随着公募基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多位(wèi)知(zhī)名(míng)基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李(lǐ)晓星在(zài)一季(jì)报中表示，看(kàn)好半导体、电动车、风(fēng)光电储(chǔ)、军(jūn)工等领域(yù)投(tóu)资机(jī)会。他认为AI 产业的发(fā)展不会一蹴而就，中(zhōng)间也必(bì)然会有曲折，包(bāo)括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能(néng)造成板(bǎn)块后续(xù)波(bō)动。投资机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算(suàn)力(lì)产业链，以及 AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值(zhí)得关(guān)注。

　　信(xìn)达澳亚基金冯明远(yuǎn)一季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块(kuài)部分公司加入 AI 或数字经济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步回(huí)暖，产生一定正面效应(yīng)。会继(jì)续(xù)在新 能(néng)源、科技、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优(yōu)质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中信保(bǎo)诚基金王睿等人也发布了一季报，均谈到了(le)自己对(duì)AI领域(yù)的密切关(guān)注，但观(guān)点(diǎn)略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季度大幅调(diào)入AI相关概念股(gǔ)

　　一季报数据(jù)显示(shì)，从银华基金李晓星(xīng)在管(guǎn)的10只(zhǐ)基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左(zuǒ)右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华盛世精(jīng)选A、银华大盘定(dìng)开、银华(huá)丰享一年(nián)持(chí)有、银华心选(xuǎn)一年持(chí)有(yǒu)A 在今年一(yī)季度小(xiǎo)幅(fú)减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大(dà)的是银(yín)华心(xīn)选一年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚A、银华心怡A、银华心佳两年持有期、银华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三年持有A 则在一季度小幅加仓，其(qí)中(zhōng)，加仓幅度(dù)最大的(de)是银华(huá)心兴三年持有A，较去(qù)年底加仓了2.30个百分点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下基金产品大幅提高了港股(gǔ)仓位，比如(rú)银(yín)华心佳两年持有期(qī)港(gǎng)股仓位从去年底14.38％上(shàng)升到一(yī)季度29.55％，银华心兴三年持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到一季度29.58％。

　　<美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377/shape>

　　持仓方面，以(yǐ)李晓(xiǎo)星代(dài)表作银华中小盘为例(lì)，前十大重(zhòng)仓股变动(dòng)较大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金(jīn)山办公、用友网络(luò)、中(zhōng)科创(chuàng)达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙头立(lì)讯精密(mì)成为第一大重仓股(gǔ)，截至(zhì)一季(jì)报(bào)，该基金(jīn)持有立讯精密826.3万股，持(chí)有市(shì)值(zhí)约2.5亿元。一季度，该基金还增持了(le)精测电子，较(jiào)去年(nián)底增加了16倍，目前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个(gè)股大(dà)多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德(dé)时代(dài)、晶澳科(kē)技(jì)、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦(dàn)微电、锦浪科技则退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持紫光国微(wēi)、华(huá)海清科，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季报，该(gāi)基金分别持有紫光(guāng)国微、华海(hǎi)清科189.3万(wàn)股、63.1万，对应(yīng)持有市(shì)值2.10亿元、2亿元(yuán)，位列第二、四大重(zhòng)仓股。

　　在一(yī)季报中，李晓星再(zài)次(cì)用“千(qiān)字小作文”表达了自己(jǐ)对市场的看法(fǎ)，基金君为大家(jiā)做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在一(yī)季报中表示，对于(yú)今(jīn)年国(guó)内的宏观判(pàn)断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整继续(xù)升(shēng)级，居民消费信心(xīn)逐渐恢(huī)复(fù)；我们判断由(yóu)于(yú)国家(jiā)自身实(shí)力的不断增强，国际伙(huǒ)伴跟(gēn)我们的(de)利益共同(tóng)点变(biàn)多，国(guó)际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易(yì)会逐(zhú)渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最火热的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人工(gōng)智(zhì)能板块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又一革命性的技术，现(xiàn)象级(jí)应(yīng)用推出后，国内外各巨头(tóu)加速入局。需要关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不(bù)会(huì)一蹴而(ér)就(jiù)，中(zhōng)间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造(zào)成(chéng)板块后续波动。投资(zī)机(jī)会(huì)上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先(xiān)行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类(lèi)应用场景值(zhí)得关注。

