自2022年底夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字以来，A股市场(chǎng)一(yī)改颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估(gū)等主(zhǔ)题层出(chū)不穷，基金经理也随(suí)之(zhī)调仓(cāng)换股(gǔ)，成为(wèi)市场关注(zhù)焦点(diǎn)。而公募基金2023年一季(jì)报的披露，将明星(xīng)基金经理们近(jìn)期投资动向逐一曝光(guāng)。

　　4月21日(rì)，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披(pī)露(lù)旗(qí)下基金的2023年(nián)一季(jì)报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒(xǐng)、刘彦春等一季度投(tóu)资(zī)情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表了基金经(jīng)理对后(hòu)市的基本看法。多数(shù)明星基金经理在(zài)一(yī)季度仍保持90％以上(shàng)的高仓位(wèi)运作，仍坚持(chí)了自(zì)己的投(tóu)资风(fēng)格(gé)和思(sī)路(lù)。

　　不(bù)少人士看好后市，如刘彦春表(biǎo)示对全年股票市场有信心，未来(lái)将继续保持(chí)较高(gāo)仓(cāng)位运作(zuò)，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻(xún)找(zhǎo)投资机会。刘格菘(sōng)也对市场2023年二季度的表现持乐观的态度，随着公司季度业绩逐(zhú)渐披露，市场权(quán)重倾向也(yě)会逐渐从逻(luó)辑(jí)演绎展(zhǎn)望转向(xiàng)扎实基本(běn)面验(yàn)证，预计更注(zhù)重基本(běn)面和估值(zhí)的(de)匹配(pèi)度。

　　值(zhí)得一提的是，陈皓在一季报(bào)也用相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看法。他认可(kě)AI（人工智能）很可(kě)能是一次全新的技术革命，但直言客观上(shàng)当下的研究认知(zhī)还不(bù)具备对(duì)相(xiāng)关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静制动”，等(děng)待胜率(lǜ)和(hé)赔率更高的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是(shì)最受(shòu)基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理，手握巨(jù)资让(ràng)他分量十(shí)足。

　　从基金(jīn)君整理表格来(lái)看，相(xiāng)较去(qù)年底(dǐ)，张坤所管(guǎn)理的4只基金(jīn)在今年一季(jì)度仓位基本都(dōu)维持高(gāo)仓位运作(zuò)，多只(zhǐ)基(jī)金一季度末仓位(wèi)均(jūn)处(chù)于(yú)94％以上。

　　具体来看，张坤管(guǎn)理(lǐ)的(de)四(sì)只基金中规模最大(dà)的(de)一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的股(gǔ)票市值占基金净值比(bǐ)例的94.7％微调至(zhì)一季(jì)度(dù)末的(de)94.26％。张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也写(xiě)道，易方达蓝(lán)筹精选基金在一(yī)季度股(gǔ)票仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整。

　　同样，张坤管理(lǐ)的易方达(dá)优质(zhì)精选、易方(fāng)达亚洲(zhōu)精选在一季度(dù)末的仓位在94％以上。不过，易(yì)方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相(xiāng)较去年底的94.77％，略有下(xià)滑。

　　张坤一直(zhí)保(bǎo)持了一定水(shuǐ)平的(de)港股仓位，一季(jì)度末(mò)所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的4只(zhǐ)基金基本维持和去年底的差(chà)不多的港股仓(cāng)位，基本(běn)都是30~50％之间。相(xiāng)对来说，调整幅度较大的是易方达亚洲(zhōu)精选，一季度末该基金持有(yǒu)港股和美股(gǔ)的比例为(wèi)56.39％、38.4％，而去(qù)年(nián)四季度(dù)配置港股 和美股的比(bǐ)例为(wèi)65.64％、28.68％，进行了明显的调整。

　　而张坤在易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了科技(jì)等行业(yè)的配置，降(jiàng)低了(le)金融等(děng)行(xíng)业的配置，另(lìng)外，在区域分(fēn)布上配置(zhì)的更加均衡。个股方面，仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局(jú)清(qīng)晰、竞(jìng)争力强(qiáng)的优(yōu)质公(gōng)司。

