近(jìn)日(rì)，笑(xiào)果文(wén)化HOUSE事玩梗过火事件，引发舆论地震。曝光(guāng)的(de)网友称，使用(yòng)大家广泛知晓的“强军(jūn)口号”来(lái)进(jìn)行(xíng)调侃式(shì)的比喻，让其感到(dào)不适(shì)。

　　北京文旅局5月17日发布通报(bào)，决定没收笑果文(wén)化违法所得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不(bù)恰(qià)当言论引发的风(fēng)波中，《科创板(bǎn)日报》记(jì)者发现，随着脱口秀不断破圈，笑果(guǒ)文化也成(chéng)为(wèi)了备(bèi)受资本青睐的宠(chǒng)儿，在(zài)6年中获(huò)得众多资本8轮(lún)融(róng)资，并于(yú)2021腾讯入(rù)股后(hòu)，估值超过40亿(yì)元。

　　资(zī)本宠儿笑果(guǒ)6年8轮融(róng)资，对外(wài)投资(zī)9家企(qǐ)业

　　2014年，叶烽等人成立笑果文(wén)化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交(jiāo)流策划、演出(chū)经纪、文艺(yì)创作与表(biǎo)演(yǎn)等。

　　脱(tuō)口秀近几年(nián)的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽(cáo)大(dà)会》等节目的(de)火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑果(guǒ)文化也成为中国(guó)最成(chéng)功的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由此(cǐ)，资本敏(mǐn)锐(ruì)察觉到(dào)商机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理(lǐ)公开信息发现，笑果文化于2016年至(zhì)2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿(yì)元(yuán)。

　　财联社创投通数(shù)据显示(shì)，2016年6月(yuè)，笑果文化得到游(yóu)族网络天(tiān)使轮投资。同年(nián)9月，得(dé)到游(yóu)族(zú)网络、普思(sī)资(zī)本数(shù)千万的(de)pre-A轮(lún)投(tóu)资。

　　2017年4月，得到(dào)南山资(zī)本、游族(zú)网(wǎng)络(luò)、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本1.2亿元(yuán)的A轮投资。

　　同年5月，得到(dào)南(nán)山资本(běn)、游族网(wǎng)络(luò)、CMC资本、天图投资近亿元A+轮投资。

　　同(tóng)年(nián)12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战(zhàn)略投资，此轮未披露具体金额。

　　2019年04月(yuè)，得(dé)到南(nán)山(shān)资本、天图(tú)投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到南山资本的战略投资。

　　2021年(nián)3月，得到腾讯的(de)战略投资。

　　可以(yǐ)看出，南山资(zī)本和游族网络对笑(xiào)果(guǒ)文化最为青(qīng)睐，8轮(lún)融资中一共投了4次，游(yóu)族网(wǎng)络更是笑果文化的天使投(tóu)资(zī)人。

　　与此同(tóng)时，线下是笑果文化走(zǒu)向扩(kuò)张的关(guān)键一子，今年(nián)4月，位(wèi)于北京东城区(qū)隆福寺的笑果文(wén)化线下喜剧空间“笑果工(gōng)厂”开业，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海(hǎi)、南京、苏州之后的第(dì)四(sì)个演艺(yì)空间。此外，近(jìn)年来对(duì)外投资也在扩张。

　　《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记者发现，笑果文(wén)化对外投资的企业共有9家，其中有(yǒu)6家已经注销(xiāo)。如今存续的(de)企(qǐ)业(yè)有(yǒu)：笑果挺棒(bàng)文化传(chuán)媒(méi)（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰(bīng)文化传播有限(xiàn)公司、上海笑欢悦信息技(jì)术有限(xiàn)公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演艺股权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑(xiào)果演(yǎn)艺原股(gǔ)东笑果文化、郭(guō)凌虹退出，新(xīn)增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资(zī)持(chí)股，同(tóng)时企业类型变(biàn)更为有限责任公司（港澳(ào)台(tái)法人独(dú)资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人士猜测，笑果(guǒ)文化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为普思资本的前(qián)高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投(tóu)资过(guò)程(chéng)，他对《科创板日报(bào)》记者表示，他也是刚(gāng)从网上看到本次出事，此前脱(tuō)口秀行业在国(guó)内处于快速发(fā)展阶段，表现(xiàn)形式丰富(fù)多样，而在该领域笑果(guǒ)文化(huà)做(zuò)的(de)很早(zǎo)，成绩也很(hěn)突出，其(qí)《吐槽大(dà)会》在年轻人圈(quān)子里很火爆，出于这些原(yuán)因进行了投资。

