随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季报披露拉开帷幕(mù)，多位知名基(jī)金(jīn)经理调仓换股(gǔ)以(yǐ)及(jí)对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金(jīn)李(lǐ)晓星在一(yī)季报(bào)中表(biǎo)示，看好半导体、电动车、风光电(diàn)储(chǔ)、军(jūn)工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产业的发展(zhǎn)不会(huì)一蹴(cù)而就，中(zhōng)间也(yě)必(bì)然(rán)会有曲(qū)折，包括(kuò)数据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波动。投资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬件先行的(de)算力产业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金冯明远(yuǎn)一(yī)季(jì)报中表示，二(èr)季度，随着 TMT 板(bǎn)块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经(jīng)济等热(rè)门概(gài)念的创(chuàng)新，以及(jí)半导体和制造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市(shì)场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会继续(xù)在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股，自(zì)下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今(jīn)日，中泰资管姜诚(chéng)、中(zhōng)信保诚基金王(wáng)睿等人也(yě)发(fā)布了一季报，均谈到了自(zì)己对AI领(lǐng)域(yù)的密切(qiè)关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相(xiāng)关概念(niàn)股

　　一季报数(shù)据显示(shì)，从银华基金李(lǐ)晓(xiǎo)星在管的10只(zhǐ)基(jī)金来看，整体基金仓位维持在90％左右(yòu)。

　　其中，银华(huá)中(zhōng)小盘(pán)精选、银华盛世(shì)精选A、银华大盘(pán)定(dìng)开、银(yín)华丰享一年(nián)持有、银华心选一年(nián)持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华(huá)心选一年(nián)持有A，较去年底下降了4.65个百分点(diǎn)。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡(yí)A、银华心佳两年持有期、银(yín)华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴三年持有A 则在(zài)一季(jì)度(dù)小幅(fú)加仓，其(qí)中，加(jiā)仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴三年持有A，较(jiào)去年底加仓(cāng)了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗下基金产品大幅提高了港股仓位，比如银华(huá)心佳两年持有期港股仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年(nián)持有(yǒu)A港股仓位从去年底14.93％上升到(dào)一(yī)季(jì)度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华中小(xiǎo)盘为例，前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)变(biàn)动较大。今年一(yī)季度，立讯精密、金山办公、用友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果链”龙头(tóu)立讯精密成(chéng)为第(dì)一大重(zhòng)仓股，截至一季报，该基金(jīn)持有立(lì)讯精密826.3万股，持(chí)有市值约(yuē)2.5亿元。一季度，该(gāi)基(jī)金还增(zēng)持了精(jīng)测电子，较去年底增(zēng)加了16倍(bèi)，目前持有市值约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大重仓股。值得(dé)注意的是，上述“进新”个股(gǔ)大多数是(shì)AI相关概念股。

　　而宁德(dé)时代、晶澳科技、德业(yè)股(gǔ)份(fèn)、晶科(kē)能源、海光信息、复旦微电、锦浪科技(jì)则(zé)退出(chū)前(qián)十(shí)大。

　　减持方面，今(jīn)年一季度，该(gāi)基金减(jiǎn)持紫光国微、华(huá)海清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿元(yuán)，位(wèi)列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中(zhōng)，李晓星再次用(yòng)“千字小作文”表达了自(zì)己对市场的看法(fǎ)，基金君为(wèi)大家做了些重点摘要(yào)。

　　李晓星在(zài)一季报(bào)中表示，对于(yú)今年国内的(de)宏观判断依然是(shì)经(jīng)济整体稳健(jiàn)复苏，产业结构(gòu)调整继续升级，居民消费信心逐渐恢复(fù)；我们判(pàn)断(duàn)由(yóu)于国(guó)家自身实力(lì)的不断增(zēng)强，国际伙伴(bàn)跟我们(men)的(de)利益共同(tóng)点变多，国(guó)际形势相对之前会(huì)趋(qū)暖，国际(jì)贸易会(huì)逐渐触底回升。

　　一(yī)季度市场最火热的(de)方向是 ChatGPT 引爆的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后又一革命性(xìng)的(de)技术，现象(xiàng)级应用(yòng)推(tuī)出后(hòu)，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的是(shì)，AI 产(chǎn)业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续波(bō)动。投(tóu)资机(jī)会(huì)上，“卖(mài)水人”硬件先行(xíng)的算力产业链，以及(jí) AI 为用户(hù)赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用(yòng)场(chǎng)景(jǐng)值(zhí)得关注(zhù)。

