AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸(xī)引人(rén)全(quán)市场(chǎng)的目(mù)光。

　　随(suí)之(zhī)而来的(de)是，不(bù)仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智(zhì)能、基(jī)金经理开始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资(zī)者关系管理，更有基金(jīn)经理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次(cì)公募基金2023年一季度报中，无论(lùn)是成长派、还(hái)是价(jià)值派(pài)，众多基金(jīn)经理均谈(tán)及对AI投资机遇。各大(dà)派别基金经理均认可AI所带来的颠覆性影响(xiǎng)，并看好其中长(zhǎng)期(qī)投资价值，但是(shì)对于短期人工智(zhì)能极致行情演绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试(shì)水

　　部分(fēn)季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是(shì)，季报中部(bù)分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成(chéng)的内(nèi)容阐(chǎn)述(shù)了人工智能对各(gè)个行(xíng)业的(de)改变，比(bǐ)如医疗、教育、工业(yè)生产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以及新能源开发和(hé)利(lì)用等领域。文中表示，人工智能领(lǐng)域的快速发展为全球带来无数(shù)机遇(yù)和挑战，将(jiāng)极大地影(y像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ǐng)响我们的(de)生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术(shù)的健康、可持续发展(zhǎn)，需要建(jiàn)立完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理准则，以(yǐ)保护(hù)个(gè)人隐私、确保数据(jù)安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓住人工智(zhì)能带来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基金经(jīng)理王贵重在(zài)季(jì)报中也明确(què)表示(shì)，产业方向上(shàng)，我们坚定的看好(hǎo)人工智能对各个行业的改变。他还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比例的(de)调仓，方向上主要(yào)是受益(yì)于人(rén)工智(zhì)能的计(jì)算(suàn)机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。数字(zì)化的核心逻辑是提(tí)高效率，而高质量发(fā)展(zhǎn)的核心(xīn)在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的观(guān)点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织信息计(jì)算(suàn)、存储(chǔ)、传(chuán)播的效率，这是一个(gè)长期向上的(de)类消费(fèi)行业，在美国是一个(gè)和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产(chǎn)业。在中国，依(yī)然处于产业的早期，但是我们可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的重要(yào)性(xìng)。而此轮数(shù)字化(huà)将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度融合(hé)，也会给中(zhōng)国公司带来发(fā)展的机会。目(mù)前整个(gè)板块的估值都(dōu)到(dào)了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理首(shǒu)次利用人工智能(néng)完成(chéng)季报，也显示出人(rén)工智能确实开(kāi)始方方(fāng)面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响(xiǎng)我们(men)的生活(huó)、工(gōng)作(zuò)等，是一(yī)个历史性大浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公司积极拥(yōng)抱AI，如(rú)鹏华基金投(tóu)资者教(jiào)育基地(dì)宣布(bù)成为百度文心一言首批生态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏(péng)华基金投教基(jī)地也将(jiāng)通过百度智(zhì)能(néng)云(yún)接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言能力，致力(lì)于创(chuàng)新投资(zī)者(zhě)关系管(guǎn)理新模式，提升客户投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极(jí)布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成为一季度市场热点，不少基金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了科(kē)技成长(zhǎng)派基金经理，也(yě)不乏(fá)价值投资派基(jī)金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱乐一季报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度进(jìn)行了一定(dìng)比例(lì)的调(diào)仓，方向上主要是受益(yì)于人(rén)工智能的计算机(jī)和传媒(méi)互联网行业。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威(wēi)视、金山办公，其(qí)余(yú)神州(zhōu)泰岳(yuè)、吉比特等8只个(gè)股均(jūn)为(wèi)一季度新进。

　　嘉(jiā)实文体娱乐一季(jì)报前十大(dà)重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究(jiū)总监(jiān)、嘉(jiā)实(shí)文体(tǐ)娱乐基金经理王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各(gè)个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生(shēng)命。从(cóng)而衍生出(chū)看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为(wèi)最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜明的看(kàn)好港股的机会，特(tè)别(bié)是软件和互联网领域的(de)机会。”王(wáng)贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王(wáng)贵重，在嘉(jiā)实基金科技(jì)成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投(tóu)资机遇(yù)。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强(qiáng)基(jī)金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当时(shí)基本处于估(gū)值、机构(gòu)持(chí)仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智能化等长期需(xū)求刺激下将迎来3年(nián)以(yǐ)上的(de)景气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于成长前期、对标(biāo)国际也还有(yǒu)巨大(dà)成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科技创新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时(shí)配(pèi)合2023年一季度的复苏和(hé)业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为代表的(de)科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会(huì)。”李(lǐ)涛表示。

　　此外，嘉实(shí)股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料基金经(jīng)理(lǐ)姚志(zhì)鹏等(děng)也表示，未来，毫无疑问(wèn)人工(gōng)智能和可(kě)再生能(néng)源(yuán)将构成未来(lái)社会的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳(wěn)和(hé)新人工智(zhì)能浪潮的进入(rù)，未来新的产(chǎn)业机会将(jiāng)进入(rù)新一轮的(de)爆发期。

　　谢(xiè)治宇(yǔ)也是积极(jí)的一派。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得(dé)突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块等子版块带(dài)动的人工智能、中字头的“中特估(gū)”、半(bàn)导体等(děng)板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用(yòng)端中游(yóu)戏、影视等板(bǎn)块(kuài)也实现较大幅(fú)度上(shàng)涨。

