在(zài)投资(zī)日经(jīng)225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激(jī)起了基民的(de)热烈讨论，“这个日(rì)经正经不？”“还要有个(gè)跌(diē)停板才和(hé)净值一样”“这基涨(zhǎng)跌这么大，吓人”……到底发(fā)生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两(liǎng)大公募巨头纷纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折(zhé)溢价(jià)率(lǜ)已经大幅回(huí)落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金(jīn)的青睐，今年(nián)以(yǐ)来(lái)创业板ETF净买入(rù)资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前(qián)，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将为安”，但部分(fēn)机(jī)构看好传媒、顺周期板(bǎn)块(kuài)的长期配置价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公募旗(qí)下的“野村日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示(shì)投资者关注(zhù)二级(jí)市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资(zī)，可能遭受(shòu)重大损(sǔn)失。

　　从(cóng)两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近(jìn)日走(zǒu)势凶悍(hàn)，今年以来涨幅都超(chāo)过了16％。截至(zhì)5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的(de)追捧(pěng)热情在(zài)风险提示后有所降温(wēn)，正在回(huí)归理性。

　　而从资(zī)金流向看，由于两只产(chǎn)品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日(rì)净流(liú)入(rù)资金都(dōu)不到(dào)2千万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产(chǎn)品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品(pǐn)跟踪的指数都是日经225指数收益率（经(jīng)汇(huì)率调(diào)整后(hòu)），从该指数表现看，今年也(yě)大涨(zhǎng)18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指数近(jìn)期(qī)涨势较(jiào)大，涨幅(fú)犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短(duǎn)期内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高(gāo)二(èr)级市场价格，让价格(gé)走在指数涨幅的前面，这个情(qíng)况就(jiù)会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日(rì)经(jīng)ETF的(de)底层资产是跟踪日经225指数表现的(de)，如果(guǒ)短期出(chū)现高(gāo)溢价(jià)，也就(jiù)意(yì)味着当前的价格超(chāo)出了(le)指数的涨(zhǎng)幅，未来会回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨(zhǎng)跌幅的(de)状态，也就是会逐渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程，就会(huì)产生(shēng)二级市场价格的下跌，因(yīn)此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下跌风险(xiǎn)。”该(gāi)基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持(chí)续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信(xìn)建投证券认为，近期(qī)日(rì)本股市(shì)上涨受(shòu)多重(zhòng)因素驱动：一是随着(zhe)美联储加(jiā)息预期(qī)下降和(hé)日央行紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交(jiāo)易(yì)所提出(chū)将改革公(gōng)司(sī)治理监督机制。在这(zhè)一改革下，预计(jì)部分低估值企(qǐ)业可能采取股票回购等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本(běn)周，已有价值(zhí)3900万(wàn)亿日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是(shì)近(jìn)期部分(fēn)利好消息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在日召(zhào)开、巴菲特赴日考察并(bìng)表示大举投资日(rì)本股市等(děng)，推动市(shì)场对日本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也有(yǒu)基金经理(lǐ)提(tí)示短期(qī)过快上(shàng)涨带来(lái)的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的(de)汇率风险，对相关(guān)市场熟悉程度不(bù)高等问(wèn)题，建议投(tóu)资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带来的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已达165亿(yì)

　　除了关注(zhù)市场热点ETF外，再来看下ETF市(shì)场最新风(fēng)向。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截至5月(yuè)22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末规模(mó)新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本(běn)周(zhōu)震荡市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微(wēi)增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流入(rù)方向来看(kàn)，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿(yì)元(yuán)，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净流(liú)入(rù)。

　　行(xíng)业和主题产(chǎn)品中，半导体(tǐ)、游戏、证券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调(diào)的传媒ETF，也同(tóng)样吸引资金(jīn)关注(zhù)，净流入资金相对居前(qián)。

　　拉长时间看(kàn)，今年以来净流入资金最多的(de)是易方达创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居(jū)行业首位。另外，创业(yè)板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流入(rù)70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列。

　　而今年景气度回(huí)升的半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值(zhí)吸引力的医疗、恒生互联(lián)网等，也都受到资金的追逐，净(jìng)流入资金都在(zài)50亿元体(tǐ)量及(jí)以上。

　　谈及创(chuàng)业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基(jī)金指数与量化投资部(bù)表示，随着前期创业板(bǎn)50指数的回调，当前估(gū)值已(yǐ)来(lái)到30倍的历(lì)史低位区(qū)间，且一季报(bào)显(xiǎn)示成分股净利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机构分析(xī)，在政策(cè)层(céng)面，4月底的政治局会议(yì)提出“要(yào)夯实科技自立自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发(fā)展(zhǎn)优(yōu)势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发展，营造创新生(shēng)态，重视防范(fàn)风险”，这宣示着国内(nèi)经济发展动能要加(jiā)快转变，新能(néng)源及(jí)人(rén)工(gōng)智(zhì)能将是经济转型的两(liǎng)大动(dòng)能(néng)，汇聚战略性新(xīn)兴产业的(de)创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创(chuàng)业板50指数的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出(chū)居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当(dāng)日基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净(jìng)流出超(chāo)过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指(zhǐ)数，也(yě)分(fēn)别有超过1个亿的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主题ETF中(zhōng)，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近期出(chū)现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿(yì)以上。

　　拉长时(shí)间期(qī)限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证(zhèng)500ETF、沪(hù)深300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的资金(jīn)净流出(chū)。上证50ETF也有57亿元资(zī)金净流(liú)出(chū)。

　　而行业和主(zhǔ)题(tí)ETF中，今年涨幅超40％的(de)传媒(méi)中国有多少个在职少将，中国现有多少在职上将ETF净(jìng)流出资金(jīn)24亿元，位居行(xíng)业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建50ETF等也出现越涨越(yuè)卖，整体资金(jīn)净(jìng)流(liú)出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部(bù)分热门主题行业的资金出(chū)现(xiàn)流出(chū)，但部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出(chū)更多(duō)结构性机会，当前市场对题(tí)材的追捧热(rè)度仍持续偏高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前，主因前(qián)期涨(zhǎng)幅较(jiào)大，炒作有逐(zhú)步(bù)退(tuì)潮趋势。”

　　短期(qī)内，中欧基金建(jiàn)议(yì)继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种(zhǒng)，中期(qī)在(zài)市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费等领域；而(ér)长期来看，可以积极(jí)关注数字化对生产力(lì)的提升，重点关注计算机、互(hù)联网和传媒等行业(yè)。

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