　　一(yī)季度增配消费、降低(dī)金融

　　加(jiā)仓贵州茅台(tái)减持腾讯控股

　　张(zhāng)坤(kūn)在投资(zī)上颇有定力，经(jīng)常在季报中谈及，投资者需(xū)要(yào)时刻保持(chí)一种克制(zhì)而理(lǐ)性的心理状(zhuàng)态，不需(xū)要(yào)大(dà)量的(de)行动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚(jiān)持投(tóu)资(zī)原则，等到(dào)机会(huì)时全力出(chū)击。他一直(zhí)保持(chí)着偏低换手率，一季报的重仓股也基本(běn)保持稳定，只(zhǐ)是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方达蓝筹精选一(yī)季度末持仓(cāng)上(shàng)看，前(qián)十大重仓(cāng)股变(biàn)化不(bù)大，贵州茅台再次成为该基金的第一大重仓股(gǔ)，泸(lú)州老窖、腾(téng)讯控股成(chéng)为其第(dì)二、第三大重仓股，而在去年末，该基金前三大重仓股依次(cì)是(shì)腾讯(xùn)控股、五粮(liáng)液、洋河股份。

　　张坤也在季报中写(xiě)道，一(yī)季(jì)度股票(piào)仓位基本稳定，对(duì)结构进行了(le)调(diào)整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来(lái)港股市场的(de)大反弹，张坤明显进行了(le)调整(zhěng)，减持了跟腾讯控(kòng)股和香港交易所，而增(zēng)加了美团-W、中国海洋石油。其中(zhōng)，相较去(qù)年底(dǐ)，中国(guó)海洋石油新(xīn)进前十(shí)大重仓股(gǔ)之列(liè)，而药(yào)明生物退出前十大重仓(cāng)股之列(liè)。

　　目前看，易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)和(hé)易方达优质企业三年(nián)持有的头号重仓股(gǔ)为贵州茅台，但是(shì)易(yì)方达(dá)亚洲(zhōu)精(jīng)选和易(yì)方达优质精选的头号(hào)重(zhòng)仓股(gǔ)仍为腾(téng)讯控股。去年底这四只基金的头号重仓股均为腾讯控股。

　　而虽(suī)然(rán)一季度末腾讯控股仍是易方达优质(zhì)精选的第一(yī)大(dà)重仓股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行了减持(chí)，同样减持(chí)的还有港交(jiāo)所，这只个股(gǔ)已(yǐ)经推出了(le)前十大重仓股之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列。

　　一季度规模小幅提升(shēng)

　　总规(guī)模逼近900亿

　　张坤曾是行(xíng)业(yè)内首位主动权益基金管理规模超过千亿的基(jī)金经(jīng)理，但(dàn)近两(liǎng)年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管(guǎn)理(lǐ)规模所缩(suō)水。一季度末(mò)他所管理规模基本和去年底(dǐ)持平，整体规模逼近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金(jīn)合计总规模达(dá)到889.42亿元，相比三季度(dù)末减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看(kàn)，一季(jì)度末，易方达蓝筹精选、易方达优质精(jīng)选、易方达优势企业三年、易方达(dá)亚洲精(jīng)选股(gǔ)票的规模分(fēn)别(bié)为(wèi)562.09亿元(yuán)、189.71亿(yì)元(yuán)、53.23亿元、83.39亿元。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，易方达蓝筹精(jīng)选在今年一季度(dù)规模缩水(shuǐ)8.66亿元，目前(qián)仍(réng)以(yǐ)562.09亿元的规模，位居(jū)基金行(xíng)业“巨无霸(bà)”的主动权益基金。

　　选择一(yī)条(tiáo)可积累的(de) “很长的坡”

　　并在坡上(shàng)“滚雪球”是很重(zhòng)要的

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写(xiě)道(dào)自(zì)己(jǐ)的投资思路，这(zhè)一次也不(bù)例外，值得(dé)投资(zī)者看一看。

　　张(zhāng)坤在季报中(zhōng)写到(dào)，基本面价值投资很吸引人的一点是，投资者(zhě)可以用很长一段时(shí)间来充分观察(chá)公司的发展，等到(dào)它们用(yòng)事实(shí)证(zhèng)明自己的(de)成功和巨大的成长潜力之后，再买入也(yě)不迟。

