钠电(diàn)池产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿(yì)拟撬动54亿(yì)乃至94亿投资(zī)，传艺科技是真跨界还是奢望，飙涨(zhǎng)后又(yòu)腰斩(zhǎn)的股(gǔ)价似(shì)乎已经给(gěi)出注脚(jiǎo)。

　　去年6月以来，萦绕(rào)在键盘生产商传艺科技(jì)（002866.SZ）身上的最大议题莫过于跨界钠电池。

　　这个热门又令人遐想的题材搭(dā)配公司(sī)释放钠电池项目(mù)进展的(de)“积极(jí)主动”，在2022年刺激着(zhe)传艺科(kē)技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥倍，甚至期(qī)间还(hái)祭(jì)出“七(qī)连板(bǎn)”和“五连板”妖(yāo)股(gǔ)走势(shì)。然去年末(mò)以来，抛“利好消息(xī)”催涨股价的套路完(wán)全失灵，股价又在(zài)4个多(duō)月时间极速腰斩。即(jí)便是3月末扔出30亿元定增(zēng)预案投(tóu)建(jiàn)年产5.5GWh钠(nà)电池(chí)项目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而(ér)后再未掀起波(bō)澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式(shì)的(de)涨跌(diē)折(zhé)射的是市场对传艺科(kē)技高调跨界钠(nà)电赛(sài)道故事的怀疑：从宣布跨界到现在，时间不过10多月，规(guī)划(huà)产(chǎn)能已经从0到(dào)10GWh再到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元乃至94亿元的投资(zī)成本？巨头环伺、落地产能骤增、锂价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛道(dào)上，夸下海口的(de)产能又该如何消化？过往(wǎng)投资计划频频“跳票(piào)”、实际效(xiào)益与(yǔ)预期天(tiān)差(chà)地别(bié)等“黑历史”在前，“大(dà)跃进”的新(xīn)项(xiàng)目(mù)如何让人信(xìn)服？

　　跨界钠电(diàn)池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电(diàn)池便与锂离子(zi)电池同时期萌芽(yá)，但(dàn)由于钠电(diàn)负极(jí)嵌(qiàn)钠能(néng)力较(jiào)弱、钠电池能量密(mì)度较低，导致其研发进(jìn)度(dù)大大落后于了锂电池。直(zhí)到2020年后，随(suí)着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂价不(bù)断(duàn)飙升，钠电(diàn)才(cái)作为锂电“备胎”之(zhī)一重回人们重(zhòng)视。尤其2021年(nián)7月，宁德(dé)时代(dài)推出第(dì)一代(dài)钠离子(zi)电池，掀起钠电(diàn)风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了A股(gǔ)市场。

　　时值(zhí)2022年(nián)锂(lǐ)价暴涨，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际(jì)，传艺科技于去(qù)年6月22日(rì)晚间高调宣布入局。彼时的(de)公告显示，公司拟投(tóu)资3000万元通过全资子公(gōng)司江苏智纬电子(zi)科技有限公(gōng)司（以下简称“智纬电子”） 同(tóng)海盈汇鑫(xīn)企(qǐ)业(yè)、自(zì)然人杨磊和杨崇(chóng)义合作设立控(kòng)股孙公司江(jiāng)苏(sū)传艺钠电(diàn)科(kē)技有(yǒu)限公司（公司持股75％，以下简(jiǎn)称“传艺(yì)钠电”）。

　　公告出(chū)，传艺科技(jì)旋即涨停(tíng)，当日盘(pán)后(hòu)公司(sī)迫不及待召开电话会(huì)议，向合计64名分析师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节(jié)。根(gēn)据规划(huà)，传艺科技钠电池项目中试线2022年投产(chǎn)，一期2GWh的产能2023年投产，二(èr)期计划新建8GWh的(de)产能。

　　撂下(xià)电话，股价更加疯(fēng)涨。加上6月23日(rì)的涨停，传艺科技(jì)宣布跨界后(hòu)一(yī)口气收出7个涨(zhǎng)停板，市值(zhí)快(kuài)速(sù)实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催(cuī)涨股价的前(qián)车在前(qián)，传(chuán)艺(yì)科技开(kāi)始有意无意地“主动”披露钠(nà)电项目进(jìn)展(zhǎn)，而公司(sī)股(gǔ)价也往往在(zài)公告披露(lù)后录得(dé)大幅上涨。去年12月5日盘中(zhōng)，公司股价(jià)一度摸高至(zhì)54.44元(yuán)/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元(yuán)/股左右的(de)温吞股价，不到半年的时间已翻了逾5倍。

