随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的(de)公募(mù)FOF最新(xīn)持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益(yì)基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公募FOF继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性(xìng)涨幅过快(kuài)的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业(yè)。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期维持(chí)对(duì)权益(yì)资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于(yú)底部向(xiàng)上修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战(zhàn)略上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美(měi)债利率定价(jià)资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势(shì)优选、易方达科(kē)瑞、易方达(dá)供给(gěi)改(gǎi)革

　　最(zuì)受公募(mù)FOF青睐(lài)

　　随(suí)着公募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经(jīng)理(lǐ)新一季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商(shāng)新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目前(qián)公募FOF买入数(shù)量最多的权益基金，这也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与(yǔ)融(róng)通健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富通(tōng)改革驱动(dòng)连续(xù)第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有(yǒu)等基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将(jiāng)华商新(xīn)趋势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从(cóng)持仓数量上看(kàn)，一季(jì)度(dù)末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)基金(jīn)份(fèn)额4995.19万份，相比去年末增持(chí)了(le)17.62万(wàn)份，持(chí)有华商新趋势(shì)优(yōu)选的FOF基金数量则相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年5月14日(rì)，基(jī)金经理周海栋过往长(zhǎng)期以成长风格著称，截止(zhǐ)今年一季度末，成立(lì)以(yǐ)来收(shōu)益率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排名同类基金第一(yī)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季(jì)度重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易方达科(kē)瑞(ruì)，合计持(chí)有份(fèn)额1.74亿份，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉(xī)，易方(fāng)达科瑞基(jī)金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基本面坚固或出现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓买入。

　　易方达(dá)供给改革在一季度新进公(gōng)募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达供给改革，合计持有份(fèn)额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基(jī)金经理(lǐ)杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟(shú)悉的行业(yè)内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单(dān)来(lái)看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花落华(huá)泰柏瑞中证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置(zhì)混合基金中，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长(zhǎng)位(wèi)列增(zēng)持份额(é)前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富(fù)外延增(zēng)长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基(jī)金增持(chí)前三(sān)则是(shì)交银定(dìng)期支付(fù)双息平(píng)衡、摩根双(shuāng)核平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易(yì)方达(dá)安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权(quán)益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现(xiàn)相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济(jì)政(zhèng)策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发(fā)酵，科技(jì)板(bǎn)块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源(yuán)等板块表(biǎo)现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益仓位(wèi)，并向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进行了(le)减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一(yī)季报中表示，本季度(dù)基金主要进(jìn)行以(yǐ)下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的(de)仓位略高于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合(hé)中(zhōng)成长型基金的(de)配置(zhì)比例，同(tóng)时适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置(zhì)比例；3、逢高减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金(jīxl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤n)品种；4、继续根据既定的策略参与股票定增、大(dà)宗(zōng)交易等(děng)投(tóu)资机会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部(bù)分依然(rán)保持略(lüè)超配价值风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策略，通过(guò)积极挖掘市(shì)场上相对(duì)收(shōu)益(yì)和绝对收益的投资机会不断增厚组(zǔ)合(hé)收(shōu)益，通(tōng)过“多资产、多(duō)策略”的方式来平(píng)滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相(xiāng)对确(què)定的‘阿(ā)尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度(dù)持(chí)仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富(fù)国信用债(zhài)、万家安(ān)弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在(zài)年初(chū)的时候，基金(jīn)经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很(hěn)清晰，因(yīn)此组合整(zhěng)体上除(chú)了向小市值成长风(fēng)格有一定偏(piān)离(lí)外(wài)，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比较均衡。随着近期(qī)政策方向的明朗，基金经(jīng)理对今年全(quán)年股票市(shì)场的主要(yào)方向逐渐(jiàn)有了较(jiào)明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐(zhú)渐增(zēng)加了低估值价(jià)值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股票，以(yǐ)及与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态(tài)调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金(jīn)经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养老2035三年今(jīn)年一(yī)季度的(de)主要(yào)持(chí)仓(cāng)仍(réng)然坚持长期资产配置策(cè)略，但继(jì)续对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益(yì)基金进行(xíng)了(le)分散(sàn)和优(yōu)化，在一季度(dù)股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化(huà)巨(jù)大的(de)市场中，基于对长(zhǎng)期基本面、行(xíng)业景气度、估值、性价比(bǐ)等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的(de)行业基金，增(zēng)持(chí)部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基(jī)金(jīn)。

