当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼下(xià)美国政府的债务上限僵局正朝着(zhe)更危(wēi)险的方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议(yì)院议长凯(kǎi)文·麦卡锡在白宫就债务上限问题与总统拜登举行会议(yì)后表示，这次会(huì)见并未就解决债务(w肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢ù)上限问题(tí)达成任(rèn)何(hé)有益意见，自(zì)己和(hé)国会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总统拜(bài)登会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当地(dì)时间周二，美国(guó)总(zǒng)统拜(bài)登(dēng)在白(bái)宫(gōng)与国(guó)会众议院议长、共和党人麦(mài)卡锡进行谈判(pàn)，试(shì)图打(dǎ)破(pò)两党围绕美国(guó)31.4万亿美元债务上限问题长达三个月的(de)僵(jiāng)局，避免在5月底之前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议(yì)院多数(shù)党(dǎng)领袖、民主党人(rén)查(chá)克·舒默、参议院共和党领(lǐng)袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔、众议院民主党领袖哈(hā)基姆杰·弗(fú)里斯(sī)也将参加此次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡(kǎ)锡的此次谈判达成协(xié)议的可能性不大，因此，在谈判(pàn)前一日，麦康奈尔称，在(zài)美国灾难性违约迫(pò)在眉(méi)睫之际，他不会(huì)在债务上限问题上打破党(dǎng)派僵局，去帮助总统(tǒng)拜登。这番(fān)言(yán)论无疑给此(cǐ)次谈判泼了(le)一盆冷水(shuǐ)。

　　今年1月19日，美国债务总额超过债务上限。美国财(cái)政部(bù)次(cì)日(rì)启动非常规(guī)举措维持(chí)政府运营，避免出现(xiàn)债务违约。然而，使(shǐ)用非(fēi)常规措施只能帮助财政部暂时性地(dì)继续借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶(yé)伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债务违(wéi)约可能期限的警告，称财(cái)政部(bù)的最佳估计(jì)是(shì)，若国会(huì)未能提高债务上限或暂停上限，到6月(yuè)初(chū)，财政部将无(wú)法继续履行政(zhèng)府的所有义务，最早可(kě)能在(zài)6月1日。

　　上月(yuè)末，共和党的债(zhài)务上限问(wèn)题相关议案在(zài)众议院以微(wēi)弱优势得到通过。议案提出，到(dào)明(míng)年3月31日前，暂停(tíng)债(zhài)务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一时限之前同意把债务上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停(tíng)时(shí)限作废(fèi)，但提(tí)高上限需要满足多种削减开支的条件，共和(hé)党预计(jì)未来十年内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美元政(zhèng)府开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后(hòu)很快表示，这一将削(xuē)减支出(chū)和提高(gāo)债务上限(xiàn)捆绑的议案没机会成为立法。

　　上周(zhōu)日，耶(yé)伦(lún)再次(cì)警(jǐng)告，6月1日政府将耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引发金(jīn)融和经济崩溃。

　　美国监(jiān)管机构罕(hǎn)见“认错”

　　针对美国银(yín)行业(yè)危机，美国监管机(jī)构的第一份“认错”报(bào)告披露。

　　当地时间5月8日，加州(zhōu)金(jīn)融保护与创(chuàng)新(xīn)部（DFPI）发布(bù)报告承(chéng)认，未(wèi)能(néng)在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行(xíng)领导(dǎo)层施压，要求其尽(jǐn)快解决已知问题。

