编者按(àn)

　　本(běn)周(zhōu)，2023年(nián)一季报公(gōng)募基金(jīn)披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完整曝光。首季行情(qíng)变化以春节为轴(zhóu)，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等(děng)多个领域，尤(yóu)其(qí)是AI的里程碑式突破带火了科技(jì)一众赛道，这让一(yī)季度公募仓位顺势(shì)而为(wèi)变化明显。

　　在国(guó)内(nèi)的公募基金中，科技成长(zhǎng)阵(zhèn)营中的旗(qí)手之(zhī)一冯明远，目前在管的产品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新(xīn)能源产业(yè)最新季报(bào)中，保(bǎo)留了上(shàng)一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳(yáng)集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯(sī)莱(lái)克和保隆(lóng)科技，可以看(kàn)出其坚(jiān)守(shǒu)新能源的大框(kuāng)架，在细分赛(sài)道中(zhōng)不断寻(xún)找性价比更(gèng)优的(de)领域。

　　对比看“常青(qīng)树(shù)”老将朱(zhū)少醒，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调(diào)换(huàn)了两处标的，用金(jīn)域医学和蓝晓科(kē)技替换(huàn)了药(yào)明康德和瑞丰新材，特别是合成(chéng)树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成(chéng)为(wèi)年内大黑马，股价迄今上(shàng)涨超过30％，同时他保持了(le)对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙头的持(chí)续青睐，茅台持股量与上(shàng)季持平稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表(biǎo)示，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦(yàn)春在其成名作景顺长城新(xīn)兴成长中(zhōng)，前(qián)三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸州(zhōu)老窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能源在公募基金组合配置中的压(yā)舱石地位依然稳固，同时中(zhōng)特估、芯片、软件、机械(xiè)制造成(chéng)进攻(gōng)热(rè)点，公(gōng)募(mù)在经历去年的(de)整(zhěng)体业(yè)绩(jì)低谷后(hòu)，今(jīn)年竭力寻(xún)求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然(rán)会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能(néng)造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易(yì)占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高(gāo)代表了(le)主线行情(qíng)确(què)立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个(gè)阶段也总会消(xiāo)退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅台(tái)

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金(jīn)、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两只(zhǐ)A股基金一季报，在管(guǎn)理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其(qí)中除去腾讯外全部为白酒，不过除去加(jiā)仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州(zhō2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据u)老窖、洋河股(gǔ)份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方达优质企业三(sān)年上。

　　该基金的一(yī)季报(bào)显示，仅是前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所(suǒ)不(bù)同(tóng)，而实际上(shàng)腾讯和(hé)茅台同以占比9.93％并列第一位。同(tóng)时， 除去加(jiā)仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁重仓股，港(gǎng)交所、美团、伊利(lì)、招行均是持续上榜的老面孔，惟(wéi)一的变化是他用中(zhōng)国(guó)海洋(yáng)石油替换了上一季的药明(míng)生物(wù)。

　　张坤在季报中也对调仓思(sī)路有所阐(chǎn)述：“基金在一季(jì)度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等行业的(de)配置，降低了金融等行业(yè)的(de)配(pèi)置。个股方面，我们(men)仍然持有商(shāng)业(yè)模式出色、行业格局(jú)清晰、竞争力强(qiáng)的优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓星(xīng)，在和张萍(píng)合管的银(yín)华盛世最新(xīn)季报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒(jiǔ)股。对比上一季(jì)度(dù)仅有三(sān)大白(bái)酒龙头和古井(jǐng)贡酒来看(kàn)，这一(yī)季其新进(jìn)重仓了山西汾(fén)酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和(hé)舍(shě)得酒(jiǔ)业。

　　由此推断，其思路可能是想利用次高端和地产酒(jiǔ)来增加组(zǔ)合的进攻弹性(xìng)。同时，其(qí)重仓的另三只非白酒标的(de)为爱(ài)美客(kè)、安井食品、海大集团，而这三(sān)者在上(shàng)一季度就是前十中的(de)标的。

