近日，国内(nèi)上市(shì)交易的4只(zhǐ)公募商品期(qī)货(huò)基金陆续(xù)公布了一(yī)季报。在一季度商品市场(chǎng)整楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人体下跌的背景下，4只公募商品期货基金(jīn)也表(biǎo)现不佳，仅建(jiàn)信能源(yuán)化(huà)工(gōng)期货ETF利润为(wèi)正。值得注(zhù)意(yì)的是，国投(tóu)瑞(ruì)银白银(yín)期货LOF份额在报告期内增加4.30亿份，增幅近三(sān)成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体来看，已实现收益和利润方(fāng)面，一(yī)季度(dù)，建(jiàn)信能源化工期(qī)货ETF已实现(xiàn)收益(yì)1637.71万元(yuán)，利润(rùn)2491.41万元；国投瑞银白银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货(huò)ETF已实(shí)现收益-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华(huá)夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已实现收益和利润有何区别？4只公(gōng)募商品期货基(jī)金在(zài)一季报(bào)中均提及，本(běn)期已(yǐ)实(shí)现收益指(zhǐ)基(jī)金本(běn)期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公(gōng)允价值变动收益）扣除(chú)相关费用和信用减值损(sǔn)失后的余额，本期(qī)利润为本期已实现(xiàn)收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资(zī)产净值方(fāng)面，截至3月底，国投瑞银(yín)白银(yín)期货LOF资(zī)产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华(huá)夏饲料(liào)豆粕期货ETF、建信能源(yuán)化工期货ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿(yì)元、3.03亿元。

　　期末基(jī)金(jīn)份额净值方(fāng)面(miàn)，华夏饲(sì)料豆粕期货ETF以1.8032元居首(shǒu)，建信(xìn)能源化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属(shǔ)期货ETF也超过(guò)1.5元，分(fēn)别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投(tóu)瑞(ruì)银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅(jǐn)为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实(shí)现(xiàn)正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货ETF、国投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额的增减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资(zī)者(zhě)的偏好。从份(fèn)额(é)变动来看，除华夏饲料豆粕期(qī)货ETF遭净(jìng)赎回(huí)外(wài)，其他3只商品期货基金均受到净申购。截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF份(fèn)额较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期初增加2300万份至2.94亿(yì)份，增(zēng)幅8.50％；大(dà)成有色金属期货ETF份(fèn)额较期初增(zēng)加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏(xià)饲料(liào)豆粕(pò)期货ETF份额较期初(chū)减(jiǎn)少1320万份至3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕(pò)市场整体走出下(xià)跌行情，华夏基金认(rèn)为，主要(yào)原因有以下几(jǐ)点(diǎn)：首先，美国硅(guī)谷银行倒(dào)闭消息在资本市场楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人(chǎng)持(chí)续发(fā)酵，导致了原(yuán)油以及美(měi)豆等(děng)大(dà)宗商品价格下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格下挫；其次，国内现货(huò)供应相对充裕，由于加工利(lì)润尚可，加之巴(bā)西大(dà)豆(dòu)丰产(chǎn)上市，近几个月国内大豆到港量趋于增加，同(tóng)时由于下游(yóu)提货(huò)消极，油(yóu)厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库，部分油厂甚至出现(xiàn)胀(zhàng)库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅过大(dà)；最后，需求端低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集(jí)中出栏，春(chūn)节后一段(duàn)时间(jiān)一般是豆粕需求淡季，而今年(nián)由于生猪价格持续(xù)下行，养殖业复产积极(jí)性不高(gāo)，加之(zhī)非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得(dé)豆粕需求(qiú)更是雪上加霜(shuāng)，油(yóu)厂豆粕成交和提货量处(chù)于偏低水平。

　　关(guān)于报告期内基金投(tóu)资策略和运作分析，国投瑞(ruì)银基金表示，一季度白银(yín)在初期两个月(yuè)处(chù)于振荡调整，在三月份又很快反弹至(zhì)年初位置。黄金较白银表现更为强势，金银比价有所抬升(shēng)。前期走势主(zhǔ)要受制于白(bái)银工业(yè)属(shǔ)性及美联储加息预期升温影响，白银(yín)表现出更高(gāo)的波动性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美银行业出现流动性危机，导致避险情绪高涨，也大幅(fú)降低了市场(chǎng)对于(yú)美联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国(guó)投瑞银基金认(rèn)为，美联储货币(bì)政策调整节奏与经济(jì)衰退(tuì)担忧继续主导贵金属行情(qíng)，同时也(yě)需(xū)关注突发地缘政治(zhì)、金融体系的流动性风险、新兴(xīng)经济体债务(wù)风险等黑天鹅事(shì)件的(de)影响。今年(nián)以来(lái)，美联储已连(lián)续加息(xī)两次各25BP，加息(xī)步(bù)伐明(míng)显放缓，点(diǎn)阵图显(xiǎn)示(shì)美联储今年(nián)或还有一(yī)次加息。随(suí)着美楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市人，楚国辞赋家是谁湖北省宜昌市秭归县人国(guó)加息渐入(rù)尾声(shēng)，而通(tōng)胀(zhàng)仍处于高(gāo)位，宏观环境对(duì)贵金属相对有利，贵金属配(pèi)置价值(zhí)进一步提升。考虑到白银的高(gāo)弹性(xìng)及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择(zé)机积极配置(zhì)。

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