　　DFPI在报告(gào)中批评称，监管反应迟钝，未能及时排(pái)查隐(yǐn)患，没有(yǒu)及时注意到第一(yī)共和银(yín)行、硅(guī)谷银(yín)行在疫(yì)情期间发展过快(kuài)，吸收了数千(qiān)亿美元的存(cún)款。同时，其工作人员也没有意识到银行过快扩张所(suǒ)带来的(de)风险。报(bào)告表示(shì)，银行“在纠(jiū)正监管机构(gòu)已(yǐ)发(fā)现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也没(méi)有采取足够措施去尽快解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要(yào)指出的是，美国银行(xíng)业(yè)的这一场危机风暴中，加州是名副其实的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚(gāng)宣告倒(dào)闭的第(dì)一共和(hé)银行也位于加州旧金山。此外，近期同(tóng)样遭(zāo)遇严重冲击、股价(jià)暴跌的(de)西太(tài)平洋合众银行也位于(yú)加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对硅谷银行的(de)监管工(gōng)作中，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用，而旧金(jīn)山(shān)联邦(bāng)储(chǔ)备银行承担主要(yào)监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多(duō)人员进行监督。DFPI在(zài)报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产超过500亿(yì)美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅谷银行破产(chǎn)事件中，未纳入保险(xiǎn)的存款规模较(jiào)高是促成银行(xíng)挤兑(duì)的关键因(yīn)素之(zhī)一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并未认定大量无保险存款一定意味着风险(xiǎn)增加，因为(wèi)拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往(wǎng)往是由企(qǐ)业(yè)客户持有的，这(zhè)些客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报告(gào)还表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提(tí)款带来的风险，这些(xiē)风险也(yě)可能加(jiā)剧和(hé)加速银行挤(jǐ)兑。

　　美(měi)国政府再度推(tuī)迟战略(lüè)石(shí)油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政(zhèng)府再度推迟美国战略(lüè)石油储备的回补计划。

　　美国能源(yuán)部周(zhōu)二(èr)表(biǎo)示：美国(guó)战略石油储备（SPR）仍(réng)然是(shì)世界(jiè)上最大的(de)石油储备，能源部(bù)仍(réng)然(rán)致力于以一(yī)种(zhǒng)为美国纳(nà)税人带来最(zuì)大价值(zhí)并保护(hù)美国经济(jì)和安(ān)全(quán)利益的方式回补(bǔ)SPR，同时遵(zūn)守国会(huì)的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这些也是对(duì)该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购(gòu)外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式(shì)还包(bāo)括要(yào)求一些炼油厂退回部分(fēn)从SPR拿到的石油(yóu)，并(bìng)避免“不(bù)必要销售”。

　　虽(suī)然该部门去年(nián)通过政府拨款(kuǎn)法案取消了国会授(shòu)权的(de)约1.4亿桶从SPR中(zhōng)进(jìn)行的石(shí)油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消耗150万至200万桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价一度降至(zhì)72美元(yuán)/桶(tǒng)以下(xià)，曾一(yī)度短(duǎn)暂(zàn)符合美国政府制(zhì)定的在(zài)每桶(tǒng)67—72美元/桶(tǒng)时购入石油回补SPR的条件(jiàn)，但今年以来多数时候，WTI油(yóu)价依然高(gāo)于美国政府(fǔ)设定的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日(rì)领涨

　　五一节后，油脂上(shàng)演“大(dà)逆转”，在(zài)节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国(guó)内三(sān)大油(yóu)脂(zhī)期货价格随(suí)即(jí)反转走高，增(zēng)仓上行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油(yóu)主(zhǔ)力合约最高(gāo)涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力合(hé)约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集(jí)体回落，豆(dòu)油(yóu)率(lǜ)先(xiān)回吐(tǔ)涨幅，棕榈油抗(kàng)跌(diē)。油脂(zhī)品种间(jiān)走(zǒu)势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块(kuài)内强弱(ruò)表现(xiàn)上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日报记者(zhě)了(le)解到，此轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切(qiè)换到棕(zōng)榈油，领(lǐng)涨月份从主力转换(huàn)到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预(yù)测(cè)五一堂食订座率(lǜ)同比2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且认(rèn)为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来(lái)补库需(xū)求。“因海关对(duì)大豆检验要求增加(jiā)、检验频(pín)度增加(jiā)，大豆(dòu)通过慢，供应压力后(hòu)移，市场担(dān)忧(yōu)豆油产量或不(bù)及预(yù)期，豆油累库放慢(màn)甚(shèn)至去库。”侯(hóu)雪玲表示(shì)，但随(suí)后(hòu)咨询(xún)机构数据显示(shì)大豆压榨保持较(jiào)高水(shuǐ)平，豆油库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)及后期大豆高到港带来(lái)的累库趋(qū)势(shì)压制，豆油整体一直是不温不火；菜油整体受到(dào)需(xū)求(qiú)难以消化(huà)供给的压制，前(qián)期表现弱(ruò)势但在加拿(ná)大题(tí)材出(chū)现后反弹迅猛。相(xiāng)比之下，棕榈(lǘ)油在产地及国内持续去库(kù)的(de)加持下，表现最为亮眼，也是本轮油脂上(shàng)涨(zhǎng)的(de)领头羊(yáng)。”中信建(jiàn)投(tóu)期货分(fēn)析师(shī)石丽红表(biǎo)示，此次油(yóu)脂(zhī)反弹较为凌厉(lì)，棕榈(lǘ)油连(lián)续几(jǐ)日(rì)出现(xiàn)3％以上的(de)涨幅，一点都(dōu)不拖泥带(dài)水(shuǐ)，一(yī)定程(chéng)度反应了前期超跌后的市场心态(tài)。

