财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞(chéng)）距离瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个重(zhòng)要问题终于尘(chén)埃落(luò)定：瑞信AT1债(zhà根号20等于多少 化简 根号怎么算i)券的减记无法触(chù)发CDS（信贷(dài)违约掉期）的赔付。

　　负责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和(hé)非洲地区的信贷衍生品决定(dìng)委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网(wǎng)发布公告称(chēng)，由11家买方机构、卖方(fāng)银行和做市商(shāng)组成的委员会一致(zhì)投票通过了(le)上述决议。值得一(yī)提的是，瑞信本(běn)来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员，但(dàn)没有出现在(zài)投票(piào)的清单上。

　　具(jù)体(tǐ)来说，提(tí)出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债(zhài)券应该(gāi)与CDS合约所依(yī)据(jù)的(de)参(cān)考债券(quàn)（次级(jí)债）具有同等(děng)地位，并以一(yī)份(fèn)2020年到期的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定，并没有发(fā)生(shēng)“政府干预(yù)的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条(tiáo)款和(hé)担保条件，次级(jí)债(zhài)的持有(yǒu)人(rén)是(shì)相较(jiào)于AT1债券的(de)优先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中(zhōng)，也为AT1债券定(dìng)义(yì)了“排除义务”。周(zhōu)三的文根号20等于多少 化简 根号怎么算件中(zhōng)，决策委员会没有(yǒu)对AT1债券是否构成借款资(zī)金做出任何决定。

　　在(zài)3月中(zhōng)旬的紧急交易中，瑞士监(jiān)管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量(liàng)此(cǐ)类债(zhài)券持(chí)有(yǒu)人的(de)诉讼(sòng)。一些投机者也在市场上炒作(zuò)瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此(cǐ)举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金融(róng)市场(chǎng)较为常见的金融衍生(shēng)品(pǐn)，信(xìn)贷违(wéi)约掉期的作(zuò)用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重(zhòng)组、破(pò)产等）后，CDS的买方可以向(xiàng)卖方索赔，索赔的(de)金额(é)通常等于参考(kǎo)资产的面值减去违约后的市(shì)场(chǎng)价值。各个区(qū)域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责(zé)决定(dìng)在这个地区(qū)是(shì)否(fǒu)发(fā)生(shēng)了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事(shì)件(jiàn)。

　　根据存(cún)管(guǎn)信(xìn)托和清(qīng)算公司(sī)（DTCC）的(de)数据，截(jié)至今年3月，与(yǔ)瑞信集团债务相关的CDS名义总(zǒng)量超(chāo)过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银(yín)公布了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周(zhōu)二提交给美国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼和罚款(kuǎn)支出。不(bù)过这(zhè)部分的损失将会(huì)由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的(de)商誉覆盖(gài)，意味着收购资产的价格（30亿瑞(ruì)郎）远远低(dī)于资产的实(shí)际价值。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员会就已经开始(shǐ)评(píng)估瑞信的状况，并在(zài)今年(nián)2月得出“不宜(yí)收购”的决定，但最后(hòu)仍(réng)在瑞(ruì)士政府的要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里(lǐ)奇·科(kē)纳将在合并交易完成后加入瑞银集团的董(dǒng)事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的(de)未来”，瑞信的(de)品牌(pái)仍将独立(lì)运营。

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