　　基(jī)本面(miàn)价值(zhí)投资的(de)优势之一在(zài)于可积累性。具体来说，积累体现(xiàn)在对(duì)基本面分析方(fāng)法的理解(jiě)和对具体(tǐ)行业和企业的洞察，所(suǒ)有这些都使投资者未来更可能做出对具体投(tóu)资标的内在(zài)价值的准确判断。

　　如(rú)果只是针对(duì)某一次投(tóu)资，积累的重要性可能并不显著(zhù)。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标，可(kě)积累性(xìng)就是这一目(mù)标的最重要(yào)保障(zhàng)，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的(de)坡”并(bìng)在坡上“滚雪球”是很(hěn)重要的。我们(men)会参考全球产业(yè)升级的(de)经验，持续做深(shēn)入的研究积累，争取构建一个(gè)全(quán)面而尽(jǐn)量准确的(de)坐标系，希望能正确(què)评(píng)估企业(yè)的竞争力并跨行业(yè)选(xuǎn)出好的公司(sī)。识别出好公司是如此(cǐ)重要(yào)，因为好公(gōng)司不是好股票的唯一(yī)情(qíng)形就是估值(zhí)过高，在其他情形下，好公司(sī)都会给投资(zī)者带来长(zhǎng)期可观(guān)的回报。

　　研(yán)究方面，阅读(dú)企业的定期报告并对(duì)财(cái)务数(shù)据进行系统整(zhěng)理和分析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段(duàn)之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有经(jīng)营活动(dòng)都会(huì)反(fǎn)映在财务数据中，定量(liàng)的数据可以用(yòng)来检验并修(xiū)正(zhèng)调(diào)研中对企业形成的定性感知(zhī)。如(rú)果(guǒ)能对一家公司(sī)过去和当(dāng)前的财务状况(kuàng)了如指(zhǐ)掌(zhǎng)，就更(gèng)有可能正(zhèng)确评判这家(jiā)公司的未(wèi)来价值。罗杰斯(sī)曾说过，你要阅读一切。如果你对一(yī)家(jiā)公(gōng)司感兴趣，那就看看(kàn)它的(de)年报(bào)，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)98％的人。如果你阅读了(le)年报中的附注，你就会超过华尔(ěr)街(jiē)的所(suǒ)有人。

　　几乎任何成功(gōng)的公司(sī)都(dōu)经历过短期的经营业绩和股(gǔ)价(jià)的(de)震荡，经历过市场(chǎng)先生态(tài)度的冷(lěng)暖，但它们成功的模式往往(wǎng)没有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这些关键的因(yīn)素(sù)，是能够(gòu)一路坚持下(xià)来的重(zhòng)要因(yīn)素，也通常意味(wèi)着长(zhǎng)期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏、储能、新能源车

　　曾经(jīng)作为一人包揽前三的基金经理(lǐ)刘格(gé)菘，其一举(jǔ)一动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广发双(shuāng)擎升(shēng)级为例，一(yī)季度(dù)末该(gāi)基金保持较高仓位运作(zuò)，该基金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但(dàn)基(jī)本是高(gāo)仓(cāng)位应对市场。

　　刘格菘在一季(jì)度持仓结构(gòu)并没(méi)有进(jìn)行大幅度调整。数据显示(shì)，广发双擎升级一季度(dù)末前五大夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字重(zhòng)仓(cāng)股分别为晶澳科技、阳光(guāng)电源、亿纬锂(lǐ)能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦(bāng)股份，这(zhè)些(xiē)重仓(cāng)股均出现在(zài)该基金去(qù)年四季度末的前(qián)十(shí)大重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年(nián)一(yī)季(jì)度，表现(xiàn)较(jiào)好的(de)行业为(wèi)新(xīn)科(kē)技(jì)技术(shù)演绎预测中的相(xiāng)关(guān)行业，例如计算机、传媒(méi)、通信。以光伏、新(xīn)能(néng)源、汽车等为(wèi)代表的高端制造业资产经(jīng)历了下跌(diē)。在海外金融风险担(dān)忧、经济(jì)衰退的初始(shǐ)预期、国际关系(xì)不(bù)确(què)定的(de)情况下，叠加AIGC带来的较(jiào)热(rè)烈(liè)的应用(yòng)展望，资金分流可能(néng)是高端制造业相对表(biǎo)现不理想的原因之(zhī)一。

