本轮新股(gǔ)中，有不(bù)少风口的企业，但基本面都(dōu)非常垃(lā)圾，虽(suī)然表(biǎo)面看看似乎(hū)都(dōu)有亮点，但仔细看看就发现大(dà)都是垃圾股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶(jīng)合集成主要从事半导(dǎo)体晶圆生(shēng)产代工服务，为客户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制程工(gōng)艺，成立5年就(jiù)成长为中国大陆(lù)收入(rù)第三大(dà)、12英寸晶圆代工产(chǎn)能第(dì)三大的(de)纯晶圆代工企业。2015年，合肥市政府根据集成电路产业发展规划及(jí)“芯(xīn)屏器合”的(de)产(chǎn)业发展(zhǎn)战略(lüè)，拟引进国际知名企业合(hé)作设(shè)立晶(jīng)圆(yuán)代工厂，此后，晶合(hé)集成(chéng)正式筹划建设。成(chéng)立至今，晶合集成已成为国内面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工(gōng)企(qǐ)业，疫(yì)情后业绩爆(bào)发，利润(rùn)此前一直大幅亏损，22年依(yī)靠收入和产品(pǐn)价格(gé)上涨利(lì)润来到了31.6亿(yì)，但23年开始下游面(miàn)板行业需求大幅下(xià)滑，公司选择(zé)了业绩最好(hǎo)的时候(hòu)上市，此后(hòu)走下坡路(lù)是必然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大幅下(xià)滑60％，产能大幅(fú)闲置(zhì)后利润(rùn)重回亏损（预计-3.5亿）。

　　二、三博(bó)脑科（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙(lóng)头，强专科、小综合的发展模(mó)式(shì)，形(xíng)成(chéng)覆盖全国核(hé)心(xīn)区域的医疗(liáo)服务网(wǎng)。服(fú)务病种涵(hán)盖神经学(xué)科各(gè)类脑肿瘤、脑血管、功能神(shén)经外科、脊髓(suǐ)脊柱(zhù)、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇科、儿科、内科、外科、疼痛、全科(kē)等疾病(bìng)。

　　专科(kē)医院，业绩一(yī)般般(bān)，民营医院里(lǐ)毛(máo)利率算比较低的那(nà)一(yī)档，未(wèi)来主要(yào)看扩张，也要小(xiǎo)心政策(cè)的中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家影响(xiǎng)，个人感觉比如几个国(guó)企(qǐ)医(yī)院（不论是(shì)收入增速(sù)还(hái)是(shì)估(gū)值），不关注了。

　　三(sān)、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家拥有高精(jīng)密狭缝(fèng)式涂(tú)布模(mó)头产品的设计(jì)、研发和(hé)生产及涂布技(jì)术产业化整体解决方案能力(lì)的高新技术企业。高精密狭缝式(shì)涂布模(mó)头为(wèi)锂电池生(shēng)产(chǎn)涂布机的核心部件，涂布是继制备正负极浆料完成后的下一道(dào)工序，是锂(lǐ)电(diàn)池生(shēng)产前段工序的核心环(huán)节，目(mù)的是将正负极浆料均(jūn)匀(yún)地涂覆(fù)在铝(lǚ)铜箔(bó)上。目前，曼恩斯特产品(pǐn)广泛(fàn)应用于锂离子电(diàn)池涂布、半导体先(xiān)进封装涂(tú)布、钙(gài)钛矿太阳能电池涂布、氢燃料(liào)电池电极涂(tú)布、液晶显示中的薄(báo)膜晶(jīng)体管涂布(bù)等。

　　锂电池产业链公司，业绩在21年爆发，22年(nián)业绩更进一步，但行业(yè)基本见顶，下游需求(qiú)大幅放缓(huǎn)，上游锂矿价格大(dà)幅(fú)下滑，且公司只是生产(chǎn)过程中很(hěn)小的一块(kuài)市场，天花板非常(cháng)低，公司(sī)未来业绩(jì)压力巨大(dà)。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成(chéng)立于2018年3月(yuè)，总部(bù)位于浙江绍(shào)兴，是(shì)一家专注于功率、传感(gǎn)和传输(shū)应用领域，提供模拟(nǐ)芯片及(jí)模块封(fēng)装的代(dài)工服(fú)务的制(zhì)造商。中芯集成以晶(jīng)圆(yuán)代工为起点，向(xiàng)下延伸到模组封装，为(wèi)国内外客户提(tí)供一站式(shì)代工解(jiě)决方(fāng)案，为功率、传感和传输等领域的(de)半导体产品公司提供完(wán)整生产制造平台，支持客(kè)户研发(fā)以(yǐ)及大规模量产。

