AI板(bǎn)块成为2023年最火爆的板(bǎn)块，吸(xī)引人全市(shì)场的目(mù)光。

　　随之(zhī)而来(lái)的(de)是，不仅不少上市公(gōng)司宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概念，也有基金公司尝试以AI试(shì)水(shuǐ)投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关注的是，此次公(gōng)募基金2023年一季(jì)度报(bào)中，无(wú)论是(shì)成长派(pài)、还是(shì)价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机(jī)遇。各大派别基(jī)金经理均(jūn)认可(kě)AI所带来(lái)的(de)颠覆(fù)性影响，并看好其(qí)中长(zhǎng)期投资(zī)价(jià)值，但是对于短期人工智能极(jí)致行情演绎下，也有基(jī)金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金(jīn)经(jīng)理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文(wén)体娱乐公布2023年一季报，引人关注的(de)是(shì)，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明确写道，这段AI生成的(de)内容阐(chǎn)述了(le)人工智(zhì)能对各个行业的改变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育、工(gōng)业生产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展，以(yǐ)及新能源(yuán)开发和利用等领域(yù)。文(wén)中(zhōng)表示，人工智能(néng)领域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球带来(lái)无(wú)数机遇和(hé)挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活(huó)方式和社会(huì)发展，为江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句确保AI技术的健康、可(kě)持(chí)续发展，需要(yào)建立完善的法律法规和伦理准则，以保护(hù)个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用。在(zài)应对(duì)挑战(zhàn)的同时，也(yě)应抓住人工(gōng)智(zhì)能带来的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基金经理王贵(guì)重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方向上，我们坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他(tā)还专门谈及，一季度(dù)进(jìn)行了一定比例的(de)调仓(cāng)，方向(xiàng)上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传媒互(hù)联网行业(yè)。数字化的核心逻辑(jí)是提高效率(lǜ)，而高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于(yú)效率的提(tí)升(shēng)。

　　在谈到具体TMT行(xíng)业的(de)观(guān)点时(shí)，他针对(duì)半导体、数字化(huà)、互联网(wǎng)平台等(děng)提出自己想法。说到数字化时，表示(shì)其本质是(shì)利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率(lǜ)，这是一个长(zhǎng)期(qī)向上的类消(xiāo)费行(xíng)业(yè)，在美国是一个和(hé)互联网行业一(yī)样大(dà)规模(mó)的产业。在中国，依然处于(yú)产业的早(zǎo)期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的(de)重要(yào)性。而此轮数字化将会(huì)和人工智能(néng)深度融(róng)合，也会(huì)给中国公(gōng)司带来发展的机(jī)会。目前整个(gè)板块的估(gū)值都到了(le)历史最低的(de)水平。

　　此次是基金(jīn)经理(lǐ)首次(cì)利用人工智能完成季报，也显(xiǎn)示出(chū)人工智(zhì)能确实开始方方面面开始影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此(cǐ)前，也有基金(jīn)公司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基(jī)金投(tóu)资(zī)者教育基地宣布成为百度文(wén)心一言首批生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基(jī)金投教基(jī)地也将通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云(yún)接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于创新投资者关(guān)系管(guǎn)理新模式，提(tí)升(shēng)客户投资体验感。

　　价值派(pài)、成长派(pài)

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随(suí)着人工(gōng)智能(néng)成(chéng)为一季度市场热点，不少基金经理选择(zé)了积极(jí)参与布局，其中，除(chú)了科技成长派基金经理，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行了一定比例(lì)的(de)调仓(cāng)，方向上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智(zhì)能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中(zhōng)，除了海康(kāng)威(wēi)视、金山(shān)办公，其余神(shén)州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股(gǔ)均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科技研究(jiū)总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱乐基金经理王贵重(zhòng)表(biǎo)示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的改变。

　　“我(wǒ)们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体、数字化、新能源、互联网平台(tái)、创(chuàng)新(xīn)药。我们认为，各个细(xì)分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力(lì)会重新成为(wèi)最(zuì)重要的增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明(míng)的看(kàn)好港股的机(jī)会(huì)，特别是软件和互联网领域的机(jī)会。”王贵重表(biǎo)示。

　　实际(jì)上(shàng)，除了(le)王贵(guì)重，在嘉(jiā)实基金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人(rén)工智能带来(lái)的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增(zēng)强基金经(jīng)理陈涛在去年下半年开始增持(chí)软(ruǎn)件，当时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历史底部的位置。他认为，行业(yè)在信(xìn)创(chuàng)、数字化(huà)、智(zhì)能化等长期需求刺(cì)激(jī)下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也(yě)是为数不多处(chù)于成长前期(qī)、对(duì)标国(guó)际也还(hái)有巨大成长空间(jiān)的板(b江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句ǎn)块，长期(qī)坚定看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科(kē)技(jì)创新周期的序幕，带来以十年(nián)为维度(dù)的产业变革机会，同时配合2023年一(yī)季度的复(fù)苏和业绩修复，以软件计算机为代表的科(kē)技板块内会持续有个股投资机(jī)会(huì)。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经(jīng)理姚志鹏等也表示，未来，毫无(wú)疑(yí)问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随着经济的企(qǐ)稳和新人工智能浪(làng)潮的进入，未来新的产业(yè)机会将进入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治(zhì)宇也是积极(jí)的一(yī)派(pài)。他(tā)在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得突破性的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器(qì)、光模块等子(zi)版块带动的人工(gōng)智能、中字头的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨(zhǎng)幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管理的基(jī)金维持了较高仓位(wèi)，对人工智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应用空间广(guǎng)阔(kuò)的(de)硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜(lán)起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重仓股名单(dān)，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控股、芒果超(chāo)媒、普洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起(qǐ)科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓，直接买到(dào)了十大重仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智能相关产(chǎn)业链(liàn)的挖掘。澜起科技、晶晨股份进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海波的(de)万家品(pǐn)质生活在(zài)一季(jì)度也进行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业(yè)结构占比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三(sān)大持仓，产(chǎn)品总仓(cāng)位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六(liù)零、金山(shān)办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进入前十大(dà)重仓股之(zhī)列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润一(yī)季报前十大重仓股

