30年“不败(bài)”的可转债信(xìn)仰，突然之间出(chū)现“断崖式”崩塌(tā)。

　　100元面值(zhí)的可转债，*ST搜(sōu)特(tè)的(de)可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格跌至31.66元，30年(nián)可转债历史上从未有过(guò)如此(cǐ)低价(jià)可转(zhuǎn)债，与此同时，各(gè)类(lèi)低价转债(zhài)接连雪崩。分析认为(wèi)，资金开始担(dān)心退市和违约风险，纷(fēn)纷(fēn)出(chū)逃。

　　A股(gǔ)市(shì)场今天(tiān)也继(jì)续不乐观，自周(zhōu)二盘中冲(chōng)高(gāo)到3400点跳水之后(hòu)，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天(tiān)又(yòu)跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守3300点(diǎn)。主(zhǔ)要指数和多数板(bǎn)块下(xià)跌，深证成(chéng)指跌1.23％，创业板指数和(hé)科创50指(zhǐ)数也跌超(chāo)1％。个股(gǔ)3790只下跌，1209只上涨，成交(jiāo)额8481亿元，与(yǔ)前一(yī)日有所缩量。

　　行业板(bǎn)块方面，此前最牛的传媒娱乐(lè)领跌，大跌超4％，互联网、建筑(zhù)、有色等也跌超3％；纺织(zhī)服装(zhuāng)、电力、旅游等行业逆势(shì)飘红(hóng)上(shàng)涨。

　　不(bù)过(guò)北上资金却是逆势抄底(dǐ)，全天净买入13亿(yì)元。

　　两(liǎng)只转债面临退市

　　带崩整个低价转债市场

　　30年(nián)没有过的可(kě)转债退市历史(shǐ)，在(zài)今年5月(yuè)一下被打破，先是*ST蓝盾宣告(gào)公司和蓝盾转债被(bèi)告知(zhī)要退市(shì)，打破了30年来的可转债没(méi)有出现正股(gǔ)和(hé)转(zhuǎn)债退市(shì)的历史(shǐ)。接(jiē)着没(méi)几天，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持(chí)续暴跌，第2只打(dǎ)破历史来得太(tài)快。蓝盾(dùn)转债已(yǐ)停牌，而搜特转债还(hái)在交易。

　　退市危机之下，搜特转(zhuǎn)债今日再(zài)度暴跌19.85％，收报31.66元，而昨日搜(sōu)特(tè)转债已经暴跌19.75％。持续上演断崖式(shì)暴跌，面值100元的转债如(rú)今(jīn)只(zhǐ)剩31.66元。

　　搜特(tè)转债(zhài)的正股*ST搜特还在一字跌(diē)停，最新(xīn)收(shōu)盘价0.56元，触发面值退市(shì)已没什(shén)么悬念。

　　接连的退(tuì)市情形，以及可能面临的(de)违约。彻(chè)底带(dài)崩了整个低价转(zhuǎn)债(zhài)，过去(qù)的双低策略(lüè)似乎也不再(zài)奏效。思创转债暴(bào)跌11％，而正股思创医(yī)惠只(zhǐ)跌了(le)2％，塞(sāi)力转债暴(bào)跌8.19％，而(ér)正股塞力(lì)医(yī)疗(liáo)只跌了0.21％；金诚转债、永吉转债等跌超(chāo)6％。

　　如(rú)今又涌现大批价格跌(diē)破100元的低(dī)价转债(zhài)，而一年前市场还(hái)在关(guān)注“消灭”100元以下可转债，一度(dù)没有转(zhuǎn)债价(jià)格(gé)低于100元。如今是多只接连闪崩断崖下跌。

　　沪指又(yòu)跌破(pò)3300点

　　市场近期波(bō)动剧(jù)烈

　　上(shàng)证指数周二在(zài)券商(shāng)、银行等金融(róng)股带动之下，一度冲上3400点，而后快速跳(tiào)水(shuǐ)。然后持续(xù)下行，今日又跌超1％，失守3300点，报3372点(diǎn)。早盘一度翻红(hóng)后，市(shì)场(chǎng)持续(xù)走低。

　　有分(fēn)析表(biǎo)示，近期市场(chǎng)波动(dòng)加剧(jù)，资(zī)金分歧(qí)较(jiào)大(dà)。

　　华泰证券近(jìn)日策略点评表示，4月(yuè)新增社融、新增信贷、M2同比均低于(yú)Wind一致预期(qī)，一季(jì)度冲量明显+票据利率下行(xíng)，数据(jù)走弱在方向上(shàng)不超预期，但(dàn)幅度(dù)较(jiào)预期(qī)更大。

　　三点指引：1）新增中长贷MA6同比走高，冷热不匀再现(xiàn)，居民中长(zhǎng)贷(dài)在1Q脉(mài)冲式修复(fù)过后(hòu)明(míng)显走弱，单月(yuè)新增创历史新低(dī)，与(yǔ)地(dì)产销售回踩匹配；2）M1-M2同比(bǐ)剪刀差微升，基数效应外(wài)，主(zhǔ)因(yīn)C端新增存款转(zhuǎn)负(fù)；3）私人(rén)部门中长贷仍在修复(fù)→全A非金(jīn)融企业盈(yíng)利全年(nián)或拾级(jí)而上(shàng)，但从M1-M2剪(jiǎn)刀(dāo)差及财(cái)报数(shù)据反映的制造业(yè)库存及产能(néng)周(zhōu)期位置看，弹性或有限。金融数据再次(cì)印证复苏成(ché恒星年和回归年的区别通俗易懂的，恒星年和回归年的区别原因ng)色需巩固，或提升政策(cè)加码“恢(huī)复和(hé)扩(kuò)大(dà)需(xū)求(qiú)”的(de)可(kě)能(néng)。

　　前海开源基金近日也表示，后续(xù)来看(kàn)市场回落空间有限：

　　第一、4月出口仍(réng)超(chāo)预期，外需仍(réng)有韧性。4月出口(kǒu)同比增(zēng)长8.5％，好于(yú)市场预期，除基数效(xiào)应外，欧美(měi)的韧性与东盟相对强劲的需求均支撑了外需，内需同(tóng)样在修复下(xià)市场分子端边际向好。

　　第二、国(guó)内外流(liú)动性仍然偏好(hǎo)。国内看，4月(yuè)政治局会(huì)议仍然强(qiáng)调稳(wěn)增长，应对弱复苏下流(liú)动性大概率仍然维(wéi)持宽松，同样仍可(kě)能有增(zēng)量政策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看，5月FOMC会议后市(shì)场(chǎng)基本已(yǐ)定(dìng)价美联储(chǔ)本轮加息已至顶点，仍然存在区域银行风险隐患同时通胀仍在下(xià)行下(xià)，后续海外流(liú)动(dòng)性难更紧，外资对国内市场的流出压力不(bù)大。

　　总(zǒng)体来看，权重板(bǎn)块内部的分化，热门(mén)板块交(jiāo)易性的(de)波动是指数调(diào)整(zhěng)主因，但在内需修复、外需韧(rèn)性(xìng)，且国内政策呵护延续(xù)、外(wài)资流出压力不大下市场(chǎng)无大风(fēng)险，震荡修复延续(xù)。

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