　　晶圆代工(gōng)企业，中芯国际关联企业，处于规模扩张阶段，但由(yóu)于规(guī)模扩大太快，折(zhé)旧研发投(tóu)入初期非常高，因此利润大幅亏损，好不容易快熬出头了（资本支(zhī)出高(gāo)峰在22年(nián)结束），公司也(yě)预(yù)期(qī)23年底(dǐ)会转为盈(yíng)利，但下游需求在(zài)23年(nián)大幅放缓(huǎn)，公(gōng)司面(miàn)对的压力(lì)显(xiǎn)然是(shì)要比那(nà)些已经规模化(huà)完(wán)成有利润的公司大得多，且公司过于依赖中芯(xīn)国际，未来还有可能面临同业竞争而(ér)收回(huí)许(xǔ)可的风险。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了，不太乐观(guān)未(wèi)来的走势。

　　五(wǔ)、万(wàn)丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分(fēn)散染料(liào)及其(qí)滤饼(bǐng)的(de)研发、生产及销(xiāo)售，产品以中高端分散染料为主，主(zhǔ)要用于涤(dí)纶及其混纺织物的染色和印花，经分散染料印染加工的(de)化纤(xiān)纺织品，色(sè)泽(zé)艳(yàn)丽，耐洗牢(láo)度优(yōu)良，用途(tú)广泛。其中部分终端应用(yòng)品牌包括：安踏(tà)、李宁(níng)、阿迪达(dá)斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传统染料公司，毫无亮点，业绩(jì)在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半都不(bù)到，下游服(fú)装行业(yè)景气度也一(yī)般，不(bù)关注了。

　　六、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一(yī)直聚焦于汽(qì)车行业营销与后市场(chǎng)服务领域(yù)，为客户提供相关软件产品(pǐn)及服务。2010年(nián)被用友网络收购后，公司继续独立(lì)经营上述(shù)业务。用友(yǒu)汽车主要面向汽车(chē)行业的整车(chē)厂、经销商(shāng)、服务(wù)站等客户，提供营(yíng)销与后(hòu)市场服务领域的数智化解决方案(àn)、云服务、软件及专业服务。

　　用(yòng)友(yǒu)集团(tuán)旗(qí)下(xià)子公司分拆上市(shì)，汽车软件(jiàn)服务，汽(qì)车数字化是趋势(shì)，且(qiě)随(suí)着人均保有量的增长，公司行(xíng)业前景不(bù)算(suàn)很差(chà)，但(dàn)公司(sī)自身技术含(hán)量(liàng)较(jiào)低，产品(pǐn)以车企(qǐ)营销系(xì)统为主，基本没(méi)什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明显周期(qī)性。

　　七、经(jīng)纬股份(fèn)（301390）

　　成立于2003年3月的经(jīng)纬(wěi)股份主要从(cóng)事电力工程技术服务及(jí)地(dì)理信息技术服务。电力工程技术服务占(zhàn)主营业务收入(rù)比(bǐ)重超过80％，是公司(sī)主(zhǔ)要收入和利润(rùn)来(lái)源。电(diàn)力工程技术服务(wù)主要系(xì)为电网企业、工商(shāng)业企业电(diàn)力(lì)相关(guān)工程提供规划咨询、设计、工程(chéng)建(jiàn)设(shè)等(děng)服(fú)务(wù)。

　　电网和地理信息设计(jì)咨询公司(sī)，主要是(shì)电(diàn)力工程技术(shù)服务收入为(wèi)主，比(bǐ)较依(yī)赖(lài)内蒙和浙江地区的国(guó)家电网，本(běn)质上是工程类企业，设备施工(gōng)业(yè)务，所以应收款高，坏账多(duō)，现金流差，不关注了。