　　对此(cǐ)，李(lǐ)晓星在季报(bào)中强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线(xiàn)，进入(rù)二(èr)季度(dù)，改善弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供(gōng)应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定(dìng)的；其次，看好线下(xià)场(chǎng)景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一(yī)季(jì)将“喝酒吃药”的主打思路体现得(dé)淋漓(lí)尽致。白酒方(fāng)面，贵州茅台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一(yī)重仓(cāng)五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是(shì)有(yǒu)所取舍：首先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股升至十大重仓(cāng)股的第五位；其次，他选择小幅减持了创新(xīn)药(yào)龙头迈瑞医(yī)疗；此外(wài)，他用金域医学(xué)替换了CXO龙(lóng)头(tóu)的(de)药明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的前者年(nián)内目前涨(zhǎng)幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作(zuò)为核酸检测机构，业绩(jì)相当亮眼；而在后疫情(qíng)时(shí)代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮(liàng)点众(zhòng)多(duō)，作为(wèi)第三(sān)方医学检验及(jí)病理诊断(duàn)服务(wù)商，金(jīn)域医学近日率先推出国(guó)内首(shǒu)个国家药品监督管理局(jú)（NMPA）获批的膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细(xì)分机(jī)会(huì)

　　陆彬(bīn)混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除(chú)去上周(zhōu)率先交卷主打产(chǎn)业链(liàn)上游(yóu)的施成外(wài)，本周一众新能(néng)源高手中的(de)顶流冯明远所管产品(pǐn)一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月(yuè)19日收(shōu)盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯明远在管(guǎn)基金中，任职(zhí)管(guǎn)理(lǐ)最长的(de)就是(shì)代表作新能源产业股票。从(cóng)被调出的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其中斯莱(lái)克的主营与新能(néng)源产(chǎn)业链关系不大(dà)。

　　而在(zài)新进(jìn)重仓(cāng)的三(sān)只标的中(zhōng)，占比相对最高的就是非传(chuán)统新能源产业(yè)赛道(dào)龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要(yào)产品是三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化三钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营(yíng)与净利润均实现50％以上的逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选(xuǎn)中还出现了一只新(xīn)的重(zhòng)仓股银邦股份(fèn)，这(zhè)也是一家高(gāo)科技(jì)公司，主营(yíng)业务中有(yǒu)分布(bù)式光伏发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金的(de)投资主要聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域(yù)，细分板块的整(zhěng)体走势(shì)与市场趋同，导致本基金的净(jìng)值(zhí)也出(chū)现小幅(fú)震荡(dàng)。对于二季度(dù)，展(zhǎn)望TMT板块部分公(gōng)司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经济等热(rè)门概念的创(chuàng)新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经(jīng)历(lì)触底(dǐ)反弹的复苏，市场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应(yīng)。我们会继续(xù)在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投资机会。”

　　相比(bǐ)成(chéng)名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年(nián)股基状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显(xiǎn)示，早在(zài)去年底(dǐ)时他(tā)就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管(guǎn)的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线(xiàn)飘红(hóng)，特别是动(dòng)态策(cè)略混合年内涨幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰(fēng)晋信低碳先锋股(gǔ)票(piào)为例，最新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新(xīn)能(néng)源产业链中股(gǔ)票依然(rán)为上季的7只，它(tā)们分别是宁德时代、亿纬锂(lǐ)能、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他(tā)此前(qián)曾(céng)公(gōng)开表示，看(kàn)到了新能源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源(yuán)产业(yè)还具(jù)备较长的生(shēng)命周期(qī)，不少(shǎo)细分板(bǎn)块还(hái)能维持较长(zhǎng)时间(jiān)的(de)高(gāo)速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢(shū)在当前市值的投资价(jià)值。或许，新能源行业(yè)的终局(jú)如(rú)大部分(fēn)制造业一样是(shì)一个竞争(zhēng)充(chōng)分、利润极(jí)度压缩的市场，但在发展过程中不少(shǎo)公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程(chéng)。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘(sōng)今年业绩开局(jú)不顺，最(zuì)新数据显示目(mù)前在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部(bù)超过了10％，以他的代(dài)表(biǎo)作(zuò)之一的广(guǎng)发小盘(pán)成长来看，基金一季报表明(míng)他(tā)的重仓行业配(pèi)置思路依(yī)然首选新(xīn)能源。

