近日，有焦化企业(yè)发告(gào)知函(hán)称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启(qǐ)首轮降(jiàng)价(jià)，并正式进(jìn)入降价(jià)通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开启焦炭(tàn)第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目(mù)前，焦炭(tàn)已有(yǒu)8轮(lún)降(jiàng)价(jià)落(luò)地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究员阮俊(jùn)涛认为(wèi)，近两个月来，焦(jiāo)炭(tàn)期货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素(sù)共(gòng)同(tóng)作(zuò)用的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格(gé)下跌，同时国(guó)内宏观强预(yù)期(qī)在(zài)经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需求利多的信心不足(zú)。其次，产业层(céng)面，今年煤焦最大产业(yè)利(lì)空来自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲(zhōu)焦煤(méi)近(jìn)2年来首次(cì)通关，并(bìng)于4月(yuè)进(jìn)一步改善。蒙煤、俄煤3月份(fèn)的进口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据(jù)海(hǎi)关(guān)总署统(tǒng)计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦(jiāo)煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的最高(gāo)水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万(wàn)吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤企的议价(jià)能(néng)力，焦炭成本支撑坍塌(tā)，驱动焦(jiāo)炭期货(huò)下行。最后(hòu)，4月以来，在铁水产量不断走高的同(tóng)时，黑色终端(duān)需(xū)求表现一(yī)般(bān)，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同比(bǐ)大(dà)幅(fú)回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均(jūn)有(yǒu)明显利空(kōng)驱动，叠加(jiā)宏观支撑不足(zú)，多因素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的(de)拖累(lèi)。焦煤因国内产量稳增(zēng)和进口量大增，供需关系(xì)逐步向(xiàng)宽松转变，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内蒙古地区煤矿事故影响，煤价经(jīng)历(lì)短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另外，佛教肉莲是什么下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢价承压回(huí)调致使钢(gāng)厂利润收缩，遂通(tōng)过(guò)调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳(yàn)成(chéng)说(shuō)。

　　记者从(cóng)受访人(rén)士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格(gé)率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦(jiāo)价连跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同时，近期焦炭期价的(de)反弹给出(chū)升水(shuǐ)现(xiàn)货空(kōng)间，买现卖(mài)期套利需求增加(jiā)对现货(huò)市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦(jiāo)企有提涨(zhǎng)意愿，但短(duǎn)期全面(miàn)提涨并(bìng)成功(gōng)落地的概率较小，主(zhǔ)要原因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚(shàng)可，焦炭主产区山西省焦企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈(yíng)利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢(gāng)材需求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保(bǎo)持(chí)按需采购节(jié)奏(zòu)。

　　部分焦化企业(yè)开(kāi)始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某(mǒu)焦企(qǐ)，国内焦企生产(chǎn)成本和焦(jiāo)化利(lì)润会因为(wèi)地区、设(shè)备(bèi)区别而(ér)存在很大(dà)差异。相对(duì)而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业的副产品较少，整体产线的经济性(xìng)一般，对(duì)降价(jià)的承佛教肉莲是什么受能力(lì)偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对(duì)整体(tǐ)市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况下，焦(jiāo)价提涨难度(dù)较大(dà)。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢(gāng)厂检修减产节(jié)奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日(rì)均(jūn)铁水(shuǐ)产量尚(shàng)保持在偏高(gāo)水(shuǐ)平，这意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续采取(qǔ)低原料库存策(cè)略，致使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤(méi)库(kù)存(cún)以及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均处于(yú)往(wǎng)年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库存则(zé)处于较低水平，煤焦近(jìn)期供应也(yě)有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身高库存的(de)压(yā)力(lì)。基于此种(zhǒng)库存格局，煤(méi)焦(jiāo)的议价(jià)主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国(guó)内(nèi)外焦煤(méi)价格(gé)倒挂，贸易商进口积极(jí)性较低(dī)，导致焦煤供应短期内(nèi)有收缩趋(qū)势(shì)，不过焦企也处于(yú)主动限产状态(tài)，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增(zēng)，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接近240万(wàn)吨的水(shuǐ)平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需求仍(réng)有转弱预(yù)期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格局(jú)大(dà)概率仍将明显宽松，且(qiě)蒙煤实际生产(chǎn)成本较(jiào)低(dī)，三季(jì)度蒙煤中长协重新(xīn)定价(jià)后(hòu)，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤(méi)现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场氛围(wéi)仍(réng)难(nán)言乐观(guān)，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显(xiǎn)减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口减量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹，但考虑到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再(zài)次加重其供(gō佛教肉莲是什么ng)需压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传(chuán)导(dǎo)，对煤焦价格形成压力。”冯艳成(chéng)说(shuō)，短(duǎn)期(qī)煤焦交(jiāo)易逻辑(jí)变化较快，价格(gé)波动剧烈，预计(jì)仍将(jiāng)以底部区间振(zhèn)荡走势为(wèi)主(zhǔ)；中长期(qī)来看，煤焦供(gōng)需(xū)趋于(yú)宽松的(de)预期未变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板(bǎn)块内空配最佳(jiā)品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主线：一是(shì)焦煤(méi)供(gōng)应宽松，并给(gěi)焦(jiāo)炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表现依然一(yī)般，负反馈以(yǐ)及粗钢(gāng)平控(kòng)都(dōu)是压低(dī)铁水产量的(de)可(kě)能(néng)因(yīn)素，因此(cǐ)煤焦(jiāo)即便出(chū)现超跌反弹，中长期来(lái)看也是易跌(diē)难(nán)涨。

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