编者按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披露(lù)落(luò)幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为(wèi)轴(zhóu)，节后市场热点从复苏线逐渐发散到中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等多个(gè)领域，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突破带火了(le)科技一众赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势(shì)而为变化明显。

　　在(zài)国内的公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中的旗手之一冯明远，目前在(zài)管(guǎn)的产品(pǐn)从10只(zhǐ)缩减到(dào)6只(zhǐ)，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般，但(dàn)是在管规模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第一季(jì)度(dù)的调仓(cāng)来看，在(zài)他的(de)成名作信澳新能源产业最新(xīn)季报中(zhōng)，保(bǎo)留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团(tuán)和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚(jiān)守新能源的大框(kuāng)架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域(yù)。

　　对比(bǐ)看“常青树(shù)”老将朱少醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标(biāo)的，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明康(kāng)德和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技(jì)成(chéng)为年内(nèi)大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持(chí)了(le)对喝酒吃药大(dà)类赛道中龙(lóng)头的持(chí)续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既往(wǎng)地表示，会(huì)在优质的股(gǔ)票里寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众(zhòng)所周(zhōu)知，三大白酒龙头是多(duō)位顶流(liú)的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城新兴(xīng)成长中，前(qián)三大重(zhòng)仓就(jiù)依(yī)次是茅(máo)台、泸州老(lǎo)窖、五粮液(yè)，足见(jiàn)其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能(néng)源在公募(mù)基(jī)金(jīn)组合配置(zhì)中的压舱石地位(wèi)依然(rán)稳固，同时中特(tè)估、芯片、软件、机(jī)械制(zhì)造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去年的整体(tǐ)业(yè)绩(jì)低谷后，今年(nián)竭(jié)力寻求组合的α。值得(dé)关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考。“AI产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理等潜在(zài)风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易(yì)占比创新(xīn)高代表了主线行情(qíng)确(què)立，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在(zài)某个阶段也(yě)总会消退(tuì)。”李晓(xiǎo)星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高(gāo)端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓(cāng)爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥”张坤目前(qián)在管两(liǎng)只A股基(jī)金、两(liǎng)只QDII基金。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基(jī)金一(yī)季(jì)报，在(zài)管理时间更(gèng)长的易方(fāng)达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的(de)占比均超过(guò)了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去(qù)腾讯外全部为(wèi)白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕也出现在他管理的(de)易方达优质企业(yè)三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的(de)重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾(téng)讯和茅(máo)台同以占比9.93％并(bìng)列第一位。同时(shí)， 除去(qù)加仓茅(máo)台外，张坤也是小幅减持了另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美(měi)团、伊利(lì)、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了上一季的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一(yī)季(jì)度(dù)股(gǔ)票仓位基本稳定，对(duì)结构进(jìn)行了调整(zhěng)，增加了(le)消费等行业的配置，降低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持(chí)有商业模(mó)式出(chū)色、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞(jìng)争(zhēng)力(lì)强的优质(zhì)公(gōng)司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金(jīn)经理李(lǐ)晓星，在和(hé)张萍合(hé)管的银(yín)华(huá)盛(shèng)世最新季报十(shí)大重仓中，持有7只白酒股。对比上一季(jì)度仅(jǐn)有(yǒu)三大白酒龙头和(hé)古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进(jìn)重(zhòng)仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍得酒业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可能(néng)是想利用次高端和地产酒来(lái)增(zēng)加组合的进攻弹性(xìng)。同时(shí)，其(qí)重仓(cāng)的另三(sān)只非白酒标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这三者在上一季(jì)度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在(zài)季报中强调(diào)：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善(shàn)弹性会(huì)加大。方(fāng)向上，最看好餐饮相关链条，白酒(jiǔ)、啤(pí)酒、速冻、烘培、调(diào)味(wèi)品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好(hǎo)线下(xià)场景恢复后(hòu)，需求(qiú)相对(duì)刚性的医美以及(jí)消费(fèi)医疗板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募(mù)老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打思(sī)路(lù)体现得(dé)淋漓尽(jǐn)致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅(máo)台依(yī)然是他的最爱，不过他(tā)对于(yú)另一重仓五粮(liáng)液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药方面，他对重仓表现得是(shì)有(yǒu)所取舍(shě)：首(shǒu)先，他选择加仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科，该股升至十大重仓股的(de)第(dì)五位(wèi)；其次，他选择小(xiǎo)幅减持了创新药龙头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的(de)药明康德(dé)，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构，业(yè)绩(jì)相当亮眼；而(ér)在后疫(yì)情时(shí)代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依然亮(liàng)点众多，作为第三方医学检验及病理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出国内首个国家(jiā)药品监督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲基化检测项目，再(zài)次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛(sài)道细分(fēn)机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘(liú)格(gé)菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去(qù)上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打(dǎ)产业(yè)链上游的施成外(wài)，本周一众新(xīn)能源高手中的顶(dǐng)流冯(féng)明远所管产品一季(jì)报全(quán)部(bù)披露，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小幅正收益。当前冯明远在管基金中，任(rèn)职管理(lǐ)最长(zhǎng)的就是代表作(zuò)新能源(yuán)产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克的主(zhǔ)营与新(xīn)能源产(chǎn)业链关系不大。