　　半(bàn)导(dǎo)体方(fāng)面，我们维(wéi)持(chí)看好国产替代方向，集中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积(jī)极验证导入，国内晶圆产线建设(shè)将再度提速。在(zài)景气复苏方向，我们的看 法(fǎ)边际转向积极，全球半导体下行周期接近尾(wěi)声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存，有望(wàng)在今年下(xià) 半年重启上(shàng)行周期(qī)，向上弹性取决于下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其(qí)次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被市场抛弃较(jiào)多(duō)的(de)板块，交(jiāo)易占比和估值已经处于历史偏低的位置(zhì)。只(zhǐ)是(shì)市场对于上涨的标(biāo)的更多(duō)地关注利好，对于下(xià)跌的板块更多地关注利(lì)空。我们总体认为现在市场(chǎng)对于(yú)新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对于一个下(xià)跌板块的(de)应激式反应。在去年的中(zhōng)报中(zhōng)，我(wǒ)们曾(céng)经提到了新能源(yuán)板块的一些风险点，这些风险点在经过大(dà)半年的消化(huà)后(hòu)，在(zài)这(zhè)个估值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因素已经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力(lì)。

　　此外，李(lǐ)晓星还(hái)看好电动车(chē)、风光电储、军工等领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第(dì)一大重仓(cāng)股(gǔ)

　　冯明远(yuǎn)继续加仓新(xīn)能源相(xiāng)关个股

　　一季报数据显示，信达澳亚(yà)基(jī)金冯明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究优选(xuǎn)A的(de)股(gǔ)票仓位(wèi)从去年底75.82％上升到今年一季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新(xīn)一年定开A、信(xìn)澳(ào)星奕A则不同程度小幅减(jiǎn)仓。

　　从持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代(dài)表作(zuò)信澳(ào)新能源产(chǎn)业(yè)为例，该基金(jīn)一季度增持璞泰(tài)来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万(wàn)股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大重仓股。

　　此外，还增持了科达利、中伟股份、宁德时(shí)代、东阳(yáng)光、华(huá)阳集(jí)团、祥鑫科(kē)技，其(qí)中，增持幅度最大的是中伟股份，今年一季度较去年(nián)底增持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第5大(dà)重(zhòng)仓股。

　　其中(zhōng)，中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集(jí)团、祥鑫科技为“新进”前十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科(kē)技(jì)、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪(dí)、天齐锂(lǐ)业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度减持(chí)，其中，减持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去(qù)年底减(jiǎn)持了24.23％，目前持有(yǒu)市值2.19亿元(yuán)，为例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季度 A 股(gǔ)市场经历(lì)了(le)疫(yì)情复苏后的调(diào)整修复，经济先是在大家“强复苏”的(de)预期(qī) 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实(shí)”的担忧，随后又出现了显著的(de)回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋(qū)势(shì)。本基(jī)金的投资主要聚焦在新(xīn)能源、科技、高端(duān)制造(zào)等新兴产业领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。

　　展望二(èr)季(jì)度，随着 TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济等热门概念的创新，以及半导体 和制(zhì)造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市场整(zhěng)体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能源(yuán)、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自下而(ér)上挖掘投资(zī)机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎乐观看(kàn)待人工智能

　　今日，中信保诚(chéng)基金旗下多位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其(qí)中，中(zhōng)信保诚(chéng)基(jī)金权益投(tóu)资部总监(jiān)王(wáng)睿在一季报中表(biǎo)示，宏(hóng)观经(jīng)济目前处在一个温和复苏(sū)的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流(liú)动(dòng)性(xìng)将相对宽松，宏观及货币环境有利于(yú)权(quán)益市场行(xíng)情的开展，二季度指数仍有可能会是震荡上行(xíng)的态势(shì)。

