同时，他指出(chū)，乌克(kè)兰在成为北约成员(yuán)国(guó)之前需要更(gèng)多(duō)安全保障，乌克兰需要把这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰能真正(zhèng)获(huò)得安全保证，有资格成(chéng)为北约成员。

　　据参(cān)考消息援引俄新(xīn)社莫斯科5月31日报道，英国《金融时(shí)报(bào)》援引知情人(rén)士的话报道(dào)称，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯(sī)基向北约(yuē)各(gè)国领导人明确(què)表示，除非向基(jī)辅提供加入北约(yuē)的路(lù)线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔(ěr)纽斯峰会。此(cǐ)外，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经做好(hǎo)了加入(rù)北约的准备，基辅正在等待北(běi)约接(jiē)纳乌克(kè)兰(lán)。

　　对乌克(kè)兰近期加入北(běi)约一事，法国、德(dé)国等北约国家持反(fǎn)对意见。

　　德国国外长贝尔伯(bó)克当地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会期(qī)间表示(shì)，德国不认为北约应该在近期内接纳乌克(kè)兰(lán)。此外，包括法国在(zài)内的其他一些北约成员国(guó)也不希望乌克兰迅速成为北约(yuē)成员(yuán)国，而(ér)只是希(xī)望为(wèi)乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月，在宏观市场(chǎng)情绪回暖影响下，大(dà)宗商品(pǐn)市场出现普涨行情。从海外宏(hóng)观层面(miàn)来看，美国(guó)债务(wù)上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议院通过债务(wù)上限法(fǎ)案，暂时取消了政(zhèng)府31.4万亿美元(yuán)的债务上限，避免了(le)可(kě)能出现的美国(guó)有(yǒu)史以来首(shǒu)次违约，使得市场(chǎng)避险(xiǎn)情绪消(xiāo)退。同(tóng)时(shí)在美(měi)联储本月会议或暂停加息的预(yù)期推动(dòng)下(xià)，美元指(zhǐ)数回(huí)落至(zhì)一周(zhōu)低(dī)点，对风险资产的(de)压制减弱。

　　国内方面(miàn)，中国5月财新(xīn)PMI重返50上方，好于预期的数据改善了市场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增长(zhǎng)政(zhèng)策的出台。

　　天胶(jiāo)价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的带动(dòng)下，天然橡胶期货价(jià)格回升。截至(zhì)收盘，天然橡(xiàng)胶期货主力合约(yuē)站上12000元(yuán)/吨的(de)整数关口。纵(zòng)观本(běn)周，沪胶期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内天胶(jiāo)市(shì)场利好支(zhī)撑疲软(ruǎn)，胶(jiāo)价维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市场消息比较(jiào)热闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不力，逐(zhú)步(bù)归于平静。从整个5月行情(qíng)来看，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上(shàng)行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈(chéng)倒“V形”走势。生意社(shè)商品行情分析系统监(jiān)测显示(shì)，5月沪胶持续(xù)小幅波动，12000元/吨(dūn)点位轻易(yì)被破(pò)，行情(qíng)维持偏弱振荡。综合来看(kàn)，5月天然橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小(xiǎo)幅上行，但市场(chǎng)供多(duō)需少，终究无力支撑，上行态势转(zhuǎn)而(ér)向下(xià)。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场传言称国(guó)储(chǔ)今年将收储10万吨(dūn)天(tiān)然(rán)橡(xiàng)胶新胶，天胶价格(gé)应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至5月月(yuè)中(zhōng)，收(shōu)储传闻(wén)叠(dié)加产区降(jiàng)雨，市场(chǎng)氛围再次(cì)提(tí)升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货(huò)胶主流报(bào)价至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得(dé)到(dào)证实，市(shì)场(chǎng)影响逐(zhú)步消失匿(nì)迹。