　　半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)方(fāng)面，我(wǒ)们维(wéi)持看好(hǎo)国产替代方向，集中在半导体设(shè)备、材(cái)料、零部件环(huán)节(jié)，中长期 看，伴随国(guó)产供应商积黄山山体主要由什么岩石构成极验证(zhèng)导入，国内(nèi)晶圆产(chǎn)线建(jiàn)设(shè)将再度提速。在(zài)景气(qì)复苏(sū)方向，我们的看 法边际转向积(jī)极，全球半(bàn)导(dǎo)体下行周期接近尾声(shēng)，经历了过去几个(gè)季度的(de)去库存(cún)，有望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性(xìng)取决于(yú)下游需求恢复的力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是汽车、 消费电子，关(guān)注(zhù)相关左侧布局机会(huì)。

　　新能源板块(kuài)是一季度(dù)被市场抛弃较多的板块(kuài)，交(jiāo)易占(zhàn)比和估(gū)值已经处于历史偏低的位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好，对于下跌的板块更(gèng)多地关注利空。我(wǒ)们总体认为现(xiàn)在市场对(duì)于新能源板块的(de)担忧讨论，更多是对于一(yī)个(gè)下跌板块的应激式(shì)反应。在去年的中报中(zhōng)，我们曾经提到(dào)了新能(néng)源板(bǎn)块的一些风险(xiǎn)点，这些风险点在(zài)经过大半年的(de)消化后(hòu)，在这个估(gū)值分位以及(jí)股(gǔ)价(jià)位置(zhì)下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的风险因素已经充(chōng)分释放(fàng)，目(mù)前这(zhè)个时间(jiān)段(duàn)，具有较强(qiáng)吸引力。

　　此外，李晓星还看好(hǎo)电动车、风光电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。

　　璞泰来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓新能源相关个股

　　一(yī)季报数(shù)据显示，信达(dá)澳亚(yà)基(jī)金冯(féng)明远在管(guǎn)的6只基金平(píng)均仓位为(wèi)92.27％，其中(zhōng)，信澳研究优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今年一季(jì)度末87.68％，信(xìn)澳新能源产业、信澳科(kē)技(jì)创新一年定(dìng)开A、信澳星奕(yì)A则不同程(chéng)度(dù)小(xiǎo)幅减仓。

　　从持仓情(qíng)况来看，以冯(féng)明远(yuǎn)的代表作(zuò)信澳新能(néng)源(yuán)产业为例，该基金一季度增持璞(pú)泰来(lái)，较去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股(gǔ)，持有(yǒu)市值为4.37亿元(yuán)，仍位(wèi)列第一大重仓股。

　　此外(wài)，还增持了(le)科达利、中伟(wěi)股份、宁(níng)德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度(dù)最大(dà)的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例(lì)第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华阳(yáng)集(jí)团、祥鑫科(kē)技(jì)为“新进”前十大个股，斯(sī)莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则(zé)退出前十大之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天(tiān)齐锂业、赣(gàn)锋(fēng)锂业进(jìn)行不同程度减(jiǎn)持，其中，减持幅度最大的是(shì)天齐锂业，今(jīn)年一季度较去年(nián)底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿(yì)元，为例第4大(dà)重(zhòng)仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了(le)疫情复苏后的调(diào)整修复，经(jīng)济(jì)先(xiān)是在大家“强(qiáng)复苏”的预期 中趋于明显的回暖，但基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡(dàng)趋(qū)势。本基金(jīn)的投(tóu)资主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域(yù)，细(xì)分板块(kuài)的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本(běn)基金的(de)净值也出(chū)现小(xiǎo)幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字(zì)经济(jì)等热门(mén)概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体(tǐ) 和制造业(yè)正经历触底反弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面(miàn)效应。我们会继(jì)续在(zài)新(xīn) 能(néng)源、科技(jì)、高端制造等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的优质个股，自(zì)下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金(jīn)旗下多位基金经理(lǐ)也发(fā)布了(le)一季报。其中，中信(xìn)保诚基金权(quán)益投资部总监王(wáng)睿在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示，宏观经(jīng)济目前处在一(yī)个(gè)温(wēn)和复(fù)苏的通(tōng)道，在海外加息进入尾声后，社会流动(dòng)性将相对宽松，宏观(guān)及(jí)货币环(huán)境有利于权益市场行(xíng)情的开展，二(èr)季度指数仍(réng)有可(kě)能会是震荡上行的(de)态势。

