分析人士称，《暂行(xíng)规定》施行(xíng)后，预(yù)计全市场货币市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出清，对基金(jīn)管理人的产品体系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定》（下(xià)称《暂行规定(dìng)》）正(zhèng)式实(shí)施(shī)，从(cóng)风险管(guǎn)理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易行为(wèi)、规模(mó)控(kòng)制、申(shēn)赎管理等多(duō)方(fāng)面对重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)基(jī)金(jīn)管理人提出了更(gèng)为严格审(shěn)慎(shèn)的要求。

　　业内人士指出(chū)， 《暂行(xíng)规(guī)定》将提高货币基(jī)金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明度，降(jià辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么ng)低投资风险(xiǎn)。但是，可能(néng)会对部分追求高收益(yì)的投(tóu)资(zī)者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币(bì)市场基金数量(liàng)上将有(yǒu)一定出清(qīng)，对基(jī)金管理人的产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提(tí)出了要(yào)求。

　　哪些基金被纳入

　　《暂(zàn)行(xíng)规定》指出，重(zhòng)要货币市(shì)场基金是(shì)指(zhǐ)因基金资(zī)产(chǎn)规模较大或者投资者人数较多(duō)、与其他金融机构或者金融产品关联性(xìng)较强(qiáng)，如发生重大(dà)风险，可能对资本市(shì)场和金融体(tǐ)系产生重大(dà)不利影(yǐng)响的(de)货(huò)币市场基(jī)金。

　　哪些基金会被纳入评估(gū)范围？

　　根据(jù)《暂行(xíng)规定》，货币市场基金满足下列任(rèn)一(yī)条件(jiàn)的，基(jī)金管理人(rén)应当在10个工作(zuò)日内主动向中国(guó)证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个(gè)交易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)数量连续20个交易日超(chāo)过(guò)5000万(wàn)个；中国证监会认定的符合重要(yào)货币市场基金特(tè)征的其他条件。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一(yī)季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘(hóng)余额宝货币、易方达易理财货币(bì)A、建(jiàn)信嘉薪宝(bǎo)货币A三只基金规(guī)模超过2000亿元。其中，天弘(hóng)余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金(jīn)份额持有(yǒu)人户(hù)数(shù)来看(kàn)，截至2022年末，天弘(hóng)余(yú)额宝货币持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有(yǒu)业内人士对记者表示，《暂行规定》实施后，对(duì)于规模超过2000亿元或者投资者数量(liàng)大于5000万个的货(huò)币市场(chǎng)基金，监管要求(qiú)更加严格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险防控与处置机制。这(zhè)将促使基金(jīn)公司更加(jiā)注重风险管理(lǐ)和产(chǎn)品合规性，提高产(chǎn)品的透明(míng)度和(hé)稳定性，从而保护投资者的利(lì)益(yì)。

　　国信证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定(dìng)》与资(zī)管新规一脉相承(chéng)，都是为了提升资管机构的风险管理能(néng)力，实现风(fēng)险分散化，防止风险过度集中、对金融安(ān)全产生不利(lì)影响。在提(tí)升风控水平的前提下，引导(dǎo)高(gāo)收益(yì)产品打破刚兑，高(gāo)安全产品收益率回落至与其(qí)风险(xiǎn)相匹配的合理水平。随着(zhe)资管新规(guī)的逐步落地，回归本源的主动类资(zī)管(guǎn)产品迎来(lái)发(fā)展良机，财(cái)富管理行(xíng)业百花齐放。

　　明确附加监(jiān)管(guǎn)要求

　　《暂行规定(dìng)》明确了重(zhòng)要货币市场基(jī)金的附加监(jiān)管要求，指(zhǐ)出(chū)基(jī)金管理人应当遵循长期稳健的经营(yíng)和投资理念，确保自身投(tóu)资(zī)研究、人员(yuán)配备(bèi)、系统(tǒng)运营、客户服(fú)务(wù)、风险管(guǎn)理与危(wēi)机(jī)应对等方面的能力(lì)水平与重要(yào)货币市场(chǎng)基金管理规模(mó)相匹(pǐ)配，不(bù)得(dé)盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得(dé)注意(yì)的是，重要(yào)货币市场基(jī)金的基(jī)金(jīn)经(jīng)理不得少于(yú)2人。在薪酬(chóu)考核(hé)方面(miàn)，基金管理人(rén)的高(gāo)级管理人员(yuán)、基金经理等相(xiāng)关人员(yuán)的考核评价、薪酬激励等(děng)不(bù)得直接或者间接与重要货币市场基金(jīn)的(de)规模(mó)相挂钩(gōu辍耕之垄上的意思，垄上的意思是什么)。

