财联(lián)社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸(suān)锂(lǐ)涨5000元(yuán)/吨，均价报18.9万元/吨，继上周五(wǔ)开(kāi)始止跌企稳四个(gè)交(jiāo)易(yì)日后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意也提前传导到A股(gǔ)，锂矿(kuàng)股本周三表现(xiàn)强势，融捷股(gǔ)份一(yī)度(dù)涨停(tíng)，雅化(huà)集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨超9％、中矿资源和盛新(xīn)锂能一度(dù)涨(zhǎng)超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂(lǐ)业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一是上海车展有望带(dài)动购车需求预(yù)期(qī)的提振。乘(chéng)联会秘书(shū)长(zhǎng)崔东树表示，上(shàng)海车展将让消(xiāo)费者(zhě)感受到(dào)汽(qì)车消费的火热(rè)，提升消费信心(xīn)，也提振士气。国泰(tài)君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导(dǎo)致(zhì)消(xiāo)费者对(duì)电动车的观望(wàng)心态有望逐渐改善，市场开始(shǐ)预期5月(yuè)需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士(shì)提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价格已(yǐ)经逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价策略(lüè)上以企稳(wěn)为主，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受(shòu)多(duō)方因素(sù)影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商清(qīng)库存(cún)工作或到(dào)5月完(wán)结，届时电池(chí)厂商库(kù)存(cún)水平(píng)有望(wàng)逐步恢(huī)复至健(jiàn)康(kāng)水平(píng)，并带动(dòng)上(shàng)游材料采购(gòu)，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作(zuò)用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的情况看(kàn)，一(yī)些电(diàn)池龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计将环比增长(zhǎng)20-30％，一些中(zhōng)小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环比增幅更是高达50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在(zài)4月26日的业(yè)绩说明(míng)会上表示，5月(yuè)份开(kāi)始会全面恢(huī)复生产，排产相比一季度会有(yǒu)明显的提升。由此(cǐ)可见，碳酸锂市场需求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次(cì)碳(tàn)酸锂价格(gé)属于阶段性反弹还是底部(bù)反(fǎn)转，目前仍难(nán)以判断。“一方面需要观察下游库存状况，另一方面还(hái)需要看终端需求是否真正回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂盐(yán)厂(chǎng)商内部人士此前对财联社记者表示。该人士表示，电池(chí)厂商实(shí)际(jì)上(shàng)从去(qù)年四季度(dù)开始便启动大规模(mó)去库(kù)存举措，这(zhè)一举措在一季度实际上(shàng)已经(jīng)有所反映(yìng)。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关(guān)电(diàn)池厂(chǎng)商提(tí)到，目前库存(cún)已恢(huī)复至(zhì)健康水平，此前(qián)暂(zàn)停(tíng)的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内人(rén)士直言，相关库存(cún)基本出清，后续将根据公司规划，逐步进行补货。1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元rong>作(zuò)为锂电产(chǎn)业的风向标，宁德时代(dài)一季度报告显示(shì)，其库存金额已从年(nián)初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金(jīn)额(é)来看(kàn)，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年第一季(jì)度的水平。材料(liào)价格和(hé)库存水平，两项关键的指标也(yě)构成锂电产(chǎn)业走向的关(guān)键(jiàn)，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将(jiāng)带(dài)动(dòng)锂电(diàn)产业恢复(fù)稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来锂盐(yán)价格走向 最乐观者预(yù)判涨(zhǎng)回25万元(yuán)/吨 最悲观者全年(nián)看(kàn)跌(diē)至10万以(yǐ)下

　　碳(tàn)酸锂价格(gé)在(zài)不到(dào)半年(nián)时间跌(diē)去超过2/3，也(yě)引(yǐn)起了市(shì)场热议。就在26日召(zhào)开的中国汽车动力电(diàn)池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上(shàng)，中国汽车工(gōng)业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些问题，包(bāo)括电(diàn)池产业链(liàn)分工(gōng)，价值链分配(pèi)问题。“原材(cái)料短期(qī)大(dà)幅下降(jiàng)也(yě)不是(shì)正常的现象(xiàng)，”他(tā)直言(yán)。在他看来(lái)，原材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行(xíng)业要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值链的合理分配，避免大(dà)起大落。

　　据(jù)财联社(shè)不完全(quán)梳(shū)理，这(zhè)些业(yè)内(nèi)人士和分析(xī)师近期对锂盐价格未来走势进行预判并(bìng)阐(chǎn)述具体逻辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信(xìn)号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已经(jīng)到来。分析人士指(zhǐ)出，此(cǐ)前(qián)锂电产(chǎn)业进(jìn)入(rù)调整阵(zhèn)痛期，主要在(zài)于下(xià)游车(chē)市短期需求下滑(huá)，叠加中(zhōng)游(yóu)扩产迅(xùn)速从(cóng)而在需(xū)求表(biǎo)现(xiàn)上提前透支(zhī)碳酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而(ér)导(dǎo)致，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下跌，中游电池厂商集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库存阶(jiē)段。从上游材(cái)料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实现反(fǎn)弹(dàn)。更值得注意的是，在锂电产业链，包括(kuò)六(liù)氟磷(lín)酸锂、人造石(shí)墨、极片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出现企稳甚至(zhì)反(fǎn)弹的局面(miàn)。

