昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五(wǔ)上午，美国共和(hé)党债务上限谈判代表(biǎo)格雷夫斯与白宫代表(biǎo)举行闭门会(huì)议，但会议开始后不久就突然离(lí)开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是否会在周五或(huò)周(zhōu)末再次会(huì)面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消息传出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)传出了有望(wàng)暂(zàn)停(tíng)加息的鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响联储的利率路径，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷(dài)环境收紧导致经济(jì)放缓，美(měi)联储可能(néng)不(bù)必让利率升(shēng)到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息(xī)25个基(jī)点(diǎn)的可能性(xìng)为22.4％，低(dī)于一(yī)天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下月将利(lì)率维持(chí)在5％至5.25％区间的可能(néng)性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍威尔的讲话(huà)相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的(de)影(yǐng)响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美(měi)股(gǔ)跌幅(fú)收窄；美(měi)债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一(yī)度(dù)较高位回落超过(guò)10个基点；美元(yuán)指数刷新日低，加速跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升(shēng)，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股(gǔ)周五高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转(zhuǎn)跌，道(dào)指收跌约(yuē)110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热(rè)门中概股走势分化，蔚来(lái)涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大多上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹，伦铅(qiān)涨近1.9％，伦锡(xī)香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水连(lián)涨(zhǎng)三日(rì)。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周(zhōu)跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦(lún)锌(xīn)连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金(jīn)期货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周累(lèi)计下跌1.89％，创2月(yuè)3日(rì)一周以来最(zuì)大周跌幅，在连涨两(liǎng)周后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收(shōu)跌0.43％，报71.55美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结(jié)四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今晨六(liù)点，有最新消息称(chēng)，美国白宫谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间今天上午重返谈判桌，恢复债务(wù)谈(tán)判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上限解决不了任何问题(tí)，将阻止拜登推动(dòng)的增加(jiā)政(zhèng)府开支行动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现(xiàn)金余(yú)额截至5月18日进一(yī)步降至(zhì)573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目(mù)标(biāo)，鉴于信贷压力可(kě)能(néng)无(wú)需继续加息

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强(qiáng)调(diào)，“美国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力(lì)地致(zhì)力于”让(ràng)通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派(pài)信(xìn)号称(chēng)，自己倾向于支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利(lì)率将低于(yú)预期：“鉴于信贷压力可能对(duì)经济增(zēng)长(zhǎng)、就业和(hé)通(tōng)胀造(zào)成的负(fù)面(miàn)影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息至那(nà)么高的水平(píng)就能成(chéng)功打压通(tōng)胀。美联储在(zài)收紧货币(bì)政策方面(miàn)已取得(dé)长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经济增长具有限(xiàn)制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正变得更(gèng)加平(píng)衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收(shōu)紧政策的效应滞后，以及(jí)近期银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确(què)定(dìng)性(xìng)。有鉴于(yú)此，美联储有能(néng)力观(guān)察更多数据和未来(lái)前(qián)景的演变，然后(hòu)再决(jué)定可能(néng)需要提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经(jīng)济(jì)预测的准(zhǔn)确(què)度通常(cháng)存(cún)在挑(tiāo)战，他上述提到的观(guān)点及(jí)其能(néng)实现的(de)程度也都存(cún)在(zài)不确定性，理(lǐ)由是“未来前景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就(jiù)货币政策应(yīng)进一(yī)步收紧多少(shǎo)而作出决(jué)定。”

　　有分析(xī)称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保持耐(nài)心”的利率路径信号(hào)。“新(xīn)美联储(chǔ)通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点明银行业(yè)压力将影响货币(bì)决策。

