当前(qián)，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美国(guó)政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的方向升级。

　　当地(dì)时间5月9日(rì)，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫(gōng)就债务上限问题(tí)与总统拜登举行会议后(hòu)表示(shì)，这次会见(jiàn)并未就(jiù)解决债务(wù)上限(xiàn)问题达成(chéng)任何(hé)有(yǒu)益意见，自(zì)己和国会其(qí)他几位党团领(lǐng)袖将于(yú)12日(rì)再次与(yǔ)总统拜(bài)登会面。

　　据路透(tòu)社消息(xī)，当地时(shí)间周(zhōu)二，美国总统拜登在(zài)白宫与国会众议院议长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行谈(tán)判(pàn)，试图打(dǎ)破两党围(wéi)绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达(dá)三个月的僵局(jú)，避(bì)免(miǎn)在5月(yuè)底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道称，美国(guó)参议院多(duō)数党领(lǐng)袖、民主党人查克·舒默、参议(yì)院共(gòng)和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康奈尔(ěr)、众议院民(mín)主党领(lǐng)袖哈基姆杰·弗(fú)里(lǐ)斯也将参加(jiā)此次会谈。

　　之前市场预期，拜登(dēng)与麦卡锡的此次拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线谈判(pàn)达(dá)成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性(xìng)违(wéi)约迫在(zài)眉睫(jié)之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党派僵局，去帮助总统拜登。这番言论无疑给(gěi)此次(cì)谈(tán)判泼了一盆冷水。

　　今年(nián)1月(yuè)19日，美国债务(wù)总额超过债务上限。美(měi)国财政部次(cì)日(rì)启动非常(cháng)规举措维持政府(fǔ)运营，避免出现债(zhài)务(wù)违约。然而，使用非常规(guī)措施只能帮助财政部(bù)暂(zàn)时性地继续借款。

　　上(shàng)周，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)在致信国会(huì)领袖时发(fā)出了债务违约可(kě)能期限的(de)警告，称财(cái)政(zhèng)部的最佳估计是，若国会未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最(zuì)早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务(wù)上限(xiàn)问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱(ruò)优势得到通过。议案提出(chū)，到明年3月31日(rì)前，暂停债务上(shàng)限的限(xiàn)制(zhì)，若两党能在这一时(shí)限之前同意把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提(tí)高上(shàng)限(xiàn)需要满足多种削减开(kāi)支的条件，共和党预计未来(lái)十年内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通(tōng)过后很(hěn)快表示，这一将削减(jiǎn)支出和(hé)提高债务上限(xiàn)捆绑(bǎng)的议案(àn)没机会成(chéng)为立法。

　　上周日，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会(huì)不提高债(zhài)务上限，可能爆发一(yī)场(chǎng)“宪法危(wēi)机”，引发金融和经(jīng)济崩(bēng)溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针(zhēn)对美国银行业危机，美国监管机构的(de)第一份“认错”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加(jiā)州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告(gào)承(chéng)认(rèn)，未能在硅谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导(dǎo)层施(shī)压，要求(qiú)其尽快解决已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中批评(píng)称，监管反应迟钝，未能及时(shí)排(pái)查隐患，没有(yǒu)及时(shí)注意到第一(yī)共和(hé)银行、硅(guī)谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千亿(yì)美元的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也没有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告(gào)表示(shì)，银行“在(zài)纠正(zhèng)监管机构(gòu)已发(fā)现的缺(quē)陷(xiàn)方面(miàn)行动迟缓，监管(guǎn)机构也没有采取(qǔ)足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场(chǎng)危机风暴中，加州是(shì)名副其实的“震中”。除硅(guī)谷银行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭的第一共和银行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期(qī)同样遭遇严(yán)重冲(chōng)击、股价(jià)暴(bào)跌的西太平(píng)洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最(zuì)新发布的(de)报告，在对硅谷银(yín)行的监管(guǎn)工作中(zhōng)，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联(lián)邦(bāng)储备银行承担(dān)主要(yào)监督责任，后者未来可能会(huì)投入更(gèng)多(duō)人员(yuán)进行监督。DFPI在报告中称，加州监管(guǎn)机构(gòu)未(wèi)来将对资(zī)产超过(guò)500亿美(měi)元、且未纳(nà)入(rù)保险(xiǎn)的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保(bǎo)险的(de)存款规模较高是促成银行挤(jǐ)兑(duì)的关键因素(sù)之一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去(qù)，监管(guǎn)机(jī)构并未认定大量无保(bǎo)险存款(kuǎn)一定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的(de)，这些客户往往很少更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划(huà)要求银行考虑(lǜ)如(rú)何管理(lǐ)社交(jiāo)媒体和(hé)实时提款带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)，这(zhè)些风险也可(kě)能(néng)加(jiā)剧和(hé)加(jiā)速银行(xíng)挤兑(duì)。