　　在重(zhòng)要货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的投资运作指标(biāo)方面，也需(xū)要满足多(duō)项要求。例如，持有一家公司(sī)发(fā)行的证券市值不得超过基金资产净值的5％；投资于具(jù)有基金托管人资格的同一商业银(yín)行发行的金融工(gōng)具占基(jī)金资产净值的比例不得(dé)超过15％；主(zhǔ)动投资于流动性受(shòu)限资产(chǎn)的规模合计不得(dé)超过基金资产(chǎn)净值的 5％；投资组(zǔ)合的(de)平均剩余(yú)期(qī)限不得超(chāo)过90天；投资组合的(de)杠杆比(bǐ)例不得超(chāo)过110％。

　　货币市场(chǎng)基金(jīn)交(jiāo)易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎(shèn)确认大(dà)额(é)申购申请，避免(miǎn)出(chū)现接受单(dān)一投资者申购申请后导致其持有份额超(chāo)过基金总(zǒng)份额5％的情况(kuàng)。

　　而在风险(xiǎn)准备金方面(miàn)， 基金(jīn)管理人、基金托管人每月从(cóng)重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金的(de)管理(lǐ)费、托(tuō)管(guǎn)费中计提的风(fēng)险准备金比例不得(dé)低(dī)于20％。

　　国信证券指出，《暂行规定》是(shì)金融防风(fēng)险的重要举(jǔ)措。部(bù)分货币市场基金(jīn)规模(mó)较大(dà)、投资者数量较多(duō)，具(jù)有“牵一(yī)发而动全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当出(chū)现(xiàn)风险事件时，可能(néng)会对金融市场的流(liú)动性(xìng)安全产生(shēng)冲击。《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》无论(lùn)是从考核机(jī)制，还是从投资比例、久期、可变现资产的限制，都是为(wèi)了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险的(de)能(néng)力将(jiāng)进(jìn)一(yī)步提(tí)升，将有(yǒu)效(xiào)防(fáng)止出现(xiàn)2016年(nián)部(bù)分货(huò)币市场基(jī)金类似的流动性风险事件。

　　制定(dìng)风(fēng)险应对预(yù)案

　　在重要(yào)货币市场基金的(de)风险防控(kòng)和监督管理机制方面(miàn)，《暂行(xíng)规(guī)定》也做出了明确的规定。

　　《暂行规(guī)定》指出，基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)应当(dāng)综(zōng)合评(píng)估(gū)重要货币市场基(jī)金(jīn)各类风险的成因、表现及影响，会同相关市场主体共同(tóng)制定合理有效(xiào)的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案(àn)应当报中国(guó)证监会备(bèi)案，中国证监会对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可(kě)行(xíng)性(xìng)等(děng)进行评估。

　　重要货币市场(chǎng)基(jī)金发生(shēng)重大风险的，由中国证监会牵头(tóu)相关部门(mén)成立风险处(chù)置小组，督促(cù)基金管(guǎn)理人及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据(jù)风险应对预案等对重(zhòng)要(yào)货币市场基金实施风险(xiǎn)处置(zhì)。

　　那么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有(yǒu)业内人士对记(jì)者表示，《暂行规(guī)定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理能(néng)力和透明度，降低投(tóu)资风险。但是，可能会对部分投资者造(zào)成(chéng)一定影响，例(lì)如可能(néng)会对一些追求高收益的投资者造(zào)成一定(dìng)冲(chōng)击。此外，新规可(kě)能会(huì)导(dǎo)致一些货币基(jī)金规模(mó)较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注意选择合适的产品。

　　“《暂(zàn)行规定》有利于(yú)保护低风(fēng)险偏好的(de)投(tóu)资者。相对于其他资管产(chǎn)品，货币市场基金具有着投资者数量庞大，风险(xiǎn)偏(piān)好较低的特点。部分规模较大的(de)货币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对社(shè)会稳定产(chǎn)生不利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货币(bì)市场基金的(de)资产安全(quán)要求，有利于保护投资者利益。”国信证券(quàn)表示。

　　财信(xìn)证券指出(chū)，《暂行规定》施行后，货币(bì)市场基金的(de)规(guī)范(fàn)化、标准化、投资(zī)分散化、安全化程度将有(yǒu)提(tí)升(shēng)，未来(lái)是(shì)否在公布的(de)重点货币基金名录内，可能(néng)是(shì)投资者(zhě)选择考(kǎo)量的潜在(zài)背书因素之(zhī)一。预计全市场(chǎng)货(huò)币市场基金(jīn)数量上(shàng)将有一定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了(le)要求(qiú)。

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