用友网(wǎng)络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转型第(dì)二阶段进展明显不(bù)佳(jiā)。

　　2023年一(yī)季度，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿(yì)元，创公司2001年(nián)5月上市以来(lái)单季(jì)最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年(nián)以来连续第三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持(chí)续大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转(zhuǎn)型阶(jiē)段营收、净利同步(bù)大增、股价大涨(zhǎng)的同(tóng)向共振，大相迥异(yì)。

　　目前，用友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利连续(xù)三年(nián)下(xià)反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别滑

　　用(yòng)友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报告，一(yī)季度实现(xiàn)营业收(shōu)入14.75亿(yì)元，同(tóng)比增长15.3％；归属(shǔ)于(yú)上市公(gōng)司股东的净(jìng)亏损3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司2001年5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前(qián)，用友网(wǎng)络发(fā)布(bù)的年报显示，2022年(nián)公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同比下降69％。这(zhè)是在2019年创下净利(lì)11.8亿元的历史最高点之后(hòu)，用(yòng)友网络(luò)连续(xù)第三年(nián)净利下滑。

　　从股价来看(kàn)，在2020年7月创下(xià)历史新高之后，用(yòng)友网络股反醒和反省有什么不同之处，反醒和反省的区别价就总体上呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫(wèi)东等投(tóu)资者(zhě)被套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相(xiāng)对(duì)高点进行了定(dìng)增融资(zī)。此次定(dìng)增吸引了不少机构参与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知名(míng)机(jī)构和(hé)投资者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露定增结果(guǒ)，增发数(shù)量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元(yuán)，定增募资(zī)约53亿(yì)元。当时，在定增市(shì)场颇为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增(zēng)结束之(zhī)后，用友网(wǎng)络发布的2021年业绩明显不及市场预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元(yuán)，同比下28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各季度业绩(jì)更是连续(xù)爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿(yì)元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价从2022年2月37元(yuán)的高点，最(zuì)低跌至2022年(nián)9月的(de)16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季(jì)度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年(nián)三(sān)季度末(mò)退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持数量至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增投资也(yě)惨遭(zāo)被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股价(jià)大跌。

　　云服务(wù)转型第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是(shì)通过(guò)财务软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是(shì)通(tōng)过(guò)ERP软件服务(wù)企(qǐ)业的(de)信息(xī)化，现在(zài)的(de)3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从(cóng)2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略是转型云(yún)服务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此基础上，公司(sī)2020年进入新的战略(lüè)发(fā)展阶段(duàn)（3.0-II），战略(lüè)目标是构建(jiàn)和运营全(quán)球领先的企业云(yún)服务平台。

　　2015年(nián)，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网开发(fā)平(píng)台。2017年以来，其(qí)云平台、财(cái)务云、人力云等云产品得到(dào)逐步发(fā)展(zhǎn)，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶段(duàn)的(de)”用友云”面(miàn)世(shì)、云平台及领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经(jīng)过(guò)6年的规模研发(fā)和持续迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展(zhǎn)阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云(yún)服务转型取得了(le)较大成功。

　　2022年(nián)，其云服务(wù)业务(wù)实现(xiàn)收入63.53亿元，同比(bǐ)增(zēng)长19.4％，占总营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来(lái)源并继续扩大(dà)收入占比。

　　但从(cóng)高(gāo)端市场份额来看，用友(yǒu)却(què)还是没有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示(shì)，国产ERP软件整(zhěng)体市占(zhàn)率超过(guò)70％，其中用友市占(zhàn)率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件(jiàn)占有率仅(jǐn)有25％，国(guó)外巨(jù)头(tóu)SAP和Oracle占比达(dá)到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在市场曝出华为(wèi)将在4月启(qǐ)用(yòng)自己研发(fā)的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并(bìng)不(bù)一(yī)定会面向外部市场提(tí)供高端(duān)ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但股价的跌停(tíng)，反应出市(shì)场对用友(yǒu)在高(gāo)端(duān)ERP软件市场竞争力信心的(de)严(yán)重(zhòng)不(bù)足，也反应(yīng)了其在(zài)高(gāo)端(duān)市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务和(hé)股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第一阶段，即(jí)2016年-2019年，在其营收逐渐增长的(de)同时，净利润也(yě)在同时逐年增长(zhǎng)，且增(zēng)幅远高于(yú)营收增幅。对应到股价(jià)上，在此(cǐ)期间，用(yòng)友网络(luò)股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎(hū)可以说是踏(tà)步不前，净利润却大(dà)幅下跌，股价也因此大跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表示(shì)，3.0阶段，用友的市值还是有很(hěn)大的提升空间。但从(cóng)目(mù)前的情况来看(kàn)，用友3.0的第二(èr)阶段，道阻且长(zhǎng)。

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