　　而(ér)在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对(duì)最高的(de)就是(shì)非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头中伟股份，这家主营锂电池(chí)正(zhèng)极体研发的(de)公司，主(zhǔ)要(yào)产品是三(sān)元前驱(qū)体和四(sì)氧(yǎng)化三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业绩快报来(lái)看，公司(sī)的主营与净利润均(jūn)实现50％以上(shàng)的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊》对其季报的(de)全面梳理，在信澳研究(jiū)优选(xuǎn)中(zhōng)还出现(xiàn)了一只新(xīn)的重仓(cāng)股银邦股份，这也是一家高科(kē)技公司，主营业(yè)务中有分布式(shì)光伏发电系统(tǒng)。

　　在季报总结(jié)中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦(jiāo)在新能(néng)源、科技、高端制造(zào)等新兴产(chǎn)业领域，细分板块的整体走势(shì)与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。对于(yú)二季(jì)度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公(gōng)司加入(rù)AI或数字经(jīng)济等热门概念的(de)创新，以及半导体和制造(zào)业正经历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正面效应(yīng)。我们会(huì)继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主(zhǔ)要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资(zī)机会(huì)。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股基(jī)状(zhuàng)元陆彬则是在(zài)新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在(zài)去年底时他就已经是“双二百”的基金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳先锋股票为例，最新的基(jī)金一季报显(xiǎn)示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业(yè)链中股(gǔ)票依然为上季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的(de)年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示，看到了新能(néng)源(yuán)类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度看(kàn)，新能源(yuán)产业还具备较长的生命周(zhōu)期，不少细(xì)分(fēn)板块还能维持较(jiào)长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中的优质(zhì)公司对(duì)应2025年的盈利中(zhōng)枢在当前市值的投资(zī)价值。或(huò)许，新(xīn)能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩的(de)市(shì)场，但在(zài)发(fā)展过(guò)程中不(bù)少(shǎo)公司一定(dìng)有一段(duàn)精彩的旅程(chéng)。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘格菘今年业绩开局不顺，最新数据显示(shì)目(mù)前在管产品年内回撤全部超过了10％，以他(tā)的(de)代表作之(zhī)一的(de)广发小(xiǎo)盘成长(zhǎng)来看，基(jī)金一(yī)季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路依然首(shǒu)选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相关产品的2022年(nián)四季(jì)报和一季报，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所持有的是(shì)完全(quán)一(yī)致的10只(zhǐ)股票，虽然第一大重(zhòng)仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦(bāng)股份(fèn)，但是整体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至(zhì)第四位。同时(shí)极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然(rán)所有(yǒu)10只标的股持(chí)仓量与上一季度保持(chí)一(yī)致(zhì)。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕已经建立全球比(bǐ)较优势的(de)高端(duān)制(zhì)造产业链布局(jú)。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观，投资中相信基(jī)本面优秀和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业估值水平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的变化在(zài)市场定价中未被(bèi)充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动