　　但(dàn)此后，公司股价开始(shǐ)掉头向下，无论其如何发布(bù)“利(lì)好(hǎo)”消息(xī)，股价也再难掀大风浪，反而随着时间的推移，迅速回落。截(jié)至4月20日(rì)收盘，报28.14元/股，4个多月时间已经较高(gāo)点腰斩。

　　值得一(yī)提的是，由于在2022年6月(yuè)23日盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投资者(zhě)关(guān)系活动记录表》中对外发布钠(nà)电池业务未来规(guī)划(huà)、技术(shù)水平等涉及公(gōng)司(sī)经营的重大(dà)信息(xī)，但(dàn)直至2022年7月9日才(cái)正(zhèng)式通过《关于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回(huí)复的公告》补充披露相(xiāng)关事项，传艺科技及(jí)公司董事长(zhǎng)兼总经理邹伟民(mín)、时任董秘(mì)许(xǔ)小丽还(hái)遭(zāo)深交所(suǒ)通(tōng)报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃(yuè)进”，钱从(cóng)哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科(kē)技股价“过(guò)山车”式上下，背后纵有(yǒu)游资推波助澜(lán)，但归(guī)根结底还是其资金有限与(yǔ)钠(nà)电产能规划(huà)“大(dà)跃进”不匹配无法(fǎ)让(ràng)市场信服造成的(de)。

　　根(gēn)据(jù)公司定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项(xiàng)目建(jiàn)成后，公司产能将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对交易(yì)所回复函(hán)和2023年度定增预案，公司(sī)规(guī)划(huà)的10GWh钠电池项目的投资成本约54亿元。其中，土地购置及(jí)厂(chǎng)房成本约(yuē)4亿元，10GWh产能需投入的(de)装(zhuāng)修及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规(guī)划(huà)的钠电(diàn)产(chǎn)能远不止(zhǐ)这公告(gào)出来的(de)10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟(wěi)民4月16日(rì)在(zài)公开(kāi)场合演(yǎn)讲(jiǎng)时(shí)提到(dào)，“2022年7月，公司决定(dìng)，发挥资金优势，投资50亿元，新征410亩土地，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子(zi)电池全供(gōng)应(yīng)链(liàn)项目，逐步形成年产3万吨正极材料、4万吨负极材料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液(yè)的生产能力；2022年10底，中(zhōng)试线已经(jīng)竣(jùn)工投产；目前(qián)，4.5GWh量产线已经(jīng)开始试产(chǎn)试销，6月(yuè)底(dǐ)有(yǒu)望批量生产(chǎn)。”

　　邹(zōu)伟民(mín)公开演讲时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说法，传艺科技在上述(shù)的54亿元(yuán)资金外，还需要更多资金，仅另外(wài)8GWh钠电池就需(xū)要40亿元(yuán)的(de)投入。

　　但现实是，传艺科技主(zhǔ)营式微，年赚(zhuàn)1亿元(yuán)的盈利(lì)水平显然难以撬动(dòng)动辄几十亿(yì)的项目。

　　传艺科(kē)技主营输(shū)入类设备和印(yìn)制电(diàn)路板（PCB）两(liǎng)大类消费电(diàn)子(zi)零组件，具体包(bāo)括笔记本(běn)/台(tái)式(shì)机(jī)电脑(nǎo)键盘(pán)、触控模组和(hé)鼠(shǔ)标等输入类设备(bèi)及(jí)通(tōng)讯用(yòng)板(bǎn)、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上(shàng)市以来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营(yíng)收从(cóng)2017年(nián)的(de)6.69亿(yì)元起步(bù)，逐年递增，到2022年达(dá)到19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍(bèi)。但盈(yíng)利并未(wèi)同(tóng)步，上市当年公司归母净利润就下滑13.60％，只(zhǐ)有7776.63万元(yuán)。之后随着行业式微(wēi)，公司盈利水平起起伏伏，到2022年也(yě)仅1.15亿元(yuán)，相较于2017年仅增长(zhǎng)了47.90％。而(ér)早在2016年(nián)，公(gōng)司(sī)盈(yíng)利(lì)就已经达到了9000万元，净利润(rùn)增长(zhǎng)乏力可见一斑。

　　传艺科(kē)技业绩变动情(qíng)况(kuàng)，来源：wind

　　盈利(lì)陷入瓶(píng)颈，账上(shàng)的(de)资金也(yě)并(bìng)不(bù)宽裕。2022年，公司经营活动产生的现金流量(liàng)净额4.46亿元；截至去(qù)年(nián)末，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应(yīng)付账款4.56亿元。

