财联(lián)社(shè)5月18日讯(xùn)（编(biān)辑 史正丞(chéng)）距离(lí)瑞士政府(fǔ)撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两(liǎng)个月后(hòu)，与这次(cì)事件有关的一个重(zhòng)要问题终于尘埃(āi)落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非(fēi)洲地(dì)区的(de)信贷衍生品决定委员会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银行和做(zuò)市(shì)商组成(chéng)的委(wěi)员会(huì)一致(zhì)投票通过了(le)上(shàng)述决(jué)议(yì)。值得一(yī)提的是(shì)，瑞(ruì)信(xìn)本来也是(shì)EMEA DC的一员，但没有出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出(chū)这(zhè)个问题的市场参与者认(rèn)为，AT1债(zhài)券(quàn)应该与CDS合约(yuē)所依据的参考债(zhài)券（次级债）具有同等(děng)地位，并(bìng)以一份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级(jí)债作为(wèi)标准参(cān)考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？有发(fā)生“政府干预的信(xìn)贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件(jiàn)中的(de)排名条款和担(dān)保条件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的(de)文(wén)件中，也为AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义(yì)务”。周三的文件中(zhōng)，决策委员会没有对AT1债券是(shì)否构成借款资金做出任何决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿美(měi青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？)元的瑞信AT1债券全(quán)额减记，此举也(yě)引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些(xiē)投机者也(yě)在市(shì)场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁(cái)定此举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金(jīn)融市场较为常见的金融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉(diào)期的作(zuò)用是在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破(pò)产等）后(hòu)，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔(péi)的(de)金额通(tōng)常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违(wéi)约后的市(shì)场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在(zài)这个地区是否发生了信贷(dài)衍生品合约中(zhōng)定义的信贷事件。

　　根据(jù)存管信托和清算公司(sī)（DTCC）的数(shù)据，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞(ruì)信集团债务相关的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新(xīn)评(píng)估。在本周二(èr)提交给美国SEC的(de)监管文(wén)件中，瑞(ruì)银(yín)表示紧急接手瑞(ruì)信预(yù)计(jì)将造成170亿美元的损(sǔn)失，其中青岛农业大学专科在哪个校区，青岛农业大学专科在哪里？有40亿美元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款支出。不过这(zhè)部分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会(huì)由(yóu)一笔“负347.77亿美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的价格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产的(de)实(shí)际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去(qù)年10月开始(shǐ)，瑞银的(de)战略委(wěi)员会就已经开始评估瑞信的状况，并(bìng)在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士(shì)政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科(kē)纳将在合并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同(tóng)时在“可预(yù)见的未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立运营。

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