5月以来，港股(gǔ)市场(chǎng)仍在(zài)持续下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然多只投(tóu)资港股的ETF产品(pǐn)年(nián)内收益告负，但资金越(yuè)跌越(yuè)买，多只港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持(chí)续(xù)增(zēng)长，最(zuì)新份(fèn)额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关(guān)度较高，在(zài)基本面及流动性(xìng)双(shuāng)重(zhòng)压力下(xià)，5月市场走势较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定(dìng)的投资(zī)性价(jià)比，看好人工智能(néng)、互联网科技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多(duō)只份(fèn)额再创新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超(chāo)37％，年内(nèi)资金(jīn)合计(jì)净流入达244.42亿元(yuán)。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不仅(jǐn)领涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持(chí)续增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场(chǎng)规模(mó)最大的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从产(chǎn)品业绩来看，截至5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)收(shōu)益(yì)为负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实(shí)上(shàng)，今年以来港股市场持(chí)续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有小(xiǎo)幅回调，但4月下(xià)旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日(rì)，港股再度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数(shù)、恒生(shēng)科(kē)技指数(shù)在同日创下年(nián)内(nèi)收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨(zhǎng)少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响。一方(fāng)面(miàn)，国内经济复苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠(dié)加(jiā)的阶(jiē)段；另一方面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍(réng)存(cún)韧性，美国债务上限到期带来的(de)债务违约风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大(dà)部(bù)分内地互联(lián)网以及新(xīn)经济领域(yù)上市公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金(jīn)基金经理张昳(dié)泓认为(wèi)，港股近期(qī)波动较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金(jīn)面两方(fāng)面(miàn)的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基(jī)本(běn)面角度来看，去年防疫政策(cè)转向后(hòu)市场对于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从春节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看(kàn)到由于线下(xià)场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整(zhěng)体相较一季度环比有所减弱(ruò)，这也使得市场对于国内(nèi)经济复苏预(yù)期(qī)开始(shǐ)修正，整体盈利(lì)端预期有所下(xià)修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的(de)角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表(biǎo)示，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率(lǜ)也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸(àn)市(shì)场，基(jī)本(běn)面主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流动性与海(hǎi)外流动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月市(shì)场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基(jī)金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接反馈(kuì)，“放开(kāi)国门(mén)之后我(wǒ)们预期(qī)中国(guó)经(jīng)济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现(xiàn)很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美两(liǎng)边的状(zhuàng)态变化还是需要更长时间(jiān)，但大(尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快dà)概率还是会发生的(de)，在这个(gè)过程(chéng)中的波折就(jiù)对(duì)应着人民币汇率和港(gǎng)股的大幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领域投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人(rén)士(shì)认为(wèi)，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水平已(yǐ)处于历史偏低水(shuǐ)平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体(tǐ)政策变(biàn)化扰动(dòng)，今年以来港股(gǔ)持续(xù)回调，整体表现(xiàn)不如(rú)A股。但(dàn)随着国内外(wài)流动性压(yā)力持续(xù)缓解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的(de)低估值水平(píng)，港股吸引(yǐn)力(lì)或许逐步凸(tū)显。“某些(xiē)波动(dòng)较大且回(huí)调较多(duō)的(de)细(xì)分(fēn)板块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注(zhù)的方(fāng)向(xiàng)，例(lì)如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消费(fèi)复苏或者更能调(diào)动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资建议上，广发基金(jīn)刘杰(jié)认为(wèi)港股波动性较大，建议投(tóu)资者通(tōng)过定投分(fēn)散参与(yǔ)，较好平衡(héng)风险和机(jī)会。同时，尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快选择更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符合未(wèi)来市场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人(rén)工智(zhì)能有望成为全球投资的主线，推(tuī)动(dòng)了(le)中(zhōng)美股市的表现，未来人工智能应用(yòng)或利好科技相关细分领域。其次，港股创新药是国内医(yī)药领域长期(qī)具(jù)备相对(duì)优势(shì)的细分赛道，对(duì)比美国创新药占比医药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法(fǎ)和创新药，长期投资价值(zhí)值得(dé)关注。此(cǐ)外，港(gǎng)股消费行业也(yě)有(yǒu)望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总(zǒng)量(liàng)数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济(jì)长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加，消(xiāo)费信心正(zhèng)逐步恢(huī)复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外经(jīng)济数据对港股(gǔ)资金面会产生(shēng)较(jiào)大影响。在当前流动性持续承压和(hé)较弱的国(guó)际宏观环境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投(tóu)资(zī)者可以关注高稳定性且具备(bèi)估值(zhí)性价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的(de)走(zǒu)强(qiáng)，同(tóng)时(shí)港股整体表现也会走强。”中(zhōng)融基金进一(yī)步(bù)指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步强化(huà)，可以更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直言(yán)，从长期维(wéi)度(dù)来看，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本面(miàn)角度来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复(fù)苏节奏(zòu)可能大概率是一波三折(zhé)趋(qū)势向上的(de)弱复苏态势，当(dāng)下(xià)港股市场已经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预期，往后看(kàn)随着经济的缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利(lì)预(yù)期(qī)也会逐步上修。而从(cóng)流(liú)动性(xìng)角(jiǎo)度(dù)来看，美联(lián)储暂停加息虽在(zài)节奏上较难(nán)判断，但往未(wèi)来(lái)看是大概率事件，预计人民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细(xì)分板块(kuài)上，我们(men)认为顺周期受益于国内经济复苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素影响，市场整体波动性较(jiào)大(dà)，建议投资人(rén)可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投(tóu)的(de)方式投资于港(gǎng)股市场。

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