分析人士称(chēng)，《暂行(xíng)规定(dìng)》施行后，预计全市场货币(bì)市(shì)场基(jī)金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金(jīn)管理(lǐ)人的产(chǎn)品(pǐn)体系(xì)结(jié)构(gòu)布(bù)局、调整也提(tí)出(chū)了(le)要求。

　　5月16日，《重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施(shī)，从风险(xiǎn)管(guǎn)理、人员及系(xì)统配置(zhì)、投资比例、交(jiāo)易行为、规模控(kòng)制、申(shēn)赎管理(lǐ)等(děng)多方面(miàn)对(duì)重要(yào)货币市场基金的(de)基金管理(lǐ)人提(tí)出(chū)了更为严(yán)格审慎的要(yào)求。

　　业内人士指出， 《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》将提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理(lǐ)能力和透明度，降低投资(zī)风险。但是，可能会(huì)对(duì)部分追求高收益的(de)投资(zī)者造成一定影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金(jīn)数量上将(jiāng)有一定(dìng)出清，对基(jī)金管理(lǐ)人的产品(pǐn)体(tǐ)系结构布局、调整也提出了要求(qiú)。

　　哪些基金被纳入

　　《暂行规定》指出，重(zhòng)要货(huò)币(bì)市场基金是(shì)指(zhǐ)因(yīn)基金资(zī)产规模(mó)较大(dà)或者(zhě)投(tóu)资者人(rén)数较多、与其他金融机构或者金融(róng)产品关联性较(jiào)强，如发生重大风险(xiǎn)，可能对(duì)资本市场(chǎng)和金融体系(xì)产(chǎn)生重大不利影响的货币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评(píng)估范围？

　　根(gēn)据《暂行(xíng)规定》，货(huò)币市场基金满足下列(liè)任一条件的，基金管理人应(yīng)当在10个工作日(rì)内主动向中国(guó)证(zhèng)监会报告：基(jī)金资(zī)产(chǎn)净值连续20个交易日超过2000亿(yì)元；基(jī)金份额持(chí)有人(rén)数(shù)量(liàng)连续20个(gè)交(jiāo)易(yì)日(rì)超过5000万(wàn)个；中(zhōng)国(guó)证监会认定的符(fú)合重要货币市场基金特征的其他条(tiáo)件。

　　东方财富(fù)Choice数据(jù)显示(shì)，截(jié)至2023年一季度(dù)末，市场(chǎng)上(shàng)共有天弘余(yú)额(é)宝(bǎo)货(huò)币、易(yì)方达易理财货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿元。其(qí)中，天(tiān)弘余额宝货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从(cóng)基(jī)金(jīn)份(fèn)额持有(yǒu)人(rén)户(hù)数来(lái)看，截(jié)至(zhì)2022年末(mò)，天弘余(yú)额宝货币持有人达(dá)7.44亿户，居于首位。

　　有业内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行规定》实(shí)施后，对于(yú)规模超过2000亿元或(huò)者投(tóu)资者数量大于5000万个(gè)的货币市场基(jī)金，监管要求(qiú)更加严格，基(jī)金(jīn)管理人需(xū)要(yào)增强(qiáng)抗风险能力(lì)，并明确风(fēng)险防控(kòng)与处(chù)置机制。这(zhè)将促使基金公司更(gèng)加(jiā)注(zhù)重风(fēng)险管理和产品(pǐn)合规性，提(tí)高产品的透(tòu)明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的(de)利益。

　　国信证券(quàn)指(zhǐ)出，《暂行规定》与资(zī)管新规一脉相承，都是(shì)为了提(tí)升资管机构的(de)风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金(jīn)融(róng)安(ān)全(quán)产生不利影响(xiǎng)。在提升风控水(shuǐ)平的前提下，引导高收益产品(pǐn)打破(pò)刚兑(duì)，高安全产(chǎn)品收(shōu)益率回(huí)落(luò)至与其风险(xiǎn)相匹配的合理(lǐ)水平。随(suí)着资管新规的逐步落地，回归本(běn)源的主动类资管产品迎来发(fā)展良机(jī)，财(cái)富管理行业(yè)百花齐放。

　　明确附加监管要求

　　《暂行规定(dìng)》明(míng)确(què)了重(zhòng)要(yào)货币(bì)市场基金的附加监管要求，指出基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应当遵循长期(qī)稳健的(de)经营和投资理念(niàn)，确保自(zì)身投资研究、人(rén)员配备、系统运营、客户服务、风险管理与(yǔ)危机应对等方面的能(néng)力水平(píng)与重(zhòng)要(yào)货币市(shì)场基金管理规(guī)模相(xiāng)匹配，不得盲目(mù)扩张基(jī)金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币市场基金的基金经理不得少于2人。在薪(xīn)酬考核方面，基金管理人的(de)高级(jí)管理(lǐ)人(rén)员、基金经理等相关人员的考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接(jiē)与(yǔ)重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)规(guī)模相挂钩。

