近日(rì)，笑(xiào)果文化HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆论地震。曝光的网友称，使用大家(jiā)广(guǎng)泛知晓的(de)“强军(jūn)口(kǒu)号”来进行调侃式(shì)的比(bǐ)喻，让其(qí)感(gǎn)到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报，决定没收笑果文化违法所得(dé)1325381.6元、罚款(kuǎn)13353816元。

　　在这一由(yóu)不恰(qià)当言论引发的风波中，《科创(chuàng)板(bǎn)日报(bào)》记者发现，随着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果(guǒ)文(wén)化也成(chéng)为了备受资本青睐的(de)宠儿，在6年中(zhōng)获得(dé)众多资本8轮(lún)融资(zī)，并于2021腾讯入(rù)股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对(duì)外(wài)投资9家企(qǐ)业

　　2014年，叶(yè)烽等(děng)人成立(lì)笑(xiào)果文化(huà)，注册资(zī)本为208.13万元，经营范围包(bāo)括(kuò)文化艺术交流(liú)策划、演出经纪、文(wén)艺(yì)创作与表演(yǎn)等(děng)。

　　脱(tuō)口秀近(jìn)几年的发展(zhǎn)可谓“风生水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱(tuō)口秀演员和(hé)脱口秀俱乐(lè)部(bù)成为了(le)炙(zhì)手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀俱乐(lè)部(bù)之一。

　　由此，资(zī)本敏锐察(chá)觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科(kē)创(chuàng)板日报》记(jì)者整理公开(kāi)信息发(fā)现，笑果文(wén)化于(yú)2016年(nián)至2021年共完成8轮(lún)融资。2021年3月，腾讯关联(lián)公司入股笑(xiào)果文化后，估值超过40亿元(yuán)。

　　财联社创投通数据显示，2016年(nián)6月，笑果(guǒ)文化(huà)得到(dào)游(yóu)族(zú)网络天使轮(lún)投(tóu)资(zī)。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数(shù)千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月(yuè)，得到南山资本、游族网络、CMC资(zī)本、普思资本1.2亿元的(de)A轮投资。

　　同年5月(yuè)，得(dé)到(dào)南山(shān)资本、游族网络、CMC资本、天图投资近亿元A+轮(lún)投(tóu)资。

　　同年12月，得到(dào)CMC资本、华人文(wén)化集团、泽时投(tóu)资(zī)的(de)战(zhàn)略投资，此轮未(wèi)披露具体金(jīn)额。

　　2019年04月，得到南山资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月，得到(dào)南山资本的战略投(tóu)资。

　　2021年3月，得到腾(téng)讯的(de)战略投资(zī)。

　　可(kě)以看(kàn)出，南山资本(běn)和(hé)游族网(wǎng)络对笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融资中一共投(tóu)了4次，游族(zú)网络更是笑果(guǒ)文(wén)化的天使投(tóu)资(zī)人(rén)。

　　与此同时，线下是笑果文化走向扩张的关键一(yī)子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺(sì)的笑果文化(huà)线下(xià)喜剧空间“笑果(guǒ)工厂”开(kāi)业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之(zhī)后的第四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外投资也(yě)在扩张。

　　《科创板日报》记者发(fā)现，笑(xiào)果文化对(duì)外投资的企业共(gòng)有9家(jiā)，其中有6家(jiā)已经注(zhù)销。如(rú)今存续的企业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒(bàng)文化传媒（上海）有限公司(sī)、上(shàng)海青豆结冰文(wén)化传播有限(xiàn)公(gōng)司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有(yǒu)限(xiàn)公司(sī)。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果演(yǎn)艺股权也发生了变(biàn)更。2021年(nián)11月，笑果演(yǎn)艺原股东笑果文化、郭凌虹退出，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持股，同时企业类型(xíng)变更(gèng)为有限责任公司(sī)（港澳(ào)台法人独资）。新股东(dōng)Fun factory（HK）Limited于2021年8月(yuè)在中(zhōng)国香港注册。

　　此前(qián)曾(céng)有业内人士猜测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在(zài)悄悄开启上市的前奏(zòu)。

　　作为(wèi)普思资本的(de)前高管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程(chéng)，他(tā)对《科(kē)创板(bǎn)日报》记者表示，他也是刚从网上看(kàn)到本次(cì)出事，此前脱口秀行业在国内处于快速发(fā)展阶段，表现形式丰富多(duō)样，而在该领域(yù)笑果文化做的很(hěn)早(zǎo)，成绩(jì)也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大会》在年轻人圈子里很火爆，出于(yú)这些原因(yīn)进行了(le)投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯(fàn)的艺术”，追求的就是一种针砭(biān)时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一(yī)边反思的(de)感觉。对本次“翻车”事件，他(tā)个人认(rèn)为，出于节(jié)目效(xiào)果(guǒ)可能需(xū)要张(zhāng)狂和外向(xiàng)一些，但公众场合下(xià)脱(tuō)口秀中(zhōng)的开(kāi)玩笑也要注意把(bǎ)握分(fēn)寸，尤其涉及(jí)到国家政治和解放军形(xíng)象等严(yán)肃(sù)话题(tí)，确实(shí)不该口(kǒu)无(wú)遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯(kěn)定是(shì)不能干的”。

