射频芯片领域(yù)面临(lín)变局，下游市场增速放缓(huǎn)叠加进入竞争红海，海(hǎi)外(wài)巨(jù)头已开始寻求(qiú)业务(手机扩展内存是什么意思wù)转型。

　　今日，射频芯(xīn)片厂商慧智微正式(shì)在科创板上(shàng)市。公司股价开盘破发，跌9.75％。截至收(shōu)盘(pán)，慧智微报19.05元(yuán)/股，较发行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场(chǎng)受到资(zī)本(běn)热(rè)捧。据公司上市文(wén)件(jiàn)，慧智(zhì)微于2018年末开始进入融资快(kuài)车道，先后引入了华(huá)兴资本(běn)、元禾璞(pú)华、大基金二期(qī)、红杉中(zhōng)国、IDG资本、光速中(zhōng)国(guó)以及金沙江创投等一系列外部机(jī)构(gòu)股(gǔ)东。截至(zhì)上市(shì)前，大基(jī)金二期、广发信德以及金沙江创(chuàng)投为持股达5％以(yǐ)上(shàng)的(de)外(wài)部机构股东，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　值得一提的是(shì)，与慧(huì)智微产品结构相似的唯捷创(chuàng)芯，上市首日也走出了(le)破发的行情(qíng)，该公司股价于去年下半(bàn)年触底(dǐ)回升，但截至今日收(shōu)盘(pán)股价仍(réng)略低(dī)于发行价。

　手机扩展内存是什么意思　二(èr)级市(shì)场遇冷背后，是射频领域(yù)正面临变局。目前，正射频需求走(zǒu)向疲软。Yole数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，由于智能(néng)手(shǒu)机增(zēng)速放缓(huǎn)以及5G普及潜力有限等因(yīn)素影响，预计到2028年(nián)射(shè)频前端(duān)市场年复合增(zēng)长(zhǎng)率约(yuē)为(wèi)5.8％。博通、Skyworksi以及(jí)Qorvo等多(duō)家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市(shì)场变化(huà)谋求射频芯片业务(wù)以外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报(bào)》记者(zhě)注意到(dào)，当前，射频领域仍有飞骧科技、康希通(tōng)信(xìn)等公(gōng)司正排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个知(zhī)名(míng)资方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主(zhǔ)营业务为射频前端芯片及(jí)模(mó)组的研发(fā)、设计和销(xiāo)售，下(xià)游应用领(lǐng)域(yù)主要包括智能手机(jī)以及物(wù)联网，客户包括三星、OPPO等智能手机品牌，闻泰科技等移动终端(duān)设(shè)备(bèi)ODM厂商，以及移远通信等(děng)无(wú)线通信模(mó)组(zǔ)厂商。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿(yì)元、5.14亿(yì)元以及3.57亿元；公司当前(qián)仍处于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万元、3.18亿元以(yǐ)及3.05亿(yì)元。

　　对于公(gōng)司亏(kuī)损持(chí)续(xù)的原因(yīn)，慧智微在招(zhāo)股(gǔ)文件中称，是(shì)由于持续进行高额研发投(tóu)入(rù)；下游客户集中且(qiě)具有产品(pǐn)验证周期，尚未形成规(guī)模效应；市场(chǎng)竞(jìng)争激烈，叠加(jiā)下游(yóu)去(qù)库存周期影响，公司(sī)产(chǎn)品毛利(lì)空间受挤(jǐ)压。

　　研发(fā)投入方面，近三年的总额(é)分(fēn)别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿(yì)元，占(zhàn)营收比(bǐ)例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方(fāng)面，近三年公司(sī)的综合毛利率分别为6.69％、16.19以(yǐ)及17.97％，远低(dī)于同行(xíng)业头部卓胜微50％左右的毛利率水平，也(yě)不及(jí)和慧智微产(chǎn)品结构(gòu)更接近的(de)唯捷(jié)创芯(xīn)，后者毛(máo)利(lì)率为30％上(shàng)下。

　　在自身造血能(néng)力不足(zú)，但仍要抓(zhuā)紧(jǐn)扩大规模的(de)情况(kuàng)下(xià)，慧智微(wēi)开启了(le)对外融资(zī)之(zhī)路。公(gōng)开信(xìn)息显示，公司于2018年末开(kāi)始进入融资(zī)快(kuài)车(chē)道，尤其是冲刺IPO前的2021年，其在(zài)一年(nián)内完成了(le)三轮融资，众(zhòng)多知名资(zī)方(fāng)，包括大基(jī)金二期、元禾璞华、红杉中国、IDG等也是在这一阶段对慧智微进(jìn)入了慧(huì)智微的股东序列。