　　广发(fā)双擎升级(jí)基金的(de)持仓结构(gòu)并没有进(jìn)行大幅度的调整(zhěng)，依(yī)然围绕已经(jīng)建立全球比(bǐ)较优(yōu)势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业(yè)链布局。从重仓持(chí)股来看，该基金(jīn)重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四(sì)季度相比，刘格(gé)菘一季度的重仓股变化不(bù)大，仅晶科能源新进前十大重仓股之列，而比亚迪退(tuì)出了前(qián)十大重仓(cāng)行列(liè)。

　　谈及(jí)后市，刘格菘对市场2023年(nián)二季度的表现持乐(lè)观(guān)的态度，随着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也会逐渐从逻(luó)辑演绎展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证(zhèng)，预计更注(zhù)重基本(běn)面(miàn)和(hé)估值的匹配度。对本基金重点持仓的(de)光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方(fāng)向保持相对乐观，投资(zī)中(zhōng)相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司(sī)。经过(guò)调整，行业(yè)估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定(dìng)价中未(wèi)被充分认(rèn)知和体现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度的阶段特点来说，当(dāng)前市(shì)场的(de)参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收益预期的时(shí)间维度(dù)预期也呈现分化(huà)，因(yīn)此短期内市(shì)场(chǎng)在主(zhǔ)题(tí)逻辑(jí)的(de)演绎幅度、转换速度都(dōu)会可预见地加(jiā)大(dà)。这对于(yú)投资人而言，在(zài)新(xīn)信(xìn)息的处理上(shàng)提(tí)高了难(nán)度，短期(qī)内基(jī)本面(miàn)估值(zhí)匹配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样(yàng)，

　　一生最重要(yào)的选(xuǎn)择也就是三、五次(cì)

　　作为市场上较(jiào)为(wèi)知(zhī)名的均(jūn)衡性投(tóu)资选手(shǒu)，陈皓(hào)一季度(dù)如(rú)何调整投(tóu)资组合，如何展望未来市场投(tóu)资机会，也非常受(shòu)到市场关注。

　　陈皓在其管(guǎn)理的易方达新经济基金(jīn)中回顾一(yī)季度(dù)市场行情(qíng)时表示，一季度(dù)中国经济(jì)整体(tǐ)温和复(fù)苏，由于刚刚经(jīng)历疫情，居民消费和企(qǐ)业投(tóu)资(zī)的信心恢复会有一个(gè)过程(chéng)，因此短期持续加(jiā)杠杆的动力不强，复苏力度相比市场(chǎng)乐观(guān)预期仍(réng)有一定(dìng)差(chà)距(jù)。海外则维持滞涨(zhǎng)格局，尽管3月(yuè)以硅谷银行为代表(biǎo)的欧美 金融风(fēng)波(bō)暂时(shí)平息，但(dàn)也让投资者担心这是(shì)否只是当下复杂环境下各种危机(jī)的冰(bīng)山(shān)一角。尤其4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进一(yī)步增强了(le)未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也(yě)让美联储在货币政策调整决策(cè)时愈加进退两难(nán)。

　　亮点不多的经济基本面(miàn)遇到无处安放(fàng)的流动(dòng)性，“AIGC（人工智能(néng)自(zì)动内(nèi)容生成）”和部分国(guó)企相(xiāng)关(guān)板块获得了边(biān)际(jì)资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机构短时间剧烈、集中的调(diào)仓(cāng)行为(wèi)，则进一(yī)步(bù)加剧了市(shì)场结构的分化。受(shòu)益两大主题的TMT和建筑(zhù)、石油(yóu)石化等板块表(biǎo)现突(tū)出，而新能源、金(jīn)融地(dì)产等行业则录得负收益(yì)。

