人民币收支信息报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清算所、境内投(tóu)资者等相(xiāng)关主体应当按照规定(dìng)履行国际收支(zhī)统计申报义务，原(yuán)则上“互换(huàn)通”交易和(hé)资源池(chí)业务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收支统计申报，补偿(cháng)金等不经由上(shàng)海清算(suàn)所清算(suàn)的交易(yì)或资金(jīn)收付，由境内投资者等(děng)相(xiāng)关主体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北(běi)向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保市(shì)场平(píng)稳运行，“北向互换通”充分(fēn)考虑境外投(tóu)资(zī)者投资银行间债券(quàn)市场的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日(rì)交易(yì)净限额(é)为200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资(zī)者(zhě)通过(guò)“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后的名义本金净额每日(rì)不(bù)超过(guò)200亿元(yuán)人民币），清算(suàn)限额为40亿(yì)元(yuán)人民币（即上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)净头寸对(duì)应的“互(hù)换通”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元(yuán)人(rén)民币）。未(wèi)来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额度，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十、香港(gǎng)结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民币购售(shòu徐海为是谁？)业(yè)务的相关文(wén)件主要包括(kuò)：《中国人民银行关于明(míng)确跨(kuà)境人民币业务相关问题(tí)的(de)通(tōng)知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整(zhěng)人民币购(gòu)售业务管理(lǐ)的通(tōng)知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民币购售(shòu)业(yè)务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外(wài)汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)办公厅(tīng)关于加强境(jìng)外金融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观(guān)审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于完善(shàn)人民(mín)币购售业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题(tí)的(de)通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务境外参(cān)加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的公(gōng)告》（中(zhōng)汇交公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘(pán)头寸时(shí)，沿用现(xiàn)有境外清算行和境外参(cān)加(jiā)行的业务(wù)模式、产品种类和信(xìn)息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民(mín)币购售业务管理(lǐ)规(guī)定，香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇市场平(píng)盘头寸时，应(yīng)当确保(bǎo)与(yǔ)其相关的境外(wài)投(tóu)资(zī)者在本机(jī)构(gòu)的资金兑(duì)换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易到期或不再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换回(huí)外汇”？

　　答(dá)：为方便持有外汇的(de)境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间金融(róng)衍生品市场，使用外汇(huì)的境外投资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金(jīn)兑(duì)换，香港(gǎng)结算行由此(cǐ)所产生的头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市(shì)场平盘。初期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务。香港(gǎng)结算行为(wèi)境外投(tóu)资者办理外汇资金兑换时，应当做好真实性审(shěn)核相关(guān)工作，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向互换(huàn)通”交易(yì)。其交易到(dào)期所得的人民币(bì)资金，可继(jì)续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算行(xíng)兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通(tōng)”交易报告有哪(nǎ)些要(yào)求？

　　答：境内(nèi)外投(tóu)资者和(hé)相关金(jīn)融(róng)市场(chǎng)基础设施应当向中国人民银(yín)行认可的交易(yì)报(bào)告库报告“北向互换通”交易相(xiāng)关数据。中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心是中国(guó)人民银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报(bào)告库，在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心达成的“北向(xiàng)互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报(bào)告。此外，中国人民银(yín)行(xíng)和(hé)相关监管部门可以根据需要向基础设施(shī)调(diào)取与境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布(bù)后，还(hái)会发(fā)布相关配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配(pèi)合《办法》发布，境内电子交易平台、境内外(wài)清(qīng)算(suàn)机(jī)构将制订配套的业务规(guī)则等文件并(bìng)对(duì)外(wài)发(fā)布。

　　十四、“互换通”未(wèi)来有(yǒu)什(shén)么发(fā)展(zhǎn)计(jì)划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外(wài)投(tóu)资(zī)者提供更加便利高效(xiào)的风险管理工具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

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