周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下跌期间净买入的(de)“抄底资(zī)金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买(mǎi)入(rù)39.5亿元；而上周5个交易日市场(chǎng)总体(tǐ)下跌(diē)期间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的理性(xìng)操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度显现。

　　从(cóng)资(zī)金流向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值被资金看(kàn)好，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出方面，创业(yè)板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的(de)估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机(jī)构仍看好长期配置价值。

　　净流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入领略的意思资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净买入220亿元，展(zhǎn)现了资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净买入排行(xíng)看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数(shù)ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全(quán)部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅(fú)还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近期震荡下行的半导(dǎo)体ETF成为资金净买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净(jìng)买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍处(chù)于估(gū)值(zhí)低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也(yě)位居(jū)净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇(yù)高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的(de)逆市买入，不过目(mù)前游戏(xì)ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑(jí)，在游戏(xì)板块(kuài)行(xíng)情冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向(xiàng)情况(kuàng)，一(yī)位公募股票权益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性机(jī)会。不过(guò)，在短期市(shì)场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪(hù)深300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近(jìn)日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作有(yǒu)逐步退潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落(luò)。但从(cóng)长期看(kàn)，资金还会(huì)长(zhǎng)期关注数(shù)字(zì)化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可(kě)能会继续受到了资(zī)金的关(guān)注。

　　也(yě)有(yǒu)行业机构认为，近期上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资金青(qīng)睐，可(kě)能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪(hù)指下(xià)跌(diē)。前(qián)期部分板(bǎn)块(kuài)短(duǎn)期上冲(chōng)较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板块内部出现分(fēn)化，获利兑领略的意思现需求叠加经济(jì)数据不及(jí)预期，权重板块回调带动(dòng)大(dà)盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面支撑的低(dī)估(gū)值央企(qǐ)或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部基(jī)金经理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统行(xíng)业(yè)国央企的严重(zhòng)低配和低估。而在这种大幅(fú)低估和低(dī)配背景下，部分企(qǐ)业因(yīn)为自(zì)身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可(kě)能。虽(suī)然经(jīng)过前期反(fǎn)弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看(kàn)，整体(tǐ)大金融当(dāng)前估值(zhí)仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其(qí)是基本(běn)面明显改善的(de)个股，仍(réng)旧有估(gū)值修(xiū)复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流(liú)出(chū)

　　估值(zhí)水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净(jìng)流入资(zī)金超出(chū)净流(liú)出资金(jīn)。但也(yě)有(yǒu)部(bù)分短期涨幅(fú)偏高(gāo)、短期行情板块，以及(jí)部分海(hǎi)外指(zhǐ)数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出(chū)榜单(dān)看(kàn)，今(jīn)年涨幅超20％的(de)基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金(jīn)也超(chāo)过(guò)2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂(zàn)净(jìng)流领略的意思(liú)出现象，华(huá)夏、南方、富国旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净(jìng)流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结(jié)”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家(jiā)公募机(jī)构评价(jià)，基建板块(kuài)受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获利盘的短期卖出(chū)。不过，从长期看，经济复苏(sū)趋势确立后，“顺周期”板块(kuài)的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价(jià)净(jìng)流(liú)出的(de)证券保(bǎo)险板块称，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证(zhèng)券板块市(shì)场交投活跃度较一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳(nà)比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经(jīng)济温和复苏(sū)下行业景(jǐng)气度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分险企凭借储蓄(xù)险的产品力实现(xiàn)了(le)一定的增长(zhǎng)，负债端V型反转趋势较明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银基(jī)金认为，2023年宏观(guān)经济运行(xíng)总体回升有望将促(cù)进(jìn)电力消费需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增速将有望回升。在电力市场化改革的持续推进下，电价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上(shàng)涨，电力现货市场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿(cháng)电价等机制(zhì)或(huò)有望出台。

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