　　那两年半内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至94亿元以(yǐ)上的资金投资钠(nà)电，钱从哪里来？

　　在2022年7月9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中，传艺(yì)科技曾详细披露过(guò)2GWh项目(mù)资(zī)金来源：截(jié)至2022年5月31日(rì)，公(gōng)司可用于钠离子电池(chí)项目的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信未使用额度10.27亿(yì)元，足见其在投资钠(nà)电(diàn)项目时自有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺科技给深交(jiāo)所的回(huí)函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一开始规划的一期2GWh产能，传艺(yì)科(kē)技(jì)就是准备靠银行贷款解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投资(zī)额增加10亿元左右(yòu)，同样仰仗银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告称(chēng)，传(chuán)艺科技及子公司拟向(xiàng)工商银行(xíng)、农业银行(xíng)等组成的联(lián)合(hé)银团(tuán)申(shēn)请不超(chāo)过20亿元(yuán)的项目贷款(kuǎn)，用于公司(sī)钠电池项目(mù)。根据最(zuì)新的调研记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头银行已审批通过，参团银行处于正常的审(shěn)批流程(chéng)中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司(sī)披(pī)露《2023年(nián)度向特(tè)定(dìng)对象发行股票预案》，拟募资不(bù)超过30亿(yì)元，其中的24亿元拟投入钠电(diàn)池制造二期项目，剩余(yú)6亿元补流。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总(zǒng)投资额为27.47亿元，除了定增的24亿(yì)元外(wài)，还有3.47亿元(yuán)的缺口。而为补这部分缺(quē)口，传艺(yì)科(kē)技甚至(zhì)将2020年(nián)定增募投(tóu)资金中(zhōng)的1.75亿元变更用于(yú)该项目(mù)。

　　简(jiǎn)单加总便知，家底不厚，传艺科技(jì)10GWh钠电项目只(zhǐ)能依赖融资。至于上述邹伟民公开演讲时(shí)提(tí)到的另外8GWh的项目资金来(lái)源，钛媒(méi)体APP向公司(sī)求(qiú)证，但截至发稿，仍(réng)未(wèi)获回复。

　　锂(lǐ)价暴(bào)跌，钠(nà)电还有(yǒu)优势吗？

　　“今年销(xiāo)售不低于10亿元(yuán)，整个(gè)钠电池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末全部竣(jùn)工投产(chǎn)，达(dá)产达效(xiào)后(hòu)，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技(jì)的钠电项目真如邹(zōu)伟民在(zài)近(jìn)日的演讲中所言照进现(xiàn)实，几年(nián)后公司营收将在(zài)当前(qián)基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价显示，市场对这个故事并不再买(mǎi)账，除了资(zī)金实(shí)力有限公司外(wài)，核心还在其大干快上后(hòu)产能如何消化的(de)问题。

　　毕竟，在(zài)钠电池商业化元年的2023年，包括宁德(dé)时代、中科海纳(nà)、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内(nèi)，已纷(fēn)纷发(fā)产品、量产并(bìng)大建产能，竞争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然开始(shǐ)拥挤。

　　唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥"股价飙涨后又腰斩(zhǎn)，穿透传艺科技54亿(yì)跨界钠(nà)电池(chí)的野望 | 钛媒体深度" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230422124808737.jpg">

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性能来看，传艺钠电的钠电池与巨头(tóu)们(men)不(bù)相上下，但宁(níng)德时代落地奇瑞车(chē)型、华语新能源配套雅迪极钠S9等表(biǎo)明，大(dà)佬们已经走在(zài)前面，率先在(zài)两轮电动车和低(dī)速电动车领域实现装车应用。而传艺科(kē)技除了在岁(suì)末年初公(gōng)告与中祥航业、江苏(sū)新能(néng)源、德博新能源签订项目合作或战略合作协议外，并(bìng)未(wèi)官宣重点客户。

　　每每有投资者问及(jí)客(kè)户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订单下游运用(yòng)覆(fù)盖(gài)储能、低(dī)速(sù)电(diàn)动车及电动工具等(děng)多个领域”“公司钠离子电(diàn)池(chí)送样后(hòu)客(kè)户的反馈普遍较为(wèi)良好，并(bìng)已与多名客户(hù)签订(dìng)了销(xiāo)售订单”“公司已与多家知(zhī)名两(liǎng)轮电(diàn)动车品牌开展送样和合作(zuò)意向洽谈等工作”等进行回复。至于具体的(de)客户名称和订单金额，一直语焉不详。

