金融界4月27日消息  顶着“港股白酒(jiǔ)第一股”光环的珍酒李渡正式登陆港交所(suǒ)，尴尬的是开盘(pán)直(zhí)接暴(bào)跌16.82%，全天颓势尽显，最终收盘下跌(diē)17.93%，报8.88港元/股(gǔ)，上市第一天市值就(jiù)缩水超过(guò)60亿港(gǎng)元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私(sī)募巨(jù)头KKR浮亏(kuī)超(chāo)过(guò)22亿港元

　　自2016年金(jīn)徽(huī)酒挂牌上交所后，至今没有酒企成(chéng)功上市，珍酒李渡是近7年时间第一只实现资(zī)本上市的白酒(jiǔ)股(gǔ)，目前西凤酒、郎酒、国台(tái)等均止步于A股(gǔ)IPO。

　　珍酒李(lǐ)渡(dù)此(cǐ)次在港(gǎng)交所IPO，发售价为每股10.82港元(yuán)，筹(chóu)资(zī)资金约50亿港元(yuán)，公(gōng)开发售获超购1.94倍，一手中签率100%。值得注意的是，不知道是(shì)出于何种考虑(lǜ)，此次珍(zhēn)酒(jiǔ)李(lǐ)渡并(bìng)没有引入(rù)基(jī)石投资者。

　　此次IPO之前，珍酒李渡共计引入两轮投资者，分(fēn)别(bié)是有着“华尔街之狼”之称的私募股权巨头KKR和大中(zhōng)华(huá)网讯。KKR在2021年(nián)11月和2022年5月分别投资3亿美元、5亿美元，两(liǎng)次成本分别为1.76美元和(hé)1.78美(měi)元，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相(xiāng)较于珍酒李渡(dù)今日收盘价8.88港(gǎng)元，这意(yì)味着(zhe)私募巨头KKR目前浮亏超过22亿(yì)港元。

　　三(sān)年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公(gōng)开资料显(xiǎn)示，珍酒李渡是一家(jiā)致力提(tí)供以(yǐ)酱(jiàng)香型为主的(de)次(cì)高端白酒产品(pǐn)的(de)中(zhōng)国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包括珍酒、李渡、湘窖及开口笑四大白(bái)酒品牌，覆盖(gài)酱香型、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三大白酒品类。

　　招股书显示，按2021年收(shōu)入计算，珍酒李渡是中国第四大民(mín)营白酒公司，以及中(zhōng)国白酒(jiǔ)行业中提(tí)供三种香型白酒(jiǔ)的(de)第三大(dà)公司。2020年到(dào)2022年，珍酒(jiǔ)李渡归母净利润为5.2亿元、10.32亿元、10.3亿元，利润率为(wèi)21.7%、20.2%、17.6%。从净利润表现来(lái)看，珍酒李渡的增(zēng)速在下降。

　　此外，珍(zhēn)酒李渡2020年到(dào)2022年的毛利率(lǜ)分(fēn)别为52.2%、53.5%和55.3%，这(zhè)与A股白酒(jiǔ)公司相比也处(chù)于(yú)下风，“股王”贵州茅台2022年的(de)毛(máo)利率超过90%，而(ér)腰部的今世缘(yuán)、口子(zi)窖等企业毛利(lì)率也(yě)超过了70%。

　　导致毛(máo)利率的直接原因之一就是珍酒(jiǔ)李(lǐ)渡的(de)“豪(háo)横”的广告支(zhī)出。财(cái)报显(xiǎn)示，2020年、2021年及2022年，珍酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经销开(kāi)支分别(bié)为4.03亿元、10.21亿元及13.42亿元，于同期(qī)分(fēn)别(bié)占(zhàn)公司总收(shōu)入的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为(wèi)2.42亿、6.69亿以及6.66亿，三年时(shí)间，广告费就砸了(le)15.77亿元(yuán)。

　　与此同(tóng)时，珍酒李渡的存(cún)货正在逐步增加。报(bào)告期内，公(gōng)司(sī)存货分(fēn)别为17.37亿(yì)元、36.49亿元(yuán)和51.39亿元，呈逐年增长趋(qū)势，存货(huò)周转(zhuǎn)天数(shù)分别为517天、414.4天和612.8天。招(zhāo)股(gǔ)书解释称大部分存货为(wèi)基酒，但仍然有不少针(zhēn)对(duì)其(qí)产销失衡的质疑。

　　吴(wú)向(xiàng)东(dōng)曾操盘金六(liù)福 身价230亿元(yuán)

　　低(dī)于(yú)行(xíng)业的(de)毛利率和“豪横(héng)”的(de)广告支出，这与(yǔ)珍(zhēn)酒李(lǐ)渡创始人吴向东(dōng)的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声(shēng)名在外的“白酒教(jiào)父”——吴向(xiàng)东(dōng)是一名白酒行业的老兵。1969年，吴向东出(chū)生在(zài)湖南(nán)醴陵的一个普通农村家庭，1992年，在(zài)湖南省外贸学校毕业(yè)的吴向东，进入(rù)其姐(jiě)夫傅军旗(qí)下新华联集团工(gōng)作。此后(hòu)四年(nián)，他升至新华联集团董事、董事(shì)局副(fù)主席。也是在此，吴向(xiàng)东正式开启了他的(de)白酒事业。