　　在重(zhòng)要货(huò)币市场基金的投资(zī)运作指(zhǐ)标方面，也需要满(mǎn)足多(duō)项要求。例如，持有(yǒu)一家(jiā)公(gōng)司(sī)发(fā)行的证券市值不得超过基金资产净(jìng)值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人(rén)资格的同一商业银行(xíng)发行的金融(róng)工(gōng)具占基金资产净(jìng)值的比例不得超过15％；主动投资于(yú)流(liú)动性(xìng)受限资产的规模合(hé)计不得(dé)超过基金资(zī)产净值的 5％；投资组合的平(píng)均(jūn)剩余(yú)期限不得超过(guò)90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为(wèi)管理方面(miàn)，《暂行(xíng)规定》指出，审慎确(què)认大额(é)申购申(shēn)请，避免(miǎn)出现接受单一投资者申购申请后导致其持有(yǒu)份(fèn)额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的情况(kuàng)。

　　而在(zài)风险准备金方面， 基金(jīn)管理(lǐ)人、基(jī)金托管人每月从(cóng)重要货币市(shì)场(chǎng)基金的管理费、托管费中计提的(de)风(fēng)险准备(bèi)金比(bǐ)例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》是(shì)金(jīn)融防风险的重要举措(cuò)。部分货币市场基金规模较大、投资者数量(liàng)较多，具(jù)有“牵一发(fā)而动全(quán)身(shēn)”的重要影响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事(shì)件(jiàn)时(shí)，可能(néng)会对金(jīn)融市场的(de)流(liú)动性安全产(chǎn)生冲击。《暂行规定》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是(shì)从投(tóu)资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现(xiàn)资(zī)产的限制(zhì)，都(dōu)是(shì)为了更高流动(dòng)性考虑(lǜ)，重要货币市场基金防范流(liú)动性风险的能力将(jiāng)进(jìn)一步提(tí)升，将有效防止(zhǐ)出现(xiàn)2016年部分货币市场孙悟空真实存在过吗基金类似的流动性(xìng)风险事件。

　　制定(dìng)风险应对预案

　　在(zài)重(zhòng)要货币市场基金的风险防控和监(jiān)督管理机制方面，《暂行规(guī)定(dìng)》也做出了明确的规定。

　　《暂行(xíng)规定》指出，基(jī)金管理人应(yīng)当综合评估重要货币市场基(jī)金各类风险的(de)成(chéng)因、表现及影响(xiǎng)，会同相关市(shì)场主体(tǐ)共同制定合理有效的(de)风险应对预案。风(fēng)险应对预案应当(dāng)报中国证(zhèng)监会备案(àn)，中(zhōng)国证监会(huì)对风险应对预案的有效性(xìng)、合理性、可行(xíng)性等进行(xíng)评估(gū)。

　　重要货(huò)币(bì)市场基金发生重(zhòng)大风险(xiǎn)的，由中国证监会牵头相(xiāng)关(guān)部门成立风险处置(zhì)小组(zǔ)，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关市场主(zhǔ)体依(yī)据风(fēng)险应对预案等(děng)对(duì)重要货(huò)币市场(chǎng)基金实(shí)施风险处置。

　　那么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么(me)影响？

　　有业内(nèi)人士对记者(zhě)表示，《暂行(xíng)规(guī)定》将(jiāng)提高货币基金的风险管理(lǐ)能力(lì)和透(tòu)明度，降低(dī)投资风(fēng)险(xiǎn)。但是(shì)，可能会对部分投资(zī)者造(zào)成一定影(yǐng)响(xiǎng)，例如可能会对一些(xiē)追求高收益孙悟空真实存在过吗(yì)的投资者(zhě)造成一定(dìng)冲击。此(cǐ)外，新规可能会导致一些货币基金规模较小的产品退(tuì)出市(shì)场，投(tóu)资者需要注意选择合适的(de)产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有(yǒu)利于保护(hù)低风险偏好的投资者(zhě)。相对于其(qí)他资管(guǎn)产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资(zī)者(zhě)数量庞大(dà)，风险偏好较低的特点。部分(fēn)规模较大的货币规模基金如出(chū)现风险(xiǎn)事(shì)件，或将对(duì)社会稳定产生不利(lì)影(yǐng)响。《暂行规定》提升了重要(yào)货币市(shì)场基金的资产安(ān)全(quán)要求，有利于保护(hù)投资者利(lì)益。”国信(xìn)证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出(chū)，《暂行规定(dìng)》施行(xíng)后，货(huò)币市场(chǎng)基金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将有提升，未来是否在(zài)公布(bù)的(de)重(zhòng)点货币基金名录内，可(kě)能是投(tóu)资者选择考(kǎo)量的潜在背书(shū)因素之一(yī)。预计(jì)全市(shì)场货币市场基(jī)金数量上(shàng)将有一定出(chū)清，对基金管(guǎn)理人的产(chǎn)品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了(le)要求。

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