个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开始，个人养老金(jīn)开始进入为期一年的试点，在全国(guó)选取了(le)36个(gè)试点(diǎn)城市(shì)和地区进行推进。据(jù)人力资源和社会保(bǎo)障(zhàng)部数(shù)据显示，截至今年(nián)3月(yuè)末，个人养老金开户数量(liàng)达到3324万，市场(chǎng)空间(jiān)初步打开。

　　作为个人(rén)养(yǎng)老金业务的代销(xiāo)主渠道之(zhī)一(yī)，证券公司凭借(jiè)其与权(quán)益(yì)产品的(de)紧密联系和(hé)与投资者(zhě)的(de)深度了解，在养(yǎng)老基金(jīn)销售方面已有多(duō)方实(shí)践(jiàn)。时值个(gè)人养(yǎng)老金业务试点推行半年之际，中国基金报记者深(shēn)入(rù)多家券商，了解个人养老(lǎo)金(jīn)代销(xiāo)中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发(fā)挥(huī)财富管理(lǐ)优势

　　券商深耕个(gè)人养老金市场

　　中国基金报记者(zhě) 闫晶滢

　　试点半年(nián)以来，个(gè)人养(yǎng)老金业务正(zhèng)在获得(dé)更多证券(quàn)公司的(de)重视。

　　早(zǎo)在去(qù)年11月个人养老(lǎo)金试点落地，14家券(quàn)商获得代销资(zī)格。截(jié)至今(jīn)年3月(yuè)31日，证监会更新名录中个人(rén)养老金基金数量增加至143只，券(quàn)商数量(liàng)扩容至18家，平安证券、安信证券及中(zhōng)信证券（山(shān)东）、中信证券华南新增获(huò)批。

　　作为(wèi)公募基金最(zuì)主要的代(dài)销方之一(yī)，证券(quàn)公(gōng)司在个人养老(lǎo)金业务(wù)试点的铺开和推广中持续发力，个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务也成为大型券(quàn)商们(men)财富管理转型的重要抓(zhuā)手。通过精心(xīn)布局(jú)产品及(jí)渠道，与基金投顾(gù)服务结合(hé)，试(shì)点券商充分(fēn)发挥(huī)财富管理优势，做“精”养(yǎng)老基金销售(shòu)。

　　产品(pǐn)布局：要全更要精

　　投顾大有可为

　　目前，个(gè)人养老金可投(tóu)资的(de)产品主要有四类：银(yín)行(xíng)理财、储蓄存款(kuǎn)、养老保险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人社部个人养老金产品(pǐn)名录显示，当前上线个人养老金产品共有(yǒu)652只，其中储蓄(xù)类产(chǎn)品、理(lǐ)财类(lèi)产品、基金类产品、保险类产品(pǐn)分(fēn)别为465只、18只、137只、32只。

　　相(xiāng)比之下，证券公司代销个人养老(lǎo)金产品(pǐn)资格受到明(míng)显限制，仅部分具(jù)备保险兼(jiān)业代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦于公募基金上进行重点开拓，发力“全布局”。

　　例(lì)如，海通(tōng)证券在2022年年报中表示，其顺利获得(dé)首批个(gè)人养老金基金销售资格(gé)，完成全部(bù)40家(jiā)基(jī)金(jīn)管理(lǐ)公司(sī)共(gòng)计126只个(gè)人养老金基金产品(pǐn)的上线，基(jī)本实(shí)现(xiàn)个人养(yǎng)老金公募基金产品全覆盖。

　　中信建投个人养老(lǎo)金业务(wù)负(fù)责人向中国(guó)基金报记者介(jiè)绍称，中信建投(tóu)已引(yǐn)进华夏基金等发(fā)行养老基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额(é)产品，后续将不断完善产品池(chí)。东方证券(quàn)亦表示，目前已基本实现(xiàn)了养老(lǎo)公募基金的全覆盖。

　　银(yín)河证(zhèng)券相关业(yè)务负责人指出(chū)，从客户服务办理的角(jiǎo)度看，大(dà)部分客户更(gèng)愿意在(zài)产(chǎn)品货架丰富的机构办理个人养(yǎng)老(lǎo)金业务(wù)。因此(cǐ)在(zài)服(fú)务体系的(de)基础架构上，风格多样、风险收(shōu)益多元的产品货(huò)架能够带给客户更好(hǎo)的服(fú)务办理体验，产品布局的“全面”是个人养老金业务(wù)的(de)基础。

