核(hé)心(xīn)观点(diǎn):在当前经济(jì)恢(huī)复的不确(què)定性下，高(gāo)股息策略有望以其确定(dìng)的(de)股(gǔ)息收入和较高的安全边(biān)际为投资(zī)者提(tí)供不错的收益(yì)。而基本面稳健(jiàn)，分红(hóng)率高(gāo)而稳定，估值处于历史低位，银行板块将成为高股息(xī)策(cè)略的理想增配板块。

　　高股息策略是以股息率为投资要素，选择股息(xī)率(lǜ)较高的股票(piào)并长期持有(yǒu)的投(tóu)资策(cè)略(lüè)。高股息(xī)率(lǜ)一(yī)方面(miàn)意味(wèi)着公司有较高(gāo)的股利支付率，投资者每年(nián)可以获(huò)得(dé)较(jiào)高的股利收入作为绝对收益，另一方面意味着公(gōng)司估值(zhí)较(jiào)低，因(yīn)此具备一定的安全(quán)边际，而(ér)且投(tóu)资的成(chéng)本相对较低，长期持有还(hái)可以(yǐ)节(jié)税。从(cóng)历史(shǐ)表(biǎo)现上来看，高股息策略的安全性较高，在(zài)市场(chǎng)下行阶段(duàn)更加抗跌，防御性更强。从(cóng)当前宏观经济(jì)的角度来看，疫情三年后经济恢复仍然有较大的不确(què)定性；从大类资(zī)产的投资(zī)收(shōu)益来看，目前可投资的(de)资产不多，收益率在下行(xíng)。因此以银行板块为代表的(de)高股息策略(lüè)有望(wàng)取(qǔ)得相对不(bù)错的收益(yì)。

　　高股息率板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示想要(yào)取得较好的(de)收益就需要(yào)满足以下(xià)几个条件：1）在分子部(bù)分也就是股息端需要有一贯(guàn)较(jiào)高而且稳定的分红(hóng)率；2）有稳定股息的前提就是行业(yè)基本(běn)面(miàn)需要稳定；3）在分(fēn)母部(bù)分也(yě)就是股价(jià)端估值低，因此安(ān)全边际比较高，下降空间有限，波动性较低(dī)；4）公司最好有一定的成长性，股价(jià)有进一步提升的(de)可能

　　而银行板块恰好(hǎo)满(mǎn)足以上条(tiáo)件：1）上(shàng)市(shì)银行过去三(sān)年(nián)的现(xiàn)金分红率整体都在24％以上，其(qí)中(zhōng)大(dà)行最高，其次(cì)是股(gǔ)份行和城商行(xíng)，农商(shāng)行相(xiāng)对低一(yī)些。2）银(yín)行高分红的背后也离不开经营业绩的稳定。从(cóng)2023年一季度来看，上市银行(xíng)整体营收同比(bǐ)+0.6％，在一季度(dù)集(jí)中(zhōng)迎来资产重定价的(de)情况下(xià)能够保持正增殊为不易。上市银(yín)行整(zhěng)体(tǐ)净利润同比+2.3％，行业利润增(zēng)速高于营收，拨备与税收优惠共(gòng)同贡献利润释放。预(yù)计(jì)随(suí)着大行(xíng)重定价(jià)的压力过(guò)去(qù)以及二(èr)三季度农商行小微投放旺季的到(dào)来，资产端收益率将会逐步企稳，而中小银行(xíng)存款利率的下行和理财资金赎回(huí)的趋(qū)缓(huǎn)也(yě)会使得负债(zhài)成本有望进一步下行，净息差预计会在下半年提升。资产质量方面银行板块处(chù)于历史较优水平，上市银(yín)行(xíng)不(bù)良(liáng)率(lǜ)继续环比下(xià)降，基本(běn)处在(zài)2014年来历史低位(wèi)，拨备覆盖率维持在245％的高位(wèi)。3）目前(qián)银行板块的PE水平(píng)为5.13，PB为0.57，均是各个板(bǎn)块中最(zuì)低的。而从2010年(nián)到现在的(de)历史数据来看，银(yín)行板块(kuài)的PE分位(wèi)为板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示19.7％，PB分(fēn)位为7.09％，都处于比较(jiào)低的水平(píng)。因此(cǐ)银行板块的配置安全边(biān)际(jì)和性价比较好，作为板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示低且(qiě)稳定的分(fēn)母也保证了其(qí)比(bǐ)较高的股(gǔ)息率(lǜ)。4）银行板块作为“国资含量”比较(jiào)高的(de)板块(kuài)，从(cóng)去(qù)年底开始监管开(kāi)始提出中特估后(hòu)有(yǒu)比(bǐ)较不错的表现，国资持股比例和今年以来的涨幅(fú)也有43％的正相(xiāng)关性，中(zhōng)特估(gū)有望为投资者(zhě)带来除稳定股息收益外的附加资本利得。

　　风险(xiǎn)提示(shì)事件：经济下滑超预期，经济(jì)恢(huī)复(fù)不(bù)及预期(qī)。

　　摘要选自(zì)中泰证(zhèng)券(quàn)研究所研(yán)究报告(gào)：《银(yín)行板块(kuài)与高股息策略：稳(wěn)定收益的溢(yì)价》

未经允许不得转载：南京少儿险_南京【婴儿重病保险_幼儿教育险_婴儿怎样买保险】咨询_找经纪人沃保保险网 板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示