　　一季度，王(wáng)睿减表示持(chí)了部分短期达到目标(biāo)价(jià)的(de)相关品种，并(bìng)根据(jù)收益率预期(qī)的变化调整了一部分(fēn)科(kē)技持仓。具体(tǐ)来看(kàn)，以其代表(biǎo)作中(zhōng)信保(bǎo)诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基金在一季(jì)度增持了晶盛机电、TCL中环(huán)、当升科(kē)技、中航光电等个股，人福医药(yào)“新进”前十(shí)大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一季报(bào)中表示，对(duì)于人(rén)工智能这一非常宏(hóng)大的命(mìng)题，他(tā)目前持谨慎乐(lè)观的态度(dù)。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目前的生产和生活方式(shì)带(dài)来重大变化的技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精(jīng)力去跟踪和(hé)研究。但另一方面，我们目前还无(wú)法(fǎ)相对准确的评估这项技术革命给具体公司(sī)和(hé)行业格局带来的影响，也不能给出大部分公(gōng)司一个(gè)相对清(qīng)晰的定价，因此我们一季度暂(zàn)时还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪(zōng)。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车和光伏表现不(bù)佳，受(shòu)到(dào)了一些短(duǎn)期因素的(de)干扰，投资(zī)者的信心(xīn)出(chū)现(xiàn)了(le)波动。投资者预期(qī)变化导(dǎo)致(zhì)部分(fēn)个股出现了较大(dà)回调，目前(qián)行业整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历(lì)史(shǐ)较低位置，而这两个行业未(wèi)来的发展方向还是(shì)相(xiāng)对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有(yǒu)躺(tǎng)平(píng)的一(yī)天(tiān)

　　今日，中泰资(zī)管基(jī)金经(jīng)理姜诚也发布了一季(jì)报在一季(jì)报中，姜诚表示(shì)，一季度的(de)市场(chǎng)走势(shì)再次佐证了一个道理，即(jí)市(shì)场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的(de)是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发展(zhǎn)进(jìn)程(chéng)中(zhōng)美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377最(zuì)重要的(de)事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很难。利润在产(chǎn)业(yè)链(liàn)不同环节之间将如(rú)何分配(pèi)？ 市场(chǎng)当前认为的受益环节是否能如愿受益(yì)？它的“智能”水平达到了什(shén)么程度(dù)以及渗透率(lǜ)将多(duō)快提(tí)升？都是很(hěn)容易让人兴奋、可细说(shuō)起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资(zī)和投资(zī)之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值投资的基本(běn)原(yuán)理告诉我们(men)，价值(zhí)会随(suí)着(zhe)时间增长，而非随着利润波动。所以在海(hǎi)量信息中，我们(men)需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还没有足够的(de)把握去捕(bǔ)捉到它带来的(de)投资(zī)机会，但可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽可(kě)能低的价(jià)格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产，是(shì)我们的投资目标。好资产(chǎn)的(de)标(biāo)准是活得久(jiǔ)、 站得牢(láo)、竞争优势维(wéi)持得(dé)长、美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能(néng)够把(bǎ)长期利(lì)润转化(huà)为诱人分红。所以，我们会一如(rú)既往(wǎng)，不去猜测和追逐市场热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜(jiāng)诚(chéng)代(dài)表作(zuò)中(zhōng)泰星元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例，该基金在一季度减持了中国建筑、太阳纸(zhǐ)业、华鲁恒升、苏泊尔、海(hǎi)螺水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工商银行(xíng)、建发股份、招(zhāo)商(shāng)银(yín)行、扬农化(huà)工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的组合没有大的(de)变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观(guān)，结合当前(qián)市场(chǎng)提供的较低估值水平，让我(wǒ)们可(kě)以在热点不断切换的市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦(kǔ)差事，需(xū)要随(suí)时准备证伪自己(jǐ)的观点，需要保(bǎo)持学习，永远没有躺平的一天。

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