　　且(qiě)2023年，钠(nà)电池产能落地正数倍级增长。上海钢联新能源事业部(bù)钠电池(chí)分析师汪奇告(gào)诉钛媒体APP，2022年钠(nà)电池(chí)项目落地产能有3GWh左右(yòu)，预计(jì)2023年落地产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯(xùn)最(zuì)新发布数据则(zé)称，到2023年(nián)底，预计(jì)钠(nà)电(diàn)池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是(shì)哪种预测，今年(nián)钠电(diàn)池落地产能大(dà)幅增加(jiā)已(yǐ)可预见(jiàn)。

　　“参考锂电(diàn)池(chí)行业产能利用率(lǜ)，钠电池落地(dì)的产能中(zhōng)可以实现(xiàn)装机的(de)在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池(chí)的市场规模(mó)接近40GWh。前期用于两轮车(chē)的钠电池(chí)不到5％，后面成本降下(xià)来才(cái)会有较大比例的替代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会小批量应用到多(duō)元化(huà)场景(jǐng)。

　　然传艺科技却十(shí)分(fēn)自信，其在调研记录中预(yù)测(cè)，预计2023年公(gōng)司实(shí)际出货(huò)量在2GWh-3GWh，相当于其(qí)占去了2023年钠电池市场的绝大部分份额。

　　来源(yuán)：传(chuán)艺科技(jì)2023年1月9日(rì)投资者关系活动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂价飙涨的(de)背景下(xià)作(zuò)为“替代”而(ér)被推到台前(qián)的，去年底以来(lái)，碳酸锂价(jià)格持续下行，4月20日电碳价格均价已经跌至18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化(huà)进程的讨论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士欧(ōu)阳明(míng)高近日就表示：“钠(nà)电池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡作(zuò)用，平(píng)衡锂价，保证锂资源(yuán)的供应安(ān)全(quán)，不太可能成为主(zhǔ)流(liú)。锂价一便宜，就会让钠离子的发展陷入被动。”但(dàn)他也强调，“钠离子技术一定要发展，因为它是锂离(lí)子电池的一(yī)个有(yǒu)益(yì)的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成(chéng)本接近，目前三元钠电量产的生产成(chéng)本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池(chí)在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒(méi)体APP分析，“钠离子电池性能(néng)比较接近磷酸铁锂电池，唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥高能量密度(dù)的也接(jiē)近三(sān)元523电池。目(mù)前电碳(tàn)价格下跌至(zhì)16-18万元/吨，锂电(diàn)池成(chéng)本大幅(fú)下降(jiàng)40％以上，所以目前(qián)已(yǐ)经和(hé)钠电池成本(běn)基(jī)本相当；而由于锂原料价格(gé)大幅下降(jiàng)，目前(qián)铁锂和锰酸锂等(děng)电池(chí)成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂(lǐ)价格在20万以下时，锂(lǐ)电池(chí)对钠(nà)电(diàn)池有明显优(yōu)势。”

　　当(dāng)然(rán)，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠(nà)电池还有降(jiàng)本的空间。兴(xīng)储(chǔ)世(shì)纪总裁(cái)助(zhù)理刘继茂就告诉钛(tài)媒(méi)体APP，“待产业链完善后，规模量产后钠离子(zi)电池(chí)正、负极材料价格可降(jiàng)至5万(wàn)元/吨(dūn)甚至(zhì)以(yǐ)下，钠离(lí)子(zi)电池的(de)理论(lùn)BOM成(chéng)本(běn)将低(dī)至0.40元/Wh。长期来看碳(tàn)酸(suān)锂存(cún)在(zài)降价(jià)可能(néng)，但只要碳酸锂价(jià)格(gé)高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优势就(jiù)依然(rán)存在(zài)，并且(qiě)随着(zhe)技术不断(duàn)发展、产业(yè)不(bù)断成熟，钠离子电池的(de)降(jiàng)本空(kōng)间(jiān)有(yǒu)望(wàng)进(jìn)一步打开，该成本临界点(diǎn)仍有进一步下探的可能。”

　　汪奇也(yě)称(chēng)，明(míng)年钠电产业规模化完成后，能和(hé)锂离子电池的(de)成本拉开差距，接近铅酸电池的成(chéng)本(běn)。但能(néng)量(liàng)密度的限制(zhì)，使得碳酸锂价(jià)格在15万(wàn)以上时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳酸(suān)锂价(jià)格在10万左右及以下时，钠离子电池(chí)在动力(lì)领域优势(shì)较小。