　　据招股(gǔ)书，截至IPO前(qián)，大基金(jīn)二期、广发信(xìn)德以及金沙江创投为持股(gǔ)达5％以(yǐ)上(shàng)的外部(bù)机构股东(dōng)，持股比例分别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财联(lián)社创投通-执中(zhōng)数据显示，从当前的股(gǔ)价情况看，大基金二(èr)期在投资慧智微的近两(liǎng)年时间里，实现了(le)近2.5倍(bèi)的账面回报，而较大基金二期(qī)晚3个月进(jìn)入、并在后一轮(lún)持续加注的红(hóng)杉中国，平均(jūn)持(chí)股(gǔ)成本增至13.78元/股，当前实现(xiàn)账面回报1.38倍(bèi)。

　　▌射(shè)频芯(xīn)片(piàn)领域面临变局

　　慧智微招股(gǔ)书显示(shì)，公司目(mù)前有超过接近67％的收(shōu)入来自于手机领域。当(dāng)前(qián)，智能手机出货量(liàng)的大幅(fú)下降，已(yǐ)经对慧智微的业绩造成了冲击，而市场对智能手(shǒu)机未(wèi)来(lái)增速(sù)持续(xù)放缓的(de)预期，也让资本市场对(duì)包括慧智微在内的射频芯片厂商做(zuò)出了重(zhò手机扩展内存是什么意思ng)新思(sī)考。

　　根(gēn)据Yole的数(shù)据(jù)，2021年射频前端的市场(chǎng)为190亿美元以(yǐ)上，2022年由(yóu)于手机(jī)市场(chǎng)的(de)下滑，射频前端市(shì)场规(guī)模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于(yú)智(zhì)能手(shǒu)机的温和增长以及(jí)5G普及的潜力有限，预计到2028年射频前(qián)端的市场年(nián)复(fù)合增长率约(yuē)为5.8％，将(jiāng)达到269亿美元。

　　与慧智微有(yǒu)着(zhe)相(xiāng)似(shì)产品(pǐn)结构，同样在IPO前获豪华(huá)股东突(tū)击入股的(de)射(shè)频龙头唯捷创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行情，上市首日跌36％。尽管在去年10月跌(diē)至30元每股的价格后止跌(diē)回升，但截至今日(rì)收盘，唯捷创芯(xīn)股价仍低于66.6元(yuán)/股的发行价，报61.19元/股(gǔ)。

　　近几年，全球多家射频芯片领域(yù)的巨头(tóu)厂商都(dōu)在(zài)谋(móu)求转型，拓展(zhǎn)射频以(yǐ)外(wài)的业务领域。以Qorvo为例，除了原有的(de)射频芯片外(wài)，其还(hái)增加了(le)UWB、matter、SiC器件、MEMS等产品，下游(yóu)触(chù)角(jiǎo)延伸(shēn)至汽(qì)车、物联(lián)网、电(diàn)源等领域。

　　国内方面，射频领域正呈现出(chū)一片红(hóng)海的竞争格局，由于入局者众(zhòng)，且(qiě)产品仍集中在中低(dī)端(duān)市(shì)场，各射频芯片厂商只能再(zài)卷价(jià)格，进一(yī)步压低了(le)自身的利润(rùn)空间。

　　射频厂(chǎng)商三伍微电子创始人钟林此前(qián)曾(céng)表示(shì)，国产(chǎn)射频前端芯片杀价(jià)已经无底线，而预计(jì)未(wèi)来每个(gè)射频细分(fēn)赛道还会有更多(duō)竞争者进入，往后三年射频芯片(piàn)厂商将面临更大的生(shēng)存和竞(jìng)争(zhēng)压(yā)力。

　　目(mù)前，一级市(shì)场对(duì)射频(pín)芯片厂商的关注(zhù)亦有(yǒu)所下降，截至(zhì)目(mù)前，今年共有9家射频芯片厂商(shāng)宣(xuān)布完成融资，而在2021年上半年(nián)，这个数据(jù)是近50家，且投资机构涵盖了投资机构涵盖了中(zhōng)金资本(běn)、红杉资(zī)本(běn)中国、小米长(zhǎng)江产(chǎn)业基金、深创投等(děng)知(zhī)名机构。

　　当(dāng)前，射频领(lǐng)域仍有飞(fēi)骧科技、康希通信等公司正排队IPO。

　　慧智微在(zài)招股书中表示，本次IPO募得资金将(jiāng)用于芯(xīn)片测设中心(xīn)建设、总(zǒng)部基地及上海和广州研发中(zhōng)心建设(shè)以及补充流动资金(jīn)。具体战略规(guī)划(huà)方面(miàn)，其(qí)表示将(jiāng)巩固在5G射频(pín)前端(duān)领域取得的(de)市场(chǎng)地位，增加头部客户(hù)的(de)市场份(fèn)额；技术上跟进射频(pín)前(qián)端技术迭代，优化可重(zhòng)构技术框架在在 3GHz~6GHz 的 5G 新(xīn)频(pín)段的应(yīng)用；产品(pǐn)上(shàng)加大对上游滤波器(qì)、多工器的产业链布局，拓(tuò)展 L-PAMiD 等(děng)更高门槛的产品系列。

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