“一(yī)带(dài)一路”对(duì)冲欧美(měi)拖(tuō)累无疑是2023年出口最大(dà)的看(kàn)点。即使考(kǎo)虑去(qù)年的低基数，4月的(de)出口增速也不赖，与韩国、越南等邻(lín)国形成鲜(xiān)明对比(bǐ)；拉动方面，“一(yī)带一(yī)路”国(guó)家成为主角，欧美发达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一路”国家在中国(guó)出口的份额约为36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗(cū)略计(jì)算，如果(guǒ)今年“一(yī)带一路”出口(kǒu)增速保持在(zài)6％以上，那么(me)在增(zēng)量(liàng)上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的(de)出口增速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的出口“不看港(gǎng)口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和韩国、越南(nán)出口通胀作为传统观察(chá)中国出口增(zēng)速(sù)的(de)重(zhòng)要指标，但随着中国出口结构向(xiàng)“一带一路”国家转移，其对中国出口的(de)指示(shì)作用逐渐(jiàn)下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车(chē)等陆路运输占(zhàn)比和增速快速上升，导(dǎo)致(zhì)港口数据与实际出口增速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩国(guó)、越(yuè)南出口增速(sù)与中国出口基本保(bǎo)持统一趋(qū)势，但由于(yú)产(chǎn)品结构差异，2023年以来(lái)两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化背景下，传统观察(chá)框架(jià)适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动(dòng)可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画(huà)外(wài)贸蓝(lán)图的突破口(kǒu)仍在于(yú)“一带一路”国家(jiā)。除低(dī)基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出(chū)口的高增反映(yìng)“一(yī)带一路(lù)”贸易持续活跃，沿路经济(jì)带仍是我国稳(wěn)外贸的“抓(zhuā)手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回(huí)落，不过整体来(lái)看，自(zì)2022年初以来“俄+东盟(méng)升、欧美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月谢霆锋资产有百亿吗出口结构(gòu)继续延续“扬长避短”的属性。中国(guó)4月汽(qì)车及机电出口金额维(wéi)持强势，增速较3月(yuè)进一(yī)步加快(kuài)部分源于去年低基数原因，不过对(duì)同比(bǐ)的(de)拉动仍明(míng)显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相较韩(hán)国更加“温和”。从(cóng)散点图(tú)看，量价齐升的(de)汽(qì)车出(chū)口反映(yìng)海(hǎi)外车(chē)市较(jiào)高(gāo)景气(qì)度与产业(yè)链韧性仍可在(zài)一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而受全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体周期影响，集成(chéng)电路(lù)4月出口量(liàng)与价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那么，2023年(nián)出口最(zuì)大的变(biàn)数：“一带一路”的空间有多大？站在(zài)2022年年(nián)底，市场大(dà)多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖(tuō)累，而聚光灯(dēng)之(zhī)外“一带(dài)一(yī)路”却(què)在稳(wěn)定外贸上发挥(huī)了越来越重(zhòng)要的作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带(dài)一路出口背后存(cún)量(liàng)博(bó)弈。在(zài)全(quán)球经济和贸易(yì)放缓的背景(jǐng)下，我(wǒ)国出口(kǒu)的韧性(xìng)可能(néng)主要来自于存(cún)量的竞(jìng)争——我们认(rèn)为很(hěn)有可(kě)能是(shì)抢(qiǎng)占欧美日韩在这(zhè)些国家的(de)进口份额(é)，2018年至2022年，中国在一带一路(lù)沿线10国的进口份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日(rì)韩(hán)下降了3.8％。

　　空间有多大？保(bǎo)守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个(gè)百分(fēn)点。我(wǒ)们选取(qǔ)“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对(duì)“一带一路”沿线国家总出口的(de)70％，以下简(jiǎn)称10国(guó)）。选取2009、2016、2001年的(de)进(jìn)口(kǒu)情景(jǐng)来对标2023年(nián)10国在悲观、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时参(cān)考(kǎo)2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的年(nián)均下跌份额(é)，假设2023年(nián)10国对美(měi)欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的(de)进(jìn)口份额中约60％被中国取代(dài)。

　　结果(guǒ)显示(shì)，中性条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中(zhōng)国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根据占比(bǐ)（10国占65国的(de)70％），大致估(gū)算“一带(dài)一路”沿线65国(guó)拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下(xià)，1个百(bǎi)分点并(bìng)不少，我国全年出口增速可能(néng)略高(gāo)于0％。对欧(ōu)美日等发达经济体出口增速(sù)预测(cè)，思路为在(zài)中国加入世界贸易组(zǔ)织后、历次全球经济陷(xiàn)入(rù)衰退(tuì)或是经济(jì)增速大幅下行(xíng)（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具有(yǒu)参考意义(yì)的三年，分别作为(wèi)中性、乐观和悲观情景作为(wèi)参(cān)考。我们对于(yú)2023年的基准假设(shè)为美欧有可能在下半年陷入温和衰退，我们(men)选择2009（全球(qiú)金融危机）、2016（美国紧(jǐn)缩后的全球(qiú)经济放缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放(fàng)缓）分别作(zuò)为悲观、中性和乐观情景(jǐng)。根据(jù)预测(cè)，中性假设下，2023年欧美日韩拖累我国出口(kǒu)增(zēng)速(sù)约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占26％）出口(kǒu)增(zēng)速(sù)预测按照IMF对2023年世界(jiè)商品贸易数(shù)量增(zēng)速预测即(jí)1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算得出(chū)其(qí)余国家(jiā)拉(lā)动我国出口增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此，中性(xìng)假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算存在(zài)低估的(de)风险，主要来自于两(liǎng)个方面(miàn)：数据口(kǒu)径(jìng)差异和(hé)欧(ōu)美经济(jì)体的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的数据和中国向各国出(chū)口(kǒu)的(de)数据存在差异（无论(lùn)是绝(jué)对(duì)量还是增速），有(yǒu)时(shí)这一差异(yì)还较大(dà)，一般而言中(zhōng)国出(chū)口端的增速会更高，这意味着(zhe)我们基于“一(yī)带一路(lù)”国家进口数据的测算是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰(shuāi)退的时点存在较大(dà)的不确定(dìng)性，可(kě)能在(zài)今(jīn)年下(xià)半(bàn)年、也可能在明年(nián)，若后(hòu)者出(chū)现(xiàn)，那(nà)么(me)2023年发达经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新(xīn)兴经(jīng)济体经济(jì)增长不及预期，对外需拉动不足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造成拖累。欧美经济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖累不足。

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