　　作(zuò)为锂电产(chǎn)业拐点的另(lìng)一关键指(zhǐ)标(biāo)，中游电池(chí)厂商(shāng)的(de)库(kù)存(cún)也已经逐(zhú)步恢复至(zhì)健(jiàn)康(kāng)水平。据高工锂(lǐ)电了(le)解，目前中游电池厂商(shāng)库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂(zàn)停的生(shēng)产线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面(miàn)，电池厂(chǎng)商(shāng)和(hé)下游车企已陆续重启订单，带动产业需(xū)求(qiú)回暖。从终端新能源汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的(de)市场恐(kǒng)慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但从整体一季度新(xīn)能源汽车销(xiāo)量(liàng)数据来(lái)看，其月销量逐(zhú)步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来，车(chē)市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售旺季，也将进一(yī)步带动锂电产业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新(xīn)开(kāi)启月度采购谈(tán)判(pàn)，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空间，但幅(fú)度不可(kě)能太大(dà)，最多在10％左右。业内人士表示(shì)，因(yīn)为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂价格的(de)暴(bào)涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于(yú)碳(tàn)酸锂真实(shí)的供给情况更加清晰(xī)，市场预期回调下(xià)，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更(gèng)加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带(dài)来的(de)碳酸(suān)锂供应稳定，也将削弱(ruò)上(shàng)游锂(lǐ)矿(kuàng)厂商(shāng)的议(yì)价权。电池回收端，邦(bāng)普、格(gé)林美、天奇股份、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)等企业持续(xù)推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的废旧电池的总量(liàng)将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上(shàng)游，电池(chí)厂(chǎng)商都已完善在锂(lǐ)矿端的布(bù)局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能(néng)的盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将进一步释放碳酸锂供给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整(zhěng)个锂电产业(yè)的运作模(mó)式正从(cóng)“大开大合”的波(bō)浪式变得更为平滑。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节的(de)价格以及(jí)供需变化(huà)也(yě)将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当(dāng)前上游库存水平(píng)依旧处于高位，虽(suī)然需求端稍(shāo)有好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂价超预(yù)期(qī)下跌(diē)并不是(shì)一个下游获利、上游(yóu)承压的简(jiǎn)单故事

　　过去一(yī)段时(shí)间，碳(tàn)酸锂和(hé)电(diàn)池材料的价(jià)格下跌过(guò)快，但这并(bìng)不为业内人士所乐(lè)见。碳酸锂从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万元不到，价格(gé)跌(diē)去近7成，最直接受到冲击(jī)的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企业。根据藏(cáng)格(gé)矿业一季度数(shù)据，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四季度销量2006吨，销量环(huán)比下(xià)滑73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一季度(dù)的1783吨，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格，部(bù)分锂(lǐ)矿企业已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公(gōng)告，一季度营业收入7亿元(yuán)，同比减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产(chǎn)、售卖碳(tàn)酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大公司如天齐锂(lǐ)业和赣(gàn)锋锂业(yè)有机会在价格下降(jiàng)周(zhōu)期中获得更多(duō)市场份额，行业将变得更集中。这是(shì)2016年到2018年上一轮锂价(jià)下降中(zhōng)发生(shēng)过的事。而同(tóng)环节的(de)大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局(jú)的新公(gōng)司(sī)，则面临停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂(lǐ)价的东风，赣(gàn)锋锂业在(zài)去年轻松(sōng)赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内人士表示(shì)，这一轮价(jià)格下(xià)降长期利好中国最大的两个(gè)锂(lǐ)盐(yán)供应(yīng)商天齐(qí)锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能(néng)源车(chē)企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长超过10倍。足够厚(hòu)的血，使(shǐ)他们更能(néng)承受(shòu)价(jià)格下跌(diē)和可(kě)能的未来亏损。这两家公司(sī)也有行业里最优的成本。赣(gàn)锋锂业(yè)、天齐锂业(yè)等公司入股的(de)海外锂矿(kuàng)资源开采成(chéng)本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低水平(píng)。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公(gōng)司能以低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价(jià)格采购碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国际交易中，即(jí)使拥有(yǒu)海外矿(kuàng)产的(de)分(fēn)销权或开采(cǎi)权，交易价格(gé)也需要通过长协确定，按市价定期调整。但(dàn)能获得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大企业(yè)更能容忍低价，并(bìng)能在上游因降(jiàng)价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期下跌牵动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场(chǎng)。不过锂价下降(jiàng)带来的连锁反应(yīng)，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上游(yóu)承压的简(jiǎn)单(dān)故事。作为碳酸锂的下游(yóu)，宁德(dé)时代理论上(shàng)会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返利” 计划沦为(wèi)鸡肋(lē)，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸(suān)锂(lǐ)价格绑(bǎng)定一些车(chē)企的三年长单。另一层(céng)影响是，宁德(dé)时1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元代今年5月计(jì)划(huà)投产的(de)宜春锂矿很有可能一(yī)开采就(jiù)亏损。

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