　　对(duì)比分析其基(jī)金相关产品的2022年四季(jì)报(bào)和(hé)一(yī)季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的(de)是完(wán)全一(yī)致的10只股票(piào)，虽然第一大重(zhòng)仓股依然是半导体公(gōng)司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整(zhěng)体新能源的地位似乎(hū)进一步(bù)稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第三升至(zhì)第二位，隆基绿能从第六(liù)升至第四位。同时极(jí)为罕(hǎn)见的情况(kuàng)是，如果按照保留小数两位来统计(jì)，竟然(rán)所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘格菘在基(jī)金季报中表(biǎo)示：“报告期内，基金的(de)持仓结(jié)构并(bìng)没有进(jìn)行(xíng)大幅度(dù)的调(diào)整，依然围绕已经建立全球(qiú)比较优势(shì)的(de)高(gāo)端制造产业(yè)链布局(jú)。我们对重(zhòng)点持(chí)仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中(zhōng)国(guó)移动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中国铁建

　　余广新进重(zhòng)仓海(hǎi)油、移(yí)动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜诚是近(jìn)几年出(chū)镜(jìng)相对较多的基(jī)金经理，而他(tā)的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来，在他(tā)所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满两个月的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实(shí)现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收益率接近了14％，同时还有(yǒu)两(liǎng)只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过了10％。

　　具体(tǐ)以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基(jī)金四季报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调了一个(gè)席(xí)位，而新调进来的中国(guó)铁建恰好就是(shì)中字头中的典型代表公司，该(gāi)股(gǔ)从年初至(zhì)今上(shàng)涨超过了40％。由此(cǐ)，该基金所重仓的(de)中(zhōng)字头(tóu)公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌幅(fú)来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新(xīn)该股年(nián)内(nèi)上(shàng)涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在(zài)季报中，他不(bù)仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守(shǒu)的价值投(tóu)资，同时也(yě)谈到(dào)了今年(nián)大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要(yào)重点关注(zhù)长期因素(sù)，淡化短期因(yīn)素(sù)。人(rén)工智能(néng)的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们还没有足够的把握(wò)去(qù)捕捉到它带来的投资(zī)机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以(yǐ)尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产(chǎn)是我们(men)的投资目标。好资产的标准是活得(dé)久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平均净资产收益(yì)率高，以及在(zài)好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长(zhǎng)期(qī)利润(rùn)转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接(jiē)受(shòu)过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募中少数的深(shēn)度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年年初以来(lái)，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内净值增长率(lǜ)全(quán)部超(chāo)过了10％。以他任职(zhí)回(huí)报最高的景(jǐng)顺长城能源基(jī)建为例，能(néng)够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估(gū)值类股票的痕(hén)迹。

　　一季报显示，鲍无可(kě)当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万(wàn)股，从而使(shǐ)该股从(cóng)上一季的第三(sān)重仓升至第二重仓，不过(guò)中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前十(shí)。同时他加仓了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电，新近(jìn)重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其对这一类资(zī)源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众(zhòng)的中(zhōng)南传媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基本稳(wěn)定(dìng)，主要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后(hòu)位置(zhì)，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发(fā)、新型商业(yè)模式的迭代以及底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管(guǎn)我们认为AI非常重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上(shàng)是基于美股(gǔ)映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情(qíng)，需要对其(qí)可持续(xù)性保持审慎态度(dù)。”他直(zhí)言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目(mù)前(qián)其担任基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别是核心(xīn)竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一(yī)年(nián)，从今年的表现(xiàn)来看，虽(suī)然所管产品涨幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争(zhēng)力为例，第(dì)一季度(dù)他在(zài)前十中调(diào)仓(cāng)了(le)四个席(xí)位(wèi)，其中新进的公(gōng)司半数为中2022年中国人平均身高是多少，中国最新身高统计数据字头，它(tā)们(men)就是中国(guó)海(hǎi)油和(hé)中国(guó)移(yí)动(dòng)，与它们携手进入的(de)还有安徽合(hé)力和(hé)紫(zǐ)金(jīn)矿业。而这样的调(diào)整立竿见影，除去两只中(zhōng)字(zì)头外，后(hòu)两者年(nián)内的涨幅也是超过(guò)了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重仓的电(diàn)动(dòng)车龙头爱玛科技，年内迄(qì)今的涨(zhǎng)幅(fú)也是接近(jìn)30％一线(xiàn)。

