昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下(xià)跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二(èr)，美股三大指(zhǐ)数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘跌幅扩大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美国地(dì)区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债(zhài)价格飙升(shēng)，短(duǎn)期(qī)市场利(lì)率(lǜ)大幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出(chū)，央(yāng)行基准利(lì)率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次加息的可(kě)能性(xìng)约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加息的可能(néng)性外(wài)，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降(jiàng)息的押注有所(suǒ)增(zēng)加(jiā)，他们预计到(dào)年(nián)底(dǐ)联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时(shí)段，新加坡铁矿石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截(jié)至昨日23时(shí)收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议(yì)院议长、共和党领袖麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人必须在没(méi)有任何要求和条(tiáo)件的情(qíng)况下打消违约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项将(jiāng)债务(wù)上(shàng)限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美(měi)元，但同时还要削(xuē)减4.5万(wàn)亿美元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同在周(zhōu)二，美国财政(zhèng)部长耶伦警告称，如(rú)果(guǒ)美国国会不(bù)提高政府(fǔ)的债务上限，由(yóu)此产生的(de)债务违约将在美国引发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦(lún)当(dāng)天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率上升，同(tóng)时使(shǐ)美国家庭在抵(dǐ)押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡上的(de)支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务上限是国会(huì)的一(yī)项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增(zēng)加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政府将可能(néng)无法向(xiàng)军人家庭和依赖(lài)社(shè)会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)，他将(jiāng)参加(jiā)2024年的连(lián)任竞(jìng)选(xuǎn)。法新社(shè)称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代(dài)人都(dōu)要经(jīng)历(lì)为(wèi)了(le)民(mín)主挺身(shēn)而(ér)出的(de)时刻，为(wèi)了他们的基本自由(yóu)挺身而出。我(wǒ)相(xiāng)信这是我(wǒ)们的时刻。这就是我(wǒ)竞选连(lián)任(rèn)美国总统(tǒng)的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分(fēn)析(xī)称，目前(qián)拜登在民主党内部没有真正的挑战(zhàn)者，但他的年龄(líng)可(kě)能受到“持(chí)续而激烈(liè)”的(de)审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期(qī)结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项(xiàng)民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家(jiā)期货交易所公布劳动节(jié)期间有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排(pái)，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄(huáng)金期货合(hé)约的(de)交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种期货合(hé)每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘结(jié)算(suàn)时，国际铜期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个(gè)未出现(xiàn)单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标(biāo)准调整为(wèi)10％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证金标准(zhǔn)仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品(pǐn)种持仓量(liàng)最大的合约未出现涨跌停板单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板幅度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称(chēng)，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙(yǐ)烯、聚丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为8％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在各期货(huò)持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第一个(gè)交易(yì)日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调(diào)整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和液(yè)化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易(yì)保证(zhèng)金水平(píng)恢(huī)复至(zhì)节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准分别(bié)调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大(dà)的合约未出(chū)现单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算时(shí)起，沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易保证金标准调(diào)整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约(yuē)的保证金调(diào)整系数根据(jù)相应(yīng)股指期货的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准进行(xíng)调整(zhěng)。

　　广期所(suǒ)公告称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，工业硅期货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停板幅(fú)度和交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后(hòu)，在工业(yè)硅(guī)品种持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的第一个交易(yì)日(rì)结算(suàn)时(shí)起(qǐ)，工(gōng)业硅期(qī)货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日，生猪期现货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续(xù)上涨，截至4月25日，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分(fēn)析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期生猪现(xiàn)货偏(piān)强(qiáng)的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点(diǎn)：一是短期(qī)二次育(yù)肥造(zào)成货源有所收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调(diào)运不便(biàn)；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期为主(zhǔ)，昨日盘(pán)面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在(zài)于产业基(jī)本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小(xiǎo)养户(hù)惜售(shòu)推(tuī)涨(zhǎng)情绪较(jiào)浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同(tóng)时(shí)上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二期货盘(pán)面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于正常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量(liàng)1590万吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去产能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来(lái)看，今年下半年市场不(bù)会出现生猪货(huò)源(yuán)紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的(de)状态，供应宽松大概率延长至今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年9月到今(jīn)年2月全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年(nián)7月生猪出栏供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年增加(jiā)约3％，预计二(èr)育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央(yāng)一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目(mù)标细化为“强(qiáng)化以能繁母(mǔ)猪为主的(de)生猪产能调控”，将全国能(néng)繁母(mǔ)猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的(de)正(zhèng)常(cháng)保有量，可(kě)见国(guó)家(jiā)稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持(chí)续入冻，冻品(pǐn)库存持续(xù)攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去(qù)年最高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜(xiān)价差倒挂，冻(dòng)品销售不畅，待(dài)冻鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生(shēng)猪消(xiāo)费(fèi)总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及(jí)市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿(yuàn)增强等(děng)利(lì)好(hǎo)因素，都是(shì)猪(zhū)肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生(shēng)猪的需求大概(gài)率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求(qiú)好转主要(yào)在于冻品入库以及二育(yù)支(zhī)撑，终(zhōng)端(duān)需求无实质性(xìng)好转。目前(qián)“五(wǔ)一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出(chū)现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐(zhú)步降低，预计需求再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划(huà)或继续增加(jiā)，市场整(zhěng)体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后(hòu)或继续(xù)回落为主(zhǔ)，盘面升水状态下(xià)短期缺乏上涨支撑(chēng)。