　　美国政府(fǔ)再度推迟(chí)战略石(shí)油储备(bèi)回补计(jì)划(huà)

　　5拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线月9日周二，美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美国(guó)战略石油(yóu)储(chǔ)备(bèi)的(de)回(huí)补计划。

　　美国(guó)能(néng)源(yuán)部(bù)周二(èr)表示(shì)：美国战(zhàn)略石油储备(bèi)（SPR）仍然(rán)是世界上最大的石(shí)油储备，能源部(bù)仍然致力于以一种为美国纳税人带来最大价值并保护美(měi)国经济和(hé)安全利益(yì)的方式回补SPR，同时(shí)遵守国会的(de)授权并(bìng)进行必(bì)要的维(wéi)护——这些(xiē)也是对(duì)该储备(bèi)进行良好(hǎo)管理的一部分。

　　美(měi)国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购(gòu)外，其补(bǔ)充SPR的方式还包括要求一些炼油厂(chǎng)退回(huí)部(bù)分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并避(bì)免“不必要销(xiāo)售(shòu)”。

　　虽然该部门(mén)去年通过(guò)政府拨款法案取消了国会授权(quán)的约(yuē)1.4亿桶从SPR中进(jìn)行(xíng)的石油销(xiāo)售，但过(guò)去几周，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和(hé)本月(yuè)初，WTI油价一度降至72美元(yuán)/桶以下，曾一度(dù)短暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回补SPR的条件，但今年以来多数(shù)时候(hòu)，WTI油价依然(rán)高(gāo)于美国政府设定的(de)条件。

　　油脂板块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节后，油脂(zhī)上演“大逆(nì)转”，在节后开盘一度(dù)全线跌破(pò)前(qián)低支撑后，国(guó)内(nèi)三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即(jí)反转走(zǒu)高，增仓上行(xíng)。三个(gè)交易(yì)日，豆油主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅5％或372个(gè)点(diǎn)，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个(gè)点，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约最高涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大(dà)油脂价格集体回(huí)落，豆油率先回(huí)吐涨幅，棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)抗(kàng)跌。油脂品(pǐn)种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块(kuài)内强弱表现上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期货日(rì)报记者了解到，此轮反(fǎn)转过程中(zhōng)，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种从豆(dòu)油切换到棕(zōng)榈(lǘ)油，领涨(zhǎng)月份从主力转换(huàn)到(dào)近月(yuè)，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大(dà)期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一(yī)餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测五一堂食订(dìng)座率同比2019年增长(zhǎng)205％，市(shì)场(chǎng)对油脂消费预(yù)期乐观，确(què)认(rèn)了油脂(zhī)大消费基调，且认为节后油脂将迎(yíng)来补库需求(qiú)。“因海关对大(dà)豆(dòu)检验要求增加、检验频度(dù)增加，大豆(dòu)通过慢，供(gōng)应(yīng)压力后移(yí)，市(shì)场(chǎng)担忧(yōu)豆油产量或不及预期，豆油累库放(fàng)慢甚(shèn)至(zhì)去库。”侯雪(xuě)玲表示(shì)，但(dàn)随后咨询机构数据显示大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油(yóu)紧张(zhāng)逻辑(jí)证(zhèng)伪。