　　对(duì)此，他在季报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下(xià)而上，看重公司基(jī)本面，注(zhù)重公司的核心竞争力、高品质、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估(gū)值水平(píng)买入(rù)持有。在经(jīng)济复苏和企业盈利修复的预期下，我们(men)较为(wèi)看好今年的权益市场，特(tè)别是前期调整较(jiào)为充分(fēn)，估(gū)值较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑(zhèng)巍(wēi)山(shān)重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓(cāng)寒武纪(jì)

　　黄兴(xīng)亮布(bù)局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨幅已经超过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他的(de)成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季(jì)重(zhòng)仓行业(yè)风(fēng)格来看，除去银河和(hé)美生活还(hái)有较(jiào)强的新能源属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一边倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就(jiù)以智(zhì)联(lián)主题(tí)为例(lì)分(fēn)析，最新(xīn)的十大(dà)重(zhòng)仓股除去(qù)用友网络和海(hǎi)康威视外，年内(nèi)最新的涨幅(fú)全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息(xī)、中(zhōng)科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只标的(de)均(jūn)是第一季(jì)度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山所(suǒ)保留的(de)上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有金山办(bàn)公和国网通信。对比来看被调出的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望软件、中(zhōng)国(guó)软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑(zhèng)巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥(liáo)寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范(fàn)围，切合主题，主要围绕智(zhì)慧智(zhì)联(lián)、信息技术(shù)等(děng)的概念范畴(chóu)展开。一(yī)季(jì)度(dù)智联主题(tí)继续增加了软件(jiàn)服(fú)务、信息技(jì)术的配置比例。围绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用(yòng)展开投资。二季度，将(jiāng)会继(jì)续围(wéi)绕(rào)信息技术、数字经(jīng)济(jì)的(de)范畴(chóu)展(zhǎn)开(kāi)投资。”

　　当年与这(zhè)两位一度遭遇(yù)非议(yì)人物同期成名的还有(yǒu)华安胡宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品(pǐn)几经(jīng)浮(fú)沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重(zhòng)来。天(tiān)天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现最好的还(hái)是他的成名作华安媒体互联网混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们发现(xiàn)他所保留的上(shàng)一个(gè)季(jì)度重(zhòng)仓股只有王府(fǔ)井和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八(bā)个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的来看(kàn)，这其中就(jiù)有近(jìn)期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年(nián)内表现来看，其(qí)中中文(wén)在线的年内涨(zhǎng)幅已经超过了180％，值得(dé)买(mǎi)、浙数文化、美亚柏(bǎi)科等标的年(nián)内涨(zhǎng)幅也(yě)是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时(shí)期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围(wéi)绕(rào)产(chǎn)业创新、尖端技术(shù)突(tū)破、新材料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在策(cè)略上(shàng)，我们已将挖掘、发现和(hé)配置基(jī)金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国(guó)民(mín)经济(jì)持续(xù)增长的消(xiāo)费及原材料放(fàng)在(zài)前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而当年一并成名的万家基金名将黄兴亮(liàng)，2023年一季(jì)度同(tóng)样强(qiáng)势回(huí)归。天(tiān)天基金(jīn)网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是万家(jiā)科(kē)技创新(xīn)迄今的(de)年内涨幅超过(guò)了25％，具体来分析他的(de)成名(míng)作万家(jiā)行(xíng)业优选。

