5月10日，有消息称(chēng)部分银行相关(guān)部门收到《关于调整(zhěng)协定存款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)的通知》，四大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)协定存款和通(tōng)知(zhī)存款自律上限的(de)下调幅(fú)度(dù)为(wèi)30BP，其它金融机构下调50BP，调整(zhěng)自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次(cì)拟下调中协定存款更多是对公业务(wù)，而(ér)通知存款(kuǎn)则集中(zhōng)于短期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限拟下调(diào)的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招商基(jī)金(jīn)研究部首席经济(jì)学(xué)家李湛、长城基(jī)金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现金管理(lǐ)部(bù)总经理邹(zōu)德立、鹏(péng)扬(yáng)基金固定(dìng)收益(yì)副(fù)总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利(lì)泽(zé)基金经理陈(chén)钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基(jī)金公司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降(jiàng)更多是出于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考(kǎo)虑(lǜ)。对银(yín)行而言，存款(kuǎn)利率下调有(yǒu)助于(yú)减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银行负债成(chéng)本；同时本次降息有助于(yú)促进投(tóu)资、消费，也被看作是(shì)促进宏观经济复苏的表现(xiàn)。

　　长期来(lái)看，存款利率下行仍是大势所趋。2023年经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款利率的紧迫性不高，但(dàn)银行(xíng)普遍以(yǐ)量补(bǔ)价(jià)，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷款(kuǎn)利率很难上行。预计下(xià)半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续(xù)稳健货币政(zhèng)策基调(diào)。

　　延续(xù)银行存款(kuǎn)利(lì)率调降的(de)趋势

　　中国基金报记者：四大(dà)国有银行(xíng)为何下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我们(men)认(rèn)为，当前调降(jiàng)更多是出于推进利率(lǜ)市场化(huà)改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央(yāng)行指导利率自律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债券(quàn)市(shì)场利率和以1年(nián)期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率(lǜ)，合理(lǐ)调整存款利率水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去年9月下调(diào)存款利率，中小银(yín)行陆续跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发(fā)布《合格(gé)审(shěn)慎评估实(shí)施办法（2023年修(xiū)订版）》，在(zài)相关指标中引入了存(cún)款定价(jià)惩罚(fá)措(cuò)施。而(ér)此前4月部(bù)分(fēn)中小银(yín)行、农商行存款利率下调，5月5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景下，银(yín)行出(chū)于自身(shēn)经营考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近(jìn)年息(xī)差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款持续高增(zēng)的情况下，压降存款成本成为改善息差的重(zhòng)要手段。此外，2023年以来银行贷(dài)款(kuǎn)向(xiàng)企业固(gù)定资产投(tóu)资传导(dǎo)较弱，下(xià)调协(xié)定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)有利(lì)于对公客户留存的(de)活期资金投向实(shí)体经(jīng)济(jì)。

　　陈(chén)钟闻(wén)：首先，近年来市场利(lì)率整体下(xià)行，实体经济综合(hé)融资成本不断下降，银行(xíng)资产端收(shōu)益下(xià)降(jiàng)较为明显；第二磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的，银行(xíng)整体净(jìng)息差持续走低，银行利(lì)润空(kōng)间压(yā)缩(suō)明(míng)显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险偏(piān)好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明显，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变化，降低了银行高(gāo)吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存款介于活期(qī)与定期(qī)存款之(zhī)间，自2022年存款自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期存款与定期存款利率(lǜ)进行了几轮(lún)调整，本(běn)次将协定存款与通知存款自律上限(xiàn)下调也是要将存(cún)款产(chǎn)品线的调整进行统一，全面(miàn)缓解银(yín)行负债压力。

　　综合各(gè)项因(yīn)素，银(yín)行从自(zì)身(shēn)经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场趋(qū)势，通过自律机制协(xié)调(diào)调降(jiàng)负债成(chéng)本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿(yuàn)，抑(yì)制(zhì)资金(jīn)脱实向虚，更好的(de)落实央行(xíng)宽信(xìn)用的政策(cè)贯彻(chè)落实(shí)。