　　可以看(kàn)到，继此前云南(nán)干旱传闻(wén)发酵后，5月以收储为(wèi)核(hé)心展开的新一(yī)季(jì)交(jiāo)割品博(bó)弈仍(réng)然激烈(liè)。中信(xìn)建投期(qī)货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮(lún)的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传(chuán)闻(wén)息(xī)息相关。他指出，国储收(shōu)储的政治、战略意(yì)义大于(yú)经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁(tiě)、煤炭并称为四大工业原(yuán)料(liào)，是(shì)关(guān)系(xì)国计民生、国(guó)防安全的重要战(zhàn)略物(wù)资。毫无(wú)疑问的是，对于全球来(lái)说，天然橡胶(jiāo)是严重过剩的。但要考虑(lǜ)到一个事实：中国的天(tiān)然橡(xiàng)胶的自(zì)给(gěi)率(lǜ)不足20％，高度依赖进口。从(cóng)中国本身的(de)天(tiān)然橡(xiàng)胶来(lái)说，是供不应求的。因此，在(zài)当(dāng)前诡谲多变的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天然橡胶(jiāo)的(de)储备(bèi)其(qí)实是有很高的(de)必要性。

　　“此(cǐ)前橡胶收储传闻的收储量为10万吨，收储的(de)对(duì)象是国产(chǎn)全乳胶（即(jí)期货(huò)交割品）。10万(wàn)吨的量相对于整个天(tiān)然橡胶的(de)年产量(liàng)来说(shuō)非常小(xiǎo)，不过才占(zhàn)0.7％，即便对中国全年的消费量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整体的供求(qiú)几无影响(xiǎng)。但是(shì)如果收(shōu)储(chǔ)的对象是交割品的(de)话(huà)，性质就不同了。因为目前全年国产(chǎn)全乳的最大产量不过30万吨(dūn)（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万吨），那么收(shōu)储(chǔ)的量其实占到(dào)相当全年(nián)交(jiāo)割(gē)品产量的1/3—1/2，这是非常大的(de)一个(gè)比例(lì)。”在童长征看来，如果国储(chǔ)轮储(chǔ)橡(xiàng)胶(jiāo)事件(jiàn)成立，根(gēn)据交割品(pǐn)的供求(qiú)判(pàn)断(duàn)影响，再结合历史上(shàng)收(shōu)储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可(kě)能(néng)会(huì)更上(shàng)一层(céng)楼。但是，由于(yú)整个事件的进(jìn)程会(huì)非(fēi)常缓慢(màn)，价格的反应不会即刻见效。

　　供(gōng)应旺季来袭 基本面难言乐观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件(jiàn)的改变(biàn)，产(chǎn)区全面开割上量，橡胶供应旺季到来，然而天胶下游需求(qiú)并未有趋势性改善，胶价上涨动(dòng)能驱动(dòng)依旧缺乏(fá)。

　　国投安信期货能化分析师(shī)胡华钎告诉记(jì)者，目(mù)前全球天然橡胶供应进入季节性的增(zēng)产(chǎn)期，中国(guó)云南天然橡胶(jiāo)产区加(jiā)速恢复开(kāi)割，预(yù)计6月中旬全面开割，海(hǎi)南产区已经全面(miàn)开割，海外越南天然橡胶产区(qū)也全面开割，目前主(zhǔ)要产胶国产区逐渐进入(rù)雨(yǔ)季(jì)，物候条件已经由(yóu)差变好。但是由于目前(qián)天然橡胶(jiāo)上游(yóu)原(yuán)料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积(jī)极性不高，加工厂利(lì)润也(yě)偏(piān)低，工厂加工积极性也不(bù)高(gāo)。