　　谈及一季度投(tóu)资操作时，陈皓(hào)称(chēng)，由于(yú)尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱动的投资主(zhǔ)线(xiàn)，本基金一季度操作不多，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药(yào)替代了(le)部分白(bái)酒仓位，个股上则逆(nì)向增(zēng)持了一(yī)些(xiē)由于短期基本(běn)面一般或者机构(gòu)调仓导致(zhì)股价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较(jiào)大的中(zhōng)小盘(pán)个股。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变化上(shàng)看，此前连续3个季度位列前五(wǔ)大重仓股之一(yī)的五粮(liáng)液，在今年一(yī)季度退出该(gāi)基金前十(shí)大重仓股，宝信(xìn)软(ruǎn)件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓股。

　　作为一季度(dù)唯一一只(zhǐ)仍保留(liú)在前十大重仓股的贵州(zhōu)茅台也遭到陈皓减持，对比上一个季(jì)度，陈皓在一季(jì)度减持(chí)了6.8万股贵州茅台，环比减持幅(fú)度(dù)接近30％，贵(guì)州茅(máo)台也从上(shàng)一季度的(de)第二(èr)大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他(tā)前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ)中(zhōng)，主要供应北(běi)斗关(guān)键(jiàn)器件的振芯科技(jì)、氟化工龙头中的巨化(huà)股份、特钢龙(lóng)头(tóu)中的抚顺特(tè)钢，三只(zhǐ)个股(gǔ)一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮液之外，紫(zǐ)光国微、宁德时代也(yě)退出前十大重仓股。

　　陈皓在(zài)一季报也用(yòng)相当大的(de)篇幅谈了他(tā)对一季度热门(mén)的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热的AI（人工智能）主题(tí)我(wǒ)们(men)也进(jìn)行(xíng)了积(jī)极的研究，方向上非(fēi)常认同其很可能是(shì)一次(cì)全新的技术革(gé)命，将极大提升全社(shè)会的生产效率，但客观上我们当下(xià)的研究(jiū)认知还不具备对相关标的的定(dìng)价能力，尤其当这(zhè)些(xiē)个股快速上涨后(hòu)，也(yě)不太符(fú)合我们“以相(xiāng)对(duì)合理的价格买入(rù)预期收益率更高的资产”这一投资理(lǐ)念，因此会选择(zé)暂时“以静制动”，继(jì)续(xù)对产(chǎn)业和(hé)公司(sī)进行(xíng)跟踪、研(yán)究以及再定价，等待胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时(shí)机出(chū)现。

　　陈皓在一季报中还(hái)分享了自己最新的(de)投资感悟，他(tā)表(biǎo)示，相比资本市场即期(qī)涨跌(diē)带来的多巴胺，我(wǒ)们更倾向于(yú)通过深入研(yán)究获(huò)得超额认知、并最终映(yìng)射到投资上来获(huò)得内(nèi)啡肽。投资(zī)和人(rén)生一样，每天都可(kě)以做选择(zé)，但终其一生最(zuì)重要的其实也就是那(nà)三、五(wǔ)次(cì)，我(wǒ)们(men)平时(shí)的不断学(xué)习、反思、进化，努力追寻的正是在(zài)每一(yī)次关键选择(zé)时将胜率再提升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展(zhǎn)望二季度，陈皓认(rèn)为(wèi)，“一些积(jī)极因(yīn)素正在酝酿(niàng)或发酵，我们重启了与世界的链接，中国在中东(dōng)、南美等新兴(xīng)市场获得了(le)更多实(shí)质性认同的(de)声音(yīn)和举动(dòng)；国内主要(yào)城市(shì)的一二手房(fáng)销售持续(xù)恢复，部分行业已经进入库存周期的(de)尾段，我们可能真(zhēn)的只需(xū)要一点点信心(xīn)，就能扭转困局，将(jiāng)经济带(dài)入正循(xún)环。一如当下的证券市场(chǎng)，我(wǒ)们也衷心(xīn)的希望其能够(gòu)早(zǎo)日摆脱存量(liàng)博(bó)弈的困难模式，迎来投(tóu)资人(rén)久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少(shǎo)醒：致力于(yú)在优质股票里寻找价值

