昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内(nèi)外盘商品期货全线下跌。

　　当地(dì)时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股(gǔ)又崩(bēng)了，第一共和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾盘跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性(xìng)银行股再次大跌，导(dǎo)致美国(guó)国(guó)债价格飙(biāo)升，短(duǎn)期市(shì)场利率(lǜ)大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完全押注美联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效(xiào)联邦(bāng)基金利率高出20个基点(diǎn)，这暗示(shì)未来(lái)两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交易员(yuán)认为美联(lián)储在5月(yuè)份加息几(jǐ)乎是肯定的，且6月份有可能进(jìn)一步加息(xī)。除了大幅降低加息的可能性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦(bāng)基金利率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡铁(tiě)矿石指数期货05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日内跌幅(fú)近4％，为去年12月以(yǐ)来首(shǒu)次(cì)。WTI原油(yóu)日(rì)内(nèi)走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日(rì)23时收盘，国内期货(huò)主力合约几乎全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油(yóu)跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至今晨(chén)收(shōu)盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌(diē)近(jìn)2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党(dǎng)领(lǐng)袖(xiù)麦卡(kǎ)锡提出的债务上限方(fāng)案(àn)。白(bái)宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任何(hé)要求(qiú)和条件(jiàn)的情况下打消违约的(de)可能性，并解决债(zhài)务上限问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问(wèn)题和削减支(zhī)出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿美元，但同时还要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在(zài)周二，美(měi)国财政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)警告称，如果美国国会不(bù)提高政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发(fā)一场(chǎng)“经(jīng)济灾难”，使(shǐ)未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表(biǎo)示，债务(wù)违(wéi)约将导致(zhì)失(shī)业率(lǜ)上升，同时使美国家(jiā)庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债务(wù)上限是国会的(de)一项“基本责任”，如果违约将(jiāng)产(chǎn)生一场(chǎng)经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本。如(rú)果不提高债(zhài)务(wù)上限(xiàn)，美国企业(yè)将面(miàn)临信(xìn)贷市场的恶化，政(zhèng)府将可(kě)能无法向军人家庭(tíng)和依赖社会保障(zhàng)的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正(zhèng)式宣布，他将(jiāng)参加2024年的连任竞选。法新社(shè)称(chēng)，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上写道：“每一代人都要(yào)经历为了民主挺身而出的时刻(kè)，为了他们的基本自(zì)由挺(tǐng)身(shēn)而出(chū)。我相(xiāng)信这是我们的时(shí)刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我(wǒ)们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社(shè)分析称，目前拜登(dēng)在(zài)民主(zhǔ)党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他的年(nián)龄可(kě)能受到“持续而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美(měi)国(guó)全国广播公司（NBC）上周末(mò)发(fā)布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持(chí)他参选的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动(dòng)节期间风控工作安排

　　昨日，国(guó)内各家(jiā)期货交易所公布劳动(dòng)节(jié)期(qī)间有关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整(zhěng)相关期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日(rì)收盘(pán)结算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)比(bǐ)例调整为12％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为11％；镍、石(shí)油沥青期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期货合约的交易保证金(jīn)比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为14迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出(chū)现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货(huò)合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收盘(pán)结(jié)算时，国际铜期货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例(lì)调整为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约(yuē)的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有(yǒu)品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停(tíng)板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯(chún)碱期(qī)货合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为(wèi)8％，其中PTA2305合约(yuē)的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边市的第一个(gè)交(jiāo)易日结算时(shí)起，上述品种期货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)和(hé)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时(shí)起(qǐ)，豆粕、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚(jù)氯乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。5月4日恢复交(jiāo)易后，在各期货(huò)持(chí)仓量最大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)涨跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第一个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯(xī)和液化石(shí)油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最(zuì)大的(de)合约未出现单边(biān)市的第(dì)一个交(jiāo)易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证1000股(gǔ)指期货各(gè)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准调(diào)整(zhěng)为12％。沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期(qī)权各合约的保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证(zhèng)金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日结算时起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标(biāo)准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日(rì)结算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度和交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货价(jià)格迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上(shàng)涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比(bǐ)上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛(shèng)期货(huò)分析师孙一(yī)鸣表示，近期(qī)生猪现货(huò)偏(piān)强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所(suǒ)收紧；二是来自(zì)政策(cè)面的支撑；三是(shì)近(jìn)期(qī)降雨导致调(diào)运不便；四是“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主(zhǔ)要以预期(qī)为(wèi)主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌的主(zhǔ)要(yào)逻辑(jí)依旧(jiù)在于(yú)产业(yè)基本面偏(piān)弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地(dì)猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情(qíng)绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥(féi)采购量增加，政策(cè)消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水(shuǐ)，反弹(dàn)至(zhì)养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季(jì)度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏(lán)以及(jí)生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年一(yī)季度去(qù)产能不及(jí)预期，供应偏(piān)宽松(sōng)是事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企业库存(cún)来看，今年下半年市(shì)场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧(jǐn)张(zhāng)的状态(tài)，供(gōng)应宽松(sōng)大概(gài)率延长至(zhì)今(jīn)年下半年。