　　记者了解到(dào)，本轮(lún)反弹中(zhōng)连(lián)棕(zōng)领涨(zhǎng)，主要源于马棕4月供需数据偏(piān)紧的预(yù)期。

　　上周五主要机构公布的数据显(xiǎn)示，马棕4月产量不及(jí)预期，马棕(zōng)4月库存环比(bǐ)可能大幅下降，进一步支撑(chēng)了马(mǎ)棕(zōng)及(jí)连棕(zōng)盘(pán)面(miàn)的反弹(dàn)。

　　据新湖期(qī)货分析师陈(chén)燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国际棕榈(lǘ)油近期(qī)的价格优(yōu)势相比豆油及葵(kuí)油大幅缩(suō)窄，导致国际需求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马(mǎ)棕产量130万吨，环比几乎持平(píng)。出(chū)口预(yù)估120万吨，环(huán)比减少19％。库(kù)存预估(gū)151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降(jiàng)比较(jiào)明显。但上周(zhōu)五到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月产量(liàng)环比减幅(fú)更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预期兑现，4月马棕库(kù)存或仅140多万吨，已经是历史极低库(kù)存水平，库存环比减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月(yuè)马棕产(chǎn)量偏低主要在于当月假期较多，工(gōng)作日(rì)偏(piān)少。因马来(lái)种植园的印尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月(yuè)马棕产量环比数据有偏低倾向。今年印尼开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是(shì)国际劳动节肖姓出过哪些名人名字，肖姓出过哪些名人呢假(jiǎ)期，预计因此印尼工人返乡偏慢(màn)导致(zhì)当(dāng)月产量环比降幅较(jiào)往年更大。”陈燕杰说。

　　在(zài)业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表现强(qiáng)弱与各(gè)自的国(guó)内外供需、消(xiāo)息(xī)面有直接(jiē)关系，阶段性的宏观企稳及情绪修(xiū)复也(yě)是此轮油脂反弹的重要(yào)前提(tí)。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经济衰退及(jí)风险事件的担忧情绪缓和，令原油及国内(nèi)商品短期偏(piān)强，是国内油(yóu)脂反弹的重要(yào)环境因(yīn)素。”陈燕杰表示，上周五(wǔ)晚间公(gōng)布的美国非农就业(yè)等数(shù)据全(quán)面超(chāo)预(yù)期(qī)。此(cǐ)外，耶伦(lún)也在敦(dūn)促国(guó)会提高联邦(bāng)债务上限。这(zhè)些消息，从边际上缓(huǎn)解了因美国银行(xíng)业危机、债务上限到期、短期较差经济数据(jù)带来的美国(guó)经济低迷及衰退担忧，国际原油随之止跌回升。

　　陈燕杰(jié)认(rèn)为，综合(hé)宏观环境（欧(ōu)美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期(qī)、美国银行(xíng)业(yè)危机、美国债务上限等），考(kǎo)虑巴西大豆卖压有(yǒu)所减(jiǎn)轻但(dàn)仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种(zhǒng)顺利、棕榈(lǘ)油产地处(chù)于季节性(xìng)增产季、欧洲新(xīn)菜籽上市等因素，油脂本轮可(kě)定义为(wèi)反弹。