　　与(yǔ)此(cǐ)同(tóng)时，从客户投资选择的(de)角度讲，大部分客户对于金融产品的特征和策(cè)略的认知、对自身投资(zī)能(néng)力、投资意(yì)愿、投资目的的认知较(jiào)为模糊。帮助客户做好“养(yǎng)老规划”、协助客户筛选(xuǎn)“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上(shàng)，各(gè)家机构(gòu)需要深入、充分、严谨(jǐn)地研究(jiū)每(měi)类产品(pǐn)的(de)特性；结合存量客户的个性化画像和客(kè)户特点，为客(kè)户提(tí)供切实可(kě)行的产品评估(gū)体系和(hé)养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际上，对于个人投资者来说(shuō)，当前阶段(duàn)认可并开通个(gè)人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一(yī)是来自(zì)开户渠道的(de)多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的个税(shuì)抵(dǐ)扣优惠。但(dàn)不(bù)可否认(rèn)的是(shì)，虽然(rán)开户数(shù)量众多，但缴(jiǎo)存比率仍不(bù)理想。

　　由(yóu)于个人养老金退休(xiū)后才能取出，这每年12000元(yuán)自然是(shì)需要(yào)在账户内充分(fēn)利用(yòng)长期(qī)投(tóu)资，但如何投资也令不少投(tóu)资(zī)者犯难(nán)：买什么、买(mǎi)多少，在哪买、怎么买，选择越多，困难越多。现有养(yǎng)老产品的选择已令投资者(zhě)目不暇接，如何(hé)让投资(zī)者选(xuǎn)择(zé)到适合自己的产(chǎn)品(pǐn)，证券公司的(de)投顾力量大有可(kě)为。

　　“中(zhōng)信建(jiàn)投(tóu)拥(yōng)有近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质的投资顾(gù)问，帮助(zhù)客(kè)户甄(zhēn)选适合自身(shēn)的养(yǎng)老产聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗(chǎn)品，做好养老规划(huà)和(hé)资产配置，做到客(kè)户(hù)的‘好(hǎo)医生’。”前述负责(zé)人称，中信建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注重(zhòng)交流和体验，为客户提供有温度的(de)专(zhuān)业(yè)服务。

　　国泰(tài)君安在(zài)推广(guǎng)个(gè)人养老金业(yè)务时曾介(jiè)绍(shào)，其(qí)结合个人养老金基金特点，细化形成(chéng)“甄选100个人养老金(jīn)基(jī)金评价标准”，综合基金公司治(zhì)理水平(píng)、投研(yán)能(néng)力、业绩评价(jià)、风(fēng)险管理(lǐ)、声誉(yù)口碑量化评价，优选值(zhí)得信赖的(de)养老金基金；选出“综合优选”、“养老(lǎo)专家(jiā)”、“投研大咖”、“风(fēng)险收(shōu)益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等(děng)特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)客户个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道：打造“一站式”养老(lǎo)

　　拓(tuò)展“上(shàng)门(mén)服务”企业员工

　　不得不承认的是，虽然证券公司营业网(wǎng)点(diǎn)数量在“金融圈(quān)”内并(bìng)不算少，但远难以与大型商业银(yín)行的优(yōu)势相(xiāng)匹敌(dí)。

　　此前兴业(yè)银行召开(kāi)的2022年报发布会上，该行高管透露，截至(zhì)2022年(nián)末，该行已经累计(jì)开(kāi)立个人养老(lǎo)金账户229.16万户，位列全行业第三位，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于(yú)建设银(yín)行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有券商(shāng)愿意公布投(tóu)资者(zhě)通过其渠道开(kāi)通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国(guó)家(jiā)社(shè)会(huì)保险公共(gòng)服务平台上仅(jǐn)可(kě)查询商业银(yín)行(xíng)个人养老金业务开办情况。其中显(xiǎn)示，23家获准(zhǔn)开办个人养老金业务(wù)的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和(hé)储蓄交易业(yè)务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险(xiǎn)交易(yì)业务和理财交易(yì)业(yè)务(wù)。

　　与大型商业银行(xíng)所(suǒ)拥有的产品和渠道优(yōu)势相(xiāng)比(bǐ)，证券公司个人养老(lǎo)金业务的规模相对有(yǒu)限，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过，虽(suī)然网点数量难以比拼，但(dàn)券商发力(lì)个人养(yǎng)老金业务(wù)，自有其独特“打(dǎ)法”。记(jì)者(zhě)注(zhù)意到(dào)，多(duō)家(jiā)券商在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣(xuān)传重点。

　　例如，国(guó)泰(tài)君安(ān)此前表示，其个人(rén)养老金业(yè)务从引导(dǎo)客户形(xíng)成科学(xué)养(yǎng)老理财观(guān)念的长远视角出(chū)发，为客户提供从(cóng)产品策略、到产品优选、再(zài)到组合配置的全(quán)周期专业(yè)资配服务和(hé)一站式(shì)的(de)产品选择。中(zhōng)信(xìn)证券亦推(tuī)出个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)投资一(yī)站式(shì)解决方(fāng)案“信养计划”，为客户(hù)提供(gōng)含(hán)账户(hù)管理、资产配置、服务陪伴于一(yī)体(tǐ)的个人养老金(jīn)投资综合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服(fú)务投资者外，“走出(chū)去”也(yě)是部(bù)分券商开拓个人养老金业务的解(jiě)决方案(àn)。东方证券副总(zǒng)裁徐海宁向记者介绍，东方证券(quàn)基于对个人(rén)养老金目标客群的深入研(yán)究，将开发大中(zhōng)型(xíng)企业作为个人养(yǎng)老金客户拓展的重点方向(xiàng)，制定了“上海深度、全国广(guǎng)度(dù)”的推广计划。

