昨天深夜，美(měi)国(guó)债(zhài)务上限(xiàn)谈判突然中止(zhǐ)！

　　当地(dì)时间周五上午(wǔ)，美国共和党债务(wù)上限(xiàn)谈判(pàn)代表格雷夫斯(sī)与白(bái)宫代表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久就突然(rán)离开。格(gé)雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂(zàn)停(tíng)”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知道双方是(shì)否会在周五(wǔ)或周末再(zài)次(cì)会面(miàn)。

　　谈判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息(xī)传出后(hòu)，三大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不(bù)过，美联(lián)储主席鲍威尔传出了(le)有望暂停加息的(de)鸽派信(xìn)号。鲍威尔称，银行业的压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源(yuán)于银行业危机的信贷环境收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美联储可(kě)能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交(jiāo)易员目前预计，美(měi)联储6月份(fèn)加息25个基点(diǎn)的可能(néng)性为22.4％，低于一(yī)天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预计美联(lián)储下月将利率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间的可能性为(wèi)77.6％。与(yǔ)美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相比(bǐ)，交易员似乎更受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股(gǔ)跌幅收窄(zhǎi)；美债价格(gé)跳涨、收益(yì)率跳水，对利率(lǜ)前景敏感(gǎn)的两年期美债(zhài)收(shōu)益率迅速远离他(tā)讲话前所创的两个(gè)月来高位，一(yī)度较高位回落超过10个基点；美元(yuán)指(zhǐ)数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收(shōu)官，美股(gǔ)和美元的(de)跌势未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受(shòu)债务上(shàng)限谈判(pàn)暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转跌(diē)，道指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热(rè)门(mén)中概股走势(shì)分化，蔚(wèi)来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖(kā)啡(fēi)、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方(fāng)面，有色(sè)金属(shǔ)大多上(shàng)涨，伦(lún)锌(xīn)涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反(fǎn)弹，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三日。本(běn)周(zhōu)基(jī)本金属涨跌(diē)各(gè)异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌(diē)超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近(jìn)3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前(qián)水(shuǐ)平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货收(shōu)涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下(xià)跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原(yuán)油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美油累(lèi)涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今晨六点(diǎn)，有(yǒu)最新消息称，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表已抵达会场，准备继续进(jìn)行债(zhài)务上限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议(yì)长麦卡锡表示，共和党人将于北京时(shí)间今天上(shàng)午重返谈判桌，恢复(fù)债务谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开(kāi)债(zhài)务(wù)上限解(jiě)决不了任何(hé)问题，将(jiāng)阻止拜登推动的(de)增(zēng)加政府(fǔ)开支(zhī)行动。

　　值得注(zhù)意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日进一步(bù)降至573亿美元(yuán)。截至5月17日，美国财(cái)政部财政紧(jǐn)急(jí)措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀(zhàng)远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力(lì)可能(néng)无需继续加(jiā)息(xī)

　　当(dāng)地时间周(zhōu)五（北京(jīng)时间今天凌(líng)晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出(chū十二生肖中张牙舞爪是哪些动物)席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的(de)小组(zǔ)讨论。市场(chǎng)关注他(tā)提供的利率(lǜ)路(lù)径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远(yuǎn)远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物(wù)价稳定是(shì)经(jīng)济保持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信(xìn)号称(chēng)，自(zì)己倾(qīng)向于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导(dǎo)致的信贷(dài)条件收(shōu)紧，可能意味(wèi)着美联储峰值利率(lǜ)将(jiāng)低于预期：“鉴于信(xìn)贷压力可能对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可(kě)能无(wú)需(xū)（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成(chéng)功打压通胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收(shōu)紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足(zú)进步，政策立场现在(zài)是对经济增长具有限制性的。做太(tài)多与做太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变得更加平(píng)衡。我们(men)面临着(zhe)迄(qì)今为止(zhǐ)收紧政策的效(xiào)应滞(zhì)后(hòu)，以及近期银行业(yè)压(yā)力导致(zhì)的信(xìn)贷收紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有能力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演(yǎn)变，然后再(zài)决(jué)定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能(néng)实现的(de)程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由是(shì)“未(wèi)来(lái)前景(jǐng)面临着历史性高企(qǐ)的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未(wèi)就货币政(zhèng)策(cè)应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分(fēn)析称，这说明(míng)银(yín)行业(yè)危机(jī)后(hòu)，鲍威(wēi)尔(ěr)开始释放(fàng)“保持耐心”的(de)利(lì)率路径信(xìn)号(hào)。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔(ěr)点明银行(xíng)业压力将影响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻(bō)璃期货持续走弱，昨日(rì)纯碱和(hé)玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后，郑(zhèng)商(shāng)所发布公告(gào)，自2023年5月(yuè)23日当(dāng)晚夜(yè)盘(pán)交易时起，纯(chún)碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓(cāng)交易手续费标(biāo)准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人(rén)闾振兴表示，主要有三方面(miàn)：一是产(chǎn)业供需结(jié)构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境不乐观(guān)；三(sān)是交(jiāo)易者(zhě)在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯十二生肖中张牙舞爪是哪些动物碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯(chún)碱走(zǒu)势(shì)虽都(dōu)偏(piān)弱，但南(nán)华研究院能化分(fēn)析师李嘉豪(háo)认为(wèi)，各自的原因并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因在于(yú)远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较大跌幅。除此之(zhī)外，本周检修(xiū)量(liàng)增加，库存(cún)依旧(jiù)累(lèi)库(kù)，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对(duì)供需(xū)关(guān)系也(yě)存(cún)在一定的影响。在现货松(sōng)动、投产预期、库存(cún)累(lèi)库(kù)的(de)影(yǐng)响下，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑。