　　年内表现领先的(de)平安养老2045一(yī)季报中表示，报告期内(nèi)，基(jī)金整体保(bǎo)持中枢附近(jìn)的(de)权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加固收仓位的弹性，其他(tā)以(yǐ)现金管(guǎn)理为主；权益方面，基(jī)于(yú)不同板(bǎn)块的基本(běn)面(miàn)和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港(gǎng)股基(jī)金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减(jiǎn)仓(cāng) TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收益。整体而(ér)言，通(tōng)过(guò)动态再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超(chāo)预(yù)期的(de)方向。

　　易方达(dá)汇诚养老1季度(dù)适度(dù)降低了深度价(jià)值和价值质量(liàng)等偏价值策略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基(jī)金，适(shì)度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比(bǐ)例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年的大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类(lèi)资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估值、低拥(yōng)挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓了偏科技成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那些短期大(dà)幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技(jì)基金。在不(bù)同地域的投资方面(miàn)，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降低了港(gǎng)股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截(jié)至一季度末，基金的权益类资(zī)产实际配置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配置比例战(zhàn)术(shù)型标(biāo)配，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了(le)减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富国智优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕经济(jì)增长(zhǎng)和政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的(de)配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的(de)实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等方(fāng)面的观察，鹏华养老2045将(jiāng)组(zǔ)合权益资产维持(chí)超配(pèi)状(zhuàng)态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融周期板(bǎn)块、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常的(de)消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期见底及国产替代的科技制造板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将有(yǒu)所作(zuò)为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方向(xiàng)的(de)机会(huì)

　　目前(qián)A股市场行(xíng)至3300点附近(jìn)，未(wèi)来市场存在(zài)哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在(zài)一(yī)季报中提到了(le)对当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数据真空期的度过，国内大类资产(chǎn)复(fù)苏预期进入(rù)验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对(duì)权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏(hóng)观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨(zhǎng)。结构上主(zhǔ)要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修(xiū)复。从确(què)定性和未来发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息安(ān)全、数(shù)字经济和(hé)新技术领域。大复苏中在大消费板块(kuài)内(nèi)重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出行供需(xū)格局(jú)和票(piào)价弹性(xìng)带来的潜(qián)在(zài)超(chāo)预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及一(yī)带一(yī)路(lù)带动下的部(bù)分细分领域配(pèi)置机会(huì)。xl是多大码的衣服 xl可以穿到多少斤

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程(chéng)积极成(chéng)长养老目标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示(shì)，对于(yú)国内(nèi)权益来(lái)讲，当(dāng)前历(lì)史估值分位、相对债(zhài)券资产的估值处(chù)均在具备吸引(yǐn)力(lì)的水平，为长期投资提供(gōng)一(yī)定安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅(fú)度(dù)上虽(suī)有分歧(qí)，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码(mǎ)托底的空间。结构上，维(wéi)持此前(qián)判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可(kě)能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领域，TMT相关板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的(de)过热持谨(jǐn)慎的(de)态度，后续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服(fú)务业来(lái)讲，去年博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二(èr)季度(dù)市(shì)场对其(qí)关注度有望随着(zhe)节(jié)日出(chū)行、消(xiāo)费数据改善(shàn)而增(zēng)加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年(nián)持有基(jī)金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示，权(quán)益市场(chǎng)来看，当(dāng)前(qián)中(zhōng)国经济处于复苏早(zǎo)期，2月以来市场(chǎng)的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常(cháng)回调。复盘历(lì)史上的复苏(sū)周期，权(quán)益方面均能有所作为，基本面的总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态，市场会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方(fāng)向。结构方(fāng)面(miàn)，市场一季(jì)度(dù)已找出“中特+”、数(shù)字经(jīng)济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场(chǎng)会(huì)围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一(yī)季报超预期(qī)、全年(nián)指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于(yú)复苏(sū)阶段，顺(shùn)周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续关注以下三个(gè)方向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二是消费医(yī)药(yào)板(bǎn)块的场(chǎng)景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定(dìng)，比较而言，医药板块(kuài)的(de)估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体(tǐ)行业(yè)可(kě)能在下半年周期(qī)见(jiàn)底，计(jì)算机行业的景(jǐng)气度相较(jiào)于(yú)去年也是大幅改善。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板块(kuài)的成长空间。

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