　　对(duì)于调仓TMT行业的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对未来2年数字(zì)经济的(de)看好。随着人口老(lǎo)龄(líng)化与经(jīng)济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生(shēng)产要素(sù)，高质(zhì)量发展的核心在(zài)于(yú)全要(yào)素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大数据、人(rén)工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有较好的产业逻(luó)辑，通(tōng)过信息技术全方位(wèi)赋能传统行业(yè)，从(cóng)生产和服务端全面(miàn)提(tí)升效率。

　　“数(shù)字(zì)经(jīng)济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络(luò)、算(suàn)力、算法，以及多样化的(de)行业应(yīng)用(yòng)等，这是一个系统(tǒng)性(xìng)工程，产业空间较大、持续时(shí)间较长，是未来(lái)具有成长性的(de)行(xíng)业之一。”莫海波表示。

　　此外，建信基金权益(yì)投资部总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生(shēng)活在一(yī)季度继续调整了(le)行(xíng)业(yè)配置(zhì)，降(jiàng)低了制造业、大金(jīn)融(róng)地产(chǎn)行(xíng)业的配置，增加(jiā)了消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重(zhòng)点布局了(le)人(rén)工智能(néng)技术(shù)创新带(dài)来的(de)相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开(kāi)始显(xiǎn)现(xiàn)

　　不过，在人工智能(néng)极致行(xíng)情演绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季报中表达了(le)对(duì)人工智能的重视，但一季度并(bìng)未加入对于AI领域的布局阵营。

　　他表(biǎo)示，过去(qù)一个(gè)季度(dù)中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板(bǎn)块走出(chū)了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人工智能(néng)成为(wèi)了(le)主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模型路线的成功(gōng)，这(zhè)一成功比之前几(jǐ)次(cì)的(de)如AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义，因(yīn)为本次的人工(gōng)智能(néng)的应用领(lǐng)域(yù)得到了极大(dà)的(de)拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属(shǔ)于科技史(shǐ)上的(de)一次(cì)重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行业将极大受益于这一技术的应(yīng)用和普及。未来(lái)我们(men)应该更加重视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德(dé)臻远回报一(yī)季度前(qián)十(shí)大重仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理(lǐ)念的(de)丘(qiū)栋荣在一(yī)季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金(jīn)持仓中也鲜少见(jiàn)到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他(tā)表示，除复合(hé)国家(jiā)安全自主可(kě)控和产业趋势外，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为(wèi)代表的大模型技术(shù)，有望开启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周期，深入和广(guǎng)泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因此，计(jì)算机、电子(zi)等偏(piān)成长(zhǎng)行业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚价值领(lǐng)航(háng)一季度前十大(dà)重(zhòng)仓股:

　　嘉实品质发(fā)现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰(fēng)表示，他(tā)注(zhù)意(yì)到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块的非理性(xìng)行为(wèi)，就如同(tóng)去年三(sān)季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反而造就(jiù)了难(nán)得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大(dà)对能源板块机(jī)会(huì)的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优(yōu)势成(chéng)长基金经理孟夏虽(suī)然也认为，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要(yào)素革命，或许我们已(yǐ)经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的(de)全球(qiú)繁荣的开端(duān)。作为成(chéng)长投资者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能看到AGI通用人(rén)工智能的雏形。但她同时表示，也会(huì)努力在(zài)火热的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证，仔(zǎi)细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇(pǒ)为谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间(jiān)也必然会有曲折(zhé)，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能(néng)造成板块后续(xù)波动。正因为(wèi)此，他在去年三(sān)四季度布(bù)局了不少人工智能相(xiāng)关的标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减(jiǎn)仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置大(dà)概率少于(yú)市场平(píng)均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板块的(de)交易占比已经超过了40％。当(dāng)然市(shì)场中有不(bù)少声音说这次(cì)不一(yī)样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太(tài)阳底下没有新鲜事(shì)，过度的(de)热情在(zài)某个(gè)阶段(duàn)总会消退。”李晓星在银华心怡(yí)一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季度的市(shì)场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难以(yǐ)预测(cè)的。迄今为止，表(biǎo)现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年初(chū)是想象不到的。就好比去(qù)年初(chū)我们想象不到(dào)俄乌冲(chōng)突(tū)，和后来的疫情。”中泰资管基金经理姜诚也在一季报(bào)中表(biǎo)示。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中(zhōng)最(zuì)重要(yào)的事(shì)件之一(yī)，但(dàn)要搞清楚(chǔ)它对投(tóu)资(zī)有(yǒu)哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利(lì)润在产业链不同环(huán)节之间将(jiāng)如何分配？市(shì)场当前认为(wèi)的受益(yì)环(huán)节(jié)是(shì)否能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了(le)什么程度，以及渗透率将(jiāng)多快(kuài)提升？都是很容(róng)易让人兴(xīng)奋、可细说起来(lái)又(yòu)让人(rén)不明就里的难题。谈资和(hé)投资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能的发(fā)展是一(yī)个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足够的(de)把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可能低(dī)的(de)价(jià)格(gé)买尽可(kě)能好的资产(chǎn)，是我们的投(tóu)资目标。

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