　　平安基金：中国的(de)存款(kuǎn)利率管(guǎn)控(kòng)为上限管控(kòng)，贷款利率则为下限管(guǎn)控(kòng)，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的底取消。存(cún)款利(lì)率(lǜ)定(dìng)价方式的改变也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè)经历了两轮大规模存款(kuǎn)利率下降，主要是大行和(hé)股份行(xíng)参(cān)与，今年以来的(de)调整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评制度由原(yuán)来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措施(shī)，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的进度(dù)。就今年的经济背景而(ér)言，疫(yì)后脉冲式(shì)复苏后经济边际走弱，经济(jì)修(xiū)复存在(zài)波折。目(mù)前居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融(róng)资需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利率可以引导减少信贷套利，助(zhù)力经济增(zēng)长。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款成本成为(wèi)改善息(xī)差的重(zhòng)要手段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对(duì)公客户在(zài)商业(yè)银行的活期类存(cún)款收益(yì)，延续近期(qī)银行存款利率调(diào)降的(de)趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行(xíng)高息揽储的成本压力(lì)；另一方面(miàn)，有(yǒu)利于引(yǐn)导超额储蓄向消费投资转化，符合(hé)“不搞大水漫(màn)灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机(jī)制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期(qī)存款，实际上忽略了这(zhè)些介于活(huó)期和定(dìng)期存款(kuǎn)之间的(de)存款的利率(lǜ)调整(zhěng)，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保证存款(kuǎn)利率下调的有(yǒu)效性。银行一季度净息差水平均创历史新低，上(shàng)市(shì)银行整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降(jiàng)至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以(yǐ)有效(xiào)降低银(yín)行(xíng)负债成本，增(zēng)厚息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是(shì)大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势(shì)吗？

　　邹德立：对(duì)于(yú)4月份社融数据，居民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷款同比多增幅度较(jiào)大。在这种(zhǒng)背景下，MLF利率是(shì)否下调，还要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对(duì)于存款利(lì)率，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，控制存(cún)款成(chéng)本成为当务之急。中(zhōng)小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力(lì)持续主动下调存款利(lì)率。长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，存款利率下行仍(réng)是大势所趋。因(yīn)此银行降(jiàng)息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率(lǜ)下(xià)调。

　　此外，广义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年后广东(dōng)、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行利差降(jiàng)至(zhì)10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其(qí)信用债收益率仍(réng)有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的方向仍(réng)是由实体经济资金(jīn)供需决(jué)定的，而央行(xíng)的政策利率(lǜ)、基准(zhǔn)利(lì)率在(zài)一(yī)方面(miàn)要合适顺(shùn)应市场环境，一方(fāng)面(miàn)也(yě)代表(biǎo)着政策(cè)意愿强调信号意义(yì)的(de)作(zuò)用。今年是真正疫后复苏(sū)的第一年，我们仍面临内生动力(lì)不(bù)强需求不足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及结构性货币政(zhèng)策(cè)等多项举措给予(yǔ)了实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资(zī)成本，后续需要(yào)财政政(zhèng)策(cè)产业政(zhèng)策等配套政策继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济运行情况，短期调整政策(cè)利率的概(gài)率不大，但仍会维持资金合(hé)理充(chōng)裕(yù)的(de)环境，故从银(yín)行资产(chǎn)端(duān)的角度来讲，贷款(kuǎn)利率或仍(réng)维持(chí)低位，后(hòu)续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看(kàn)实体经济复苏的情况。银(yín)行负(fù)债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下调的概率不大(dà)，而(ér)存款(kuǎn)利率上限的调整空(kōng)间仍存在，而是否(fǒu)进一步下调要看(kàn)银行自身经营需(xū)要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建(jiàn)立了(le)存款利率市场化调整(zhěng)机制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的债券(quàn)市场利(lì)率和以1年期LPR为(wèi)代表的贷款市场利(lì)率，合理调整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。在(zài)存款利率市场化调整机制作用下，2022年(nián)4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格(gé)审慎评(píng)估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评估的扣分项，引发(fā)中(zhōng)小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我们认(rèn)为(wèi)，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商业银行净(jìng)息差进而(ér)保持贷款利率(lǜ)维持低位或继(jì)续(xù)下行，最终(zhōng)有利于社会融资(zī)成本下(xià)行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金(jīn)融(róng)数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略有收(shōu)窄，需求边际弱(ruò)修复趋势或仍在。近期(qī)国债利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下(xià)调，4月社融信贷低(dī)于(yú)预期，国内(nèi)降息(xī)预期被进一步强化。海外来(lái)看(kàn)，全球经济进入(rù)衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来(lái)降息高(gāo)峰。