　　“而对于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于前(qián)期(qī)（3月和4月）需(xū)求(qiú)较旺，下游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价(jià)格松动，中(zhōng)下游的备货情绪出现一定(dìng)的谨慎(shèn)或者恐(kǒng)高的情形，因此产销出(chū)现了较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动(dòng)、产销较弱的局(jú)面下，玻璃的价格跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体(tǐ)介绍(shào)，纯(chún)碱方面，近期主要市场(chǎng)交易点是远兴能(néng)源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续2号线原计划(huà)于6月点火投产(chǎn)，产能为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为(wèi)100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨(dūn)小苏(sū)打。远(yuǎn)兴(xīng)能源的(de)天然(rán)碱预(yù)计生产成本(běn)在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠(dié)加作(zuò)用下持续走低，周(zhōu)五又(yòu)逢远兴(xīng)能源点火的信息落地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴(xīng)还介绍，纯(chún)碱的供需结构在(zài)9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可(kě)以得到(dào)验证(zhèng)。在这(zhè)个供需转(zhuǎn)宽松的(de)预(yù)期(qī)下，产业链开始形成负反(fǎn)馈，纯(chún)碱现货价(jià)格(gé)也出(chū)现崩塌，这(zhè)一(yī)点从(cóng)近月合(hé)约的跌(diē)幅和现货向期货回归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面(miàn)，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点(diǎn)是需(xū)求(qiú)转弱，供(gōng)应上升。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂缺乏强(qiáng)有力的(de)订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为(wèi)16.4天，与4月底相比减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月(yuè)降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖北地区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销(xiāo)数据平均为82％，相比于3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量(liàng)1000吨。预计(jì)2023年9月份玻(bō)璃日熔(róng)量(liàng)达(dá)到(dào)巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价格一直(zhí)都比较弱，主要是高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去库逻辑下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多，加之终(zhōng)端表(biǎo)现并不乐(lè)观，因此又出现(xiàn)大幅回(huí)落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期(qī)、国内(nèi)经(jīng)济复苏(sū)不及(jí)预期(qī)的背景下(xià)，整个工(gōng)业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓(cāng)上看，部(bù)分市场资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而(ér)纯(chún)碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱势。

　　纯(chún)碱、玻璃弱势或(huò)将持(chí)续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注(zhù)检(jiǎn)修是否能带(dài)来现货价格(gé)短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本线为(wèi)大(dà)概率事件。“从商(shāng)品格局(jú)看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过(guò)剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周(zhōu)期(qī)中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需(xū)要等待的则是中下游的备货(huò)意(yì)愿何时能够起(qǐ)来(lái)：一是等待下(xià)游的原料库存消(xiāo)耗(hào)，二是对未来的需(xū)求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库(kù)存为主，需求(qiú)缺乏弹性，价格预期(qī)偏(piān)弱。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求存在缺口的情(qíng)形下，7月订(dìng)单是(shì)否依旧具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲(chōng)击成本(běn)，或是供需上有重大改变，否(fǒu)则纯(chún)碱和玻璃依然维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使得低位波(bō)动加大。”他(tā)说，止跌可以关注(zhù)两个(gè)指标：一是(shì)基差不再是以(yǐ)现货下跌(diē)方(fāng)式来修复；二(èr)是月供需预(yù)期(qī)博弈(yì)相对明朗，基差(chà)企稳。

　　分品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注(zhù)远兴能源(yuán)的后续投产进展、碱(jiǎn)价(jià)降价幅度。若远兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面或(huò)将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱(jiǎn)厂(chǎng)、氨碱(jiǎn)厂大力挺价(jià)，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃(lí)方面，他认为，后(hòu)市弱势(shì)也(yě)将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工(gōng)订单情况、地产施工(gōng)端(duān)情况。若后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬(tái)升，下游深加工订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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