　　具体而言，东方证券(quàn)协同系统内成员公司开展走(zǒu)进企(qǐ)业推广个(gè)人养老金活(huó)动，为企业(yè)单位员工(gōng)提供个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金上门服务(wù)，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务(wù)路上花(huā)费的时间，提高服务效率，节约客户时(shí)间。展业初(chū)期组织了超过100场(chǎng)的(de)个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)走进企业(yè)服务(wù)活动，覆盖企业(yè)员工近(jìn)万人。

　　个人养老金制度试点半年(nián)

　　持有体验成产品(pǐn)胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟(jǐng)

　　去年11月(yuè)下(xià)旬，券商(shāng)代销(xiāo)个人养老金业务(wù)“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资质的(de)机构正式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个人养老金市场。如(rú)今(jīn)，个人(rén)养老金制度实施已(yǐ)有半年，相(xiāng)关产(chǎn)品的收(shōu)益(yì)率和回(huí)撤情况(kuàng)、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满足养(yǎng)老诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点。

　　多位券商业(yè)内人(rén)士表示，由于资金(jīn)“只进不出”，认购的(de)产品又是为了(le)满足养老需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低(dī)回撤。如(rú)何做(zuò)到从中长(zhǎng)期保值(zhí)增值(zhí)同时又让客户体验(yàn)良好是个(gè)人养老产品成败的关(guān)键。

　　提供更匹配的养(yǎng)老(lǎo)产品

　　同时(shí)服务上寻求创新突破

　　眼(yǎn)下，个人养老金业务(wù)已然成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不(bù)断(duàn)完善(shàn)客(kè)户服务体系，满足客户多层(céng)次金融需(xū)求，促进财富管理业务高质(zhì)量发展(zhǎn)，券商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖(wā)潜(qián)。

　　多名券商业内(nèi)人士表(biǎo)示，在客户分(fēn)类服(fú)务方面，会根据国家政策选择社保关系在(zài)先行(xíng)城市（地区）、能享受税优且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶段的重点(diǎn)服务，对其他客户(hù)会随着试点扩大和客户画像的(de)覆盖进(jìn)行后续服务。

　　东方(fāng)证(zhèng)券副(fù)总(zǒng)裁(cái)徐(xú)海(hǎi)宁表示(shì)，证券公司可(kě)重(zhòng)点关注企事业单(dān)位员工，特别是大中型(xíng)城(chéng)市具有一定经(jīng)营规模的(de)企(qǐ)业员工，他们能够享(xiǎng)受(shòu)个税抵扣的优势，具备一定投资意识和财务认知(zhī)；这类(lèi)人群对未来退休(xiū)有一定的规划和想法。

　　同时(shí)，由于个人养(yǎng)老金是一个增量市场(chǎng)，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在(zài)客群可以全市场覆(fù)盖。证券(quàn)公司可(kě)以通(tōng)过投研优势和专业投(tóu)顾(gù)队伍，创造更(gèng)多养老投资场(chǎng)景(jǐng)，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合稳健、平衡、积极(jí)等不同风险(xiǎn)类型的养老基金，帮助(zhù)客户建立个(gè)人养(yǎng)老金投资计划。此外，证券公(gōng)司(sī)可以通过加(jiā)强顾问服(fú)务，帮助客(kè)户(hù)有效应对投资组合(hé)净值的波动，引导客户持续参与养老金投资，提升(shēng)客户养(yǎng)老投资的获(huò)得(dé)感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务负责(zé)人表示(shì)，会针对不(bù)同风(fēng)险(xiǎn)承受能力、不同年龄结构和不同资金体量制(zhì)定(dìng)个(gè)性化养老策略。比如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金，为(wèi)居民（无需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构(gòu)和金融产品(pǐn)清单、通俗(sú)易(yì)懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老讲堂等信息和(hé)交易服务；对1.2万之外的资(zī)金，提(tí)供更丰(fēng)富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化的补充养老解决方案、定期的养(yǎng)老方(fāng)案(àn)跟(gēn)踪报告以及养(yǎng)老直播服务，做好(hǎo)“老百姓身(shēn)边的养老专家”。

　　在(zài)服务创新(xīn)方面，徐海宁认为(wèi)，证券公司需(xū)要有长远眼光(guāng)，打(dǎ)造增量市场，承担起构建养老金第三支柱的重要使(shǐ)命(mìng)。