　　姜诚精准(zhǔn)布局中国铁建

　　余广新(xīn)进重仓(cāng)海油(yóu)、移动

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外(wài)，中泰资管(guǎn)的(de)姜诚是近几年出镜相对(duì)较(jiào)多(duō)的基金经(jīng)理，而他的业绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基(jī)金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价(jià)值(zhí)精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基金均实现了(le)正收益，特别是兴诚价(jià)值一年持(chí)有的收益率接近了14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比(bǐ)基金四季(jì)报和今(jīn)年一季(jì)度可以看出，姜诚实际上只是微调了(le)一(yī)个席位，而新调(diào)进来的中国(guó)铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由(yóu)此，该基(jī)金(jīn)所重仓(cāng)的中字头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表(biǎo)现最好的是(shì)游(yóu)戏(xì)股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了(le)66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈(tán)到了(le)坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到(dào)了今年大热的AI：“在(zài)海量信(xìn)息中(zhōng)，我们需(xū)要(yào)重点(diǎn)关注长期因(yīn)素，淡化短期因素(sù)。人(rén)工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去(qù)捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来(lái)的(de)投资机会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低(dī)的价格(gé)买尽可能(néng)好的资(zī)产是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标准是活得久(jiǔ)、站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得(dé)长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公(gōng)司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利(lì)润转化为诱人分红(hóng)。”

　　首(shǒu)季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资风格同为公(gōng)募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价值。天天基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以(yǐ)来(lái)，他所(suǒ)管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长率全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景(jǐng)顺(shùn)长城能源基建为例，能(néng)够(gòu)清晰(xī)地看到其偏爱高估息(xī)和低估值类股票的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍(bào)无可当季加仓(cāng)中国移动大(dà)约15万股，从而使该股从上一季(jì)的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二重仓，不过(guò)中国(guó)电(diàn)信却退出了(le)前一季(jì)的前(qián)十。同时他加(jiā)仓(cāng)了川投能(néng)源、紫金矿业、华能水电，新(xīn)近重(zhòng)仓了铜陵(líng)有色和(hé)神火股份，表(biǎo)明(míng)了(le)其对这一类(lèi)资源(yuán)股格外垂青(qīng)。此外，他对于(yú)小众的(de)中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金(jīn)季报中，他(tā)表示基金仓位(wèi)基本稳定，主(zhǔ)要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造，我(wǒ)们都(dōu)希望国(guó)内企业能在不(bù)远(yuǎn)的将(jiāng)来(lái)迎头(tóu)赶上。近(jìn)期而(ér)言尽(jǐn)管(guǎn)我们认为AI非常重要，但当前A股市场基(jī)本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映射在炒作相关(guān)题材(cái)，对于这样的行情，需要(yào)对(duì)其(qí)可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在(zài)景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目前其担任(rèn)基金经理也接(jiē)近了13年(nián)。当前，其在管(guǎn)的产品为4只(zhǐ)，它们分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一(yī)年，从(cóng)今年(nián)的表现来看(kàn)，虽然(rán)所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核心(xīn)竞争力为(wèi)例，第一季度他在(zài)前十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进的公司半数为中字头，它们就是(shì)中国海油(yóu)和中国移动，与(yǔ)它们携手进入(rù)的还(hái)有安(ān)徽合力和紫(zǐ)金矿业。而这样(yàng)的调(diào)整立竿(gān)见影，除去两只中字头外，后(hòu)两者年内的涨幅(fú)也是超过了30％。此外，当季被(bèi)其提(tí)拔(bá)为第一重仓的(de)电动车(chē)龙(lóng)头爱玛科技(jì)，年内迄今的涨(zhǎng)幅也是接近(jìn)30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他(tā)在季报中(zhōng)的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而(ér)上，看(kàn)重公司基本面，注重公司的核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以合理(lǐ)或偏低的估值水平(píng)买(mǎi)入持有。在(zài)经济复苏和(hé)企业(yè)盈利(lì)修复的预期(qī)下，我们较为(wèi)看(kàn)好今年的(de)权(quán)益市场，特别是(shì)前期调(diào)整较(jiào)为充分，估值较为(wèi)低估的多行业的(de)龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重仓股多(duō)只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄香港名媛是做什么的兴亮(liàng)布局中微(wēi)公司