　　在张晓君看来，生猪整体(tǐ)供给相对(duì)充足，限制猪价大幅(fú)上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假前，终端备货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短(duǎn)线反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交(jiāo)易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴(qín)认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将保持低位盘(pán)整运行状态(tài)。不过，市场预期(qī)二季度(dù)二(èr)次育肥(féi)缓慢(màn)入场，行情或好(hǎo)于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方能(néng)繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年(nián)3到10月，生(shēng)猪理(lǐ)论出栏量处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月份达到(dào)理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出(chū)栏(lán)量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期生猪价格，故目(mù)前盘面11月价格相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良好调控(kòng)之(zhī)下(xià)，能(néng)繁母猪产能并未过(guò)度去化，生猪存出(chū)栏量(liàng)保(bǎo)持(chí)稳定，猪价不具备(bèi)持续大幅上涨的基础(chǔ)条件。在国家政(zhèng)策端稳定(dìng)猪(zhū)价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期(qī)货盘中大幅下跌(diē)，连续(xù)第三(sān)个交(jiāo)易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月(yuè)低点。

　　“近(jìn)期棕榈油行情(qíng)变(biàn)化(huà)多集(jí)中在需求端的扰动，一方(fāng)面，印度洗船事件为盘面带来了压力；另一方面，市场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货农产(chǎn)品事业(yè)部分(fēn)析(xī)师姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很(hěn)大(dà)概率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据国海良时期货油脂分析师孙(sūn)啸(xiào)介绍，开斋节后市(shì)场延续了产地未来供需转(zhuǎn)宽松的(de)交易逻辑(jí)。马来西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个交(jiāo)易日均有(yǒu)20美元/吨(dūn)左右的下(xià)跌。巨大的back结(jié)构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需求转(zhuǎn)入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产(chǎn)地供需偏宽松(sōng)的预期在印(yìn)尼GAPKI公(gōng)布2月份产量(liàng)后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高达(dá)425.2万(w每走一步就会深深的撞一下，抱着走一下就撞一下àn)吨，为历史(shǐ)同(tóng)期最高水平，仅环比1月(yuè)微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备(bèi)货结束、主要进口国植物油供应充足(zú)，印(yìn)度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植(zhí)物油库存(cún)则继(jì)续增(zēng)高(gāo)至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击印度对棕榈油进口。”徽商期货油脂(zhī)油料分(fēn)析师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万(wàn)吨(dūn)，环(huán)比下(xià)降(jiàng)18.4％。然而棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)已经步入季(jì)节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋势。不过，4月(yuè)份处在复产初期，且今年4月份工作日较(jiào)少(shǎo)，产量预计(jì)在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈油库存预(yù)计(jì)开始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随着复产利多增强和出口前景不佳持续(xù)，后期马(mǎ)棕继续面(miàn)临累(lèi)库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍(réng)未(wèi)解(jiě)决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨(dūn)，未见回(huí)落。根据目前已(yǐ)经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒(dào)挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近月进口偏低(dī)，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油(yóu)4—6月(yuè)进口量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同(tóng)期(qī)高(gāo)点，截至4月(yuè)25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随(suí)着气温升高及棕榈油消费(fèi)进一步(bù)好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现去(qù)库走势。

　　展望后(hòu)市(shì)，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂整体弱势(shì)运行，有下破可能。5月份东(dōng)南(nán)亚天(tiān)气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现持续干燥天气(qì)，产区增产节(jié)奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕(zōng)榈油(yóu)尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口(kǒu)利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势，国内库(kù)存短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场(chǎng)对于未来(lái)供应充裕的预期基(jī)本一(yī)致。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚与(yǔ)印尼步(bù)入增产周期，供(gōng)应增(zēng)加而出(chū)口(kǒu)需(xū)求较差，未(wèi)来产地(dì)存(cún)在累(lèi)库(kù)预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差(chà)处于(yú)历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧失(shī)竞争(zhēng)优势，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期需求不容乐观。

　　“综合(hé)来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面(miàn)有一定支撑，价格或以区间调(diào)整为主。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环(huán)境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖(yǐng)说。

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