金融界5月11日消(xiāo)息 央行今日发布2023年4月份金(jīn)融数(shù)据。4月末(mò)，广义货(huò)币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同比增长12.4%，增速比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比上年(nián)同(tóng)期高1.9个(gè)百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多2729亿(yì)元。其中(zhōng)，对(duì)实体经济发放的人民币贷(dài)款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发(fā)放(fàng)的(de)外币贷款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币(bì)存款减少(shǎo)4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少(shǎo)1.2万亿元，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余(yú)额(é)8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外(wài)币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少减192亿(yì)美(měi)元。

　　申万宏源速评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主因居(jū)民存款13个月以(yǐ)来同比首次(cì)转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重(zhòng)回表外资产，而非(fēi)用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至(zhì)12.4%，核(hé)心在于(yú)居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中(zhōng)信证券点评(píng)如下：在经历了(le)一(yī)季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民部门再次“缩表”，不(bù)过企(qǐ)业中长期贷款有较强韧(rèn)性。信贷回落可(kě)能(néng)是因为(wèi)一(yī)季度透(tòu)支了(le)部分银(yín)行(xíng)信贷额度(dù)和企业信贷需(xū)求，而且4月地产销售也边际走弱。社融增速与上月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速(sù)在高基数下回落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落(luò)主(zhǔ)因(yīn)居民存(cún)款13个月以来同(tóng)比首次转为减少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百(bǎi)分点主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人至12.4%，核心在于主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人居民贷款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万亿(yì)，同比(bǐ)减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月(yuè)份人民币(bì)存款大幅(fú)减少的问题，中信(xìn)证券认(rèn)为是季节性(xìng)波(bō)动。因为银行倾向于(yú)让(ràng)理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资(zī)金回流(liú)成存款，以(yǐ)应对考(kǎo)核，然(rán)后在下季初发行新的理财产品承接(jiē)。因此(cǐ)居民存(cún)款在(zài)季末季初常出(chū)现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映了企业经营活跃(yuè)度有所提升。

　　招商宏观与中信证券看(kàn)法较为(wèi)一(yī)致，招商(shāng)宏观表示(shì)居民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月数(shù)据中(zhōng)，居民(mín)端出现了新增存款，新增贷款同时收缩的情况。从历(lì)史(shǐ)规律来看，4月及7月一般是居民存款减少的时点。以4月为例(lì)，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少(shǎo)1.57万亿(yì)）。目前无法(fǎ)从4月(yuè)数据(jù)得(dé)出类(lèi)似居民加速偿还房贷等结论(lùn)。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减(jiǎn)少(shǎo)更(gèng)可能去向(xiàng)表外(wài)资产，而非(fēi)消费领域(yù)。

　　对于4月(yuè)的(de)信贷结构问题，招商宏观表示在(zài)放主动买单的女孩的性格，主动买单的女孩子是什么样的人(fàng)缓的(de)信贷投放(fàng)中，结构特征(zhēng)依然明(míng)显。企业(yè)中长期贷款贡献了(le)新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长期信贷出(chū)现(xiàn)收(shōu)缩。这种结构特征反映了居民端在前期购房需求脉冲式释放(fàng)后信心仍然不足的情(qíng)况(kuàng)。如(rú)果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排除(chú)居民端新增信贷量(liàng)会持续(xù)维(wéi)持在(zài)低位。

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