　　与蔡嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑巍山今年(nián)业绩优异(yì)，特别是其去(qù)年3月接手的银河智(zhì)联主题(tí)净(jìng)值(zhí)快(kuài)速(sù)拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河创(chuàng)新成长。从郑巍在管基金(jīn)的当季重仓行业风格(gé)来看，除去银(yín)河和美生活(huó)还(hái)有较强的(de)新能源(yuán)属性(xìng)外，其余产品(pǐn)几乎一边倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主(zhǔ)题(tí)为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超(chāo)过了(le)30％，特(tè)别(bié)是海光信息、中科曙光、卓易信息、大华(huá)股(gǔ)份均已实现了涨幅翻(fān)番，而这四只标(biāo)的均是第一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山所保(bǎo)留的(de)上一季重仓股(gǔ)仅有(yǒu)金山办公(gōng)和国(guó)网通(tōng)信。对比来看被调出的标的，中(zhōng)国长城、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的(de)是，郑巍山在季报总结中(zhōng)仅仅是寥寥(liáo)数语：“本基金严格(gé)执行(xíng)基金(jīn)合同的配置范围，切合主题，主要(yào)围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信(xìn)息技(jì)术等(děng)的概(gài)念范畴展开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题(tí)继续增加了软(ruǎn)件(jiàn)服务、信息技术的配置比例(lì)。围绕数(shù)字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息(xī)技术应用展(zhǎn)开投资。二季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同期(qī)成(chéng)名的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年公司力捧的三位基(jī)金经理(lǐ)中最(zuì)年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年卷土重来。天天基金网(wǎng)数(shù)据显示，年内他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金(jīn)全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其中(zhōng)表现(xiàn)最好的(de)还是(shì)他的(de)成名作华安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦该基金(jīn)，我们发现他所保留(liú)的上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井(jǐng)和(hé)华大(dà)九(jiǔ)天(tiān)，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其中就有近期(qī)大火的芯(xīn)片新贵寒武香港名媛是做什么的纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线(xiàn)的年内涨幅已经超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所剔除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒(jiǔ)店(diàn)、中国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体现为股价下跌(diē)。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相信未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经(jīng)济(jì)总量增长核(hé)心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端技术突破、新材(cái)料、新能源(yuán)、新消(xiāo)费等领域(yù)仍将诞生大(dà)量投资(zī)机(jī)会，在策略(lüè)上(shàng)，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主题(tí)范(fàn)围内的科技(jì)创新和受益于国民(mín)经(jīng)济持续(xù)增长(zhǎng)的消费及原(yuán)材料放在前所未(wèi)有高(gāo)度。”

　　而当(dāng)年一并成名的万家(jiā)基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强势回(huí)归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了10％。特(tè)别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过了25％，具体(tǐ)来(lái)分(fēn)析他的成(chéng)名作万家(jiā)行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显(xiǎn)示(shì)，黄(huáng)兴(xīng)亮(liàng)仅仅是做出了(le)一(yī)处调整，也就是(shì)用(yòng)中微公(gōng)司替代了四季度(dù)末的兆易创新(xīn)。但(dàn)就是这只新进标的(de)，目前(qián)年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与(yǔ)保留(liú)重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当季度(dù)的调仓，黄(huáng)兴亮表示：“本基金增(zēng)持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半(bàn)导体行业的持仓。截至季度末，基金(jīn)持(chí)仓仍(réng)以计算机软件和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓(cāng)恒立(lì)液压