　　大地期货橡胶研究(jiū)员唐逸(yì)表示，后续橡胶供应端(duān)将(jiāng)逐步恢复正常，产(chǎn)量(liàng)逐渐增(zēng)加。目前云南产区大(dà)面积开割，预(yù)计后市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到缓解。海南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东北部(bù)产区逐步上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本周以及下(xià)周预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产(chǎn)区已大面(miàn)积(jī)开(kāi)割，原料数量逐步增(zēng)加。同时根据历史降雨数据来看(kàn)，厄(è)尔尼诺(nuò)现象下橡胶产区降雨量虽然处于历(lì)史(shǐ)均值以下的概(gài)率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因此，他(tā)预(yù)计后市(shì)“厄尔(ěr)尼诺(nuò)”现象不会是(shì)引发(fā)行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求端来(lái)看，东证衍(yǎn)生品研究(jiū)院能化(huà)高(gāo)级分(fēn)析师曹璐表(biǎo)示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为(wèi)充足，对(duì)开工率形成(chéng)一定支撑，加上(shàng)轮胎用原料(liào)价格(gé)处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市(shì)场需求表现依然偏弱，各层级经(jīng)销商(shāng)仍以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主，对后(hòu)市较为(wèi)悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显(xiǎn)示，目前下(xià)游外贸(mào)订单充足，加(jiā)之内销订(dìng)单(dān)缺(quē)货现象仍存(cún)，企业(yè)排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产(chǎn)能利用率为77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开(kāi)工小降，个别企业因(yīn)内销出货压力(lì)加大，为控制(zhì)成(chéng)品库存压力，存适度降(jiàng)负现象(xiàng)，全(quán)钢胎样本企业产能利用(yòng)率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认为(wèi)，目前天(tiān)然橡胶基(jī)本面处于供需两弱的格(gé)局中(zhōng)，尤其(qí)是(shì)下(xià)游需求分(fēn)歧较大。“主要是不同的市场主(zhǔ)体预期不同(tóng)，但是整体来(lái)说(shuō)此前市(shì)场对今年的预期过高。从下游轮胎行业来看，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)国内轮胎开工(gōng)、产量和(hé)出口同比数(shù)据还(hái)是不错的，反(fǎn)映国内实际需求并不差(chà)。但是从(cóng)汽(qì)车行业(yè)来看，由于(yú)汽车(chē)刺激(jī)政策退(tuì)出，今年国内汽车市场相(xiāng)对疲(pí)软(ruǎn)，价格(gé)战(zhàn)等(děng)负面消(xiāo)息较多(duō)，市场总体上(shàng)偏悲观。此外，青岛地区天然橡胶现货库存持续攀升，有些(xiē)人认为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进口过(guò)多导致的。”

　　在胡(hú)华钎看来，目前主(zhǔ)要还是宏观面(miàn)主导(dǎo)胶价走势，一方面中国经济复苏进程(chéng)、人(rén)民(mín)币(bì)汇率波动；另一方面美联储加息进程(chéng)，以及美国(guó)银(yín)行(xíng)危机和美债上(shàng)限问(wèn)题(tí)等(děng)。看向下半年，他认为天然橡(xiàng)胶(jiāo)基(jī)本面仍(réng)然缺乏指引，只有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀(xiān)起波澜“，而宏(hóng)观(guān)面预计比上(shàng)半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对天然橡胶市场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期(qī)市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素(sù)波动。”唐逸认为，“供应端仍然(rán)是主(zhǔ)导(dǎo)后市胶价走势的主要(yào)因素，随着各产区开(kāi)割后(hòu)产(chǎn)量逐渐增加，海外恢复速度仍然偏慢，预计(jì)干胶的数量并不会少，包括今年交(jiāo)割品的数量(liàng)。我们中(zhōng)期观点仍然(rán)偏(piān)空，后市预计(jì)存(cún)在下(xià)跌的空(kōng)间(jiān)。”

　　曹璐则表示(shì)，在供(gōng)给端没有天气(qì)影响的情况下，后续主导胶价的因素主要在需求(qiú)端(duān)。从(cóng)下半年(nián)来看，外需受海外经济衰(shuāi)退(tuì)和汽车半导(dǎo)体(tǐ)短(duǎn)缺影响(xiǎng)，预计难有起色。外需走(zǒu)弱(ruò)也导致海(hǎi)外(wài)货源涌入国内，对(duì)国内现(xiàn)货端(duān)构成压(yā)力。内(nèi)需方面(miàn)，春节(jié)前(qián)市场基于内需复苏的逻辑，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但节后市场从交易预期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易(yì)现实，由(yóu)于国内需求复苏不及(jí)预期，胶价因此持(chí)续承压运行(xíng)。整体来(lái)看，她表(biǎo)示短期胶(jiāo)价基本(běn)面缺乏向上驱动，只(zhǐ)有价格(gé)的绝对低位才(cái)能刺激有(yǒu)效的去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后(hòu)续还需(xū)继续关(guān)注天气端是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现异常状况，或将带来新的阶段性(xìng)行情(qíng)。（有删减）

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