　　上涨(zhǎng)根基不牢(láo) 业内人士不看好油脂反弹的持(chí)续性

　　值得注意的是，当前(qián)，因宏观和基本面的压制依(yī)然存在，受访(fǎng)人士对油脂此(cǐ)轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向(xiàng)较强的背景下，我们预期油脂很难具备持(chí)续(xù)的上(shàng)行基础，此轮超跌(diē)反(fǎn)弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在侯(hóu)雪(xuě)玲看(kàn)来，国内油(yóu)脂需(xū)求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消(xiāo)费(fèi)淡季，市(shì)场对(duì)于(yú)需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节点上来看，油脂(zhī)整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内(nèi)人(rén)士(shì)看来，进(jìn)入增(zēng)库周期已是(shì)事(shì)实，这也将(jiāng)抑(yì)制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间(jiān)。

　　对此，陈燕杰(jié)表(biǎo)示，从(cóng)国际(jì)棕榈油(yóu)产(chǎn)地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库(kù)存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很(hěn)低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需要几(jǐ)个月(yuè)的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的去库是(shì)建立在1—4月产量(liàng)偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价差(chà)及主(zhǔ)需求国高库(kù)存带来的并不算好的(de)出口前景下，后续产地库存(cún)累库(kù)倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽(lì)红(hóng)表示。

　　记(jì)者(zhě)了解到(dào)，1—2月为(wèi)棕榈油传统低(dī)产期，3月马(mǎ)来西(xī)亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰(rǎo)乱，过(guò)去几个月马棕(zōng)产量(liàng)表现不佳(jiā)导致了棕榈油(yóu)的连续去库。然而，开斋节后棕(zōng)榈油一般有着超于正常季节性的(de)产(chǎn)量表现(xiàn)。

　　“鉴于(yú)开斋节处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增幅可能还会更高，这预(yù)计(jì)将为马(mǎ)来西(xī)亚带来显著的累库压力，不利于产地报价及棕(zōng)榈油期价(jià)的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看来，国内未来两个月油脂市场累库(kù)为(wèi)主(zhǔ)，大豆(dòu)检(jiǎn)验只影(yǐng)响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供应压(yā)力，根据船(chuán)期初(chū)步推(tuī)算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨(dūn)、油菜籽(zǐ)月均(jūn)到(dào)港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那么油脂单(dān)月供应在230万吨(dūn)以上(shàng)，超过了2021年5—6月220万吨平均消(xiāo)费量(liàng)。

　　“从国内(nèi)油脂库存走势来看，国内菜油库存从年(nián)初(chū)以(yǐ)来早就已经进入累库状态(tài)。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万(wàn)吨，周比增19％，同比增75％。随着巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体回升，豆油(yóu)的(de)累库趋势(shì)也已经比较明(míng)显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商(shāng)业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下滑(huá)，但周比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三(sān)周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从(cóng)库存季节性(xìng)角度来看(kàn)，整体累库倾向也较为明显。”石(shí)丽(lì)红表示，目前(qián)唯(wéi)一(yī)呈现库存下滑的油脂是近月进口不太足的棕(zōng)榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈油有望(wàng)在(zài)开(kāi)斋(zhāi)节(jié)后开启累库，带(dài)来(lái)远月棕榈油进口利(lì)润改善及(jí)新增买船。

　　在陈燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主，成本端原料的供需(xū)及(jí)价(jià)格的(de)变(biàn)化对油脂行情(qíng)的影响要(yào)更大一些(xiē)。后期，市场需关注巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一步反弹(dàn)，美豆新作面积预期，国际(jì)棕榈油产(chǎn)地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值(zhí)得关注的(de)是，宏观风险并没(méi)有完(wán)全消散，全(quán)球经济(jì)预期(qī)、美高利息对大宗商品需求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚(shàng)未释放完全(quán)，市场随时(shí)可(kě)能重新聚(jù)焦宏观风险，且(qiě)油脂整体供应改善(shàn)的背景下，油脂(zhī)并不具备持续性反弹的基础，后期(qī)涨(zhǎng)势预计(jì)放缓。”石丽红称(chēng)。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的(de)持续(xù)性和高度。在侯(hóu)雪(xuě)玲看来(lái)，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约(yuē)上建(jiàn)议选(xuǎn)择远月合约，品种中首选豆油。待(dài)供需报告发布后可择机考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价差做扩。

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