　　第一，在获(huò)客及投教方面，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪(péi)伴，提高客户对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金的认知。走进企(qǐ)事业单位，通过上门服务(wù)的方式(shì)触达企(qǐ)业和客户，举办专题(tí)讲座、在线研讨(tǎo)会和投资教育活(huó)动，帮助客(kè)户了解个人养老(lǎo)金的重要性(xìng)、投资策略和(hé)长期规划，激发客户对个人养老金产(chǎn)品的兴趣和参与度。

　　第二(èr)，在App服务功(gōng)能优化方面，建立(lì)内(nèi)容丰富的一站式个人(rén)养老金专区，既包括产品购(gòu)买、定投、持仓查询等基(jī)础功能，提供(gōng)丰富的养老资讯(xùn)和实用养(yǎng)老工具（如节税(shuì)计算器），加强与客户的(de)深度互动。

　　第三，在金融(róng)科技(jì)应用方(fāng)面，引(yǐn)入智能(néng)科技和人(rén)工智能技术(shù)，通过(guò)数据分析(xī)和算(suàn)法模(mó)型，根据客户的风险承受(shòu)能力、资产状(zhuàng)况和目标退(tuì)休(xiū)年(nián)限，定制化(huà)推荐养老金产品组合，并提供实时投(tóu)资组合跟踪和风险管理工具，帮(bāng)助客(kè)户更好(hǎo)地实现养老(lǎo)投资保(bǎo)值增值。

　　中(zhōng)信建投个人养老金相关(guān)业务负责人则表示(shì)，可以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客(kè)户分析系统(tǒng)的基础上，可(kě)以针对不同养老诉(sù)求的(de)客户达成“千人千(qiān)面”的个性化服务，人是“1”，科技（线(xiàn)上(shàng)与线(xiàn)下结合）是后面(miàn)的“0”，二(èr)者有机(jī)结合，为不同生命周期和年龄阶段(duàn)的客户提供专业的、一(yī)对一的养老(lǎo)配置服务(wù)。

　　运(yùn)行(xíng)半(bàn)年七成收益告负

　　客户体(tǐ)验(yàn)成产品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人(rén)养老(lǎo)金制度(dù)实(shí)施已有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大不大(dà)？产品(pǐn)能不能满足真(zhēn)正的养老诉求？这些问题都是(shì)投资者的(de)重要(yào)关注(zhù)点。

　　记者注意到，目前养老目(mù)标基金的整体收益水平并不乐(lè)观。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，全市场149只(zhǐ)公募(mù)养老基金产(chǎn)品，近七(qī)成收益告负(fù)。其(qí)中，业绩垫底的一(yī)只个人养老目标基金自成立以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表现较好的有平安稳健养老一年Y、中欧预见养(yǎng)老(lǎo)2025一年(nián)持有（FOF）Y自去年11月成立(lì)以来回报均为3.15％，紧随(suí)其后(hòu)的是兴(xīng)全安泰稳健养老一年持有(yǒu)Y，自成立以来回报为2％，另有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城、南方、华夏等旗下(xià)超10只养老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商业内人(rén)士表示，由(yóu)于(yú)资(zī)金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养老需求(qiú)，投资者更希(xī)望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤。如何做到从中长(zhǎng)期保(bǎo)值增值(zhí)同(tóng)时(shí)又(yòu)让客户体验良好是(shì)个(gè)人养老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养老属性的产品(pǐn)应(yīng)力争为客(kè)户(hù)保值增值，否则将违背客户通(tōng)过投资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初(chū)衷(zhōng)。”银河证券相关业务负责(zé)人介绍，目(mù)前个人养老(lǎo)金可投资的4类产品风险(xiǎn)收益特点明(míng)显，有的类别更侧重(zhòng)本(běn)金安全、有的类别更侧(cè)重资产增(zēng)值；但同时，每个类别很难做到在保(bǎo)证其特(tè)点达到的(de)同(tóng)时(shí)又(yòu)规避掉该类产品(pǐn)的(de)风(fēng)险(xiǎn)或(huò)缺陷。“从不(bù)同客群情况来看，低(dī)波低回撤(chè)对于(yú)离退休时点较近的投(tóu)资(zī)者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高波动高回撤特(tè)征产品(pǐn)对于还有(yǒu)20-30年(nián)才退休的投资者也是可以选择的，拉(lā)长周期(qī)看也能满足客户(hù)养老类资金的保值增值效果(guǒ)。”

　　为达(dá)到上述两个目的，前提是有一套完(wán)整、自洽、适用、有效且(qiě)动(dòng)态适配的(de)产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清晰(xī)地区分出产品的“性价比”（如风险收益比等）、能公平、公正地对同类或者同策略产品进行综合评判。如此，才能真(zhēn)正将好(hǎo)的(de)产(chǎn)品、合适的产(chǎn)品推荐(jiàn)给合适的(de)客户群体。