　　平安(ān)基(jī)金：目前(qián)，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股(gǔ)份制商业(yè)银行的(de)定期存款利率已告(gào)别(bié)“3时代”。压降存款成本(běn)仍(réng)是大势所(suǒ)趋。一(yī)方面，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增加银行(xíng)信(xìn)贷投放的动力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居(jū)民避险需求(qiú)仍在(zài)，存款持续高(gāo)增，在揽(lǎn)储压力不大的(de)基础上，银(yín)行自身也有动力去下调存款(kuǎn)定(dìng)价来保障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行(xíng)负(fù)债及经营(yíng)压力

　　中国基金报：协定存款(kuǎn)、通知存款利率自(zì)律上限调整(zhěng)，将有哪些政策传导效果(guǒ)？

　　德邦基金：一方面银(yín)行息差压力(lì)大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中小银行(xíng)主动跟(gēn)随下(xià)调存款(kuǎn)利率。另一(yī)方(fāng)面(miàn)，由于此(cǐ)前(qián)经济下(xià)行影响，投资(zī)者悲(bēi)观(guān)预期被放大，大(dà)量资金集中在银(yín)行存款端，此次(cì)存款利率(lǜ)下(xià)调也有(yǒu)望(wàng)带动(dòng)存款(kuǎn)资金的释(shì)放，盘活市(shì)场流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降通知释放(fàng)了(le)以下(xià)信号：①减轻(qīng)银行息(xī)差压力。本(běn)次下调将引导银(yín)行(xíng)的对公活期成本(běn)下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠加资(zī)产端让利压力趋(qū)缓，银行息(xī)差(chà)、盈利将合理修复，有(yǒu)利(lì)于增(zēng)强(qiáng)银行内(nèi)生资本补充能力；②减少企业及居民的(de)短期存款意(yì)愿、促进企业投(tóu)资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对(duì)市场的影响(xiǎng)集中在(zài)以下两点：①规范银行的协定存(cún)款定价(jià)秩(zhì)序，减少存款定价的(de)无序竞争。此前，部分(fēn)中(zhōng)小银行的(de)协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对遵守自律(lǜ)机制、定价较低的银行(xíng)产生揽储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下(xià)调后(hòu)会普遍降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存(cún)款(kuǎn)及通知存款利率，减少中(zhōng)小(xiǎo)银行间揽储恶(è)意竞争，而对(duì)股份(fèn)行(xíng)及国(guó)有大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场降息预(yù)期升温，但大概(gài)率落空。

　　光(guāng)大保德信基金：下调(diào)协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的活期类存(cún)款收(shōu)益(yì)，使(shǐ)得对(duì)公客户活(huó)期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有助于缓解商业银(yín)行净息差收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利于引导(dǎo)超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利率自(zì)律上限调整降低(dī)了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上市银行协定存款占(zhàn)总存(cún)款的比重在13％左右，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利率上限后，预计行业资金成本可(kě)以缓释(shì)3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面(miàn)可以限制高(gāo)息揽储，规范行(xíng)业竞争，特(tè)别是降(jiàng)低(dī)银行对公(gōng)活期存款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端(duān)成(chéng)本的下(xià)降使得银行盈利能力增强，进一步打开了资产端收益率下行的(de)空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的确定性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存款利率是(shì)否还(hái)有进一步下(xià)降(jiàng)的空间？对股债市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对(duì)称(chēng)下行使得商业(yè)银(yín)行净(jìng)息差(chà)已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经营压力倒逼存(cún)款(kuǎn)利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为(wèi)支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权平均利率创有(yǒu)统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平(píng)均利(lì)率较(jiào)2020年初下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在(zài)存款市(shì)场上的竞争类似“非零(líng)和博(bó)弈”，“存(cún)款立行”和存款市(shì)场份额考核压力使得各行下调(diào)存(cún)款利率动力不(bù)足，同(tóng)样2020年以(yǐ)来上市(shì)银行存量存款平(píng)均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的(de)非对称下行作(zuò)用下(xià)，2022年12月(yuè)商业银行净息(xī)差缩小(xiǎo)至1.91％，已经(jīng)逼近《合格审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修订版(bǎn)）》规定的合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无(wú)风险收益率，利多永续经营(yíng)性质的(de)票息(xī)资(zī)产，比如利率债、稳定(dìng)股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年以来(lái)由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活(huó)期存(cún)款(kuǎn)占比明显下降，存款付息(xī)率(lǜ)有所(suǒ)抬升，与此同(tóng)时，贷款收(shōu)益(yì)率大幅下(xià)行，大幅加剧了银(yín)行息(xī)差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为(wèi)重要(yào)。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度(dù)，居民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较(jiào)慢，监(jiān)管(guǎn)层面有(yǒu)动力去持续推动存款利(lì)率下降，促(cù)进存款流(liú)向消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资。短期看，存款利率下(xià)调带动流动性继续进入债市(shì)，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也(yě)有可(kě)能进入股市(shì)，利好权益资产(chǎn)。

