昨(zuó)天深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突(tū)然(rán)中止！

　　当(dāng)地时间周五上(shàng)午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白(bái)宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议，但会议开始(shǐ)后不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说：白(bái)宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格(gé)雷夫斯强(qiáng)调(diào)，他不知(zhī)道双方是否会在周五(wǔ)或周末再次会面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过(guò)，美(měi)联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银行业(yè)的压力(lì)可(kě)能影响(xiǎng)联储的利率路径，若(ruò)源于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份(fèn)加息25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一天(tiān)前的35.6％，与此同时，交易(yì)员预计美(měi)联储(chǔ)下月将利率(lǜ)维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席(xí)鲍威尔的讲话相比，交(jiāo)易(yì)员(yuán)似乎更受债务(wù)上限事态发展的影响。

　　鲍(bào)威尔讲话期间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期(qī)美(měi)债收益率迅速远离他讲话前所创(chuàng)的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高(gāo)位回落超过10个基点(diǎn)；美(měi)元指数刷(shuā)新日低，加速跌离周(zhōu)四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超(chāo)5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅(qiān)涨(zhǎng)近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌两周。而伦锡和伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周连(lián)跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都(dōu)止住四(sì)周(zhōu)连跌之(zhī)势。

　　纽(niǔ)约(yuē)黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以(yǐ)来最大(dà)周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月(yuè)原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶；布(bù)伦(lún)特(tè)7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京时间今晨六点，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备(bèi)继续(xù)进行债务上限谈(tán)判(pàn)。

　　美国(guó)国(guó)会(huì)众议院议长麦(mài)卡锡表示，共和党人将于(yú)北京时间今天(tiān)上午重返谈(tán)判桌，恢复债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡称，动用宪法第(dì)14修正(zhèng)案来绕(rào)开债务上(shàng)限解(jiě)决不了任何(hé)问(wèn)题，将阻止拜登推动(dòng)的增加政府(fǔ)开支行动。

　　值得注(zhù)意的是，美(měi)国财政部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高(gāo)于(yú)2％目标，鉴于信贷(dài)压(yā)力可能(néng)无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的(de)小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他(tā)提(tí)供的(de)利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于(yú)”让通胀重返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔(ěr)同时发表(biǎo)鸽(gē)派信号称，自己倾(qīng)向于(yú)支持(chí)6月会(huì)议暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危机导致的(de)信贷条件收紧，可能意味着美联(lián)储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的负面(miàn)影响(xiǎng)，可(kě)能(néng)无需（继续）加息至那(nà)么(me)高(gāo)的水平就能(néng)成功(gōng)打压通胀(zhàng)。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进步(bù)，政策(cè)立场现在是对经济增长具有限(xiàn)制性的。做太多(duō)与(yǔ)做太(tài)少的(de)风险正变(biàn)得更加平衡。我们面(miàn)临着迄今为止(zhǐ)收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等(děng)多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美(měi)联储(chǔ)有(yǒu)能力(lì)观察更多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确(què)度通(tōng)常存(cún)在(zài)挑战，他上述提到的观点及其能实现的程(chéng)度也都存在不确定性，理由是“未(wèi)来前景面临着历史性(xìng)高企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币(bì)政(zhèng)策应(yīng)进(jìn)一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析称，这说明银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号。“新美联储通讯(xùn)社”Nick Timiraos也称，鲍威(wēi)尔点明银行业压力(lì)将影(yǐng)响(xiǎng)货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期货持(chí)续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继(jì)续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日(rì)盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内平今仓交易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手。

　　究其(qí)原因，宝城期货(huò)研(yán)究所负责人闾振兴表示，主要有三方面：一是产业供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱(jiǎn)走势(shì)虽都偏(piān)弱，但南(nán)华研(yán)究院能化分析师(shī)李嘉豪认为，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅(fú)较大的主(zhǔ)要原因在于远兴投产的消(xiāo)息(xī)面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌(diē)幅(fú)。除此之外，本(běn)周(zhōu)检修量增加，库存依旧累(lèi)库(kù)，可见(jiàn)下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一(yī)定(dìng)的(de)影响(xiǎng)。在现货松动、投产(chǎn)预期、库存累(lèi)库的影(yǐng)响下，纯碱价格(gé)持(chí)续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要(yào)原因在于前期（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库(kù)至环(huán)比高位(wèi)。”他说，短期价格松动，中下(xià)游(yóu)的备货(huò)情绪出现一(yī)定的(de)谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销出现了(le)较为明显的(de)下滑。在现货(huò)松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的(de)价格(gé)跌幅(fú)较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业(yè)供需结构看，浙(zhè)商期货(huò)分析师江文(wén)敏具体介绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期主要市场(chǎng)交易点是远兴能铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处源新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正(zhèng)式点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号(hào)线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨天然碱，3A号线(xiàn)原计划于9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出产(chǎn)品，产能为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打(dǎ)。远兴(xīng)能源的(de)天(tiān)然碱预计生(shēng)产成(chéng)本(běn)在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量(liàng)新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走低(dī)，周(zhōu)五又逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信息落地，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可(kě)以得到验证。在这个供需转宽松的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的(de)方式(shì)收敛(liǎn)基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面(miàn)，江文(wén)敏(mǐn)表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转弱，供应上升。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏(fá)强有力的订(dìng)单支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天，与4月底(dǐ)相比减少0.1天。深(shēn)加工厂原(yuán)片库存天(tiān)数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东(dōng)地区产销数据平均为82％，相比于3月(yuè)及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨，6月将新增日熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日(rì)熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻(bō)璃日熔量(liàng)达到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要(yào)是高库(kù)存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹后利润(rùn)改善很多，加之终(zhōng)端表现(xiàn)并(bìng)不乐观，因(yīn)此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观(guān)因素看，闾振兴(xīng)介绍，在欧美(měi)经济衰退(tuì)预期、国内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下(xià)，整(zhěng)个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势的中观逻(luó)辑终敌不(b铜祖在古代是干什么的，铜祖是什么用处ù)过疲弱的宏观逻辑。从持仓上看，部分(fēn)市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻(bō)璃(lí)正是空头(tóu)配置，强(qiáng)化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持续

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修(xiū)是否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率(lǜ)事(shì)件。“从商品格局看，纯碱投产(chǎn)后必然(rán)走向过(guò)剩，而短期(qī)检修的兑现有限，因此检修仅为(wèi)长期趋(qū)势下的扰动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是中下游的备货意(yì)愿何(hé)时能够起来：一是等待下游的原料库(kù)存消耗，二是对未(wèi)来的需(xū)求是否存在(zài)旺(wàng)季的预期。短期来看(kàn)，下游(yóu)以(yǐ)消耗前(qián)期库(kù)存为主，需求缺乏弹性，价(jià)格预期偏弱(ruò)。后市关注在需求存在缺口的情(qíng)形(xíng)下(xià)，7月订单是否依旧(jiù)具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾振兴认为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还是要关注持仓的变化，短线资金(jīn)离场或使得(dé)低(dī)位波动加大。”他说(shuō)，止跌可以关(guān)注两个(gè)指标：一是基差不(bù)再是(shì)以现货(huò)下跌方式(shì)来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏(mǐn)表示，纯(chún)碱(jiǎn)后市仍将维持弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续(xù)投产进展、碱价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面(miàn)或将维稳(wěn)振荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱(ruò)势也将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端(duān)需(xū)求(qiú)变动来判断(duàn)是(shì)否维持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注(zhù)下游深(shēn)加工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工(gōng)端情(qíng)况。若(ruò)后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那么玻璃的需求量将抬升，下游深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳(wěn)。

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