　　基金一(yī)季报显(xiǎn)示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做(zuò)出了(le)一处调整，也就(jiù)是用中微(wēi)公司替(tì)代了四(sì)季度末的兆易创新(xīn)。但就是这只(zhǐ)新(xīn)进标的(de)，目前年(nián)内的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内(nèi)涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示(shì)：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉(jué)和医疗器械行业的部(bù)分个股，相应地略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至(zhì)季度末(mò)，基金持仓(cāng)仍(réng)以计算(suàn)机软件和半(bàn)导体行业(yè)为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈良(liáng)栋布局消费(fèi)电(diàn)子“半(bàn)壁江(jiāng)山”

　　从基金一季报来看，这些相对(duì)低调的领域也开始越发受(shòu)到明星(xīng)基金经(jīng)理们的追(zhuī)捧，比如融通基金的明星基金(jīn)经理(lǐ)邹曦，这位任职已经(jīng)逼(bī)近15年半(bàn)的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管理(lǐ)6只基金产品，其代表作(zuò)是(shì)2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的(de)融通行(xíng)业景气(qì)。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一(yī)季度没有(yǒu)单一标的持仓比(bǐ)例(lì)超限(xiàn)后(hòu)，这一季(jì)度头(tóu)三大重仓(cāng)股竟(jìng)然(rán)全(quán)部超过(guò)10％的比例上(shàng)限，它们分别(bié)是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合力，虽然去年(nián)下半(bàn)年以来重仓(cāng)中就(jiù)没有了三一重工，但(dàn)实际(jì)上在当季的重(zhòng)仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的(de)第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程(chéng)机(jī)械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药(yào)等行(xíng)业的配置。目前组合(hé)配置(zhì)偏向周期价值，同时保(bǎo)持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组合(hé)结构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增(zēng)长的(de)主线(xiàn)展开，相关配置集(jí)中在优质房地产股、地产产(chǎn)业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块。”此(cǐ)外，虽(suī)然未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前十，但朱少醒对机械(xiè)制(zhì)造的兴趣也越来越浓(nóng)，例如兰石重装年报的十大(dà)流通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六(liù)位。

　　而(ér)长城基金的明星基金经(jīng)理陈(chén)良栋，其(qí)在(zài)圈内以善(shàn)战(zhàn)高(gāo)端制造板块闻名，目前他(tā)在公司所管理的产(chǎn)品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤其是他参与(yǔ)管理的(de)长(zhǎng)城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定(dìng)开业绩亮眼，最(zuì)新年内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独自管理时(shí)间最长的长城新兴产业(yè)为例(lì)，可(kě)以看到一季度与众不同的(de)一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基(jī)金十大重仓(cāng)中不见耳熟能详(xiáng)的龙头(tóu)立(lì)讯精密，但(dàn)大体包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯(xùn)飞都能被划入(rù)到消费电子的大范畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的(de)半边天。

　　他(tā)解释(shì)了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年下半年或明年，消费电子(zi)会(huì)有一(yī)个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽车产业链(liàn)上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏可能(néng)只是一个(gè)周(zhōu)期的因素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板块去库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来苹果(guǒ)新品推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽视的一环(huán)就是军工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很(hěn)难(nán)有持(chí)续(xù)性的表现，但也隔三差五会有亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是(shì)圈内少数(shù)同时管理两(liǎng)只(zhǐ)军工主题的(de)基金经(jīng)理。

　　以万方方管理时间最(zuì)长(zhǎng)的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季度他(tā)仅在十大重仓股中做出了一(yī)处(chù)调整，也就是用昊华科技替代了上一(yī)季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看，明显中航系乃至(zhì)航空航天赛道占据优势。而这(zhè)一(yī)思(sī)路(lù)在他管(guǎn)理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步(bù)对照两只军(jūn)工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家(jiā)，惟二的区别是(shì)高端装备龙头中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部超导替代了(le)前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他(tā)在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度(dù)在高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气度弹性潜力(lì)较(jiào)高的航(háng)天导弹产(chǎn)业(yè)链、航空装(zhuāng)备平台型企业以(yǐ)及技(jì)术禀赋和(hé)壁垒高筑的新材料(liào)领(lǐng)域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本(běn)文已刊发(fā)于4月22日(rì)《红周刊》，文中(zhōng)提(tí)及个股(gǔ)仅为举例分析，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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