　　陈(chén)良栋布局(jú)消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些相对低调的领域也(yě)开(kāi)始(shǐ)越发(fā)受到(dào)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)们的追(zhuī)捧，比如融通基金的(de)明星(xīng)基(jī)金经理邹曦，这位任职已经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在公司(sī)仍然(rán)管理6只基金产品，其代表(biǎo)作是(shì)2012年开始管理、迄今任职(zhí)回报超过(guò)180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出(chū)炉的季报(bào)来看，在上(shàng)一季度(dù)没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三(sān)大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒(héng)立液压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招商(shāng)蛇(shé)口（10.12％）。再(zài)叠(dié)加考虑后(hòu)面重(zhòng)仓中的汇川技(jì)术(shù)和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三一重(zhòng)工(gōng)，但实际上在当季的重仓行业中，机械制造(zào)是仅次于(yú)房(fáng)地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加(jiā)了工程机(jī)械、家居、顺周期装备(bèi)、医药等行业(yè)的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配置集中在优质房地产(chǎn)股、地产产业链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期装(zhuāng)备等(děng)板块。”此外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱(zhū)少醒对机(jī)械制(zhì)造的兴趣也越来越(yuè)浓(nóng)，例如兰石(shí)重装年报的(de)十大(dà)流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进(jìn)上(shàng)榜排名第(dì)六位(wèi)。

　　而长城基(jī)金(jīn)的明(míng)星基金(jīn)经理陈良栋，其在圈(quān)内以善战高端制(zhì)造板块闻名，目前(qián)他(tā)在(zài)公司所管理(lǐ)的产(chǎn)品数达到(dào)了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创(chuàng)板两(liǎng)年定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅超(chāo)过18％。

　　以陈良栋独(dú)自管理时间最长(zhǎng)的(de)长城新兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是(shì)，消(xiāo)费电子(zi)赛道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显的(de)数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不(bù)见耳(ěr)熟能(néng)详(xiáng)的龙头立讯精密(mì)，但大体包括(kuò)华测导航、东山(shān)精(jīng)密(mì)、电连(lián)技术、和而(ér)泰、科大讯飞都能(néng)被划入到消费电子的大范畴中，也就是(shì)说其占据了十大重(zhòng)仓中的半边天(tiān)。

　　他解释了(le)看好的原因：“预期今年(nián)下半年或(huò)明年，消费电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车(chē)产业链上的布局，我判断可能(néng)对收入利润拉(lā)动(dòng)更大。消(xiāo)费电(diàn)子的复苏可能(néng)只是(shì)一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进入到尾(wěi)声(shēng)阶段(duàn)，接下来苹果新品(pǐn)推(tuī)出(chū)或是行(xíng)业复苏契机(jī)。

　　而在高端(duān)制造这一领(lǐng)域(yù)中(zhōng)，还有不可(kě)忽视的一环就是军(jūn)工装(zhuāng)备(bèi)。同时(shí)作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵(zhèn)营“新半军”中的(de)重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有(yǒu)持续性的(de)表(biǎo)现(xiàn)，但(dàn)也隔三差五(wǔ)会有(yǒu)亮眼(yǎn)的输出(chū)，而华夏(xià)的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内(nèi)少数同(tóng)时(shí)管理两只军(jūn)工主题的(de)基金经理。

　　以万方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就是(shì)用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看，明显中航系(xì)乃至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端装备(bèi)龙头乃至(zhì)全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇为明显。进(jìn)一(yī)步对照两只军工主题产品，《红周刊》发现重叠的公(gōng)司有八家，惟二(èr)的区别是(shì)高端装(zhuāng)备龙头(tóu)中(zhōng)用复旦微(wēi)电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢(gāng)研高(gāo)纳和昊华科技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着重探(tàn)究未(wèi)来两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航(háng)空发动机赛道、景气度(dù)弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链(liàn)、航空装(zhuāng)备平台型(xíng)企业以及技术禀赋和壁垒高筑的(de)新材料(liào)领(lǐng)域重点投(tóu)入。”

　　（本文已(yǐ)刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日(rì)《红周刊(kān)》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例分析(xī)，不做买卖推荐。）

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