尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年(nián)大概率演化为TMT大(dà)年 机构预计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且(qiě)大概率创新高(gāo) 逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮(lún)TMT高点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日(rì)，高点(diǎn)调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于(yú)万得全A的表现。由于今年(nián)出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么(me)今年演化为TMT大年的(de)概率已(yǐ)经非常大。

　　进一步来(lái)看，若参(cān)考历史(shǐ)的调整时间和(hé)幅度，可(kě)能(néng)这一(yī)轮调整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对(duì)策略，其中TMT大年(nián)通常分(fēn)为“春(chūn)季(jì)躁(zào)动”“获利c43排列组合公式怎么算，c43排列组合公式意义回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波(bō)行情，春季(jì)躁(zào)动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时(shí)间在(zài)1-2个月，幅(fú)度(dù)在20％左右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时(shí)间来(lái)看，每(měi)年四月份到九、十月份期间会有一(yī)波(bō)主(zhǔ)升。数据显示(shì)，2010年、2013年都是6月底七月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月(yuè)下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动(dòng)下，盛夏(xià)攻势开(kāi)始的时间越来越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披(pī)露结(jié)束后，假设按此(cǐ)速度再调整一(yī)段(duàn)时间，估计在(zài)5月(yuè)基本见底后(hòu)将迎来“盛夏(xià)攻势”。而面对(duì)TMT大年(nián)中的这种调整，逢低加仓是最佳(jiā)策略，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻(gōng)势或(huò)由(yóu)计算机转电子（从应(yīng)用到硬件） 关注短(duǎn)期维(wéi)度(dù)业绩(jì)可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业(yè)绩(jì)密(mì)集(jí)披露(lù)期结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋势以(yǐ)及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增加(jiā)和产品(pǐn)销量业(yè)绩的(de)改善逐(zhú)渐(jiàn)被市场所(suǒ)确定，则TMT将(jiāng)会重回(huí)上行趋势，进入(rù)盛(shèng)夏攻势，而往(wǎng)往这一波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是(shì)计算机占优，招商证券张夏(xià)认为按(àn)照历史经验，要么计算机转电(diàn)子(zi)（从(cóng)应用到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国(guó)海(hǎi)策略4月9日研报(bào)认为，伴随(suí)二季度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现(xiàn)将更贴合业绩的相对优势(shì)，维持(chí)TMT是全(quán)年主线(xiàn)的判断，并建(jiàn)议关注短(duǎn)期维(wéi)度业(yè)绩可能超预期的部分(fēn)消费板块，电子行业有(yǒu)望体现出相对优势。

　　从细分(fēn)环(huán)节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略4月(yuè)17日研报(bào)指出，电(diàn)子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布位(wèi)于(yú)AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量(liàng)和算力的提升明显拉(lā)升了AI服(fú)务器中存储芯片、光模块(kuài)/光芯片、PCB基板等电子(zi)产品的量(liàng)与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在研报中指(zhǐ)出，维持TMT为全年市场主线的判断，相关领域(yù)如AI芯片、服务器以(yǐ)及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来(lái)基本(běn)面的确认，估值修复尚未结束。

　　国(guó)联证券4月20日(rì)研(yán)报同样表示，伴随AIGC模型快速迭(dié)代，AIGC应(yīng)用面(miàn)逐(zhú)渐越来越广，对于算力的需求将呈现指(zhǐ)数级增长(zhǎng)，且AI芯片(piàn)国产替(tì)代速(sù)度加快。建议重点关注景(jǐng)嘉微(wēi)、海光信(xìn)息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光(guāng)模块、光芯片等领域，东北证券4月(yuè)16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前述光(guāng)通(tōng)信重要环节，相(xiāng)关公司将(jiāng)深(shēn)度受(shòu)益AI带来的增(zēng)量需求。建议关注国产(chǎn)光模(mó)块龙头公(gōng)司：中际旭创(chuàng)、新易盛(shèng)、光迅科技；高速光引擎光器件(jiàn)核心(xīn)供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片(piàn)领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样(yàng)看好(hǎo)AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通服务(wù)器的价(jià)值量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的落(luò)地，市场对(duì)AI服务器(qì)的(de)需求日益增(zēng)加，市场扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股(gǔ)份、生益科技、联瑞新材(cái)、生益电子、兴森科技(jì)等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广发策略表示，电子(zi)厂商亦有望(wàng)受益(yì)于(yú)ChatGPT产业链的(de)发展。在终端应用侧，AIGC将有(yǒu)望为XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防等(děng)终端(duān)设备打开新(xīn)成长空间。此外(wài)，东(dōng)海证(zhèng)券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费(fèi)电子(zi)趋(qū)势明确，估值重塑逻辑逐步(bù)验证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大(dà)语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股(gǔ)份(fèn)、创维数字等；2）受益于全球算(suàn)力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器(qì)产业(yè)链，包括工业富(fù)联、沪电(diàn)股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东(dōng)山精(jīng)密、闻泰科(kē)技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等(děng)；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏预期强化的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科技(jì)、闻泰科(kē)技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子(zi)、东山精密(mì)等(děng)。

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