　　产(chǎn)业供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货持续走弱，昨日纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)继续深跌，盘中纯碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发(fā)布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当(dāng)晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝(bǎo)城期货(huò)研究所负(fù)责人闾(lǘ)振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要有三(sān)方面：一是产(chǎn)业(yè)供需结构预期转(zhuǎn)弱(ruò)；二(èr)是(shì)宏观环境不乐(lè)观；三是交易(yì)者(zhě)在对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自(zì)的原(yuán)因(yīn)并不相同。纯(chún)碱周五跌幅(fú)较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面(miàn)刺激，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本周检(jiǎn)修量增加，库存依旧(jiù)累库，可见(jiàn)下游的(de)持货(huò)意愿(yuàn)依(yī)旧较差。纯碱上周(zhōu)到港5万吨，对供需关系(xì)也存在一定的影响。在现(xiàn)货(huò)松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于前期(qī)（3月和4月(yuè)）需求较旺(wàng)，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动(dòng)，中下游的(de)备货情(qíng)绪出现一定的谨慎或者恐(kǒng)高的情(qíng)形，因此产(chǎn)销出现了(le)较(jiào)为明显的下滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产(chǎn)业供需结构看(kàn)，浙(zhè)商期(qī)货分析师江文敏具体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴能源新(xīn)增(zēng)投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火，新(xīn)增天然碱产能150万吨，后续2号线原计(jì)划(huà)于6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于9月份出产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨天(tiān)然(rán)碱和40万(wàn)吨小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预(yù)计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱(jiǎn)盘面(miàn)在大(dà)量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作(zuò)用下持(chí)续走低，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪(xù)高涨(zhǎng)，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变(biàn)化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这一点从(cóng)9月合约的深贴水(shuǐ)可以(yǐ)得到验证。在这个(gè)供(gōng)需转宽松的预期下，产业链开(kāi)始形成负反馈，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也出现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从近月合(hé)约的跌幅和现货(huò)向期(qī)货回(huí)归(guī)的(de)方式(shì)收敛基差(chà)上可以得(dé)到(dào)验证。

　　而玻璃(lí)方面，江文敏表示，近期(qī)市场主要交易点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应(yīng)上(shàng)升。因为玻璃深加工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的订单(dān)支撑，5月中旬订单天(tiān)数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少(shǎo)0.1天。深加(jiā)工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减(jiǎn)少(shǎo)1.73天。从历史数据来(lái)看，原片(piàn)库存偏高，补库意愿相比4月降低(dī)。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看，5月沙河(hé)地区产(chǎn)销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区(qū)产销数(shù)据(jù)平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅(fú)下滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月(yuè)将(jiāng)新(xīn)增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔量(liàng)1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日(rì)熔量(liàng)达到巅峰(fēng)，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库存和低(dī)需求逻辑。”闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)说(shuō)，4月中(zhōng)下(xià)旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后(hòu)利润改善很多(duō)，加之终端(duān)表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济复苏不及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水价格承压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观(guān)逻辑终敌不过疲弱的宏观逻辑。从持仓(cāng)上看，部分市场(chǎng)资金在做强弱对冲，而纯(chún)碱和(hé)玻璃正是空头配置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将(jiāng)持续

　　对于(yú)后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是(shì)否能带来现货(huò)价(jià)格(gé)短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线(xiàn)为大概(gài)率(lǜ)事件。“从商品格局(jú)看，纯碱投产后必(bì)然走向(xiàng)过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限(xiàn)，因此检修仅为(wèi)长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋(qū)势预计继(jì)续向下。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意(yì)愿(yuàn)何时能够(gòu)起来(lái)：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存消耗，二是对未来的需求是否存(cún)在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需(xū)求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的情形下，7月(yuè)订单是否(fǒu)依(yī)旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或(huò)是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻(bō)璃依然维持弱势。“短期则还是(shì)要关注持(chí)仓的变(biàn)化(huà)，短线资金(jīn)离场或使得低位波动加(jiā)大。”他说，止跌可(kě)以关注两个(gè)指标：一是基差(chà)不(bù)再是以现货(huò)下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江文敏表示，纯(chún)碱后(hòu)市仍将维(wéi)持(chí)弱势，可重点关注远(yuǎn)兴能源的后续投(tóu)产进展、香水闻多了会致癌吗，女士公认10大好闻的香水碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源(yuán)后续投产推迟，则盘(pán)面(miàn)或将(jiāng)维稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保持，中长期则视终端需求变动来判断(duàn)是否维持(chí)弱(ruò)势，可重点(diǎn)关(guān)注下游深加(jiā)工订单(dān)情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情(qíng)况。若后期(qī)地(dì)产施工端主体封顶数(shù)量较(jiào)多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬(tái)升，下游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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