　　去翻(fān)更多的“石头”

　　富国基金(jīn)副总经理朱少醒一季(jì)度持(chí)仓(cāng)基本保持稳定，持(chí)仓依旧以消费、医疗、银行、券商、新(xīn)能(néng)源等板块龙头为主。

　　从一季度前十大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位(wèi)居富国天惠基金前三大重仓股，金(jīn)域医(yī)学新(xīn)进前三大重仓股(gǔ)，这也是(shì)自2021年以来，金域医(yī)学首次进入(rù)富国天惠前十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示(shì)，金域医学是一家以第三方(fāng)医学检验及(jí)病理诊断业务为(wèi)核心的(de)高(gāo)科技(jì)服(fú)务企业，通过不断积累的“大平台、大网(wǎng)络、大服(fú)务、大样本和大数(shù)据”等资源优(yōu)势(shì)，为全(quán)国各级(jí)医(yī)疗(liáo)机构提供领先的医学诊断信息(xī)整合服务(wù)。

　　除了金域(yù)医(yī)学之外，基础(chǔ)化工(gōng)板块中的蓝晓科技(jì)也在一季度(dù)新进富国(guó)天惠前十大重仓股，受益(yì)于(yú)生(shēng)命科(kē)学业务增(zēng)长(zhǎng)迅(xùn)速，截止4月(yuè)20日(rì)，今年以(yǐ)来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新(xīn)材(cái)两只个(gè)股则(zé)在一(yī)季度(dù)退出富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒(xǐng)在一(yī)季报中回顾，一季度沪(hù)深300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创(chuàng)业板(bǎn)指上涨(zhǎng)2.25％。在(zài)度过了充(chōng)满各种艰难(nán)挑(tiāo)战的2022年(nián)后，一季度(dù)实体(tǐ)经(jīng)济进入了复苏的阶段。各(gè)项(xiàng)宏观经济指标在3月份有了明显改(gǎi)善。货币政策保持宽松(sōng)，前(qián)几年实施的(de)一些收(shōu)缩性(xìng)行业监管(guǎn)政策放松管(guǎn)制的迹象确认。投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有微弱的回升。

　　尽管目前数据(jù)上呈现的复苏力度(dù)还不(bù)是(shì)很(hěn)强，但我们(men)应该看到是(shì)积极的因(yīn)素正在(zài)发挥(huī)作(zuò)用(yòng)持续的(de)进程中。更要重(zhòng)视(shì)的是市场(chǎng)的整体估值依(yī)然处(chù)于长周(zhōu)期中很有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)位置，当下权益市场处在较好的风险收益(yì)区间。

　　他(tā)表示，放(fàng)在(zài)更长的时(shí)间(jiān)维度，我(wǒ)们相(xiāng)信现在所(suǒ)面临的重重困难(nán)终将(jiāng)找到(dào)解(jiě)决(jué)的出(chū)路(lù)。投资者当前(qián)选择承受市场波动对应的预期回报水平的(de)是(shì)相(xiāng)当合适的。未来(lái)我们依然(rán)会致力于在(zài)优质股票(piào)里寻(xún)找价(jià)值，去翻更多的“石头”。

　　他(tā)在多次季(jì)报(bào)披(pī)露时反(fǎn)复强调，我们并(bìng)不具备精确预测市场短期趋势的可靠(kào)能力，而把精力集中(zhōng)在耐(nài)心收集(jí)具有(yǒu)远大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身(shēn)创造价值的实现和市场情绪在未来某个时点的周期性回归(guī)。个股选择层面，本基(jī)金偏好投(tóu)资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理结构完善、管理(lǐ)层优秀的(de)企(qǐ)业。我们认为此类企业(yè)，有(yǒu)更大的概率能(néng)在未来为(wèi)投资者创造价(jià)值。分(fēn)享企业自身(shēn)增长带来的(de)资本市(shì)场(chǎng)收益是成长型(xíng)基(jī)金获(huò)取回报的最佳(jiā)途(tú)径(jìng)。

