5月12日晚间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露，国内千亿私(sī)募景林资(zī)产递交了截至(zhì)2023年3月31日的(de)第一(yī)季度持(chí)仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币(bì)的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔持有美股的(de)买方机构之一(yī)，景林的动向(xiàng)受到(dào)了市场(chǎng)广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募(mù)景林资产持仓曝光

　　报告期(qī)内，景(jǐng)林资产整体持仓规模小幅(fú)提升至17.29亿美元，折合人民币120.2亿元，相(xiāng)较于(yú)2022年四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比(bǐ)增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一(yī)季度末，景林资产(chǎn)在(zài)美股市场持有(yǒu)34家上市公司的(de)股票。其中，前十大(dà)持(chí)仓标的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷(gǔ)歌(gē)、爱奇艺(yì)、好未来、booking。清(qīng)仓和减持方面(miàn)，景林资产一季(jì)度前五大卖出(chū)标的包括：京东、满(mǎn)帮(bāng)、贝(bèi)壳、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快(kuài)递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景林美股头号(hào)重(zhòng)仓股依旧是(shì)拼多多(duō)，与上季度对比(bǐ)，景林(lín)资产减仓了133.85万(wàn)股，较上季度(dù)持(chí)仓数量下降24％。

　　此前(qián)，景(jǐng)林连续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年(nián)二季(jì)度增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则(zé)增持233.75万股(gǔ)，一次比(bǐ)一次(cì)猛(měng)。拼多多(duō)也不负众望，从股价表现看，拼多多去年二、三、四季度分(fēn)别上(shàng)涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛然而止(zhǐ)了，景林资产(chǎn)在此(cǐ)前“越(yuè)跌越(yuè)买”的策(cè)略奏(zòu)效后，或(huò)许在股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作(zuò)。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重仓股第七位，一(yī)口气买入32.53万股(gǔ)，一季度(dù)末(mò)持仓市值为0.9亿元(yuán)。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调(diào)”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)在美(měi)股的操(cāo)作中，最(zuì)为亮眼的当(dāng)属重点加仓教育(yù)股。

　　数据显示，截至今(jīn)年(nián)一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加(jiā)仓368.8万股，期(qī)末持(chí)股市(shì)值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的第二大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。与此同(tóng)时，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度还(hái)建仓了好未来(lái)，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以来，上述两只教育个股(gǔ)股(gǔ)价均(jūn)处于震荡态势，并(bìng)无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产(chǎn)认为(wèi)，从全行业(yè)来看，不(bù)同年龄层(céng)的(de)用户(hù)对(duì)“教(jiào)育(yù)”的(de)需求依然(rán)旺盛，除了应(yīng)对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能力等(děng)。双减政策(cè)推行(xíng)之后，目前行业政策(cè)环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很(hěn)多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争(zhēng)格局趋缓，对(duì)于存量(liàng)公司有利(lì)。

　　“从行业龙(lóng)头公(gōng)司本身来说，凭(píng)借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品牌(pái)的护(hù)城河依然很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领域业务基础扎(zhā)实，原往事不堪回首月明中什么意思解释，往事不堪回首月明中下一句是什么有的(de)留学(xué)等业(yè)务恢(huī)复(fù)增(zēng)长，同(tóng)时素质(zhì)教育、直播(bō)电商业务等(děng)新业(yè)务成为新的(de)增长驱动力。且公司的(de)利润和现(xiàn)金(jīn)流稳中转好(hǎo)，同时账上资(zī)金(jīn)充(chōng)足(zú)，当时的估值下有足够的(de)安全边际。在(zài)过去几个季(jì)度(dù)的财报中，我们看到了(le)相关的积(jī)极信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎(hū)与景林资产存在分歧。

　　美(měi)国证券交(jiāo)易委(wěi)员(yuán)会公开资(zī)料显示，截至今年一季(jì)度末，高毅(yì)资(zī)产持有新东方24.4万股(gǔ)，相比于去年底减(jiǎn)仓超10万股，减仓比例接近三成。而一季度高毅资(zī)产大(dà)举买入近(jìn)156万股(gǔ)好未(wèi)来，相比于去年(nián)底(dǐ)增持幅度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市场投机之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒、游戏板(bǎn)块成为资金(jīn)炒作AI的(de)重点方向，中特估(gū)支线(xiàn)也由暗转明(míng)，晋(jìn)升市场第(dì)二大主线(xiàn)。

　　可好景不(bù)长，本周中特估(gū)仅热(rè)闹了(le)一两天(tiān)，随后便开始持续下跌(diē)，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数据(jù)信(xìn)息罗列(liè)，不构成(chéng)任何(hé)投资建议(yì)）

　　此前连续24个交易日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周三时，市场成交(jiāo)量(liàng)尚且保持在(zài)1.2万亿(yì)水平(píng)，周四便陡然跌破万亿(yì)，5月11日(rì)和(hé)5月12日成交额(é)连续两(liǎng)日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场的急(jí)剧降(jiàng)温，市(shì)场(chǎng)观点认为，主要原因是5月(yuè)11日(rì)晚间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预(yù)期(qī)。

　　据国盛(shèng)证券，4月新(xīn)增信贷7188亿元，虽然(rán)同比多增734亿(yì)元，但(dàn)是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数的异(yì)常，因而与(yǔ)往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明显跌(diē)落，而(ér)今(jīn)年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿(yì)元。居民贷款回落再(zài)度(dù)成为(wèi)信贷回落的主要原因(yīn)。而企(qǐ)业中长期贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比(bǐ)少增6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下(xià)旬票据利率先下后上，并不意味着贷(dài)款好转了(le)，主(zhǔ)要因为今年国股行(xíng)NIM和(hé)营收压(yā)力很大，一直(zhí)在压降票据等(děng)低效资(zī)产，对分行收票额度(dù)控制很严(yán)。4月前两旬已(yǐ)经(jīng)收了很多票，后面改(gǎi)用其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近(jìn)零利率了(le)，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信(xìn)贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不(bù)太(tài)乐(lè)观。

　　在这(zhè)种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大家看到宽(kuān)信用的信号(hào)出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当(dāng)前市场存量(liàng)资金博弈的背景不(bù)改，而两大主线人工智(zhì)能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进(jìn)场，而人工智能这(zhè)边，在(zài)未有增量资金(jīn)进(jìn)场的情况(kuàng)之下，再想(xiǎng)继(jì)续向上，压(yā)力不(bù)小(xiǎo)。

　　本周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在(zài)深夜抒发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理的难处，在业(yè)绩和投(tóu)资(zī)信仰之(zhī)间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之(zhī)风大盛，认(rèn)为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅仅(jǐn)只是但总一个人的(de)心声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很(hěn)多(duō)投资者都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在(zài)3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦难(nán)言，市场上大(dà)热(rè)的人工(gōng)智能，游资炒(chǎo)作的“星辰大海(hǎi)”，根本(běn)不符合他们的(de)机构审(shěn)美。直白点说，市场(chǎng)根(gēn)本就是绕着公募持仓在涨。

　　大家都是有苦难言.......

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