　　在傅军的帮助下，吴(wú)向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川(chuān)酒(jiǔ)王的代理权(quán)，仅一年就将(jiāng)川(chuān)酒王销量(liàng)做到(dào)湖南第(dì)一。川酒(jiǔ)王热销之后，大量(liàng)仿冒产品涌现。同(tóng)时(shí)，白酒市场(chǎng)竞(jìng)争白(bái)热(rè)化，下游(yóu)经销商的日子越(yuè)来越难(nán)，吴向(xiàng)东想自(zì)创白酒品牌。

　　1998年，吴向(xiàng)东与五粮液签订了OEM代工协议(yì)，这是(shì)他在白酒(jiǔ)业首创了一种新模式OEM，即贴牌(pái)代工模(mó)式，随后，金(jīn)六福在(zài)这一(yī)年诞生了。

　　2001年，中(zhōng)国男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足主教练的(de)米卢誉为(wèi)神奇教练和(hé)好运(yùn)福(fú)星。深谙营销的(de)吴(wú)向(xiàng)东(dōng)找来米(mǐ)卢担任金六福形(xíng)象代(dài)言(yán)人。米(mǐ)卢穿(chuān)着(zhe)唐装，面(miàn)带(dài)微笑地说“中国人的福酒，金六(liù)福。”很长一段时(shí)间，金(jīn)六福的广告投放量都(dōu)是全国第一。

　　在吴向东的广告轰炸下(1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022xià)，金六福迅(xùn)速成为(wèi)国民白酒，高峰(fēng)期一天能(néng)发(fā)出(chū)57个车皮。

　　2021年，在吴向东的(de)操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒、江西李渡，以及湖(hú)南知名白酒品牌湘(xiāng)窖和开口笑正式合并(bìng)——珍酒(jiǔ)李渡诞(dàn)生(shēng)。

　　目前，吴向东(dōng)实际控(kòng)制的金(jīn)东集团旗下共有华致酒行、华泽酒业集团(tuán)（下辖金六福(fú)、珍酒等(děng)12个酒(jiǔ)企）、金(jīn)东投资三个产业板块。涉足金(jīn)融、文化旅游(yóu)、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多个产(chǎn)业(yè)。

　　靠卖白酒(jiǔ)，吴向东也一(yī)举成为湖南省株洲市首富。2023年3月，胡(hú)润研(yán)究(jiū)院发布《2023胡(hú)润全球富(fù)豪榜》，吴向(xiàng)东以230亿元人民币财富位列(liè)榜单第955位。

　　白(bái)酒还(hái)是会更好生意(yì)吗？1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022ong>

　　在前不久(jiǔ)的第108届全国糖酒商品交易(yì)会(huì)上，阵阵寒意(yì)从(cóng)会上传来。

　　4月9日(rì)，在糖(táng)酒会的相关论坛上，在(zài)酒水行业颇为知名的盛初咨询董事长王朝成放出“重(zhòng)磅观点”：酒业整(zhěng)体将长期进(jìn)入销量负增长、收入低增长或0增长、利润低增长的(de)内卷时代，并且很可能(néng)刚刚开(kāi)始。

　　第一，2023年是行业的(de)分水(shuǐ)岭，从场景-量(liàng)价-集(jí)中(zhōng)度看趋势，真正的高(gāo)端消费在疫情(qíng)场景中并没(méi)有太受影响(xiǎng)，次(cì)高(gāo)端库(kù)存仍(réng)未消(xiāo)化，区域(yù)酒借助消费恢复较快(kuài)。高端的恢复没有看到更强的动力(lì)，仍然在低位徘徊，一二(èr)季度(dù)上(shàng)市公司业绩会出现(xiàn)增(zēng)速放缓和进一步分化。

　　第二，从白酒供需-库存周(zhōu)期看趋势，现(xiàn)在存在三个(gè)矛盾：一是产(chǎn)区和(hé)供需的矛盾，大产(chǎn)区都在(zài)扩产(chǎn)能，但销量在下(xià)降；二是名(míng)酒企业(yè)都在向下扩(kuò)展产品线(xiàn)，和地方酒厂会产(chǎn)生矛盾(dùn)；三是名酒(jiǔ)企业渠道重(zhòng)心下(xià)移，和地(dì)方酒企的(de)渠(qú)道有(yǒu)矛(máo)盾。

　　其(qí)具体表现是(shì)：2022年白酒行业(yè)销量为671万吨，而2016年是1305万吨，行业600万吨消失的(de)主要是100块钱以下的价位带，其原因(yīn)在(zài)于城市化，大部分劳动人口从农(nóng)村转移到城市后，消(xiāo)费习惯变了，导(dǎo)致未来升级空间基(jī)数变小；超高端从5万(wàn)吨上涨(zhǎng)到10万吨，次(cì)高端（售价(jià)在(zài)300-800元）的量(liàng)至少涨了两倍。

　　他给出(chū)了一(yī)组各价格(gé)带白酒(jiǔ)节前和节(jié)后的终端进货量数据。其中：2000元以上相关产品下降19%，节后(hòu)上(shàng)涨12%；800~2000元相关产品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元高线(xiàn)次高端(duān)相关产(chǎn)品节前下(xià)降41%，节后下降20%；300~600元(yuán)次高端价格节(jié)前下(xià)降23%，节(jié)后上涨9%；100~300元中高端节前下降(jiàng)4%，节后上(shàng)涨12%；100以下中(zhōng)低端(duān)节前(qián)增长7%，节(jié)后增长(zhǎng)69%。

　　“港股白(bái)酒(jiǔ)第(dì)一股”珍酒(jiǔ)李渡未来走向何方让我们拭目(mù)以待(dài)。