　　“养老组合基(jī)金(jīn)分为目标(biāo)风险型和目标(biāo)日期型聚酯纤维对人体有害吗 聚酯纤维是塑料吗两大类，投资者可以根(gēn)据自身(shēn)投资(zī)目标和风险承受(shòu)能(néng)力(lì)选择具体的产品。比如低风险偏(piān)好的客(kè)户可选(xuǎn)择目标日期型中(zhōng)的稳健(jiàn)类产品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低产(chǎn)品波(bō)动，带给客(kè)户相对稳健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前我(wǒ)国(guó)城镇职(zhí)工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根(gēn)据国(guó)际(jì)经验(yàn)，如果退休(xiū)后的养老金替代率大于70％，即(jí)可(kě)维持退休前的生(shēng)活水平，养老金投资的增值功能也(yě)是一(yī)个重要考量。由于个人养老金取用需要达(dá)到(dào)年(nián)龄等(děng)条(tiáo)件，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十(shí)年，能够承(chéng)受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于追求长(zhǎng)期投(tóu)资收益的客(kè)户(hù)，可以配置一定高比例资金在(zài)权益(yì)型资产上，实现养老(lǎo)投资的(de)保值增值目标。

　　中(zhōng)信建投个(gè)人(rén)养老金(jīn)相关业务负责人也认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需(xū)要关注老百(bǎi)姓长期保值(zhí)增值(zhí)的(de)养老需求。站在(zài)资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回(huí)报，资产配置(zhì)不(bù)可或缺(quē)。通过投资不同品(pǐn)种、不同收益(yì)特征、低相关(guān)性的(de)金(jīn)融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分散、降低总体波动(dòng)，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务高质(zhì)量发展

　　道阻且(qiě)长(zhǎng)

　　在个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积极(jí)发展的同时，与渠道网(wǎng)点(diǎn)和(hé)客户众多的(de)银(yín)行等机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身瓶颈，实现差异化的发展，可(kě)以说(shuō)是“道阻且长(zhǎng)”。

　　银(yín)河证券相关(guān)业务(wù)负责人表示，银行(xíng)、券商(shāng)、基(jī)金独立(lì)销售机(jī)构(gòu)都(dōu)可参与到(dào)为客户提供(gōng)个人(rén)养老基金服务(wù)，几类机构优(yōu)势互(hù)补，严格意义(yì)上说是竞合而非竞争更非“相杀”关(guān)系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀赋，充分发(fā)挥自(zì)身优势，服务好(hǎo)有(yǒu)养老投资(zī)需求的(de)投资者。

　　“在政(zhèng)策上，未来还有以下三方面(miàn)诉(sù)求：一是增强基础(chǔ)设施(shī)建设，能(néng)在服务时(shí)效性(xìng)上与(yǔ)银行拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更加丰富，除(chú)特殊产品外，增加可为客(kè)户提(tí)供的(de)养老(lǎo)产品(pǐn)（如(rú)养老理财）；三是明确养老规(guī)划业务(wù)合规(guī)性，为不(bù)同的客户提供基于客户需求和画像(xiàng)的(de)养老规划(huà)方(fāng)案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出(chū)，当前的政(zhèng)策要求下(xià)，客户如果(guǒ)想在券(quàn)商(shāng)端参(cān)与(yǔ)个(gè)人养(yǎng)老金投(tóu)资，需要分别在银行端(duān)、个税端进行一系列前(qián)序操(cāo)作步(bù)骤(zhòu)，对(duì)于尚不(bù)熟悉业务(wù)流程(chéng)的投资(zī)者(zhě)来(lái)讲，体验不太友好。

　　“此外，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商(shāng)暂时(shí)无法(fǎ)上线(xiàn)储蓄(xù)类、理财(cái)类(lèi)、保险类(lèi)产品，可供投资者选择(zé)的产品(pǐn)种类(lèi)较为单一，难以进一步为投资者提供更丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够(gòu)从政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程(chéng)，提升客户体验；给予券商在多(duō)样化个人养老(lǎo)金品种的引(yǐn)入和研发(fā)上的政策支(zhī)持，丰富客户多(duō)元化的投资(zī)选(xuǎn)择。”该负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力(lì)个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)第二曲(qū)线(xiàn)

　　中国基金报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个(gè)人所(suǒ)得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发现自己的退税(shuì)比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细(xì)询问之下才发(fā)现(xiàn)，是因(yīn)为去年底开通了(le)个人养(yǎng)老金业务，并入了金。这一(yī)消息大大刺(cì)激了不少(shǎo)本(běn)来不想开户的年轻人。

　　根据人社部披露的(de)数据，截至今年3月底，个人养老金参加人(rén)数达3324万人。与3月(yuè)初的(de)2817万人相比，短短的一个月的时间(jiān)里，增(zēng)加了500万户(hù)，开(kāi)户速度明显(xiǎn)提升。

　　虽然开户数快速攀升，但(dàn)是个人养(yǎng)老金累计缴费约200亿元(yuán)，人均(jūn)缴费低于(yú)1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会(huì)执行(xíng)副会长兼秘(mì)书长曹德云(yún)透露，在截(jié)至(zhì)2023年3月开(kāi)立个人养老金(jīn)账户(hù)的(de)三(sān)千多万人中，仅900多万人完成了资金(jīn)储存。