　　脱口秀又被(bèi)称为“冒犯的(de)艺术(shù)”，追求的就是一(yī)种针(zhēn)砭时弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观(guān)众一边大(dà)笑(xiào)一(yī)边反思的感觉(jué)。对(duì)本次“翻(fān)车”事(shì)件，他个(gè)人(rén)认(rèn)为，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外向一些，但公(gōng)众场合下(xià)脱口秀中的开玩笑也要(yào)注意把握分寸，尤其涉(shè)及到国家政治和解放军形象等严肃话题，确实(shí)不该(gāi)口无遮拦，“踩(cǎi)红线的事肯定是不能(néng)干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有(yǒu)进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日(rì)报》记者注意(yì)到(dào)，笑果文化的业务和(hé)腾讯关联颇深(shēn)，资料显示，目前大股东叶烽持(chí)有31.57％的股份(fèn)，宁波梅山保税港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持股(gǔ)13.58％，广西腾讯创业投资有(yǒu)限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯视频(pín)联(lián)合笑果文(wén)化打造(zào)了《吐槽(cáo)大会》，该节目让(ràng)担任吐(tǔ)槽团成员、策划人(rén)及(jí)编剧(jù)的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯(xùn)视(shì)频出品，企鹅影视和笑果文化联合(hé)出品的《脱口秀(xiù)大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广的是线上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐槽大(dà)会》和《脱口秀反跨年》等以跟腾讯合作的长视频(pín)节(jié)目，可(kě)以占到公司百(bǎi)分之四十(shí)的业(yè)务营(yíng)收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却(què)后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年以上(shàng)的(de)发展历史，脱(tuō)口秀这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程要短得多也快(kuài)得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频(pín)占据收视(shì)榜与网(wǎng)络(luò)热议话题(tí)榜首(shǒu)，由此带来一波迅(xùn)猛发展的(de)脱口秀(xiù)风(fēng)潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风(fēng)而至(zhì)。财联社创投(tóu)通(tōng)数据显示(shì)，自2015年以(yǐ)来，有超过9家脱口(kǒu)娜能组成什么词，娜字能组什么词语秀企业(yè)获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构。

　　如红杉中国(guó)、腾讯投资投了罗永浩旗下(xià)的思维造物(wù)，乐游资(zī)本投了鲜榨喜剧(jù)，原(yuán)子创投、合一集团投了(le)单立人。

　　值得注意的是，资本对脱口秀行业也(yě)明显(xiǎn)呈现出“一家(jiā)独大”的趋(qū)势，除斩获(huò)8轮融资的笑果文化外，其他脱口秀厂牌(pái)融资轮次都仅有一两(liǎng)轮(lún)，且集中在2018年(nián)及以前(qián)。同(tóng)时，资本对脱(tuō)口秀(xiù)的倾注也有(yǒu)些后劲不足(zú)，2021年之后，市场上暂无新的脱口秀企业获得融资。

　　资本(běn)市场的反(fǎn)应与(yǔ)高速增长(zhǎng)的市场似乎并(bìng)不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分析与未来(lái)投资预测(cè)报告(gào)（20娜能组成什么词，娜字能组什么词语22-2029年(nián)）》显示，2021年(nián)脱口秀市(shì)场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年至2029年，行(xíng)业年均复合增速(sù)将保(bǎo)持20.18％的高(gāo)速度。

　　市场仍(réng)在上(shàng)升期，资本为何却逐(zhú)渐远离了(le)这一赛道？眺远营销咨(zī)询(xún)创始人高承远对《科创板日报》记者表示(shì)，脱口秀行(xíng)业虽然发(fā)展迅猛，深(shēn)受(shòu)观众(zhòng)喜爱(ài)，但在资本市场并不(bù)吃香(xiāng)。其核(hé)心原因在(zài)于，资(zī)本的投资逻辑天然是确定(dìng)性和可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有(yǒu)巨大的不确定性(xìng)和不可复制性。演(yǎn)员(yuán)的不(bù)确定性、创作(zuò)的不确(què)定性、观众(zhòng)审(shěn)美(měi)的(de)不确定(dìng)性，以(yǐ)及踩(cǎi)红线等(děng)重要舆(yú)情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的风(fēng)险。

　　因此(cǐ)，有投资(zī)人(rén)指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管，在合(hé)法合规的底(dǐ)线之上，不(bù)断(duàn)运营爆款，激活创作，带动整个行业的(de)上线，这才是这个行(xíng)业可持续、良性(xìng)发展(zhǎn)的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦对(duì)《科创板(bǎn)日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业作为(wèi)大文娱行业(yè)中(zhōng)的一员，和这(zhè)个行业中的其余行业一样（如影视剧(jù)作、游戏(xì)等等），都严(yán)重依赖IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对浅(qiǎn)，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这(zhè)个(gè)行业的“故(gù)事”却很难讲述，这也是备受(shòu)资本市场(chǎng)冷遇(yù)的(de)原因。

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