　　一季度，王睿减表示持了部分短期达到(dào)目(mù)标价(jià)的相关品种，并根据(jù)收益率(lǜ)预期(qī)的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以(yǐ)其代表(biǎo)作中(zhōng)信保诚创新(xīn)成长为例(lì)，该基金(jīn)在一季(jì)度增持了(le)晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技、中航(háng)光电等个(gè)股，人福医(yī)药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，对于(yú)人工(gōng)智能这一非常宏大的命题，他目(mù)前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一(yī)项会对目前的生产和生黄山山体主要由什么岩石构成活方式带来(lái)重大变化的技(jì)术变革，值(zhí)得我(wǒ)们投入(rù)非常(cháng)多的精力去跟踪和研究。但另(lìng)一方面，我们目前还无法(fǎ)相(xiāng)对准确的评(píng)估这(zhè)项技(jì)术革命给具体公(gōng)司和(hé)行业格(gé)局带(dài)来的影响(xiǎng)，也(yě)不能给(gěi)出大部(bù)分公司(sī)一(yī)个(gè)相对清(qīng)晰的定(dìng)价，因此我们一季度暂时还没(méi)有明显增加相关的持仓。后续我们会紧密跟(gēn)踪。一季(jì)度我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受(shòu)到(dào)了一些短期因素(sù)的干(gàn)扰，投资者的(de)信(xìn)心出现了波(bō)动。投资者预(yù)期变化导致部分个股出(chū)现了较大(dà)回调(diào)，目前行业整体估值(zhí)水平处于历史较(jiào)低(dī)位(wèi)置，而这两(liǎng)个行业未来的发展方(fāng)向还是相对比较确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资(zī)，永远没(méi)有躺(tǎng)平(píng)的一天

　　今日，中泰资管基金(jīn)经理姜(jiāng)诚也发(fā)布了(le)一季(jì)报在一季报中，姜诚表示(shì)，一季(jì)度的市场走(zǒu)势再(zài)次佐证了(le)一个道理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今为止，表现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但(dàn)要搞清楚它对投(tóu)资有哪些(xiē)影响却很难。利润在(zài)产业链不同(tóng)环节之(zhī)间将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受(shòu)益(yì)环节是(shì)否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能”水平达到了(le)什么程(chéng)度以(yǐ)及渗透(tòu)率将(jiāng)多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明(míng)就(jiù)里(lǐ)的难题(tí)。谈资(zī)和(hé)投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值投资的基本原(yuán)理告(gào)诉我(wǒ)们，价值(zhí)会(huì)随着时间增长，而非随着(zhe)利(lì)润波动。所以在海量信息中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发展是(shì)一个长期(qī)因素，我们(men)还没有足够的(de)把握去捕捉到(dào)它带来的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽(jǐn)量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的(de)价格买尽可能好的资(zī)产，是我们的投资目标。好资产的(de)标(biāo)准是活得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产(chǎn)收益(yì)率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能够把长期利润转化为诱人分(fēn)红。所(suǒ)以，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜(cāi)测和(hé)追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具(jù)体持仓方面(miàn)，以(yǐ)姜(jiāng)诚代(dài)表作中泰星元价值优(yōu)选A代表(biǎo)作为例，该(gāi)基金(jīn)在一季度(dù)减(jiǎn)持了中国建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升(shēng)、苏泊尔、海螺水泥、美(měi)的集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建(jiàn)发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度，姜(jiāng)诚表(biǎo)示，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化。对(duì)中国经济的长(zhǎng)期乐观，结(jié)合(hé)当前市(shì)场提供的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让我们可以在(zài)热点不(bù)断切换(huàn)的市场中保持平和。但投资是一(yī)项(xiàng)苦差事(shì)，需要随时准备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永(yǒng)远(yuǎn)没有躺平的一天(tiān)。

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