　　他还提醒，笑果在风控方面，可能没有进行非常严格的把控。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前大股东(dōng)叶烽持有(yǒu)31.57％的股份，宁(níng)波梅山保税(shuì)港区泽禧股(gǔ)权投资(zī)合伙企业持(chí)股13.58％，广西腾讯创(chuàng)业(yè)投资有限公司为第三大股东(dōng)，持股比(bǐ)例为(wèi)12.55％。

　　2017年1月(yuè)，腾讯(xùn)视频联合笑果文化打造了《吐槽大会》，该节目让担任吐槽团成员、策划人及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频出品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文(wén)化联合出品(pǐn)的《脱口秀大会》在(zài)腾(téng)讯视(shì)频首播。

　　笑果文化相关人士(shì)去年称(chēng)，受众面最广的(de)是线(xiàn)上长视(shì)频业(yè)务，如《脱(tuō)口秀(xiù)大会》、《吐大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水槽大会》和《脱(tuō)口(kǒu)秀反跨年》等以(yǐ)跟腾讯(xùn)合作的长(zhǎng)视频节目(mù)，可以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市(shì)场迅猛上升，资本却后劲(jìn)不足？

　　相较于西方脱口(kǒu)秀(xiù)百年以上的发展历(lì)史，脱(tuō)口秀(xiù)这(zhè)个舶(bó)来品在国(guó)内的发展历程要短(duǎn)得多(duō)也快得(dé)多。近10年内(nèi)，《今(jīn)晚80后》《金星秀》《吐槽大会(huì)》《脱(tuō)口秀大会》等热(rè)门综艺频频占据收(shōu)视榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此(cǐ)带来(lái)一波迅猛发展的脱口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而来(lái)，资本也闻(wén)风而至。财联社创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀企业获得融资。其中，不乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红(hóng)杉中国、腾讯投(tóu)资(zī)投了(le)罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐(lè)游资(zī)本投了鲜榨喜(xǐ)剧(jù)，原子创投、合一集(jí)团投了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资(zī)本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大(dà)”的(de)趋势，除斩获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他(tā)脱口(kǒu)秀厂牌融资(zī)轮次都仅有一(yī)两轮，且集(jí)中在2018年及(jí)以(yǐ)前。同时，资本(běn)对脱口(kǒu)秀的倾注也(yě)有(yǒu)些后(hòu)劲不足，2021年(nián)之后(hòu)，市场上暂无新的脱口秀企业获得融(róng)资。

　　资(zī)本(běn)市场的反应与高速增长的(de)市场似乎(hū)并不匹配。据《中国脱口(kǒu)秀行业发展(zhǎn)趋势分(fēn)析与未来投资预测报告（2022-2029年(nián)）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年(nián)至2029年，行业年均复合增速将(jiāng)保持20.18％的高速度。

　　市场仍(réng)在上升期，资本为何(hé)却逐渐远离(lí)了这一赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询创始人高(gāo)承(chéng)远对《科创板日报》记者表示，脱口(kǒu)秀行(xíng)业虽然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市(shì)场并不吃香。其核心原因在于，资本(běn)的投资逻辑天(tiān)然(rán)是(shì)确(què)定(dìng)性和可复制性，而脱(tuō)口(kǒu)秀行业(yè)却具有巨大的(de)不(bù)确定性和不(bù)可复制性(xìng)。演员(yuán)的不确定性(xìng)、创(chuàng)作的不确(què)定性、观众审(shěn)美的(de)不确(què)定性，以及踩红线等重要舆情事(shì)件等(děng)，都可能让经营面临巨大的风险。

　　因此(cǐ)，有投资人指出，“脱口秀(xiù)行大明虾怎么保存才新鲜呢 大明虾是淡水还是海水业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展(zhǎn)，就需要拥(yōng)抱(bào)监管，在合法合规的底线(xiàn)之上，不断运营爆款，激活(huó)创作，带动(dòng)整个行业(yè)的上线(xiàn)，这才是这个(gè)行(xíng)业可持续、良性发展的(de)可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张(zhāng)竹然(rán)亦对(duì)《科创(chuàng)板日报》记者表示(shì)，脱口(kǒu)秀行业(yè)作为大(dà)文娱行业中的一(yī)员，和这个行(xíng)业中的(de)其余行(xíng)业一样(yàng)（如影视剧作、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而非平台，行业(yè)本(běn)身(shēn)的(de)“护(hù)城河(hé)”相对浅，而脱口秀本身是靠故事起家(jiā)的(de)，但这个(gè)行(xíng)业(yè)的(de)“故事”却很难讲述，这也(yě)是备受资(zī)本(běn)市场冷遇的原因。

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