　　德邦基金(jīn)：2023年经济有所复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫(pò)性不高。但银(yín)行普遍以量补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。考虑到存量(liàng)贷款(kuǎn)重定(dìng)价等影响，2023年银行(xíng)息差压力增大(dà)，中小银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期(qī)来看，有(yǒu)望带(dài)动(dòng)存款利率整体下行。现实中，存款利率降低有助于压低全社会利率水平(píng)，利(lì)好债券，同时股票(piào)市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏(mǐn)感的股票也将因(yīn)此受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放(fàng)的(de)信号来(lái)看(kàn)，是否意味着货币政策进一步宽松？货币政(zhèng)策充(chōng)裕(yù)延续(xù)，但解读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年四季度(dù)货(huò)币政策执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度(dù)货政(zhèng)例会(huì)均表明(míng)当前货币政策基调未变，“精准(zhǔn)有(yǒu)力”仍是第一要求，而在此基础上强调“着力支持扩大内(nèi)需，为实体经济提供更有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍(réng)有下行空间，但(dàn)这一调(diào)降是针对银行协定存款及通知(zhī)存款利率自律上限，而非直接(jiē)调(diào)降挂牌存款利率，存款利率下调并(bìng)不等于政策利率就必须(xū)进行对(duì)等下(xià)调，市(shì)场不(bù)应(yīng)视为降息(xī)的确定性信号。

　　兼(jiān)顾考量收益性、流动性以及安(ān)全性

　　中国基(jī)金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资(zī)者(zhě)应(yīng)该如何守住自己(jǐ)的钱袋(dài)子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的投(tóu)资工具(jù)应该(gāi)兼顾考量(liàng)收益性、流(liú)动性以(yǐ)及安全(quán)性。在(zài)存款利率下降的背(bèi)景下，短债基金以及其磨刀霍霍向牛羊全诗，磨刀霍霍向牛羊是哪首诗上的他固收类基(jī)金在具一(yī)定流动性(xìng)的(de)同时，相较活(huó)期存款(kuǎn)和相当部分(fēn)的(de)银行理财产品(pǐn)，具有一定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏好(hǎo)适中投资(zī)者的(de)合适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年初(chū)以(yǐ)来，债券市场利率(lǜ)整体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从绝对(duì)利(lì)率(lǜ)水平还是(shì)从信(xìn)用利差，都回到了较低历(lì)史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多(duō)头环境仍未改变，但一致预期导致(zhì)行情走的比较迅速(sù)，市场进一步盈(yíng)利空(kōng)间被(bèi)压(yā)缩，若看(kàn)不(bù)到央行货币(bì)政策增(zēng)量政策，后续或进入(rù)震荡环境，而(ér)存量(liàng)博(bó)弈(yì)交易(yì)下(xià)也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在这(zhè)样的(de)环(huán)境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而(ér)短(duǎn)债基金中(zhōng)要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回(huí)撤控制(zhì)好的产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随(suí)着经济高(gāo)频数(shù)据(jù)的弱化趋势显现(xiàn)，且(qiě)4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转(zhuǎn)向中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预(yù)期进一步强化，因此股(gǔ)票(piào)市场也进入到“休(xiū)整(zhěng)期”。在市场震荡休整期(qī)，高股息策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境(jìng)下，建议关注行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平较(jiào)低，高(gāo)股(gǔ)息的个股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住(zhù)金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果不具备相关专业知识，可以选择把投(tóu)资理(lǐ)财(cái)交给(gěi)少(shǎo)数(shù)专业的人来做(zuò)，让优秀的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资能力和(hé)风控能力的(de)人士可通过理(lǐ)财和(hé)投资试图(tú)跑赢(yíng)通胀(zhàng)，但(dàn)前(qián)提条件是做好风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风险偏好的方向和(hé)标(biāo)的。

　　光大保德信基金：随着(zhe)存款利率下行，普通投资者(zhě)储(chǔ)蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可适当(dāng)考虑公募货币基金、公(gōng)募中(zhōng)短债(zhài)基金、商业(yè)银(yín)行(xíng)现(xiàn)金管理类产品等(děng)风(fēng)险等级较低、支取相对(duì)灵活的产品。

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