　　“受到需求(qiú)表现不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库(kù)趋势压(yā)制，豆(dòu)油整体一直是(shì)不温不火；菜(cài)油整体(tǐ)受(shòu)到需求难以消化供给(gěi)的压制，前(qián)期表(biǎo)现弱势但(dàn)在加拿大(dà)题(tí)材(cái)出现(xiàn)后反弹迅猛。相(xiāng)比之(zhī)下(xià)，棕榈油在产地及国内持续去(qù)库的加(jiā)持下，表现最(zuì)为亮眼，也是本轮油(yóu)脂上涨的(de)领头羊。”中(zhōng)信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上(shàng)的涨幅，一点都不(bù)拖泥带水，一定程度反(fǎn)应了前期超(chāo)跌后的市场心态。

　　记者了解到，本轮反弹(dàn)中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马棕4月供(gōng)需数据偏紧(jǐn)的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的数据(jù)显示(shì)，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大(dà)幅(fú)下降，进一步支撑了(le)马棕(zōng)及连棕盘(pán)面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆油及葵油大幅缩窄，导致国(guó)际(jì)需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎(hū)持平。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减(jiǎn)少(shǎo)19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比(bǐ)较明(míng)显。但上周五(wǔ)到周(zhōu)一，大华继显及MPOA给出的4月全月产(chǎn)量(liàng)环比(bǐ)减幅更大，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈(chén)燕(yàn)杰表示，若(ruò)产量(liàng)预期兑(duì)现，4月(yuè)马棕库存或仅140多万吨，已经是历史极低(dī)库存(cún)水(shuǐ)平(píng)，库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏(piān)低主要在(zài)于当(dāng)月假期(qī)较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工人要(yào)返乡(xiāng)庆祝开斋节，通常开斋节当月(yuè)马棕产(chǎn)量环(huán)比数据有偏低倾(qīng)向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后(hòu)是国际劳(láo)动节假期，预(yù)计因此(cǐ)印(yìn)尼工人返乡偏慢导致当月(yuè)产量环比降幅较往年(nián)更(gèng)大。”陈燕杰(jié)说。

　　在(zài)业内人(rén)士(shì)看来，三(sān)个品种表现(xiàn)强弱与(yǔ)各自(zì)的国内外(wài)供需、消(xiāo)息(xī)面有直接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复也是(shì)此轮(lún)油脂反弹(dàn)的(de)重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤其是美国经济(jì)衰退及风险(xiǎn)事(shì)件的(de)担忧情(qíng)绪缓和，令(lìng)原油及拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线国内(nèi)商(shāng)品短期偏(piān)强，是国(guó)内油脂反弹的重(zhòng)要(yào)环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚间公布的美国非农(nóng)就业(yè)等数(shù)据全面超预期。此外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促(cù)国会提高联(lián)邦债务上限(xiàn)。这些消息，从边际上缓解(jiě)了(le)因美国银行(xíng)业危机、债务(wù)上(shàng)限到(dào)期、短(duǎn)期较(jiào)差(chà)经济(jì)数(shù)据带来(lái)的美(měi)国经(jīng)济低迷及(jí)衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰认为(wèi)，综合宏观环境（欧美(měi)经济衰退预期、美国银行(xíng)业危机(jī)、美国债务上(shàng)限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压(yā)有所减(jiǎn)轻但仍将持续(xù)、美(měi)豆新(xīn)作(zuò)目(mù)前播(bō)种顺利(lì)、棕榈油产地处(chù)于季节性增产(chǎn)季(jì)、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素，油脂本(běn)轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基(jī)不(bù)牢 业内人士不(bù)看(kàn)好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值(zhí)得注意的是，当前，因宏观和(hé)基本(běn)面的压制依(yī)然存在(zài)，受访(fǎng)人(rén)士对(duì)油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续性并不(bù)乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强的背景下，我(wǒ)们(men)预(yù)期油脂很(hěn)难具备持(chí)续(xù)的(de)上行基础(chǔ)，此(cǐ)轮超跌反弹(dàn)或难持续太久。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内油脂需求好(hǎo)于(yú)2022年，但(dàn)不及2021年，且(qiě)5—6月是消费(fèi)淡季，市场对(duì)于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而(ér)从时间节点上来(lái)看，油脂整体也将进入增库周期，在业内人(rén)士(shì)看来，进入增库周期(qī)已是(shì)事(shì)实，这(zhè)也将抑制油脂反(fǎn)弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表示(shì)，从国际(jì)棕(zōng)榈油产(chǎn)地看，目前(qián)是季节性增产季，中期产地库存趋向(xiàng)回升。但当前马棕库存很低，马棕供需转为(wèi)充裕(yù)预计还需(xū)要几个月(yuè)的时间。

