近(jìn)日，国内上市(shì)交(jiāo)易的4只公募商品期货基金陆续公(gōng)布了(le)一季报。在一季度(dù)商品市(shì)场整体下跌的(de)背(bèi)景下(xià)，4只(zhǐ)公募商品(pǐn)期货基(jī)金也表现不佳，仅(jǐn)建信能源化工期(qī)货ETF利(lì)润为正。值得注意的(de)是，国投瑞银白银(yín)期货LOF份额(é)在报(bào)告(gào)期(qī)内增加4.30亿(yì)份，增幅(fú)近三成，备受鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤(shòu)投资(zī)者青睐。

　　具体来(lái)看，已实现(xiàn)收益和(hé)利润(rùn)方(fāng)面，一(yī)季(jì)度(dù)，建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF已实现收益(yì)1637.71万元，利润2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利(lì)润(rùn)-796.75万元(yuán)；大成有色金属期货ETF已实现收益(yì)-1196.50万元，利(lì)润-992.33万元；华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF已(yǐ)实(shí)现收益(yì)-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万元(yuán)。

　　已实现收益和利润有(yǒu)何区别？4只公募商品期货基金在一季(jì)报(bào)中均提(tí)及，本期(qī)已实现收益指基(jī)金本(běn)期利息收入(rù)、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣除(chú)相关费用和信(xìn)用减值损失后的余额(é)，本期利润(rùn)为本期(qī)已实现收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银期货(huò)LOF资产净值超(chāo)过10亿元(yuán)，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF资(zī)产净值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份额净值方面，华鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤夏饲料豆粕期货(huò)ETF以1.8032元(yuán)居(jū)首，建信能(néng)源(yuán)化工期货ETF、大成有色(sè)金属期货(huò)ETF也超过1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元。

　　净(jìng)值增长(zhǎng)率方面(miàn)，报(bào)告(gào)期内，仅建信能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率(lǜ)为5.57％，大(dà)成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白(bái)银(yín)期货LOF、华夏饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF净值增(zēng)长率(lǜ)分(fēn)别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减变化(huà)，可以(yǐ)反映出投资者的偏(piān)好。从份额变动(dòng)来看，除华夏饲(sì)料豆粕(pò)期(qī)货ETF遭(zāo)净赎(shú)回外，其(qí)他(tā)3只(zhǐ)商品期货基(jī)金(jīn)均受到净申购。截至3月底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份额(é)较期初增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源(yuán)化工期货ETF份额(é)较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色金属(shǔ)期货ETF份额较期初增加700万(wàn)份至(zhì)1.95亿(yì)份，增幅(fú)3.73％；华夏饲料豆粕期货ETF份额较期初减(jiǎn)少1320万份至(zhì)3.07亿份，降(jiàng)幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆(dòu)粕(pò)市场整体(tǐ)走出(chū)下跌行情，华夏基金认为(wèi)，主要(yào)原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭(bì)消息在(zài)资(zī)本市场持续发酵，导致了(le)原油以及美(měi)豆等大宗商(shāng)品价格下跌，引领国内豆粕价格下挫；其(qí)次，国(guó)内现货供应相对充裕(yù)，由于加工利(lì)润(rùn)尚可，加之巴西大豆丰产上市，近几个月国(guó)内大豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由(yóu)于(yú)下游提货(huò)消(xiāo)极，油厂豆粕不(bù)断累库，部分油厂(chǎng)甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆粕(pò)现货跌(diē)幅过大(dà)；最后，需求端低迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春节后一(yī)段时(shí)间一般是(shì)豆粕需求淡季，而今年由于生猪(zhū)价格持续下行，养(yǎng)殖业复(fù)产(chǎn)积极性不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情偶(ǒu)发(fā)，使得豆粕需求更是雪上加霜，油厂豆粕成交和提(tí)货量处于偏低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期(qī)内基(jī)金投资策略和运作(zuò)分析，国投(tóu)瑞银基金表示(shì)，一季度白银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在三月份(fèn)又很快反(fǎn)弹至年初位(wèi)置。黄金(jīn)较白银表现更(gèng)为强势，金银比(bǐ)价有(yǒu)所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于白(bái)银(yín)工业属性(xìng)及(jí)美联储加息预期升温影响(xiǎng)，白银(yín)表现出(chū)更高的(de)波动性。后(hòu)期则主要是欧美银行业出现(xiàn)流动性危机，导致避(bì)险情绪高(gāo)涨，也(yě)大(dà)幅降低了市场对于美联储的加息(xī)预(yù)期。

　　国投(tóu)瑞(ruì)银基(jī)金认为，美(měi)联储货币政策调整节奏与经济衰(shuāi)退担(dān)忧继续主导贵金属行(xíng)情，同(tóng)时也需关(guān鹅颈藤壶是什么东西，鹅颈藤壶多少钱一斤)注(zhù)突发地缘(yuán)政(zhèng)治、金融体(tǐ)系的流动性风险(xiǎn)、新兴经(jīng)济体债务风(fēng)险(xiǎn)等黑天鹅事(shì)件的影(yǐng)响。今年以(yǐ)来，美联储(chǔ)已连续加息两次各25BP，加息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年或还有(yǒu)一(yī)次(cì)加息。随着美国加息渐入(rù)尾(wěi)声(shēng)，而(ér)通胀仍(réng)处(chù)于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵金属(shǔ)相(xiāng)对有利，贵(guì)金属配(pèi)置价(jià)值(zhí)进一步提(tí)升(shēng)。考虑到(dào)白银(yín)的高(gāo)弹(dàn)性(xìng)及(jí)金银比价的相对高位(wèi)，建议(yì)择机(jī)积极配置。

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