在投资日经(jīng)225ETF的“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日(rì)经正经(jīng)不？”“还要(yào)有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大(dà)，吓人”……到(dào)底发(fā)生了什(shén)么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两(liǎng)大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前折溢价率已经大(dà)幅回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到资金“落袋为安(ān)”，但部分机(jī)构看(kàn)好传媒、顺周期板块(kuài)的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价(jià)风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回落

　　5月23日，华夏(xià)、易方(fāng)达基(jī)金两大(dà)公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级(jí)市场交易价格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关(guān)注二(èr)级(jí)市场交易(yì)价(jià)格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大损失。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以(yǐ)来涨(zhǎng)幅都超过了16％。截至5月23日(rì)下午1点开盘(pán)，两只产品溢价率(lǜ)都回(huí)落到4％以内，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后(hòu)有所(suǒ)降温，正(zhèng)在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看(kàn)，由于两只产品规模仅(jǐn)有(yǒu)1个亿左(zuǒ)右，流通盘偏小，昨日净(jìng)流入(rù)资金都不(bù)到2千万体量。

　　从全(quán)市场看，目(mù)前跟踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体现了很(hěn)好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收益率(lǜ)（经汇(huì)率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市(shì)场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票ETF基金经(jīng)理告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指(zhǐ)数近期涨势较大，涨幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的(de)净买入，产生(shēng)了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市(shì)场价(jià)格(gé)，让(ràng)价格走在指数(shù)涨幅的前面(miàn)，这个情况就(jiù)会产生(shēng)基金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现高溢价，也就(jiù)意味着当前的价格超出了指(zhǐ)数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会(huì)回(huí)归(guī)到指数正常走势和涨跌(diē)幅的状(zhuàng)态(tài)，也就是会逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会(huì)产(chǎn)生(shēng)二级市场价格的下跌，因此，建议投资(zī)者不要盲目买入高溢(yì)价(jià)品(pǐn)种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现看，今年年初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经(jīng)225指数超越30000点(diǎn)大关，达到1990年(nián)泡沫(mò)经济破裂以来(lái)的(de)最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因(yīn)素(sù)驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日本市(shì)场；二是随着(zhe)疫后经济活动复(fù)苏和去年(nián)日元持续贬(biǎn)值(zhí)，东京交(jiāo)易所上(shàng)市公司多表现良好(hǎo)；三是今年东京交易所(suǒ)提(tí)出将改革(gé)公(gōng)司治(zhì)理监(jiān)督(dū)机制。在这一改革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股票回购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价(jià)值3900万亿日元的股票(piào)被宣布回购；四是近期部(bù)分利好消息带动市(shì)场(chǎng)情绪。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴(fù)日考(kǎo)察并表(biǎo)示大(dà)举投资日本股市等(děng)，推动(dòng)市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情(qíng)绪(xù)提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理(lǐ)提示(shì)短(duǎn)期过(guò)快上涨(zhǎng)带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投(tóu)资者(zhě)，海外投资可能会涉及相(xiāng)关(guān)的汇率风险，对相关(guān)市场(chǎng)熟悉程度不高等问(wèn)题，建议投资者在自(zì)己能(néng)力圈内(nèi)投资，避免盲目追(zhuī)高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业板指继(jì)续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资金(jīn)已(yǐ)达165亿

　　除(chú)了(le)关注市场热点ETF外(wài)，再来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示，截(jié)至5月22日(rì)收盘，全市场728只股(gǔ)票ETF总规(guī)模1.39万亿元，比去年(nián)末规(guī)模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按(àn)照区间成交均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿(yì)元。

　　从资(zī)金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业板ETF昨日(rì)净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也(yě)都有1亿元(yuán)以上资金(jīn)的(de)净流(liú)入。

　　行业和主题产品中，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资金体量。另外(wài)，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引(yǐn)资金(jīn)关(guān)注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间看，今年(nián)以(yǐ)来(lái)净流(liú)入资金(jīn)最多的是易方达(dá)创(chuàng)业板ETF，今(jīn)年净流入(rù)资(zī)金165亿元，位居行(xíng)业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业(yè)前列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的半(bàn)导体、酒ETF，具备(bèi)估值吸(xī)引力的医疗、恒生(shēng)互联网等，也都受到资(zī)金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元体量及以上(shàng)。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的“越跌越买”，华安基(jī)金指数(shù)与量化(huà)投资部表示，随(suí)着前(qián)期创业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前(qián)估值(zhí)已(yǐ)来到30倍的历史低位区(qū)间(jiān)，且一(yī)季(jì)报显示成分(fēn)股(gǔ)净利润(rùn)同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在(zài)政策层面，4月(yuè)底(dǐ)的政(zhèng)治(zhì)局会议提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自(zì)强根(gēn)基，培育壮大新动能。要巩固(gù)和(hé)扩大(dà)新能源汽(qì)车发展优势(shì)，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配套电(diàn)网改造。要(yào)重(zhòng)视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态(tài)，重视防范风险”，这宣示(shì)着国内经济发展动(dòng)能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新能源及人工智(zhì)能将(jiāng)是经济转(zhuǎn)型的两(liǎng)大动(dòng)能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续受(shòu)益于(yú)政策红利，该机构建议关注创业板50指(zhǐ)数的投(tóu)资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落(luò)袋为安”

　　而从资金(jīn)净(jìng)流出方向看，表(biǎo)现相对强势的上证50ETF遭(zāo)遇(yù)资(zī)金净卖出，当日基金份额(é)流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流出(chū)超(chāo)过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深(shēn)300ETF等宽基指数，也(yě)分别(bié)有超过1个亿的资金(jīn)净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情的板块，遭(zāo)遇资金(jīn)的卖出(chū)，天弘(hóng)银行ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产(chǎn)品净(jìng)流出资金(jīn)也有1个亿(yì)以(yǐ)上(shàng)。

　　拉(lā)长时(shí)间(jiān)期(qī)限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿(yì)体量的资金净流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也(yě)有明星死了 现在是替身，哪个明星的替身死了57亿元资金(jīn)净流出。

　　而行业和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越(yuè)涨越卖(mài)，整体资金净流出位(wèi)居前列。

　　虽然(rán)部分热门主题行业(yè)的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议从中长期角度(dù)，观(guān)察各类板块的投(tóu)资机会和行(xíng)情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中国经济中(zhōng)长期的趋(qū)势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前市(shì)场对题材(cái)的追捧热(rè)度仍持续(xù)偏高。“传媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前期涨幅较大，炒作有逐步退潮(cháo)趋(qū)势。”

　　短(duǎn)期(qī)内，中欧基金建议继续关注资金合力最强的人工(gōng)智能(néng)与央企相关品(pǐn)种，中期在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且(qiě)经济复苏(sū)趋势确立后关(guān)注(zhù)“顺周期”板(bǎn)块的(de)整体机(jī)会，尤其是大众(zhòng)消费等领域(yù)；而长(zhǎng)期来(lái)看，可(kě)以积(jī)极关注数字(zì)化对生产(chǎn)力的提升，重点关(guān)注计算(suàn)机、互联(lián)网和传媒(méi)等行业。

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