　　从记(jì)者走(zǒu)访的结果来(lái)看(kàn)，个人养老金(jīn)产品的收益(yì)率远低(dī)于预期，是大多人不愿意(yì)入金的主要(yào)原因。而选(xuǎn)择开户的原因主要是为了“薅羊毛(máo)”（金融机构出台了不少吸(xī)引客户开户的优惠政策）。

　　如何解决“开户热投(tóu)资(zī)冷(lěng)”的(de)问(wèn)题(tí)？银河证券相关(guān)业务负责人认为(wèi)，这(zhè)是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需(xū)要业务人员及其所在机构有比较专业(yè)且综合的服务(wù)能力。

　　也有部分(fēn)投资(zī)者认为(wèi)，个人养老金产品每(měi)年封顶12000元，难以充(chōng)分满足个人或家(jiā)庭(tíng)养老(lǎo)的全(quán)面(miàn)需(xū)求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综合考虑；大多(duō)数产品流动性差，难以预防到退休(xiū)前的应急资金需求。

　　从(cóng)产品端改善(shàn)“开户热(rè)投(tóu)资冷”

　　虽然近半年来，个人养老(lǎo)金产品正在逐(zhú)渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生(shēng)改变。

　　中(zhōng)国保(bǎo)险资(zī)管业协会执行副会长(zhǎng)兼秘(mì)书长曹(cáo)德云在近期(qī)举办的2023清华五(wǔ)道口(kǒu)全球金融论坛上表示，目(mù)前(qián)个人养(yǎng)老金试点效果呈“两(liǎng)低三不”漏斗状，即建立账户(hù)人数占(zhàn)基(jī)本养老保险参保(bǎo)人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例低；产品供应(yīng)不均(jūn)衡(héng)、选(xuǎn)购渠(qú)道不畅、民众参保意(yì)愿不强。

　　针对产(chǎn)品(pǐn)供应不均衡的(de)问题(tí)，国(guó)家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养(yǎng)老保险(xiǎn)产品的供(gōng)给(gěi)。近日，国家金融监督(dū)管理总(zǒng)局已向业内(nèi)就关于(yú)促进专属商(shāng)业养老保险发展(zhǎn)有关(guān)事项征(zhēng)求(qiú)意见。根据(jù)征求意见(jiàn)稿，专属商业(yè)养老保(bǎo)险拟由(yóu)试(shì)点业务转(zhuǎn)为(wèi)常态化业务。

　　业内人士(shì)表示，随着专属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的(de)险企数量将(jiāng)增加(jiā)不少(shǎo)。此(cǐ)外(wài)，专属(shǔ)商业养老保(bǎo)险是对接(jiē)个(gè)人养老金制度的(de)主要保险产品，这意(yì)味着个人养老金(jīn)保险产品名单(dān)也(yě)将(jiāng)扩容。

　　据了解，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益(yì)模式(shì)，提(tí)供稳健型、进取型两种风(fēng)格账户(hù)供客户选择。据各家保险公司披露的专属商业养老保(bǎo)险产品2022年结算利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至5.15％，进取(qǔ)账户结算(suàn)利率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解(jiě)决“开户热投资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券相(xiāng)关业务负责人看来，“老龄风险”与其他(tā)投资风(fēng)险相比，有其更加突出的(de)特点，包括为退(tuì)休人群提供(gōng)稳定(dìng)安全有保障(zhàng)且抗(kàng)通胀的收(shōu)入补(bǔ)充来源、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险、为高龄人(rén)群储备失能养护和医疗(liáo)应急资产、为退休人(rén)群规划遗(yí)产、将(jiāng)养老投资与养老保障/养老生活(huó)无缝对接等。

　　养老(lǎo)金融产品的设计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融产品(pǐn)的设计理(lǐ)念，必须(xū)紧密围绕承担(dān)、减少或转(zhuǎn)移上述“老(lǎo)龄风(fēng)险”主旨；养老金(jīn)融产(chǎn)品的设计成果，应该更多(duō)的让利于民、普惠百姓，运(yùn)用好专(zhuān)业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事(shì)。

　　因此，能否设计(jì)出充(chōng)分(fēn)利用资本市场(chǎng)具有良好(hǎo)增值能力资产的养老产品取决于发行人（或管理人）的(de)产品设计能(néng)力和(hé)资产管理(lǐ)能力。“证券公司作为财富(fù)管理(lǐ)服务提供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人(rén)（或(huò)管理人）合作，根据客户需求设(shè)计(jì)出在养老(lǎo)功能(néng)方面(miàn)更有(yǒu)竞争力(lì)的产(chǎn)品”，上述负(fù)责(zé)人(rén)表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望(wàng)能参与到具(jù)体的产品设计(jì)之中。其个人(rén)养老业务(wù)负(fù)责人建议，参考部分发达(dá)国家的(de)经验，未来除了股、债(zhài)配置(zhì)，或在(zài)未来可以考(kǎo)虑增加底层可投标(biāo)的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球等另类资(zī)产(chǎn)，丰富投(tóu)资者的(de)可选标的，更好(hǎo)地分(fēn)散投资风险。