　　“产地棕榈油连(lián)续几个月的去库是(shì)建(jiàn)立(lì)在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂(guà)的豆棕价差及主需求国高(gāo)库(kù)存带来的(de)并(bìng)不(bù)算(suàn)好(hǎo)的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向较强。”石丽红(hóng)表(biǎo)示。

　　记者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月(yuè)马来西亚出(chū)现洪涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超(chāo)于正常季节性(xìng)的产量表现(xiàn)。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于4月下(xià)旬，预计马棕5月(yuè)全月的产(chǎn)量环比增幅可能还会更(gèng)高，这预计将为马(mǎ)来西亚带来显著的累库压力，不利于产地报(bào)价及棕榈油期价的持续(xù)上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看来，国(guó)内未来两(liǎng)个月油脂市场(chǎng)累库(kù)为主(zhǔ)，大豆检验(yàn)只影响大豆供(gōng)给的节奏但(dàn)不会消化供应压(yā)力(lì)，根据船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月(yuè)国内大豆月均(jūn)到港(gǎng)950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接进(jìn)口月均30多万吨，那么油(yóu)脂单月供应在230万吨以(yǐ)上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来(lái)看，国内菜油库存从年(nián)初以来早就已经进入累(lèi)库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东(dōng)菜(cài)油库存34.75万(wàn)吨，周(zhōu)比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来(lái)压榨整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆(dòu)油商业(yè)库存78.99万吨(dūn)，虽同(tóng)比(bǐ)下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期(qī)从库存季节性角(jiǎo)度(dù)来看，整(zhěng)体累(lèi)库倾(qīng)向也较为明(míng)显。”石(shí)丽红表示，目前唯一(yī)呈(chéng)现库存(cún)下滑的油脂是(shì)近月(yuè)进口不太足的棕榈油，但产地棕榈油有望(wàng)在(zài)开斋节后开(kāi)启累(lèi)库，带(dài)来远月(yuè)棕榈(lǘ)油进口利润(rùn)改善及新(xīn)增(zēng)买船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库确实(shí)会限制油脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料多数进口为(wèi)主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原料(liào)的供需及价(jià)格的(de)变化对油(yóu)脂行情的影响要更(gèng)大一(yī)些。后期，市(shì)场(chǎng)需关注(zhù)巴西大豆贴水是否进一步反弹，美(měi)豆新作面积(jī)预期，国(guó)际棕榈(lǘ)油产地累库情况及国(guó)际菜油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的是，宏观风险并没有完全消(xiāo)散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利息对大(dà)宗商品(pǐn)需求(qiú)传导(dǎo)等影响或更大。

　　“在宏(hóng)观风险尚未释(shì)放完全(quán)，市场随时可能重新聚焦宏观风(fēng)险，且油脂整体供应改善的背景下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨势(shì)预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看(kàn)好油(yóu)脂反弹的持续性和(hé)高度。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场(chǎng)机会(huì)，合约上建议选择远月合约，品种中(zhōng)首选豆油(yóu)。待供需报告发布后可择机考(kǎo)虑棕榈油空单及菜棕价差做扩。

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