　　八、慧(huì)智微(wēi)（688512）

　　慧智微是一家为智能手机(jī)、物联网(wǎng)等领域提供射频前端的芯片设计公(gōng)司，主营业(yè)务(wù)为射频前端芯片及模组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计和销售。慧智微具备(bèi)全(quán)套射频前(qián)端芯(xīn)片设(shè)计能力和集(jí)成化(huà)模组研发能(néng)力，技术体系以功率(lǜ)放大器(qì)（PA）的设计(jì)能(néng)力(lì)为核心，兼具低噪(zào)声放(fàng)大器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无(wú)源器(qì)件(jiàn)滤波器（IPDFilter）等射频器(qì)件的设计能力，产品系(xì)列覆(fù)盖(gài)的(de)通信频段需(xū)求包(bāo)括(kuò)2G、3G、4G、3GHz以下的5G重耕频(pín)段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提(tí)供(gōng)无线通(tōng)信射频前(qián)端发射模组、接收(shōu)模(mó)组等。

　　射频(pín)前端芯片模(mó)组公司，下(xià)游主要是消费(fèi)电子，22年业绩大(dà)幅放缓，下游砍单存(cún)货大幅(fú)增长，亏(kuī)损(sǔn)不断扩大，主(zhǔ)要(yào)是大量(liàng)研(yán)发投入(rù)，但高研发下(xià)，公司毛利率极低，远低(dī)于同行业公司，但即便这样(yàng)，估(gū)值却(què)一中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家路上升到150亿，在IPO之前大(dà)量(liàng)机构（近40家）参股（未来解禁后都会成(chéng)为(wèi)抛售的(de)主力）。搞不懂这公(gōng)司(sī)的价值在哪里(lǐ)，但(dàn)现在风(fēng)口，很可能被炒作。

　　九、航(háng)天南湖（688552）

　　航天(tiān)南湖(hú)是一家主要(yào)从事(shì)防空预警雷(léi)达研发、生(shēng)产、销(xiāo)售(shòu)和(hé)服(fú)务的国家(jiā)级高新(xīn)技术(shù)和专精特(tè)新“小(xiǎo)巨人”企业。公司产品主要包括(kuò)雷达(dá)及配套装备，重点供应国内(nèi)军(jūn)方客户和军工集团(tuán)。成立至今，航天(tiān)南(nán)湖已成为我国防空预警雷(léi)达主(zhǔ)要生产单位之一。

　　军工雷达(dá)企业，21年后(hòu)业(yè)绩大(dà)幅下滑(huá)，22年虽然收(shōu)入增长(zhǎng)较快，但(dàn)利润远没有回到20年，且关联交易(yì)占比越来越高，对于这种客(kè)户不透明度极高(gāo)的(de)军工企业，实(shí)在(zài)无法判断未来的价值。

　　十、蜂(fēng)助手(shǒu)（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟(nǐ)商品综(zōng)合服务提供(gōng)商(shāng)，主要为移(yí)动(dòng)互联网(wǎng)相关场景客户提供移动(dòng)互联(lián)网(wǎng)数字化虚拟商品聚合运营、融合运营、分发运营(yíng)等综合运营服(fú)务，为物联(lián)网相关场(chǎng)景提(tí)供(gōng)物联网流量接(jiē)入(rù)、硬(yìng)件方案、场(chǎng)景应用(yòng)等(děng)综合解决方案及云终端解决(jué)方案，并根据客户需求提供定制化的运(yùn)营(yíng)支(zhī)撑服务(wù)及(jí)技术(shù)服务。一家(jiā)售卖移(yí)动(dòng)流量、话费、爱优芒会员卡等(děng)数(shù)字化虚拟(nǐ)商(shāng)品的(de)综合型中(zhōng)间商，其主要(yào)盈利模式是获得购销差价或服务佣(yōng)金，占公司总收入超过(guò)9成。

　　流量中(zhōng)间商，互联(lián)网卖流(liú)量(liàng)的(de)公司，主要是(shì)卖视频会员和其他通(tōng)用流量，业绩(jì)过去几(jǐ)年看起来不错，但公司现金流越来越差，且互联网流(liú)量已经见顶，大互联网(wǎng)公(gōng)司越来(lái)越不依赖买量(liàng)来拓广(guǎng)业务，感觉(jué)上(shàng)市就(jiù)是业绩顶峰。

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