　　励(lì)正集(jí)团中国区总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议，应该避免“开空账”。也就是(shì)说，参与者可以直接在开户的时候做(zuò)投资(zī)选择。这样在开户的时候(hòu)就可以(yǐ)形成(chéng)闭环体验。

　　针(zhēn)对参与个人养(yǎng)老金(jīn)可能(néng)面临的流动性问题，长城(chéng)人(rén)寿保险股份有限(xiàn)公司(sī)总经理王玉(yù)改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押(yā)贷款”等多种金融工具(jù)来解(jiě)决(jué)客户对短期资金的需求(qiú)。

　　券商发力个(gè)人补充养老金(jīn)融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个(gè)人或家庭(tíng)养老的全面需求，多家券商还发力个人养老(lǎo)金(jīn)账户以外(wài)的个人(rén)补(bǔ)充(chōng)养老金融方案，例(lì)如(rú)银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证(zhèng)券的“信(xìn)养计划”等。

　　银河证(zhèng)券产品中(zhōng)心副总经理鹿宁告诉(sù)记者，目前，银河证券已根(gēn)据在(zài)职群体养老(lǎo)规划的长期性(xìng)、稳(wěn)健性(xìng)、安全性等特点，已(yǐ)退休人群养老需求的流动(dòng)性、安全性、稳(wěn)健性等特(tè)点，设计出(chū)多层次、多元化、个(gè)性化的养老(lǎo)配置(zhì)方(fāng)案(àn)，积(jī)极履行养(yǎng)老保障社会(huì)责任，力争为居(jū)民提供持续卓(zhuó)越的(de)养老规划与满足不同养(yǎng)老需求的(de)资产配(pèi)置服(fú)务。

　　中信(xìn)证券的“信(xìn)养计(jì)划”则基(jī)于(yú)个(gè)人养老场景，引入更丰富的养老型年金(jīn)、增额(é)终(zhōng)身寿等不同(tóng)品类(lèi)产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保(bǎo)障性资产(chǎn)，满足(zú)客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需(xū)求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务，银(yín)河证(zhèng)券还(hái)上线了(le)自研的年金综合评价系(xì)统(tǒng)。该系统可以通过客户提供的“脱敏”后年金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与(yǔ)持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公(gōng)募基金、股市债(zhài)市(shì)数据，展(zhǎn)示客(kè)户委托年金(jīn)组(zǔ)合(hé)的(de)评价(jià)结果。此外，也可以利用(yòng)年金(jīn)机制间接服务背后的企业员工和机构事业单(dān)位职工。

　　截至目前，银河证(zhèng)券基金研究中(zhōng)心已为(wèi)部分省市提供职业(yè)年金的组合评价与管理(lǐ)咨询服务(wù)，也计划结合机构条线业务规划为央企(qǐ)与(yǔ)国企提供企业年金组合评价等综(zōng)合金融服务。

　　银河证券副总裁(cái)罗黎明告诉记(jì)者，公(gōng)司自主开发建设部署的年金综合评价系统及研究咨(zī)询服(fú)务，具有养(yǎng)老属(shǔ)性的(de)综(zōng)合金(jīn)融服(fú)务体系(xì)均是公司积极响应国家养老发展战略而推出(chū)的新(xīn)服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹划(huà)。

　　“我(wǒ)们(men)高度重视(shì)三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务，目前公司已初步建立了个人养老(lǎo)金及个人养(yǎng)老金融服(fú)务体系，充分利用金融产品代理销售牌(pái)照和(hé)保(bǎo)险兼业代(dài)理牌照，为(wèi)百(bǎi)姓提供更加有温度、有(yǒu)态度(dù)的个人养(yǎng)老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者观察｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓厚

　　中国基(jī)金报记者赵心怡

　　“现在(zài)个人养老金(jīn)账户(hù)开(kāi)通(tōng)过程(chéng)非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在(zài)我(wǒ)们(men)介绍(shào)之前都(dōu)已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户认(rèn)识程度(dù)在不断(duàn)提升。”某大型(xíng)银行的客户经理林漪（化名）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账户(hù)并没有存钱，或存(cún)了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品或(huò)者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者(zhě)，“这种情况(kuàng)下我(wǒ)们就会(huì)再用PPT或者(zhě)是纸质资料(liào)向(xiàng)客户进行(xíng)详(xiáng)细介(jiè)绍和对比(bǐ)分析。”