　　一季度，他所管(guǎn)理的基金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期(qī)竞(jìng)争力、应用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威视(shì)、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了(le)十(shí)大(dà)重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度也进行了调(diào)仓换股，提(tí)高TMT行业(yè)结构占比(bǐ)，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军(jūn)工为前三大(dà)持仓，产品(pǐn)总仓(cāng)位(wèi)90％以上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进入前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发(fā)展退(tuì)出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全(quán)合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓(cāng)股

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字(zì)经(jīng)济的看好。随着(zhe)人口老龄化与经济发展模式转变，数据(jù)成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产率的提(tí)升，充分(fēn)利用(yòng)好(hǎo)云计(jì)算、大(dà)数(shù)据、人(rén)工智能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产业逻辑，通(tōng)过信息技(jì)术全方位赋能传统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数字经济涵(hán)盖底层(céng)的通信网络、算(suàn)力(lì)、算(suàn)法(fǎ)，以及多样化的行业应用(yòng)等(děng)，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产(chǎn)业(yè)空(kōng)间较大、持续时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成(chéng)长性的行业之(zhī)一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基金权(quán)益投资部总经理陶(táo)灿管理的基金也重点布(bù)局了(le)TMT或人工智能(néng)相(xiāng)关板块。比如，建信(xìn)智能(néng)生活在一季度继续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别是重点布(bù)局了人工(gōng)智能技术创新带来(lái)的(de)相关产业趋(qū)势机会(huì)。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧(qí)声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工(gōng)智能极(jí)致行情演(yǎn)绎下(xià)，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金(jīn)经理秦(qín)毅虽然在一季报中表达了对人工智能(néng)的重视，但一季度并未加入(rù)对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示(shì)，过去一个季度(dù)中(zhōng)，以(yǐ)TMT为代表的(de)科(kē)技板(bǎn)块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代(dài)表着大(dà)模型路线的成功，这一成功(gōng)比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型(xíng)具备了强大的通用(yòng)性。这属于(yú)科技史上(shàng)的(de)一次重(zhòng)大(dà)创(chuàng)新，未(wèi)来多个(gè)行业将极大(dà)受益于这一技术(shù)的应用和普(pǔ)及。未来(lái)我(wǒ)们应该更加重(zhòng)视这一领域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度(dù)前十(shí)大重(zhòng)仓股

　　坚持低估(gū)值价值投资理念(niàn)的丘(qiū)栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对AI的看好，但(dàn)他(tā)的基金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表示，除(chú)复合国家安全(quán)自(zì)主可控和产业趋势(shì)外，今年市场高度(dù)关(guān)注(zhù)的以ChatGPT为代表(biǎo)的大模型技术，有(yǒu)望开启新一(yī)轮的(de)科技(jì)创新周期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大(dà)、更(gèng)持久的(de)需求拉动，因此(cǐ)，计(jì)算机(jī)、电子等偏成长(zhǎng)行业的(de)部分(fēn)成长股是未来(lái)关注的方向之(zhī)一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到(dào)市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛(pāo)弃了(le)新(xīn)能源板(bǎn)块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去(qù)年三季度半(bàn)导(dǎo)体及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了(le)难得的机(jī)会。“我们这时反而应(yīng)该加大对能源板(bǎn)块机(jī)会的挖(wā)掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理(lǐ)孟夏虽然也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网(wǎng)级别(bié)的技术(shù)要素革命，或许我们(men)已经(jīng)站在新(xīn)一轮(lún)科技浪潮带来的全球繁荣的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积(jī)极学习和(hé)拥(yōng)抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生之年能(néng)看到AGI通用人工智(zhì)能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表示，也(yě)会努力在火热(rè)的行(xíng)情面前(qián)保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设、小心求(qiú)证(zhèng)，仔(zǎi)细(xì)甄别真正能够兑现长期业绩的投资(zī)机(jī)会。

　　李晓星的看法也颇为(wèi)谨慎，他表(biǎo)示，AI产业的(de)发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲(qū)折，包(bāo)括(kuò)数据(jù)隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后(hòu)续波动(dòng)。正因为此，他在去年(nián)三四季度布(bù)局了不少(shǎo)人(rén)工(gōng)智能相关(guān)的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所减仓，现在的配(pèi)置大(dà)概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的(de)交易(yì)占(zhàn)比已经超过(guò)了40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说这次不一样，交易占(zhàn)比创新高代表了主线行情的确立，但(dàn)我们(men)还是(shì)认(rèn)为太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热情在某个阶段总会消退。”李(lǐ)晓星(xīng)在银华心怡一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一(yī)个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测的。迄今为止，表(biǎo)现最好的是AI相关板(bǎn)块，这(zhè)在今(jīn)年初是(shì)想象不到的。就好比去(qù)年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金(jīn)经理姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进程中最重要的(de)事件之一，但(dàn)要搞清(qīng)楚它对(duì)投资有哪(nǎ)些影响却很难(nán)。利(lì)润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间将如(rú)何分配？市(shì)场(chǎng)当前认为的受益(yì)环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智(zhì)能”水(shu像火花像蝴蝶段绍荣是谁杀的ǐ)平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及(jí)渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让人兴奋、可(kě)细说起(qǐ)来又让人不(bù)明就里的难(nán)题。谈(tán)资和投资之间，隔着一道鸿(hóng)沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个长期(qī)因素，我们还(hái)没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来(lái)的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能好的资产，是我们的投资目标。

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