　　刘彦春：继(jì)续坚守大消费

　　作为业内(nèi)知名的(de)主投大(dà)消费板块(kuài)的(de)基金经理，手(shǒu)握700多亿“重金”的刘彦春一(yī)季度(dù)如何调仓换股，他又是如(rú)何(hé)看(kàn)待未来市场，也值得投(tóu)资者关注。

　　最新披(pī)露的2023年一季报显示，刘彦(yàn)春整体持仓(cāng)的仓位和行(xíng)业板块变(biàn)化不大。他(tā)在景顺长城鼎夏洛的网主要内容50字左右，夏洛的网主要内容100字益基金(jīn)季报(bào)写道，一季(jì)度组合(hé)仓位和行(xíng)业配置没有大(dà)的变化，仍(réng)然坚持自下而上(shàng)精选个股而非(fēi)择(zé)时(shí)的(de)投资风格，保持合同约(yuē)定较高仓(cāng)位运作。

　　从(cóng)景顺长城鼎益季(jì)报(bào)来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵(guì)州茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液。此外，古井贡酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从增持力度(dù)上看，刘彦(yàn)春对中国中免加仓力度最大，一(yī)季度环比？增持9.57％。此(cǐ)外，相比去年底持仓(cāng)，美的集团新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而(ér)晨(chén)光股份退出前十(shí)大重仓股。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一季度，我(wǒ)国经济温和复苏。海外通胀预期(qī)变化(huà)对国内(nèi)资(zī)本市场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新低，意味(wèi)着高利率环境大概率持(chí)续更长时间。气球事件导致中美关系再度紧(jǐn)张(zhāng)。国内(nèi)强刺(cì)激预期落空，叠加(jiā)海外风险事件，股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)开始偏离(lí)复苏主线，博(bó)弈(yì)气氛渐浓。

　　我国(guó)经(jīng)济复苏、美(měi)国紧缩(suō)后通(tōng)胀下行仍将是今年(nián)主要宏观背(bèi)景。经济(jì)运行正常化(huà)需要(yào)一个过程，特别是居民和中小企业，需要时间修复(fù)资产负(fù)债表(biǎo)、修复信(xìn)心(xīn)。随着经济逐步(bù)正常化(huà)，居民(mín)消(xiāo)费信(xìn)心回升、超(chāo)额储蓄下降(jiàng)是必然(rán)事件，消(xiāo)费今年大概率(lǜ)超预期(qī)回升。就近(jìn)期公布(bù)的社融和地产数(shù)据分(fēn)析，二季度(dù)A股盈利(lì)增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期(qī)。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反(fǎn)映(yìng)出加(jiā)息过快(kuài)带来的金融风险，本(běn)身会加大紧缩(suō)效应(yīng)，联(lián)储紧缩速度和(hé)幅度向下(xià)修正。紧缩(suō)带来(lái)的金(jīn)融风险更多是流动性问(wèn)题，底(dǐ)层资产问(wèn)题不(bù)大，海外央(yāng)行及(jí)时救助可(kě)以避免风(fēng)险蔓延。至少现阶(jiē)段我们认为出现金融危机的风(fēng)险不大。欧(ōu)美等(děng)发达国家通胀和金融风险并存，处(chù)理(lǐ)难(nán)度较大，这(zhè)也(yě)意味着(zhe)全(quán)球无风险收益率在相对顶部位置，国家之家沟通对话、加强(qiáng)合作的可能(néng)性也在加大。

　　全球经(jīng)济正在(zài)重回正轨的路上(shàng)。除了继续关(guān)注整个经济体发展状况之外(wài)，我(wǒ)们可以将目光更(gèng)多放在微(wēi)观企业层面。可以看到很(hěn)多公司在过去几年始(shǐ)终做正确的事(shì)，经(jīng)营效率(lǜ)提升，逆境中(zhōng)变得更加(jiā)优秀、更加(jiā)强大(dà)。不必总是(shì)关注宏观数据(jù)，多(duō)看看微观企业变化可以(yǐ)让内心更加平静。我(wǒ)们对全(quán)年股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将(jiāng)继续保持(chí)合同约(yuē)定较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻找投(tóu)资机(jī)会。期待(dài)为持有人创造良好收益。

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