周(zhōu)一的股市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净(jìng)买入39.5亿元；而上(shàng)周5个(gè)交易(yì)日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的(de)理(lǐ)性操(cāo)作(zuò)模式，在股市大幅下挫(cuò)的时刻再度显现。

　　从资(zī)金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方(fāng)面(miàn)，创业板(bǎn)、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标(biāo)的(de)估值(zhí)仍(réng)在低位，多家机(jī)构仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流(liú)入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金(jīn)居前

　　上周五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉(lā)长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买入(rù)排行看，截至上(shàng)周五(wǔ)，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入(rù)资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市(shì)表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下(xià)行(xíng)的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的榜首(shǒu)，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目(mù)前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍(réng)然有(yǒu)资金(jīn)逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公募股票(piào)权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及(jí)地(dì)产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结(jié)构性机(jī)会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高的情况下(xià)，资金可能更(gèng)青(qīng)睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300指数等(děng)来跟踪市(shì)场，以(yǐ)获取整个市场两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法(chǎng)的平均回报。

　　而在行业(yè)方(fāng)面，沪(hù)上一家公募(mù)机(jī)构分析，由(yóu)于近日以(yǐ)游(yóu)戏为代表的TMT板块(kuài)有所调(diào)整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势，中期在市场炒(chǎo)作热度有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资金还(hái)会(huì)长期关注数字化(huà)对生(shēng)产力(lì)的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网(wǎng)和(hé)传媒等调(diào)整(zhěng)下来的行业，可能会继续受到了资金(jīn)的关注。

　　也(yě)有行业机构认(rèn)为，近(jìn)期上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民(mín)生加银基金表示，伴随大(dà)金融、大基建等权(quán)重(zhòng)股(gǔ)高位调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前期部分板(bǎn)块(kuài)短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金(jīn)出现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等(děng)PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获利兑(duì)现需求叠加经济数(shù)据不及预期(qī)，权重板块回调带(dài)动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企的(de)价值重(zhòng)估，有基本(běn)面支撑的低估值央(yāng)企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资(zī)一部(bù)基(jī)金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑(jí)仍(réng)旧是(shì)过去(qù)的A股(gǔ)市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的(de)严重(zhòng)低配和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背景下(xià)，部分(fēn)企业因(yīn)为自身经(jīng)营改善(shàn)、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其估值修复成为了可能。虽然经过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金(jīn)融当(dāng)前估值仍旧处于中低水平，部分个股尤(yóu)其是(shì)基本面明(míng)显(xiǎn)改善的个(gè)股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修复(fù)的空间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净(jìng)流出

　　估值(zhí)水平仍具吸引力

　　在上周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中，股票ETF整体呈现“越跌越(yuè)买”趋势，净流入资金(jīn)超出净流(liú)出资(zī)金。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部(bù)分短(duǎn)期涨幅偏高、短期行情板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单看(kàn)，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外，证券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今(jīn)年来“越跌(diē)越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创(chuàng)业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂(zàn)净流出现(xiàn)象(xiàng)，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市调整中迎来“获利了结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块(kuài)前期(qī)涨(zhǎng)幅较大，有调整(zhěng)要(yào)求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到(dào)获利(lì)盘的短期卖出。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后(hòu)，“顺周期”板块两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么生肖，两岸青山相对出孤帆一片日边来的意思是什么修辞手法的整体机会值得关注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季(jì)报(bào)陆续披(pī)露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块(kuài)市(shì)场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化最低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机(jī)制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行(xíng)业景气(qì)度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季报净利润超预(yù)期，部分险企凭借储(chǔ)蓄险的产品力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速(sù)。

　　而针(zhēn)对(duì)电力板(bǎn)块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经济运(yùn)行(xíng)总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求增长。受上年同(tóng)期低(dī)基(jī)数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速(sù)将有望回(huí)升(shēng)。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有(yǒu)望稳(wěn)中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和辅助服务市场机制有(yǒu)望持续推广，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。

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