　　格林大(dà)华期货(huò)生(shēng)猪(zhū)分析师(shī)张晓君(jūn)介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年(nián)2月全国新生(shēng)仔猪数量各(gè)月环(huán)比(bǐ)增(zēng)幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏体重来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年(nián)增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪(zhū)场中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高(gāo)于去年同期，产能较为充裕。同时，2023年中央一(yī)号文件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标细化为“强(qiáng)化以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调(diào)控(kòng)”，将全国(guó)能(néng)繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可(kě)见(jiàn)国(guó)家稳猪(zhū)价(jià)的决(jué)心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存(cún)持续攀升(shēng)。卓创资讯(xùn)数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅(chàng)，待冻鲜价差(chà)恢(huī)复(fù)，冻(dòng)品持续出(chū)库，目前冻品(pǐn)的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展(zhǎn)态势，政策引(yǐn)导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素(sù)，都是猪(zhū)肉消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求却一(yī)直不温不火。目前看(kàn)，今(jīn)年(nián)生猪的(de)需求(qiú)大(dà)概率将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质(zhì)性好转。目前(qián)“五(wǔ)一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升，随(suí)着二(èr)季度气温升高，需求逐步降低，预计(jì)需求再(zài)次回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集(jí)团企业出栏(lán)计划或继续增加，市场整体处于(yú)供(gōng)大于求状(zhuàng)态(tài)，现货(huò)价格“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面(miàn)升水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君(jūn)看(kàn)来，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪价(jià)大(dà)幅上(shàng)涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终(zhōng)端备货启动，集团场缩(suō)量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然(rán)而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将(jiāng)重回供需基本面。当前(qián)距(jù)“五(wǔ)一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资金已经提(tí)前(qián)反映了市(shì)场情绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴认为，综合(hé)来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改(gǎi)，大概率(lǜ)仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过，市场预期二季度二次育肥缓(huǎn)慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照(zhào)官方能繁存(cún)栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出栏峰(fēng)值，11月生猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国(guó)家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量保持(chí)稳定，猪价不具备持续大幅上涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意(yì)愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套(tào)保锁定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一个月低(dī)点。

　　“近期棕(zōng)榈(lǘ)油行情变化多集中(zhōng)在需求端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进一步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记(jì)者(zhě)，根据新加坡、日本等海外经验，第二波疫情的波及范围预计很大概率将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素的梳(shū)理来看，目(mù)前处于短多长空的局面(miàn)。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整(zhěng)体相比上(shàng)一(yī)个交易日均(jūn)有(yǒu)20美元(yuán)/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨(jù)大的back结构(gòu)也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需偏宽松的(de)预期(qī)在(zài)印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得(dé)到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量(liàng)高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于(yú)平均季节性减量。目(mù)前产(chǎn)地已步(bù)入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产区(qū)未来(lái)整(zhěng)体产量可能(néng)非常可(kě)观(guān)。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下降至167万(wàn)吨(dūn)，不过(guò)，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋(zhāi)月节(jié)备(bèi)货结束(shù)、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油(yóu)库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的迪奥丝绒和哑光有什么区别，迪奥丝绒和哑光哪种好看库存和竞争油(yóu)脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭文伟表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈(lǘ)油出口量为92.7万(wàn)吨，环(huán)比下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步(bù)入季节性(xìng)增(zēng)产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初(chū)期，且今年4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅度累库(kù)，且随着复(fù)产利多增强和出(chū)口前景不佳(jiā)持续(xù)，后(hòu)期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油(yóu)行情或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示(shì)，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进(jìn)口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食(shí)用油峰值库存问题(tí)仍未解决。截(jié)至(zhì)3月末(mò)，其(qí)食用(yòng)油总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重(zhòng)倒挂，远(yuǎn)月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有(yǒu)所增加。海关(guān)数(shù)据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油(yóu)港口库(kù)存(cún)仍(réng)处在历史同期高点，截至4月(yuè)25日，库存为85万吨，连(lián)续4周下降，随着气温升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转(zhuǎn)，需求有(yǒu)望回升，国内(nèi)棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行(xíng)，有(yǒu)下破可能。5月(yuè)份东南亚天气值得(dé)关注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最(zuì)为明(míng)显，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打(dǎ)破(pò)，届(jiè)时，棕(zōng)榈油(yóu)有(yǒu)望相对(duì)抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚(shàng)存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月船期(qī)频现洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复(fù)的大(dà)势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加速去化。长期市(shì)场对于(yú)未来供应充裕(yù)的预期(qī)基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来西亚(yà)与(yǔ)印尼步入增(zēng)产周期，供应增(zēng)加而出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地存(cún)在累库预(yù)期。与(yǔ)此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史(shǐ)极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在(zài)豆油、菜油未来存(cún)在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区间(jiān)调整(zhěng)为主。长期来(lái)看，棕榈(lǘ)油将(jiāng)逐(zhú)渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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