　　去(qù)年(nián)11月，个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金制度(dù)正式落(luò)地，在北京、上海、青岛等36个(gè)先行城(chéng)市（地区）启动实施。距离个人养(yǎng)老金(jīn)制度落地已经过去半年(nián)，民众接受度和业务进(jìn)展情况如何？从业人员在具体实(shí)操(cāo)过程(chéng)中(zhōng)又遇到(dào)了哪些困难？不同年龄段的群(qún)体(tǐ)会怎样理解这项制(zhì)度？

　　近(jìn)日，本(běn)报记者实地(dì)探访上海地区几家银行网(wǎng)点和券商(shāng)营(yíng)业部(bù)，了解个人(rén)养老金制度近(jìn)半年的落地情况(kuàng)。

　　年轻(qīng)人(rén)更(gèng)关注税收优惠

　　中老年人更在意退休后(hòu)多(duō)一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台数据可(kě)知，个人养老金(jīn)制(zhì)度经过半年时(shí)间的发(fā)展，在产品种(zhǒng)类(lèi)、数量和参与人数方面(miàn)都有所增加。

　　某(mǒu)券商(shāng)营业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉记者：“很多客户都对个人养(yǎng)老金业务(wù)热情(qíng)高涨，有(yǒu)直接到营业部咨询的，还有很(hěn)多是(shì)打电(diàn)话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对(duì)个人(rén)养老金业务的(de)热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人咨询(xún)和(hé)开户外，还(hái)有不少企业员工、学校(xiào)教师、退(tuì)伍军(jūn)人等(děng)通过企业和单(dān)位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资(zī)。

　　记者了(le)解了身边两(liǎng)位不同年龄(líng)段、均已购买个人(rén)养老金(jīn)产品(pǐn)的朋友后发现，两(liǎng)人所关(guān)注的问题“焦(jiāo)点”的确有(yǒu)所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在上(shàng)海(hǎi)地区金(jīn)融机构工作的(de)“80后”告诉(sù)记(jì)者，自从工作以来，她每年都将收入的一部(bù)分拿来强(qiáng)制储蓄(xù)，有了个人养老金制度后，就(jiù)分(fēn)一部分在个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户中(zhōng)，这部分强制储蓄的钱(qián)即使存(cún)长(zhǎng)期也(yě)不会影响她未来的生(shēng)活质量，并(bìng)且放进个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金账户(hù)是在基本养老保(bǎo)险(xiǎn)之外多(duō)一份积累(lèi)。

　　而(ér)另一(yī)位(wèi)工作不久的“90后”表示，他现阶段最在意的就是买个人(rén)养老金可以(yǐ)享受税(shuì)收(shōu)优(yōu)惠，直(zhí)接考虑(lǜ)到退(tuì)休后的(de)生活(huó)质量还有(yǒu)点遥远。

　　针(zhēn)对上述两种不(bù)同的想法，黄宁(níng)也向记者坦言，他们在日常介绍(shào)个人养老金业(yè)务(wù)的过程中确实会(huì)考虑到不同年龄群体(tǐ)的(de)不同需求和想法，进(jìn)而更好地“对症(zhèng)下药”，比(bǐ)如给刚工作不久的年轻人着重(zhòng)介绍“退休(xiū)后多一(yī)份保障(zhàng)”推广效(xiào)果就不明显。

　　“吸睛”大于(yú)“吸(xī)金”？

　　然而，在个(gè)人养老金业务取得(dé)进展的同时，还有(yǒu)不(bù)少已经了解个人养老金业务的民众仍在“观望”。从现有数据可知，截至2023年3月底，虽然有3000多万人开通了个人养老金账户，但(dàn)完成资金存储的只有900多万人。

　　林漪在银行端个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)业务的(de)开展中感(gǎn)受到，一(yī)些客户开了户但(dàn)没(méi)存储的主要顾虑是锁定时间太长(zhǎng)，担心之后如(rú)果要大笔用钱时会很“棘手”；另外一些(xiē)客户则是认为在个人养老金产品并非专门设计且收(shōu)益(yì)优势(shì)不明(míng)显，目前(qián)个人养(yǎng)老金可(kě)以购买的养老储蓄、银行养老理财、养(yǎng)老(lǎo)保险(xiǎn)产品(pǐn)、养老目标基金四类产品，即使不通(tōng)过个(gè)人养老金(jīn)账户也可以直接(jiē)买，且(qiě)收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商(shāng)从业人员的角度谈(tán)到了(le)推(tuī)广(guǎng)个人养老金业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商端(duān)个人养老(lǎo)金只支持代销公募(mù)基(jī)金，无(wú)法代销存款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有些客(kè)户风险(xiǎn)承受能力较低，想寻求更低风险等级的产(chǎn)品，纯(chún)公募基(jī)金难以达到(dào)资产配置的(de)需求。”

　　此外，还(hái)有(yǒu)一部分年轻人向记者直(zhí)言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老(lǎo)需求当然也(yě)需要(yào)考虑(lǜ)，但眼下的生活和经济状况(kuàng)才(cái)是(shì)更重要的。

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