　　钛媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科(kē)技在内，诸多入局(jú)钠电池的企业都(dōu)言锂价下跌无碍(ài)钠电池商业(yè)化进程。但随着(zhe)锂(lǐ)价(jià)持(chí)续下降，钠电池利润率下降(jiàng)或也(yě)是必然的。

　　以(yǐ)传艺科技(jì)为例，其在1月(yuè)9日(rì)的调研记(jì)录中(zhōng)曾表示(shì)，公(gōng)司钠电池定价主要根据碳酸(suān)锂的价格(gé)，一(yī)般(bān)给到客户的价格比磷酸铁锂(lǐ)便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价格波(bō)动而波(bō)动。

　　缺乏长远投(tóu)资(zī)定力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产能消化之(zhī)外，市场还担(dān)忧(yōu)传艺科技项目投资的(de)定力(lì)。

　　尽管公(gōng)司对(duì)进军(jūn)钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体(tǐ)APP梳理(lǐ)其过(guò)往投资履历(lì)发现，传艺科技在投(tóu)资(zī)上缺乏长远定力，临时“跳票”甚至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月(yuè)，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将2.98亿元(yuán)投(tóu)向FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜线路板(bǎn)生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项(xiàng)目。然2018年4月公司(sī)就变(biàn)更募资(zī)用途(tú)，将FPC生产项目未用的资金1.20亿元和(hé)1.04亿元分(fēn)别用(yòng)于3D玻璃面板生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经(jīng)使用了7737.67万元募(mù)资的FPC生产项目则被终止(zhǐ)。

　　2019年8月，又将薄膜线路板(bǎn)生产线技(jì)改并扩产项目的(de)实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月(yuè)，再将该(gāi)项目的实施地点(diǎn)变更为重庆市(shì)合川区工业园(yuán)区(qū)核心区高阳(yáng)路30号，实施(shī)主体(tǐ)则(zé)从传艺科技变(biàn)为全资子公司重(zhòng)庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目则再生变。公司终止实施(shī)3D玻璃(lí)面(miàn)板(bǎn)生产项目（已(yǐ)投入募(mù)资7445.13万元），并将(jiāng)该项目剩余资金(jīn)全(quán)部投入轻薄型键盘生产项目的建设，并(bìng)将后者的(de)产能从1600万(wàn)台提升至2240万台。

　　2020年(nián)8月(yuè)，传艺(yì)科技再融(róng)资，定增募资6亿元，其中的4.20亿元(yuán)用(yòng)于年产(chǎn)18万平方米中高端印制电路板建设项目。但次年6月，公司(sī)将(jiāng)该项目中的(de)SMT工序实施地点由江苏省高邮市经开区凌波路33号改建至江(jiāng)苏省高邮市经开区凌波路(lù)49号的闲(xián)置厂房；2023年3月(yuè)，传(chuán)艺科技再“变卦”，又(yòu)将(jiāng)该项目剩余募(mù)资（已(yǐ)投(tóu)入(rù)募资2.41亿(yì)元(yuán)）1.75亿(yì)元变更用于投入“钠(nà)离(lí)子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募投计划的地点(diǎn)、资金乃至项目，直接的后果就是(shì)原有的投入打水(shuǐ)飘(piāo)、投资效率低下(xià)以及建成项目(mù)实际效益与预计天差(chà)地(dì)别。

　　根据招股(gǔ)书，薄膜线路板生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可(kě)实现销(xiāo)售收入2.24亿元。定期报告显示(shì)，2018年6月30日，该项目就(jiù)已经建成。但(dàn)2019年-2022年(nián)，该项目的效益分(fēn)别仅283.41万元(yuán)、447.55万元、948.94万元和2599.93万(wàn)元。

　　而根据(jù)定增(zēng)方案，年产(chǎn)18万平方米中高端印制电(diàn)路板建设(shè)项目建设期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿元(yuán)，项(xiàng)目净利润(rùn)1.31亿元(yuán)。然两年多(duō)时(shí)间过去了，截(jié)至2022年12月31日，该项目投资(zī)进(jìn)度也仅(jǐn)57.26％。2021年、2022年该(gāi)项目效益分别(bié)为-1091.61万元、2300.17万元(yuán)，与(yǔ)当初的预(yù)期相(xiāng)去(qù)甚远。

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